Core Viewpoint - The Russian economy is expected to see a GDP growth of 1% to 2% by 2025, indicating a gradual recovery [1] Economic Forecast - The Russian ruble is considered overvalued, with a reasonable exchange rate projected to be between 90 to 95 rubles per dollar [1] - There is a significant likelihood that the benchmark interest rate will decrease from the current 20% to 17% by the end of this year [1] - For a sustainable economic recovery, key interest rates need to be maintained between 12% and 14% [1]

瑞典央行：去年开始的经济复苏已失去动力，预计通胀率将略低于之前的预测。 ...

瑞典央行：复苏进展比预期的更为缓慢。短期内预计也将有大量不确定性阻碍经济复苏。 ...

截至2025年6月18日 10:15，中证主要消费指数上涨0.26%，成分股燕京啤酒上涨6.36%，东鹏饮料上涨2.53%，今世缘上涨1.45%，青岛啤酒上涨1.44%，海大 集团上涨1.43%。消费ETF嘉实(512600)红盘蓄势。 流动性方面，消费ETF嘉实盘中成交98.23万元。拉长时间看，截至6月17日，消费ETF嘉实近1年日均成交1013.66万元。 规模方面，消费ETF嘉实近1年规模增长1.24亿元。份额方面，消费ETF嘉实近1周份额增长390.00万份。 从估值层面来看，消费ETF嘉实跟踪的中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.76倍，处于近1年0.4%的分位，即估值低于近1年99.6%以上的时间， 处于历史低位。 6月16日，国家统计局发布5月份经济数据。其中，5月份，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，达到2024年以来的最高增速。按消费类型分，5 月份，商品零售额36748亿元，同比增长6.5%，是2024年以来的最高增速；餐饮收入4578亿元，增长5.9%，是2024年4月以来的最高增速。 日前，国新办举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司 ...

证券研究报告：商贸零售|点评报告 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 2128.1 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 2501.51 | | 52 | 周最低 | 1442.73 | 行业相对指数表现（相对值） -11% -4% 3% 10% 17% 24% 31% 38% 45% 52% 2024-06 2024-08 2024-11 2025-01 2025-04 2025-06 商贸零售 沪深300 研究所 分析师:李鑫鑫 SAC 登记编号:S1340525010006 Email:lixinxin@cnpsec.com 近期研究报告 《布鲁可（0325.HK）：传递拼的快 乐，走向下一个十年》 - 2025.05.19 5 月社零数据如何？ ⚫ 事件 国家统计局发布最新社零数据，5月份社会消费品零售总额41326 亿元，同比增长 6.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额 37316 亿 元，增长 7.0%。1-5 月份，社会消费品零售总额 203171 亿元，增长 5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额 184324 亿元，增长 5. ...

民航市场传统暑运旺季即将到来。航旅纵横大数据显示，截至6月16日，暑运第一个月(7月1日至7月31 日)国内航线机票预订量超750万张；国内前往新疆的机票预订量超35万张，同比增长约11%。出入境机 票预订量超380万张，同比增长约8%；出境热门目的地以东亚、东南亚地区为主。此外，伦敦、莫斯 科、悉尼、墨尔本、巴黎、法兰克福等远程目的地也备受消费者青睐。 随着多家上市航司5月份运营数据的密集披露，民航市场复苏态势进一步显现。在运力投放、客流周转 及客座率等核心指标上，主要航司均呈现增长趋势，为即将到来的暑运旺季奠定坚实基础。 据中国航空运输协会公众号消息，今年5月份，旅客运输总量约0.64亿人次，同比增长约8%，比2019年 同期增长约16%。5月份日均旅客运输量约205万人次。 东兴证券发布研报称，经过2023年和2024年的恢复，主要航司国内航线客座率已基本恢复甚至略微超过 2019年同期。中型航司则早已重新回到较高水平。在淡季客座率已经较高的情况下，旺季需求的提升更 多会转化为票价提升，行业的盈利弹性有望逐步释放。 民航市场将迎来暑运旺季 多家航司5月份运营数据喜人 中国南方航空（600029）股份有限 ...

行 业 研 究 商贸零售行业：5 月社零环比提速， 消费品以旧换新政策持续显效 2025 年 5 月社零总额环比提速，主要受"6·18"大促时间提前影响。2025 年 5 月份，社会消费品零售总额同比增长 6.4%，增速环比 4 月上升 1.3 个百 分点。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长 7.0%。5 月份社零增速提 升主要源于"6·18"大促中主要平台大促时间平均提前七天左右，5 月 13 日 便开启预热活动，活动周期拉长，推动消费者提前释放购买需求。2025 年 1-5 月社会消费品零售总额累计同比增长 5.0%，社会消费稳健复苏。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘田田 -20.7% -3.5% 13.6% 30.7% 47.8% 64.9% 6/17 9/16 12/16 3/17 6/16 商贸零售 沪深300 按消费类型看，必选消费保持稳健增长，可选品类持续复苏。按消费类型来看， 2025 年 5 月商品零售额同比增长 6.5%，餐饮收入同比增长 5.9%，商品零售 增速稍高于餐饮消费增速，主要受益于"6·18"大促提前与可选消费品需求 回暖。商品零售中，粮油食品、饮料类、日用 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 06 月 17 日） 一、研究观点 光大期货金融期货日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 股指 | 自 6 月以来，国内资产表现为股债双强，上周前几个交易日，A 股仍延续此 | 震荡 | | | 前一周走势，表现偏强，市场情绪升温，指数期权隐含波动率底部企稳， | | | | 1000IV 收于 21.98%，300IV 收于 16.5%；融资余额自 6 月以来连续 2 周回升 | | | | 196 亿元，上周增加 94 亿元。在上周后半段，受到海外局部冲突影响，全球 | | | | 权益市场大幅回调，黄金冲高，A 股也受到影响。但总体来看，A 股预期层 | | | | 面仍在不断改善，海外方面，中美谈判加速，未来将逐步进入细节落地期； | | | | 国内方面，长效促销费政策开始受到市场讨论，下半年财政发力方向值得关 | | | | 注。 | | | 国债 | 国债期货收盘，30 年期主力合约涨 0.05%，10 年期主力合约涨 ...

电力设备及新能源行业 行业研究 | 动态跟踪 风电有望走出"周期"，迈向盈利与新成长 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 陆风周期底部回暖，静待量价修复。建议关注风电产业链复苏金风科技(002202， 未评级)、明阳智能(601615，未评级)、运达股份(300772，未评级)、日月股份 (603218，未评级)、三一重能(688349，未评级)、金雷股份(300443，未评级)等； 海风周期拐点蓄势待发，静待海风边际改善。建议关注风电产业链中海风相关度较 高环节东 方电缆(603606 ，未评级) 、振江 股份(603507，买入) 、起帆 电缆 (605222，买入)、大金重工(002487，未评级)等。 风险提示 能源结构转型速度不及预期、风电需求不及预期、竞争激烈程度增加、地缘风险、汇率 风险。 asdasd 国家/地区 中国 行业 电力设备及新能源行业 报告发布日期 2025 年 06 月 17 日 看好（维持） 严东 yandong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050001 | 25 年 1-5 月风电中标延续景气趋势 | 2025-06-04 | | --- | ...

Core Viewpoint - The Bank of Japan indicates that the Japanese economy is experiencing a moderate recovery, but there are still signs of weakness present [1] Economic Indicators - The Japanese economy is showing a moderate recovery trend [1] - There are existing signs of weakness that could impact future growth [1]