成材：政策指引下情绪改善 钢价反弹 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 7 月 14 日 晨报 成材 逻辑：上周，247 家钢厂高炉开工率 83.15%，环比上周减少 0.31 个 百分点；高炉炼铁产能利用率 89.9%，环比上周减少 0.39 个百分点；日 均铁水产量 239.81 万吨，环比上周减少 1.04 万吨。全国 90 家独立电弧 炉钢厂平均产能利用率 50.36%，环比下降 0.69 个百分点，同比上升 5.63 个百分点；平均开工率 63.5 ...

（原标题：年中资本风向） 杨女士将1个月前购买的中高风险偏股基金转换为挂钩银行股息的沪深300红利成长低波指数C类基金， 该基金当前的持仓收益率为9.52%。 红利低波资产越来越受到投资者的青睐。沪深300低波红利指数（C类基金）聚焦银行、电信、煤炭等 高分红、低波动行业，近期的收益率表现亮眼。有分析人士认为，这反映出市场对"现金流稳定、防御 属性强"资产的配置偏好日趋明显。财政部于7月11日印发的《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步 加强国有保险公司长期考核的通知》，也强化了市场对银行股等高息股的结构性利好判断。 Wind统计显示，大型国有银行（如工行、建行、农行）的H股股票在过去6个月中分别上涨20%— 36%，当前股息率为4.6%—5.7%。 欧阳晓红/文 年中，一场关乎制度、资本、资源的系统性转型，正在按下快进键。 市场积极响应。7月10日，A股上证指数重返3500点，被视为"经济贝塔系数"的银行股持续上攻，工商 银行股价收于8.08（+2.93%），月内涨幅逾14%。不仅中国的银行股，同期美国与欧洲的银行股均有亮 眼表现。 富达国际亚太投资者调研结果显示，2025年上半年，中国大陆投资者平均回报率 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱周报 2025.7.7-7.11 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每周观点 上周纯碱期货低位震荡抬升，主力合约SA2509收盘较前一周上涨3.66%报1217元/吨。现 货方面，河北沙河重碱低端价1200元/吨，较前一周上涨0.84%。 供给方面，前期检修逐步结束，供应稳步提升，暂无新增检修计划，预计下周产量73万 吨，开工率84%。需求端，下游浮法和光伏玻璃需求一般，按需为主，存货意向不足。目前 浮法消费相对稳定，光伏受"反内卷"政策影响，大幅减产，消费下降；周内，浮法日熔量 15.84万吨，环比增加600吨；光伏日熔量9.20万吨，环比稳定。下周，浮法生产线稳定，光 伏减量幅度在2300吨左右。截止7月11日，全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加 2.98%， ...

【美的欧洲IT业务系统迁移到腾讯云】获悉，7月14日，美的欧洲IT业务系统完成迁移上云，借助腾讯 云位于欧洲法兰克福的数据中心，构建了一个全新的技术基础架构底座，利用云原生技术实现了业务系 统的容器化升级，大幅提升了业务系统的稳定性与可扩展性。【摩根士丹利上调大中华半导体行业评级 称AI需求依然强劲】摩根士丹利将大中华地区半导体行业的评级从"与大盘一致"上调至"有吸引力"，称 随着关税、外汇等宏观因素逐渐被消化，AI需求依然强劲，大中华区半导体行业的估值或将开始赶上 美国同行。【中信建投：A股继续"上台阶"，关注中报与"反内卷"】中信建投研报指出，A股连续3周大 涨，但整体系统性风险并不大，股权风险溢价指标显示目前仍然处在机会水平附近，"上台阶"行情有望 延续，若短期调整则是布局良机。今年银行板块的表现继续强势，财政注资叠加化债推进有望带来估值 修复，险资也为其提供了有效的资金面支撑，下半年资金面支撑可能边际放缓，但大资金趋势性撤出的 概率低。在当前低利率的环境里，长周期考核配合OCI账户，银行板块的配置价值进一步凸显。配置层 面关注中报业绩和反内卷主题。 近期，港股科技主线有望对产业催化更敏感。华创证券指出 ...

