Trade Data Overview - In May, China's exports amounted to a year-on-year increase of 4.8%, below the expected 6.2% and previous value of 8.1%[3] - Imports decreased by 3.4% year-on-year, significantly lower than the expected increase of 0.3%[8] Trade Slowdown Signals - The slowdown in trade is indicated by three main factors: 1. Preceding demand from the U.S. led to a front-loading of imports, which has since declined significantly since May[4] 2. The weakening of demand from the U.S. has reduced the support from ASEAN and Latin America for Chinese exports, with a marginal decline of 2.4 percentage points in export growth to these regions[6] 3. The negative year-on-year change in imports reflects the need for domestic demand recovery, which remains insufficient[5] U.S.-China Trade Dynamics - China's exports to the U.S. saw a further decline of 34.5% year-on-year, contrasting sharply with rising container shipping rates, indicating a lag in the impact of tariff adjustments[5] - The tariff "de-escalation" effects on U.S.-China trade have not yet fully manifested in May's data, suggesting potential improvements in June[5] Sector-Specific Insights - The export growth of mechanical and high-tech products has been consistently slowing, with integrated circuits benefiting from tariff exemptions[6] - The overall structure of exports is becoming increasingly differentiated, with significant variations in performance across different product categories[18] Domestic Demand and Import Trends - Domestic demand remains weak, as reflected in the CPI data, which shows a further drag from consumer goods compared to April[21] - The decline in imports is indicative of the ongoing challenges in domestic consumption recovery, with May's import figures falling short of expectations[8]

5 月出口：贸易放缓的三个信号 2025 年 06 月 09 日 2025 年 5 月外贸数据点评 [Table_Author] 分析师：陶川 分析师：张云杰 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100525020002 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：zhangyunjie@mszq.com ➢ 事件：6 月 9 日，中国海关总署公布 5 月外贸数据。按美元计，5 月出口金 额同比 4.8%、预期 6.2%、前值 8.1%；进口金额同比-3.4%、预期 0.3%、前值 -0.2%。 ➢ 5 月外贸数据呈现出三个放缓信号：一是前期美国"抢进口"导致部分需求 前置，其进口动能自 5 月以来明显下滑。但需要注意的是，尽管 5 月我国对美出 口的拖累幅度进一步扩大，关税"降级"对于中美贸易的提振作用，尚未充分体 现在当月数据之中。二是随着美国方面的终端需求放缓，东盟、拉美等地区的"抢 转口"支撑动能也开始减弱，这尤其体现在我国对东盟、拉美出口同比的边际回 落。三是进口同比再度转负，与内需修复仍需巩固的现状相互对应。具体来看： ➢ 一是前期美国"抢进口"导致部分需求前置，其进口动能自 ...

2025 年 06 月 09 日 究 报 告 纯内需、高股息等方向 推荐(维持) 投资要点 分析师：张伟保 S1050523110001 zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：高铭谦 S1050124080006 gaomq@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) 2.5 0.7 8.1 沪深 300 0.7 -1.8 8.4 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 (%) 基础化工 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：磷矿石、 草甘膦等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2025-06-03 2、《基础化工行业周报：丁二烯、 煤焦油等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2025-05-26 3、《基础化工行业周报：丁二烯、 苯乙烯等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2025-05-19 ▌天然气、盐酸等涨幅居前，己二酸、煤焦油等跌幅较大 本周涨幅较大的产品：天然气（NYMEX 天然气（期货）， 14.76%），盐酸（华东合成酸，9.39%），合成氨（ ...

中国电影集团公司进出口分公司、中国电影股份有限公司发行分公司、华夏 电影发行有限责任公司近 日联合召开进口影片发行工作会议。会议指出，要切实贯彻中宣部电影局决策部署，深刻把握做好进口 影片工作的重要意义，用好政策空间、找准发力方向，以战略协同为根基，共促多国别优质影片引进， 推动进口影片数量、质量与市场份额的同步提升，充分发挥丰富和扩展市场的积极作用，助力中国电影 高质量发展。 ...

