最近美联储发布的《褐皮书》让我想起了大学时第一次接触金融市场的震撼。那时候我就明白了一个道理：市场永远在玩预期游戏。现在看着这份报告，我 仿佛又回到了那个在复旦图书馆熬夜研究数据的夜晚。这份报告揭示了什么？通胀压力、经济不确定性...但这些真的就是全部吗？ 一、褐皮书揭示的残酷现实 但最让我在意的是报告中提到的"不确定性"——这个词出现了63次！比6月份的80次少了些，但依然高得吓人。企业不敢招人，消费者不敢花钱，这种集体 性的犹豫不决往往预示着更大的风暴。 核心CPI同比上涨2.9%，这个数字看似温和，但结合即将实施的新一轮关税，通胀这只猛兽可能才刚刚苏醒。作为经历过多次经济周期的老鸟，我深知这种 时候最需要警惕的不是已经发生的事，而是市场还没完全price in的风险。 二、预期差才是真正的战场 很多人问我为什么能在市场里活这么久，我的答案很简单：我从不只看表面。股市炒的是预期差，不是现实差。现实可以很烂，但只要预期反转，市场就会 给予正反馈。 引子 这就是著名的"困境反转"理论。所谓预期差就是"我知道你不知道，我会你不会，我敢你不敢"。本质上就是信息不对称导致的认知差距。而要打破这种不对 称，唯一的方法 ...

美国证交会：目前合并美国证交会与美国商品期货交易委员会（CFTC）并非首要任务。 ...

虽然当前人形机器人概念火热，但是公司高管认为，今年或者明年谈其业绩贡献还为时尚早，预计机器 人会在医疗行业率先使用。另一方面，机器人需要很多的传感器，有客户反馈机器人的机会可能是 EV(电动汽车)的十倍。 受益于AI强劲拉动，全球晶圆代工龙头台积电2025年第二季度业绩继续保持增长，公司营收为新台币 9337.9亿元，收入同比增长38.6%，净利润为新台币3982.7亿元，同比增长60.7%。公司高管在7月17日 业绩说明会上表示，AI半导体市场需求很强劲，预计2025年收入增速达到同比接近30%的增长，人形机 器人还在早期阶段；另外，英伟达H20恢复对华供应将形成利好。 高性能计算占比提升 从业务平台来看，HPC(高性能计算)环比增长14%，在收入占比进一步提升到60%；智能手机环比增长 7%，占比27%；其次是IoT和汽车，DCE(数字消费电子)增速最快，环比达到30%，占比1%；分制程 看，第二季度台积电先进制程占晶圆收入比例达到74%。 台积电第二季度收入超此前指引，台积电高管表示，主要是强劲HPC AI需求，并预计第三季度驱动力 主要来自先进制程。据介绍，人工智能半导体市场需求很强劲。随着Token ...

美国证交会：正密切关注外部代理机构的动向。 ...

通用电气航空公司首席执行官：我们仍然认为今年全球飞机起飞次数将实现低个位数的百分比增长。 ...

美国证券交易委员会（SEC）主席：SEC与商品期货交易委员会（CFTC）必须保持协调一致。 ...

这背后，是我国愈发提速的村镇银行改革化险进程。监管数据显示，截至2025年上半年末，全国已有89家村镇银行完成吸收合并重组，这一数字接近2024年 全年94家的总量，远超2023年仅11家的水平。 7月16日，广东金融监管局批复同意顺德农商银行吸收合并佛山南海新华村镇银行、东莞常平新华村镇银行、广州番禺新华村镇银行、江门新会新华村镇银 行。 批复显示，顺德农商行承接佛山南海新华村镇银行、东莞常平新华村镇银行、广州番禺新华村镇银行、江门新会新华村镇银行清产核资后的资产、负债、业 务和员工。吸收合并筹备事项完成后，该行应向监管部门申请或报告分支机构开业等相关事项。 这是自5月30日，广东金融监管局批复同意顺德农商行吸收三水珠江村镇银行后，该行再次获准吸收合并其他村镇级银行。同日获批吸收其他银行的还有江 门农商行，其将合并吸收龙川融和村镇银行、饶平融和村镇银行。 村镇银行数目加速"瘦身"，或与政策要求和自身风险有关。国家金融监管总局召开的2025年监管工作会议上，将"加快推进中小金融机构改革化险"作为2025 年的首要任务予以强调。 此外，2024年，央行发布的《中国金融稳定报告（2024）》，对3936家银行机构 ...