Group 1: China Market Focus - The current "anti-involution" policies may adopt different approaches across various industries, with a focus on supply-side reforms and market mechanisms to encourage balance in supply and demand [10][12][19] - Overseas investors are showing high interest in the Chinese market, with notable attention on companies like Kehua Data and SMIC, although actual capital inflow may take time to materialize [13][15][20] - The upcoming third quarter is expected to see a resurgence in IPOs for technology companies, with AI and military sectors identified as key areas for structural investment opportunities [18][19] Group 2: US Market Focus - Core commodity prices are anticipated to reflect tariff impacts more significantly starting mid-year, with a focus on the performance of leading technology stocks like Nvidia and Meta Platforms [26][32][40] - The Federal Reserve's potential shift towards a more dovish stance will depend on economic data fluctuations, particularly in light of inflationary pressures and economic slowdown [28][29][36] - The earnings outlook for US stocks is showing signs of divergence, with technology and telecommunications sectors expected to remain strong despite broader economic challenges [37][40] Group 3: Korea Market Focus - New tariffs are expected to disrupt the economy, with significant implications for capital market reforms initiated by changes in commercial law [44][46] - Consumer confidence is improving, which may support the domestic economy, while export levels have remained robust due to preemptive export activities earlier in the year [46]

固定收益 | 证券研究报告 — 周报 2025 年 7 月 14 日 相关研究报告 《如何看待美债长期利率触顶》20231122 《"平坦化"存款降息》20231217 《房贷利率仍是长期利率焦点》20240225 《利率债与房地产的均衡分析》20240331 《新旧动能与利率定价》20240407 《美联储能否实现"软着陆"?》20240602 《美国经济看点：AI 浪潮与家庭债务》20241103 《特朗普交易：预期与预期之外》20241124 《低通胀惯性仍是主要矛盾》20250105 《如何看待美国通胀形势》20250119 《美国的赤字、储蓄率与利率》20250216 《AI、黄金与美债》20250302 《"以股看债"或成重要思路》20250309 《美国经济：失速还是滞胀？》20250330 《美债成为贸易摩擦焦点》20250413 《欧债对美债的替代性》20250420 《贸易摩擦将迎关键数据》20250427 《为外部经济降温做好准备——央行 5 月宣布 降准降息点评》20250507 《通胀预期对美联储更重要——美联储 5 月议 息会议点评》20250511 《美国 4 月零售、通胀数据平 ...

上天天基金APP搜索【777】注册即可 领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 在政策支持及各行各业快速响应下，A股"反内卷"研究热度持续升温。 过去一周，"反内卷"研究热潮在金融行业全面铺开。东方财富Choice数据显示，过去一周（7月6日至7月12 日），券商、期货公司等机构共发布了176篇"反内卷"主题的研报，涵盖策略、宏观、钢铁、化石能源、电气 设备、建材、有色金属、化工、养殖等多个行业。 在近期分析师路演中，"反内卷"也是妥妥的"C位"。路演平台显示，近一周就有79场与"反内卷"主题相关的路 演，其中仅7月13日排期就有近10场。 机构普遍认为，本轮"反内卷"站位更高，覆盖面更广，协同性更强。更有分析师指出，未来"反内卷"可能演绎 成为市场下一阶段的行情主线，包括锂电、光伏、煤炭、钢铁、化工、能源、建材等板块均有望受益。 机构："反内卷"或成下阶段市场主线 7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法 依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。随后，"反内卷"在资本市场的 关注度迅速升温，研报数量不断 ...

