从微观出发的五维行业轮动月度跟踪 202505 2025 年 05 月 06 日 证券研究报告·金融工程·金工定期报告 金工定期报告 20250506 [Table_Tag] [Table_Summary] 报告要点 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师 凌志杰 执业证书：S0600525040007 lingzhj@dwzq.com.cn 相关研究 《从微观出发的五维行业轮动 月度跟踪 202504》 2025-03-31 东吴证券研究所 1 / 9 金工定期报告 内容目录 | 1. 五维行业轮动模型简介 | | --- | | 2. 五维行业轮动模型绩效跟踪 | | 2.1. 五维行业轮动模型评分 | | 2.2. 五维行业轮动模型回测绩效表现 | | 3. 五维行业轮动模型持仓跟踪 | | 4. 五维行业轮动模型的指数增强策略 . | | 5. 风险提示 . | 2 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 图表目录 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 模型多空对冲绩效：以 2 ...

证券研究报告|金融工程研究报告 [Table_Date] 2025 年 5 月 3 日 [Table_Title] 量价行业轮动组合 2025 年前 4 个月皆跑赢基准 [Table_Title2] ——行业轮动组合月报 [Table_Summary] ► 量价行业轮动组合 2025 年前 4 个月皆跑赢基准 2010 年至 2025 年 4 月，量价行业轮动组合的累计收益为 694.50%，相对于全部行业等权组合的累计超额为 605.20%。 量价行业轮动组合 4 月份下跌 1.59%，相对于行业等权的超额 收益为 0.81%。 2025 年 5 月份量价复合因子值排名较高的行业为：传 媒、家电、汽车、建材、通信。 [Table_Author] 分析师：丁睿雯 邮箱：dingrw@hx168.com.cn SAC NO：S1120523040002 分析师：杨国平 邮箱：yanggp@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070002 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 风险提示 报告的结论基于历史统计规律，当历史规律发生改变 时，报告中的结论可能失效。市场可能出现超预期波动风 险。 ...

昨晚，美股三大指数全线收涨，标普500创20年最长连涨纪录，中国资产大涨， 纳斯达克中国金龙指数涨3.5%，同时，昨日港股收盘强势收涨... 不少投资者开始期待节后的表现了... 01 超预期非农数据提振信心，标普9连阳 科技股表现分化，苹果财报不及预期大跌 苹果昨晚收盘大跌3.74%，财报发布后营收不及预期，且关税成本压力影响，具体可看雪球AI个股解读： 本周五，美国4月非农就业发布，据数据新增17.7万人，远超预期的13.8万，失业率稳定在4.2%1。尽管部分分析师认为就业增长已放缓，但市场 仍解读为"经济软着陆"信号，缓解了此前GDP萎缩的担忧。 美股三大指数收盘延续强势，标普500涨1.47%，连续第9天上涨，创2004年以来最长连涨纪录；道指涨1.39%，同样录得九连阳；纳指涨 1.51%，本周累计涨幅达3.42%。 美股"七巨头"本周表现分化：Meta暴涨4.34%，受AI业务进展及广告收入回暖推动，英伟达+2.47%、微软+2.32%，云计算与AI芯片需求仍被看 好。 | 02 | | --- | | 中概股大涨，昨日港股强势收涨 | | 昨晚纳斯达克中国金龙指数涨3.5%，本周累计上涨3.14 ...

Market Overview - The market is currently experiencing a rotational trend with daily fluctuations controlled within 20 points, indicating a stable yet cautious environment [1][3] - The index has entered a protective state, with a focus on maintaining stability as it approaches the holiday period [3] Investment Strategy - It is advised to maintain a position of 40-50% in the market, with a recommendation to reduce holdings to 30% for profitable positions before the holiday [1] - For stocks that have reached a suitable entry point, particularly in the semiconductor and equipment sectors, there is an opportunity to consider adding to positions, but caution is advised regarding the overall market index [2][3] Sector Focus - The semiconductor and photolithography sectors are highlighted as having performed well recently, although adjustments are still needed before significant investments can be made [2] - Equipment in the semiconductor sector is currently in a profitable state, suggesting a favorable risk-reward ratio for investments [2] Support Levels - The major support level for the market is identified at 3240-3250, with a warning that a breach below 3200 could lead to further declines [3] - The market is expected to remain stable until new external funds enter, which would require positive news or policy changes to stimulate activity [3]

一、证监会联合交易所调整五一休市安排，今年A股市场的五一假期安排是：从5月1日（周四）到5月5日（周一）放假，总共5天。4月27日（周天）本来就 是周末休市，5月6日（周二）恢复交易。 不过，量化交易一天不规范，哪怕休市再久，咱们散户在股市里还是容易被"割韭菜"。还有IPO，要是又恢复到一周5家以上那种阿猫阿狗捞钱的常态化，市 场恐怕会从拉锯模式直接切换到加速下行，股价还得再跌一跌。 二、ST板块今天掀起跌停潮，逾30只个股跌停。 三大指数涨跌不一，沪指跌0.20%，深指跌0.62%，创业板跌0.65%。周末消息面上偏暖，尤其是会议发布"要持续稳定股市，活跃资本市场"的信息，这条消 息对后市具有深远的影响。 三、成交量较上个交易日萎缩572亿，两市成交10564亿。 指数在这个位置之所以这么弱，就是没有一个持续性的题材走出来，每天的是不断的轮动，资金无法聚焦在某个板块，在没有持续性题材走出来，预期还是 震荡走势。 指数继续高位缩量震荡，这个位置不能明显放量，很难继续突破，接下来重点关注哪个板块能持续走强，后面大概率会成为当下的主线题材。没出来之前还 是谨慎对待。 四、A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌 ...

另外海外方面，克利夫兰联邦储备银行行长 Beth Hammack,在 4 月 24 日发言时表明如果有明确经济走弱方面的证据， 美联储最早可能在 6 月采取降息的行动。受此消息的推动，海外市场定价降息预期的程度提升，10 年期美债利率有所 回落。若短期贸易冲突舆情不继续加剧，我们预期海外资金风险偏好会有所回升。所以对于未来一周，在国内外政策 端和情绪面的支持下，我们战术性仓位推荐切换至人工智能和电子等板块。 本周央行通过 7 天逆回购投放了 8820 亿元，到期 8080 亿元，整体通过公开市场操作净投放 740 亿元。短端 1 周 SHIBOR 和 DR007，分别报 1.638%和 1.6587%，较上周分别下降 1.6 BP 和 5.29 BP。1 个月 SHIBOR 和 3 个月 SHIBOR 分别报 1.747%和 1.75%，较上周分别下降 1.6 BP 和 1.1 BP。 结合经济面和流动性来看，对于未来一周，我们建议核心仓位维持在大盘价值，而战术性仓位推荐切换至人工智能和 电子等板块。从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，4 月份权益推荐仓位为 25%。拆分来看，模型 对 4 月份 ...

关键因素 图利 绝对差值和边际变化 重要指标 II 价值成长轮动策略 II 深圳证券交易所 ( SHENZHEN STOCK EXCHANGE 深交所ETF投资问答(42) 如何的身上了 II t FE ALKE 0 n - 编者按 - 近年来我国指数型基金迅速发展,交易型开 放式指数基金(ETF) 备受关注。为帮助广 大投资者系统全面认识ETF,了解相关投资 方法,特摘编由深圳证券交易所基金管理部 编著的《深交所ETF投资问答》（中国财政 经济出版社2024年版）形成图文解读。本 篇是第42期,一起来看看如何通过ETF构建 风格配置策略。 风格轮动是依据ETF特征进行交易的 行为，常见的风格轮动有大小盘轮动、 成长价值轮动等。风格轮动的分析框 架需要对比指数间的相对强弱，因此 预测难度更大。 II 影响风格轮动强弱的因素 II 价值和成长两类股票具有明显基本面 的差异。 价值类股票往往具备更好 的安全边际 成长类股票则可能具备更 好的盈利前景 观察风格间的相对业绩增速趋势,有 助于进行风格配置。除此之外，市场 中也有投资者通过估值指数来衡量价 值与成长之间的风格轮动。 u 大小鱼论动策略 ! 大小盘轮动通常 ...

证券研究报告：金融工程报告 发布时间：2025-04-28 研究所 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 研究助理:李子凯 SAC 登记编号:S1340124100014 Email:lizikai@cnpsec.com 近期研究报告 《OpenAI 发布 GPT-4.1，智谱发布 GLM- 4-32B-0414 系 列 — — AI 动态汇总 20250421》 - 2025.04.23 《国家队交易特征显著，短期指数仍交 易补缺预期，TMT 类题材仍需等待—— 行业轮动周报 20250427》- 2025.04.21 《小市值强势，动量风格占优——中邮 因子周报 20250420》 – 2025.04.21 《基本面与量价共振，如遇回调即是买 点——微盘股指数周报 20250420》 – 2025.04.21 《Meta LIama 4 开源，OpenAI 启动先 锋计划——AI 动态汇总 20250414》 - 2025.04.15 《融资盘被动爆仓导致大幅净流出， GRU 模型仍未配置成长——行业轮动周 报 2025 ...

Group 1 - A50ETF Huabao (159596) is actively traded with a transaction amount of 45.2 million yuan as of the report date [1] - CITIC Securities anticipates that domestic policies will be supportive and responsive, with April marking the first wave characterized by experimentation and prevention [1] - The current market sentiment is not low, with the technology sector being more sensitive to risk appetite recovery compared to pharmaceuticals and consumer sectors [1] Group 2 - The recent policies are described as responsive, aimed at directly assisting enterprises impacted by trade shocks, and experimental, focusing on expanding support for the service industry [1] - The Politburo meeting introduced new policy ideas, including a strong emphasis on developing service consumption and support for foreign trade enterprises [1] - A second round of policies is expected to emerge around mid-year, with May's strategy focusing on "high cut low" [1] Group 3 - A50ETF Huabao and its off-market linked funds passively track the CSI A50 Index, which includes 50 leading stocks from various sectors, representing core assets in the A-share market [2] - The index is designed to reflect benchmark core assets in the A-share market, making A50 a preferred choice for bullish sentiment on China [2] Group 4 - MACD golden cross signals have formed, indicating positive momentum for certain stocks [3]

Group 1 - The CSI 300 Index experienced a slight decline of 0.18% as of April 28, 2025, with mixed performance among constituent stocks, led by Nanshan Aluminum up 6.34% and Mango Excellent Media down [1] - The CSI 300 ETF saw significant growth in scale, increasing by 6.674 billion yuan over the past six months, with a notable increase in shares by 3.997 billion [3] - The latest price-to-book ratio (PB) of the CSI 300 Index is 1.34, which is lower than 80.61% of the time since the index's inception, indicating a strong valuation appeal [3] Group 2 - The top ten weighted stocks in the CSI 300 Index as of March 31, 2025, include Kweichow Moutai, CATL, and Ping An Insurance, collectively accounting for 23.04% of the index [4] - Investors without stock accounts can access core A-share assets through the CSI 300 ETF linked fund (160724) for low-cost entry [4]