宇树对此做出了回应，意思是客户用了自己的算法操控机器人，导致表现不佳，同时也提到了比赛需要提前做准备。这应验了之前网络上的说法，即机器 人的每一次动作呈现都需要实现专门的调试准备，即兴发挥的话表现能力和容错率就不理想。 周六闲聊，给大家打发下时间。 昨晚聊了黄金圣斗士，有些没看过的读者好奇12个星座的实力水平如何，我从高到低简单给你们排一下。 天花板，处女座沙加，c位，逼格实力都拉满，最接近神的圣斗士，同级别黄金一打三都不吃亏。 双子座撒加，左5，精神分裂患者，但综合实力超顶。 天平座童虎，右1，返老还童活了200多年的老妖怪，紫龙的师傅。 射手座 艾俄洛斯，左4，舍命救下雅典娜，他的圣衣是全作最帅的。 狮子座艾欧里亚，右4， 艾俄洛斯的弟弟，没头脑的易怒猛男。 白羊座穆，右5；水瓶座卡妙，右6；摩羯座修罗，右2，天蝎座米罗，右3。这四个人差不多，属于黄金圣斗士平均水平。 金牛座阿鲁迪巴，左1，看起来很猛，其实很菜，打谁都输，但性格很好。 双鱼座阿布罗迪，左2，很菜，但亮点是所有圣斗士里颜值第一。 巨蟹座迪斯马斯克，左3，又菜人品还差，黄金圣斗士之耻，哈哈哈，作者车田正美可能现实中被巨蟹座的人坑过 …… 今天 ...

周六闲聊，给大家打发下时间。 昨晚聊了黄金圣斗士，有些没看过的读者好奇12个星座的实力水平如何，我从高到低简单给你们排一下。 天花板，处女座沙加，c位，逼格实力都拉满，最接近神的圣斗士，同级别黄金一打三都不吃亏。 双子座撒加，左5，精神分裂患者，但综合实力超顶。 天平座童虎，右1，返老还童活了200多年的老妖怪，紫龙的师傅。 射手座 艾俄洛斯，左4，舍命救下雅典娜，他的圣衣是全作最帅的。 狮子座艾欧里亚，右4， 艾俄洛斯的弟弟，没头脑的易怒猛男。 白羊座穆，右5；水瓶座卡妙，右6；摩羯座修罗，右2，天蝎座米罗，右3。这四个人差不多，属于黄金圣斗士平均水平。 金牛座阿鲁迪巴，左1，看起来很猛，其实很菜，打谁都输，但性格很好。 双鱼座阿布罗迪，左2，很菜，但亮点是所有圣斗士里颜值第一。 巨蟹座迪斯马斯克，左3，又菜人品还差，黄金圣斗士之耻，哈哈哈，作者车田正美可能现实中被巨蟹座的人坑过 …… 今天北京举办了一场机器人半程马拉松比赛，成为了舆情焦点。它之所以出圈，是因为大部分机器人在比赛里的表现...略显滑稽，参赛的有很多不知名的 小公司，机器人的性能很不稳定。 有在起跑的时候倒头就睡的，有横冲直撞撞坏围挡的，有跑 ...

对于普通投资者来说，借助地方债ETF可以更便捷地参与地方债投资。招商证券表示，第一，利率债投 资门槛较高，起投金额较大，普通投资者较难参与其中，而现有的利率债ETF起投金额相对较低，提供 了较好的参与机会；第二，基于T+0交易机制，投资者可以利用每日盘中交易价格波动赚取价差。闲置 资金可以买入债券ETF，在需要投资其它场内资产时，当日卖出持有的债券ETF，即可买入股票等其他 场内资产，提高闲置资金的使用效率；第三，投资人按约定支付短期利息，可通过质押地债ETF获得资 金，从而买入更多的债券ETF或其它场内金融资产，有利于投资者采取杠杆策略，提高资金使用效率。 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 今年以来，央行通过多种工具投放流动性，1—3月中长期资金净投放超过1.4 万亿元，保持了流动性充 裕和货币市场利率平稳运行，为债市反弹奠定了基础，巩固了市场宽松预期。 浙商证券认为，特朗普关税政策以及后续相关演绎或已成为资本市场现阶段核心矛盾，国内债市或已经 从 "逆风期" 转向 "顺风期"。 0-4地债ETF紧密跟踪中证0-4年期地方政府债指数，中证0-4年期地方政府债指数 ...

全球市场周一出现了宝贵的平静，上周遭遇大举抛售的美国国债，也终于成功"止血"。接受彭博19分钟专访的美国财长贝森特，被一些交易员视为美债"救 市主"，他否认了外国正在抛售美债的猜测，称此次下跌主要是去杠杆的产物。 贝森特强调，美国政府正通过调整国债发行节奏和引导市场预期来稳定收益率。其策略已初见成效，十年期美债收益率从高点4.5%回落至4.3%，美元指数 也暂时企稳于100关口。然而，这一"技术性调整"的定性，与市场更深层的结构性焦虑形成微妙对峙。 贝森特刻意回避了更深层的信任问题，美国"朝令夕改"的关税政策，让国际社会失去了对其的信任，美国国债的安全性也受到了广泛质疑。美国凭借美元 长期以来的国际储备货币地位，肆意挥舞关税"大棒"，破坏了全球贸易秩序，使得各国对持有美国资产充满了担忧。特朗普的关税政策就像一颗"定时炸 弹"，随时可能引爆，让市场参与者时刻保持着警惕，这种信任危机并非一朝一夕能够解决。 01 平静的表象 流动性警报暂缓，但信任裂痕难弥 周一市场的短暂平静，掩盖了三个未解危机： 1. 美元资产信用根基动摇 美债与美股、美元罕见同步出现"三杀"局面，暴露了市场对美元体系稳定性的怀疑。尽管贝森特否认 ...