6月6日，中国电影（600977）集团公司进出口分公司、中国电影股份有限公司发行分公司、华夏电影发 行有限责任公司联合召开进口影片发行工作会议。今年以来，进口影片面临严峻的市场挑战，虽然引进 影片的数量和品质持续上升，但票房产出相对低迷。中宣部电影局常务副局长毛羽指出，要鼓励更多世 界优秀电影进入中国电影市场，彻底改变当前的进口影片市场状况。会议强调，要坚持问题导向，进一 步深化改革，齐心协力谋发展，把更多优质影片引进中国市场。加强协作联动，强化分账影片宣发投 入，创新买断影片合作模式，多维度激活市场。推动模式创新，通过经典复映、专题展映等活动丰富供 给。同时，推动建立全方位长效合作机制，为深化进口影片合作提供制度保障。(中国电影报) ...

表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) 2.5 0.7 8.1 沪深 300 0.7 -1.8 8.4 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 (%) 基础化工 沪深300 2025 年 06 月 09 日 究 报 告 纯内需、高股息等方向 推荐(维持) 投资要点 分析师：张伟保 S1050523110001 zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：高铭谦 S1050124080006 gaomq@cfsc.com.cn 行业相对表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：磷矿石、 草甘膦等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2025-06-03 2、《基础化工行业周报：丁二烯、 煤焦油等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2025-05-26 3、《基础化工行业周报：丁二烯、 苯乙烯等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2025-05-19 ▌天然气、盐酸等涨幅居前，己二酸、煤焦油等跌幅较大 本周涨幅较大的产品：天然气（NYMEX 天然气（期货）， 14.76%），盐酸（华东合成酸，9.39%），合成氨（ ...

投资咨询号:Z0021658 从业资格号:F03110419 2025/6/9 | | 指标 | 6月6日 | 涨跌 | | | | 豆粕主力合约基差(张家港) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 43%豆粕现货基差 | 大连 日照 | -50 -170 | -12 -12 | 2500 1000 500 | | | ====== 19/20 ===== 20/21 ===== 21/22 ====== 22/23 | | | - 23/24 | 24/25 | | | | | | 2000 | | | | | | | | | | 天津 | -90 | 8 | 1500 | | | | | | | | | | 张家港 | -110 | -52 | -500 | | | | | | | | | (对主力合约) | | | | 09/71 | 10/22 11/77 | | | 03/75 | | | | | | 东莞 | -190 | -32 | | | | 18-6W | | ...

// 化。前期ICE原糖跌至18美分/磅以下触发国内买船,近月采购量超百万吨,预计6月中下旬起进口糖将陆续到港,三季度供 结 应压力增加。巴西配额外进口成本降至5980元/吨,与国内现货价差缩窄至150元/吨,进口利润修复刺激后续采购。1-3月 糖浆及预拌粉进口24.2万吨（折糖约15. 6万吨）,低价替代品持续挤占国产糖消费空间。综上所述,郑糖维持震荡偏弱。 投资咨询业务资格:证监会许可【2012】31号 ITC国贸期货 白糖数据日报 | 1 | | | 农产品中心 | 期货从业资格证号 | | 投资咨询证号 | 2025/6/9 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 谢威 | F03087820 | | Z0019508 | | | 团日 | | 地区 | 2025/6/6 | 涨跌值 | 升贴水 | 与2509基差 | 涨跌值 | | / 报 糖 | 广西 | 南宁仓库 | 6190 | 0 | 0 | 455 | -5 | | 吨价现 | | 昆明 | 5915 | 5 | -100 | 280 | 0 | | いで貨 ...

中国5月大豆进口1,391.8万吨；1-5月累计大豆进口3,710.8万吨，同比降0.7%。 ...

海关总署：中国5月稀土进口11700.3吨，4月为12622.7吨。 ...