截至10点56分，上证科创板100指数下跌0.49%。成分股方面涨跌互现，成大生物领涨7.17%，华秦 科技上涨4.20%；三生国健领跌5.61%，财富趋势下跌3.77%，睿创微纳下跌3.72%。科创100ETF华夏 （588800）下跌0.41%，最新报价0.98元。规模方面，科创100ETF华夏最新规模达29.11亿元。 消息面上，据统计，截至7月14日，有17家科创板公司公布了上半年业绩预告。业绩预告类型显 示，预增公司16家，报喜公司比例为94.12%。业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有8家 公司净利润增幅超100%；净利润增幅在50%~100%之间的有4家。分行业看，上半年净利润增逾50%的 科创板股主要集中在电子、医药生物等行业，分别有8只、2只个股上榜。统计显示，业绩预计高增长科 创板个股今年以来平均上涨39.15%。 招商证券表示，上周A股市场整体走势偏强，主要原因包括美股延续上行态势，科技龙头批量新高 带动A股相关产业链资产的上涨；同指数强相关的权重方向，如非银金融等强势上攻，推动指数走强； 政策层面开展"反内卷"行动，具体细则有望逐步落地，有助于缓解国内物价压力。 （责任编辑： ...

1.大中赫临武项目的基础用水和用电当地无法保证？大中矿业：不属实 就"网传大中赫临武项目的基础用水和用电当地无法保证，请问属实否？"问题，大中矿业7月11日在业绩说 明会上表示，经公司核查，该消息不属实。此外，公司所拥有矿产资源中暂无稀土相关元素的发现。 2.中信建投：A股继续"上台阶"，关注中报与"反内卷" 中信建投研报指出，A股连续3周大涨，但整体系统性风险并不大，股权风险溢价指标显示目前仍然处在机 会水平附近，"上台阶"行情有望延续，若短期调整则是布局良机。今年银行板块的表现继续强势，财政注资 叠加化债推进有望带来估值修复，险资也为其提供了有效的资金面支撑，下半年资金面支撑可能边际放 缓，但大资金趋势性撤出的概率低。在当前低利率的环境里，长周期考核配合OCI账户，银行板块的配置价 值进一步凸显。配置层面关注中报业绩和反内卷主题，行业重点关注：有色、建材、电力设备、非银、创 新药、养殖、物流、算力、银行、新消费等。 3.招商证券：建议关注高景气TMT领域、具有全球竞争力的中游制造、内需领域和其他业绩预喜板块 招商证券发布研报称，近期A股市场持续创下年内新高，随着业绩期到来，沿着中报超预期的方向进攻是胜 率 ...

Group 1 - The Hang Seng Index rose by 0.11%, gaining 26 points to close at 24,166 points, while the Hang Seng Tech Index increased by 0.20% [1] - Multiple policies have been introduced to support the high-quality development of innovative drugs, with the commercial insurance innovative drug catalog expected to be implemented, leading to a continued rise in innovative drug stocks [1] - Companies such as Boan Biotech (06955) surged by 14%, Hengrui Medicine (01276) increased by 4.78%, and Lijun Pharmaceutical (01513) rose by 6% [1] Group 2 - Sipai Health (00314) saw a rise of over 5% as the National Healthcare Security Administration plans to create a commercial insurance innovative drug catalog, which is expected to significantly benefit the company [2] - Okex Cloud Chain (01499) surged over 29% as Bitcoin surpassed $120,000, setting a new historical high [2] - The construction materials sector is experiencing a boost due to ongoing policy support aimed at reducing competition, with companies like China National Building Material (03323) rising over 8% [2] Group 3 - Ganfeng Lithium (01772) and Tianqi Lithium (09696) saw their main lithium carbonate contracts rise over 6% and 4% respectively, reflecting strong market demand [4] Group 4 - Kexuan Power Holdings (00476) experienced a decline of over 30%, with annual losses attributable to shareholders increasing by 16.5% year-on-year [5] - Blukoo (00325) dropped 5.5% in early trading, with its stock price having retreated by 30% over the past month following a recent unlock of shares [6]