Investment Rating - The report maintains an investment rating of "Outperform the Market - A" [6] Core Insights - The financial data for March 2025 shows an increase in new credit and social financing, primarily driven by government bond issuance and a significant rise in short-term loans to enterprises [2][3] - The structure of financing demand is characterized by strong corporate credit and weak retail demand, indicating a reliance on government leverage to support social financing [11] - The growth in M2 remains stable at 7%, while M1 shows slight improvement, suggesting a potential correlation with local government debt replacement [4] Summary by Sections Credit and Social Financing - In March, new credit reached 3.64 trillion yuan, a year-on-year increase of 550 billion yuan, with social financing increasing by 5.89 trillion yuan, up 1.05 trillion yuan year-on-year [2] - Short-term loans to enterprises increased by 460 billion yuan year-on-year, contributing 84% to the overall increase in new credit [2] - The growth in new medium to long-term loans for residents was 531 billion yuan, influenced by a recovering real estate market [3] Government Bonds and Social Financing - The acceleration in government bond issuance significantly supported social financing, with new government bonds increasing by 1.03 trillion yuan year-on-year [3] - By the end of March, the total social financing balance grew by 8.4% year-on-year, indicating that government leverage is a primary source of incremental demand in the economy [3] Monetary Supply - M2 growth remained steady at 7%, while M1 growth improved to 1.6%, potentially linked to local government debt replacement efforts [4] Banking Sector Outlook - The banking sector is expected to continue attracting incremental capital due to its high weight in broad indices, stable dividend yields, and relatively low valuations [12] - The report suggests focusing on specific banks such as China Merchants Bank, major state-owned banks, and Chengdu Bank for potential investment opportunities [12]

2025年第一季度中国债券市场回顾 2025年第一季度彭博中国债券承销排行榜 2025年第一季度彭博中国债券承销排行榜新鲜出炉，为您带来最新的市场趋势追踪。如需获取报 告，请在彭博终端加载 LEAG"报告"标签页 ，您可看到所有彭博全球和中国排行榜及排行标准。 2025年第一季度榜单亮点 受中国在岸债市融资成本优势推动，2024年熊猫债发行总规模突破2000亿大关， 高达2082.5亿元 。而2025年第一季度，截至3月31 日，境外机构在境内发行的熊猫债规模达到416亿元，发行规模 趋于稳定，与同期相比减少38.28%。 熊猫债2020年至2025年季度发行情况 受新一轮关税政策引发的中美贸易博弈及汇率变化影响，中国较长期国债收益率（尤其是备受关注 的10年期国债收益率）仍处于低位。 2025年1月，境外投资者所持中国国债占有率进一步降至 5.93%。尽管在2月，境外投资者的中国国债持有量录得六个月来首度增长，但增幅仅为10亿元人 民币。中国央行可能希望将10年期国债收益率推向2%至2.3%区间的上端，以便为进一步降息重建 政策空间，但短期来看，中美国债收益率差扩大可能依然不利于中国国债吸引外资流入。 整体 ...

Core Insights - The U.S. leveraged loan funds experienced a record outflow of $6.5 billion in a single week [1] Group 1 - The outflow marks a significant trend in the leveraged loan market, indicating potential shifts in investor sentiment [1]

Core Viewpoint - The U.S. leveraged loan funds experienced a record outflow of $6.5 billion in a single week, marking the largest weekly outflow in history [1] Group 1: Fund Performance - The $6.5 billion outflow indicates significant investor withdrawal from leveraged loan funds, reflecting concerns over market conditions and credit quality [1] - This outflow surpasses previous records, highlighting a potential shift in investor sentiment towards riskier assets [1] Group 2: Market Implications - The unprecedented outflow may lead to increased volatility in the leveraged loan market, as funds may be forced to sell assets to meet redemption requests [1] - The trend could signal broader implications for the credit market, potentially affecting borrowing costs and availability for companies relying on leveraged loans [1]

Core Insights - The U.S. leveraged loan funds experienced an inflow of $6.5 billion, marking the largest single-week inflow in history [1] Group 1 - The significant inflow indicates strong investor interest in leveraged loans, reflecting a favorable market sentiment [1] - This record inflow could suggest a shift in investment strategies, with more capital being allocated to higher-risk assets [1] - The trend may impact the overall credit market, potentially leading to increased competition among lenders [1]

转自：新华财经 近期美债的大幅抛售扰乱了全球市场，引发了人们对推动这种波动的力量的质疑。尽管通胀预期和美联 储政策仍是主要的长期驱动因素，但近期动荡背后可能有一个更为直接和技术性的因素：被称为"基差 交易"的杠杆对冲基金策略的大规模平仓。这种交易的机制是如何运作的，它为什么会瓦解，以及它是 如何导致债券和股票同时下跌的，本文将回答这个问题。 基差交易：美债市场套利 所谓基差交易，是对冲基金常用的一种相对价值策略，尤其是那些从事固定收益套利的对冲基金。这种 交易包括在现货市场买入美债，同时卖出等价的美债期货合约。其目的是从两种金融工具之间的价差 或"基准点"中获利。 在正常的市场条件下，美债期货和标的债券价格应该在期货合约到期时趋于一致。然而，价格上的些微 偏差——通常是由于资金、流动性或交割期权的差异——会创造套利机会。这些定价效率低下的情况通 常很小，因此交易严重依赖杠杆来产生有价值的回报。 为了购买美债现券，对冲基金利用回购市场，以相对较低的利率借入债券。这就形成了一个高度杠杆化 的头寸，只有在基差保持可预测和稳定的情况下才能盈利。 在过去的几个月里，美债市场的波动性明显增加。这在一定程度上是由于持续的通 ...