整理 | GLP1减重宝典内容团队 肥胖一直是糖尿病患最常见、也是最困扰的共病症之一。肥胖会恶化胰岛素阻抗，造成血糖的控制更加困难，而特定的降血糖药物如SU类 （sulfonylureas）、Glinide类、TZD类（thiazolidinediones）、和胰岛素，也有造成体重增加的副作用，于是肥胖与糖尿病之间彷佛陷入恶性 循环。人们不禁想问：能不能找到一种药物，同时解决肥胖以及糖尿病这两个问题呢？这个难题在GLP-1受体激动剂问世之后得到解答。 ▍什么是GLP-1受体激动剂 人体进食后，食物会刺激肠道细胞分泌名为肠促胰素（incretin）的肠道激素，而肠促胰素中最重要的就是GLP-1（Glucagon-like peptide- 1）。当血糖上升时，GLP-1的主要作用包括：（１）促进胰岛β细胞分泌胰岛素；（２）抑制胰岛α细胞分泌升糖素；（３）推迟胃排空，并藉 由以上机制达到控制血糖的功能。此外GLP-1还会作用于下丘脑，产生饱腹感、抑制食欲，因此也有控制体重的效果。然而在糖尿病患以及非 糖尿病的肥胖患者身上，都发现GLP-1分泌量减少以及GLP-1作用较差的现象。 依此为理论基础，便有了GLP-1受 ...

Core Insights - The competition among leading brain-computer interface (BCI) companies is intensifying, with Neuralink announcing ambitious plans to achieve a "full brain interface" by 2028 and increase the number of electrode channels from thousands to tens of thousands [1][3][7] - The Chinese market is witnessing a shift towards invasive BCI technologies, with companies accelerating clinical trials and gaining significant attention from both the government and investors [1][6][7] Industry Developments - Neuralink's roadmap includes expanding capabilities from motor functions to language and vision, with plans to increase implanted electrodes from 3,000 in 2026 to over 25,000 by 2028 [3][10] - The focus on effective channel count rather than just the number of electrodes is emphasized, as many signals can be redundant [4][5] - The industry is experiencing a new peak in clinical progress, technology, and capital investment, driven by advancements in AI and supportive government policies [7][8][11] Company Insights - Brain Tiger Technology, founded in 2021, has become a leader in invasive BCI in China, raising significant funding and achieving notable clinical milestones, including real-time Chinese language decoding [6][8][12] - The founder of Brain Tiger, Tao Hu, highlights the importance of system-level thinking in commercializing BCI technology, contrasting it with traditional research approaches [12] - The integration of AI into BCI technology is seen as a key factor for future advancements, enabling better data analysis and potential direct brain-to-AI interactions [11][12]

（原标题：数据复盘丨医药生物、通信等行业走强 83股获主力资金净流入超1亿元） 7月17日，上证指数早盘窄幅震荡，午后小幅上扬；深证成指、创业板指早盘震荡上扬，午后持续走强；科创50指数早盘探底回升，午后震荡上 扬。截至收盘，上证指数报3516.83点，涨0.37%，成交额6097.91亿元；深证成指报10873.62点，涨1.43%，成交额9295.84亿元；创业板指报 2269.33点，涨1.76%，成交额4431.23亿元；科创50指数报1005.65点，涨0.8%，成交额283.44亿元。沪深两市合计成交15393.75亿元，成交额较上 一交易日增加973.33亿元。 医药生物、通信等行业走强 上纬新材7连板 盘面上来看，行业板块、概念涨多跌少。其中，医药生物、通信、国防军工、电子、钢铁、计算机、商贸零售、汽车等行业涨幅靠前；重组蛋 白、CPO、创新药、PCB、碳纤维、被动元件、光通信模块、AI手机等概念走势活跃。银行、交通运输、保险、贵金属、环保等行业跌幅居前； 钛白粉、发电机、汽车拆解、垃圾分类、超超临界发电等概念走势较弱。涨停个股主要集中在医药生物、化工、计算机、电子、汽车等行业。 个股涨跌情况 ...