证券研究报告 中金黄金 (600489 CH) 生产经营稳健，25Q1 业绩表现优异 | 华泰研究 | 年报点评 | | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 30 日│中国内地 贵金属 | 中金黄金发布年报及一季报，2024 年实现营收 655.56 亿元（yoy+7.01%）， 归母净利 33.86 亿元（yoy+13.71%），扣非净利 35.32 亿元（yoy+18.25%）。 其中 Q4 实现营收 195.11 亿元（yoy+24.21%，qoq+11.41%），归母净利 7.43 亿元（yoy-17.98%，qoq-17.50%）。2025 年 Q1 实现营收 148.59 亿 元（yoy+12.88%、qoq-23.84%），归母净利 10.38 亿元（yoy+32.65%、 qoq+39.79%），扣非净利 12.68 亿元（yoy+71.13%）。公司生产经营稳健， 金价仍处上行过程中，维持买入评级。 生产经营相对稳健，2025 年计划增储 2024 年公司矿产金产销量分别为18.35/18.09吨，yoy分别-2.86%/-0.97%； 矿山铜产销量分别为 8.20/8.2 ...

Group 1 - On April 30, the Shanghai gold spot price was quoted at 781.57 CNY per gram, showing a premium of 1.27 CNY over the futures main price of 780.30 CNY per gram [1] - The national gold price overview on April 30 indicated that the market price for gold with a purity of 99.99% was 778.19 CNY per gram in Huangpu District, while the Shanghai gold spot market quoted it at 781.29 CNY per gram [2] - The Shanghai Futures Exchange recorded a closing price of 780.30 CNY per gram for the main gold futures contract on April 30, with a decline of 0.89% and a trading volume of 246,636 contracts [2] Group 2 - The Shanghai Futures Exchange reported that as of April 30, the gold futures warehouse receipts remained stable at 15,648 kilograms, with a slight decrease of 27 kilograms over the past month, representing a reduction of 0.17% [3] - The World Gold Council's report for Q1 2025 indicated that global gold demand reached 1,206 tons, a year-on-year increase of 1%, despite gold prices surpassing 3,000 USD per ounce [3] Group 3 - According to Hualian Futures research, the recent comments from U.S. President Trump regarding tariffs have eased inflationary pressures, leading to a significant pullback in gold prices, with the Shanghai gold showing a premium of about 3% over London gold [4] - The report suggests that while short-term adjustments in gold prices may occur due to reduced favorable factors and market sentiment, the underlying logic for gold's rise remains intact, and external investors have not exited the market [4]

四川黄金股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-001 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | | □媒体采访 ☑业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 活动参与人员 | 副董事长、总经理吴安东先生，独立董事刘云平先生，副 | | | 总经理、董事会秘书周立先生，财务总监汤敏女士 | | 时间 | 年 月 日下午 2025 4 29 3:00~4:00 | | 地点 | 在全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net） | | 形式 | 网络文字互动方式 | | | 1、2025 年重大资本开支转固的项目有哪些？ | | | 尊敬的投资者，您好！2025 年固定资产投资情况请 | | | 参见公司定期报告。感谢您的关注，谢谢！ | | | 2、吴总：公司的毛利率是所有黄金矿公司中最佳的， | | | 关键还是产能需要提高，希望公司能增加产能与销售来回 | | | 报所有股东的投资 | | | 您好，感谢您的建议，公司会认真考虑。感谢您对 ...

二战后采用美元能与黄金兑换的黄金美元本位制时，兑换比率为1盎司兑35美元。然而，美元价 值从1971年的尼克松冲击开始持续下降，近期触及历史最低水平。除了美元供应量增加之外，对 轴心货币的信赖下降是根本原因…… 美元的价值近期触及历史最低水平。用黄金衡量的美元估值从1971年的尼克松冲击开始持续下 降，50多年里下降到了百分之一（1/100）。除了美元供应量增加之外，对轴心货币的信赖下降 是根本原因。 "并不缺乏美元信用下降的因素"，索尼金融集团的金融市场调查部长渡边浩志对美国特朗普政府 的政策感到不安。 其中之一是高关税导致的物价上涨。物价上涨意味着货币价值的降低。此外，虽然已撤回、但令 人对美联储（FRB）独立性产生怀疑的美国总统特朗普的言论也引发争议。 美元的价值下降始于1971年时任美国总统尼克松停止美元与黄金兑换引发的"尼克松冲击"。美元 可在不受黄金储备量限制的情况下发行，供应量不断增加。 由于美元曾经与黄金直接挂钩，所以美元的价值很容易用黄金来衡量。第二次世界大战后的国际 货币框架"布雷顿森林体系"采用了美元能与黄金兑换的黄金美元本位制，当时的兑换比率为1盎司 兑35美元。然而，截至今年4月22 ...

