铜周报 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 美国拟征收高额铜关税，铜价外强内 弱 核心观点及策略 ⚫ 上周铜价外强内弱，主因特朗普宣布自8月1日起对进口铜 征收50%的高额关税令美铜大幅飙升，大量跨市场套利资 金入场打压伦铜和沪铜价格，美联储部分官员认为年内最 有可能降息两次，关税对物价的影响比预期更加温和，提 振市场风险偏好，美铜走势强劲但受到关税落地后库存面 临过剩风险对进一步上行构成压力，伦铜库存低位回升在 降息预期的拉动下将维持偏强震荡，而沪铜则在进口货源 回落和跨市场套利的双重压力下短期偏弱向下寻求支撑。 基本面来看，海外主要中断矿山复产希望渺茫，全球可交 割货源正加紧运往美国，国内消费有转弱迹象但紧平衡结 构仍将维持，近月B结构有所收窄。 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 王工建 w ...

2025 年 7 月 14 日 库存仍处低位 铝价支撑尚存 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com.cn 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 7 铝周报 ⚫ 上周特朗普宣布对等关税延迟至8月1日，当前与其 他国家的关税谈判还在继续。另外上周特朗普宣布 将对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生 效。市场继续权衡特朗普关税措施对全球经济增长 的潜在影响，同时美联储6月会议纪要显示官员对降 息态度分析，未来美联储态度亦是关注重点。基本 ...

2025 年 07 月 14 日 白银价格大幅上行，金银比或迎来向下修复期 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：傅鸿浩 | S1050521120004 | | --- | --- | | fuhh@cfsc.com.cn | | | 分析师：杜飞 | S1050523070001 | | dufei2@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 有色金属(申万) 3.4 12.0 16.7 沪深 300 3.9 6.8 15.6 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 (%) 有色金属 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 冲突引爆资金涌入，贵金属强势上 行》2025-06-16 ▌贵金属：白银价格大幅上行，金银比或迎来向下 修复期 价格方面，周内伦敦黄金价格为 3352.10 美元/盎司，环比 7 月 4 日+20.20 美元/盎司，涨幅为 0.61%。周内伦敦白银价格 为 37.5 美元/盎司，环比 7 月 4 日+0.62 美元/盎司，涨幅为 1.70%。 本周美联储发布 6 月议息会议纪要，FOMC 官员对于降息的 分歧加大。分歧主要集中在对美国通胀的看法 ...

文︱陆弃 近期，美国总统特朗普与美联储主席杰罗姆·鲍威尔之间的紧张关系急剧升级，成为全球财经与政治领 域关注的焦点。特朗普不仅公开指责鲍威尔管理不善，还围绕美联储大楼翻新工程展开猛烈批评，甚至 着手寻找鲍威尔的接班人，意图通过"影子主席"削弱其权威。如此一场前所未有的权力斗争，既反映出 美国内部对货币政策和经济治理的深刻分歧，也昭示了全球金融体系可能面临的深层风险。 特朗普对鲍威尔的攻击，表面上是针对美联储华盛顿总部耗资巨大的翻新项目，指责其"严重管理不 善"。但深入分析，这无疑是一场政治攻势的开端。特朗普作为前总统，过去多次公开呼吁美联储大幅 降息，认为高利率抑制了经济增长和就业。此次，他更将要求降息的幅度提升到3个百分点，这在正常 经济周期下极为罕见，只有在极端危机时期，且需循序渐进地实施才可能被考虑。美联储作为独立央 行，基于经济数据和通胀预期作出政策决策，通常不受总统直接干预。然而，特朗普的动作显然在挑战 这种独立性。 美联储的独立性历来被视为现代市场经济稳定的基石。独立央行能有效避免政治短视导致的货币政策错 误，维护价格稳定和经济健康发展。特朗普此举在最高法院的制约下，无法因利率政策分歧直接罢免鲍 ...

钢材周度策略报告 宏观预期向好，钢价偏强震荡 | 钢材 | 观点 | 分析 | | --- | --- | --- | | 五大材产量 | 偏多 | 本周 Mysteel 统计分五大材产量周度产量合计为 872.72 万吨，环比-12.44 万吨。 | | | | 限产政策效果逐渐显现，仅中厚板产量环增，螺纹及线材产量均环降逾 2%。 | | 五大材库存 | 偏空 | 本周 Mysteel 统计全国主要城市钢材社会库存为 914.01 万吨，环比-2.12 万吨； 全国钢厂分品种库存为 425.57 万吨，环比+1.77 万吨；社会+钢厂库存合计 1339.58 | | | | 万吨，环比-0.35 吨，整体库存处于同期低位水平，延续一定去库趋势。 | | 铁水产量 | 偏多 | 本周 247 家钢厂盈利率微增至 59.74%，但高炉开工率环比上周减少 0.31 个百分 点至 83.15%，炼铁产能利用率也减少 0.39%至 89.9%，本周日均铁水产量继续回落 1.04 | | | | 万吨至 239.81 万吨，创 3 个月内最低，同比增幅持稳于 0.64%。 | | 钢厂利润 | 偏空 | 本周 Mys ...

7月14日亚洲早盘，现货黄金价格交投于3357.32美元/盎司附近，延续上周五的涨势，盘中一度触及3373.99美元/盎司的近期高点。 | - 现货黄金 XAUUSD | | 000 | | --- | --- | --- | | 3357.32 +2.20 (+0.07%) | | | | ● 开市 最后更新:10:59:32 | | | | 报价 资讯 相关品种 | | | | 昨收 | 3355.12 最高 | 3373.99 | | 开盘 | 3364.19 最低 | 3354.06 | 一、关税阴霾再度笼罩，贸易不确定性推升避险买盘 特朗普政府近期密集出台关税政策，成为黄金上涨的核心驱动力。继7月12日宣布对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税后，特朗普进一步扩大关税范围， 计划对加拿大、巴西等20余国加征15%-50%不等的关税，并特别针对铜进口实施50%的高额关税，均定于8月1日生效。 此举打破了市场对贸易局势缓和的预期，欧盟已明确表示将采取反制措施，法国总统马克龙谴责该政策并呼吁"坚定捍卫欧洲利益"。历史数据显示，贸易摩 擦升级阶段黄金价格通常呈现上涨趋势，此次关税冲击波预计将通过供应链成本传导 ...

晨报 铝锭 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：国内累库继续 铝价区间调整 投资咨询业务资格： 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 7 月 14 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:上周铝价区间偏强运行。宏观上美国总统特朗普宣布对加拿大和 其他贸易伙伴征收新关税，贸易紧张局势再度升温。美联储理事沃勒周四 ...

长安期货有限公司 投资咨询业务资格（陕证监许可字[2012]101号） 地缘波动供给不定，油价或维持宽幅震荡 原油周评 2025年7月14日 范磊（F03101876，Z0021225） 忠诚 敬畏 创新 卓越 CONTENTS 目录 操作思路 行情回顾 基本面分析 观点小结 1 2 3 4 01 操作思路 忠诚 敬畏 创新 卓越 操作思路 操作思路： 上周油价整体偏强震荡运行，主要 是受到了红海局势以及俄罗斯出口 受阻等因素的影响；预计本周时间 油价或维持宽幅震荡的走势，建议 关注价格区间【510-535】元/桶， 期间在地缘因素维持降温以及供给 侧不出现额外变数的情况下或存一 定的回调空间，建议操作上以短差 布局为主，可谨慎逢高沽空，或布 多下游品种的裂解价差。仅供参考。 忠诚 敬畏 创新 卓越 (SC主力合约K线走势图) 资料来源：文华财经，长安期货 02 行情回顾 忠诚 敬畏 创新 卓越 行情回顾 行情回顾： 上周油价整体偏强震荡运行。周初 时间受到红海局势升温影响，市场 情绪极速转向导致油价出现连续上 行；后半程时间内一方面市场对于 远期消费的预期有所下降，叠加库 存数据的超额积累，油价在周四时 间 ...

南华贵金属日报: 美加征进口矿产关税担忧引发贵金属市场异动 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年7月14日 【盘面回顾】 上周贵金属价格整体偏强运行，其中白银和钯金涨势显著，同时四大贵金属美国市场贵金属价格较伦敦现 货价格溢价大幅走阔，可能主要受特朗普对铜进口超预期加征50%关税后，引发投资者对其他进口关键矿产 加征关税的担忧，这其中包括贵金属，美国对于贵金属进口依赖度高。我们看到美国市场钯金、铂金以及白 银价格已经刷出阶段新高。接下来主要关注特朗普对于进口贵金属关税政策的走向。贸易关税方面，尽管诸 多关税信函发送，但对等关税实施子7月9日延期至8月1日。首批14国，8月1日起，美国将对日本、韩国、马 来西亚、哈萨克斯坦、突尼斯征收25%关税；对南非、波黑征收30%关税；对印度尼西亚征收32%关税；对 塞尔维亚、孟加拉国征收35%关税；对泰国、柬埔寨征收36%关税；对老挝、缅甸征收40%关税 。紧接着， 特朗普宣布自8月1日起对巴西商品征收50%关税，对加拿大商品征收35%关税；此外，美国还将对菲律宾征 收20%关税，对文莱和摩尔多瓦征收25% ...

Group 1: China Market Focus - The current "anti-involution" policies may adopt different approaches across various industries, with a focus on supply-side reforms and market mechanisms to encourage balance in supply and demand [10][12][19] - Overseas investors are showing high interest in the Chinese market, with notable attention on companies like Kehua Data and SMIC, although actual capital inflow may take time to materialize [13][15][20] - The upcoming third quarter is expected to see a resurgence in IPOs for technology companies, with AI and military sectors identified as key areas for structural investment opportunities [18][19] Group 2: US Market Focus - Core commodity prices are anticipated to reflect tariff impacts more significantly starting mid-year, with a focus on the performance of leading technology stocks like Nvidia and Meta Platforms [26][32][40] - The Federal Reserve's potential shift towards a more dovish stance will depend on economic data fluctuations, particularly in light of inflationary pressures and economic slowdown [28][29][36] - The earnings outlook for US stocks is showing signs of divergence, with technology and telecommunications sectors expected to remain strong despite broader economic challenges [37][40] Group 3: Korea Market Focus - New tariffs are expected to disrupt the economy, with significant implications for capital market reforms initiated by changes in commercial law [44][46] - Consumer confidence is improving, which may support the domestic economy, while export levels have remained robust due to preemptive export activities earlier in the year [46]