期货热点追踪 美国国债遭疯狂抛售！分析师：三大信号暗示黄金4000美元近在眼前！点击阅读。 相关链接 ...

进一步来看，中金黄金的黄金业务主要由冶炼和矿山两大板块组成。其中，冶炼业务常年营收占比约九 成左右（未抵消前），毛利率近年来维持在2%-4%左右，较近年来40%-50%毛利率的矿山业务相差甚 远。产量方面，2024年，公司矿产金、冶炼金、矿山铜、电解铜分别为18.35吨、37.95吨、8.20万吨、 39.69万吨，同比变化幅度分别为-2.86%、-7.14%、2.60%、-3.42%。公司今日晚间还披露了2025年经营 计划，主要产品的产量方面，计划生产矿产金18.17吨，冶炼金35.30吨；矿山铜7.94万吨，电解铜39.62 万吨；同比变化幅度分别约为-0.98%、-6.98%、-3.17%、-0.18%；资源勘探方面，计划新增金金属资源 量33.5吨、铜金属资源量12万吨。对于2025年金价，公司表示，一方面，通胀虽有所放缓，但仍高于目 标水平；另一方面，美元走势预计趋于平稳或略有走弱。此外，全球经济增速虽保持向好，但仍低于趋 势水平，避险需求或在一定程度上支撑黄金。然而，金饰需求的疲软态势可能有所收窄，而投资需求的 增长动力相较于2024年，可能放缓，黄金价格可能继续维持高位震荡格局。 智通财经4月 ...

金价破千致结婚"三金"成本飙升，打金、"金包银"火了！｜五一消费观察 封面新闻记者 朱宁 2025年4月，国际金价突破3350美元/盎司历史高位，国内足金饰品价格大都达到1020元/克，三年涨幅超100%。一套传统婚嫁"三金"（金戒指、金项链、 金耳环，约50克）总价从三年前的2.25万元飙升至5万元，仅今年内价格便激增一万，让备婚新人购置 "三金" 的成本直线飙升。 五一假期临近，不少准新人选择在假期期间举办婚礼，黄金饰品店也迎来客流高峰。4月28日，记者走访成都多家金店了解到，在银行买金条找五金店打 成古法手镯或以"金包银"金饰代替"三金"已成当下准新人应对黄金价格上涨的方式。 黄金饰品 黄金价格持续上涨 消费者高点犹豫成常态 | 04.29 | 水贝黄金 | 785.2 元/克 | 实时 | | --- | --- | --- | --- | | 04.29 | 周大福 | 1028元/克 | 持平 | | 04.29 | 周生生 | 1031元/克 | 涨2 | | 04.29 | 六福珠宝 | 1028元/克 | 持平 | | 04.29 | 类委章 | 1028元/克 | 持平 | | 04.29 ...

证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 发布时间：2025-04-29 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 26.68 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）19.00 | / 16.64 | | 总市值/流通市值（亿元）507 | / 444 | | 52 周内最高/最低价 | 31.30 / 15.61 | | 资产负债率(%) | 47.3% | | 市盈率 | 24.93 | | 第一大股东 | 李金阳 | 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 研究助理:杨丰源 SAC 登记编号:S1340124050015 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 赤峰黄金(600988) 25 年一季报点评：静待瓦萨成本企稳，金价上行 公司业绩释放有望加速 l 25 年 Q1 归母净利润 4.83 亿元，同比+141% 公司发布 2025 年一季报，受益黄金价格同比大幅上行，公司业 绩释放出色：营业收入 24.07 亿元，同比增长 3 ...

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现货黄金突破3350美元/盎司，日内涨近1%。 ...