国泰君安期货·能源化工 天然橡胶周度报告 国泰君安期货研究所·高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 日期：2025年7月20日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情走势 02 基本面数据 03 本周观点总结 04 行业资讯 期货价格 基差与月差 其他价差 替代品价格 资金动向 供给 需求 库存 本周观点总结 Special report on Guotai Junan Futures 2 行业资讯 1 行业资讯 1.【2025年上半年中国轮胎出口量同比增长4.5%】据中国海关总署7月18日公布的数据显示，2025年上半年中国橡胶轮胎出口量达471万吨，同比增长4.5%；出 口金额为835亿元，同比增长4.9%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达453万吨，同比增长4.2%；出口金额为801亿元，同比增长4.6%。按条数计算，出口量达 34,895万条，同比增长5.5%。上半年，汽车轮胎出口量为400万吨，同比增长3.9%；出口金额为686亿元，同比增长4.3%。 2.【统计局： ...

2025.07. 20 本文字数：2342，阅读时长大约4分钟 进入7月以来，沪指多个交易日收涨，月内仅3个交易日收跌。自7月10日站上3500点之后，至今已 连续七个交易日收于3500点上方。 作者 | 第一财经 周楠 A股持续上攻、沪指站稳3500点之际，外资表态看好中国市场。 上周五（7月18日），沪指报收3534.48点，创年内收盘新高，当日涨幅0.5%。截至目前，沪指已连 续7个交易日站上3500点。资金交投情绪不弱，两市成交金额在本月上旬达到1.71万亿元、创近4个 月新高之后，近期维持在1.4万亿元以上。 第一财经关注到，对于近期的市场表现，多家外资机构称，中国市场股票估值具备吸引力，叠加基本 面改善、房地产市场趋稳、消费展现韧性等因素，具备进一步上行的潜力。 "投资者对中国股市的情绪日益乐观。"景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，投资者最初是受到更 强有力的国内政策支持的推动，随着中国人工智能领域的进展，市场情绪进一步升温。 多家外资机构看好中国市场 上周（7月14日至18日），A股三大指数继续上扬，创业板领涨，当周涨幅3.17%，深成指周涨幅 2.04%，沪指则累计上涨0.69%。 不过，上 ...

2025 年可再生能源电力消纳责任权重发布，利好新能源消纳 相关研究： 《新疆、蒙西"136号文"承接方案发 布，存量平稳过渡》 2025.06.29 《广东"136号文"征求意见，增量项 目保障比例不超过90%》 2025.05.18 《1-3月风光新增7433万千瓦，电网投 资延续高增》 2025.04.22 证券研究报告 2025 年 7 月 20 日 湘财证券研究所 行业研究 公用事业行业周报 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -4 -4 -17 绝对收益 0 4 -2 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：孙菲 证书编号：S0500524010002 Tel：(8621) 50293587 Email：sf06902@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 行情回顾：本周公用事业(申万)下跌 1.37%，跑输沪深 300 指数 2.46pct 根据 wind，截至 7 月 18 日，本周沪深 300 上涨 1.09%，公用事业(申万)下 跌 1.37%，跑输沪深 300 指数 2.46pc ...

由于外部环境复杂多变，下半年国内经济运行仍然面临多重不确定性。为巩固经济回升向好势头，以高 质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性，仍有必要强化底线思维，充分备足预案。 今年以来，国际环境复杂多变、国际经贸秩序遭受重创，但由于我国对于外部新一轮经贸打压遏制有预 判也有预案，经济迎难而上，保持了回升向好势头。上半年，实际国内生产总值（GDP）同比增长 5.3%，较上年同期高出0.3个百分点。尤其是二季度，面对美国极限关税施压，实际GDP增长5.2%，连 续三个季度保持在5%以上，好于市场预期。这为实现全年5%左右的经济增长预期目标奠定了良好基 础。 7月初联合国贸发会发布的《全球贸易更新报告》称，尽管今年上半年全球贸易预计增长3000亿美元， 二季度贸易增速预计将由前值1.5%加速至2.0%，但受美国贸易政策不确定性以及全球地缘政治紧张等 因素影响，下半年全球贸易将面临越来越大的阻力，不确定性增大。 从中美双边经贸关系看，尽管5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明发布以来，中美经贸冲突明显缓 和，但不排除后续美国对华贸易政策存在反复。而且，在特朗普的施压下，多个国家开始限制第三国的 转口贸易。例如，在美国 ...

全球需求可能增强，内外糖共振反弹 中泰期货白糖市场周度报告 联系电话： 0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证 券大厦15、16层 公司网址： www.ztqh.com 姓名：陈 乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号 ：Z0015805 2 0 2 5 -7 -2 0 本周国内外糖价整体情况汇总 本周糖市重要数据展示、逻辑观点与策略 | | | 单位 | 上 期 | 本 期 | 环 比 | 数据解读 | 备 注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 重点数据 | 国产糖产销率 | % 万吨 | 65 22 . 386 26 | 72 69 . 304 83 | 11 45% . -21 08% | 产销率超预期提高 进入库存消化期 | 月频累计数据，6月数据 暂未更新 | | | 国产糖新增库 | | | | | | 月频累计数据，6月数据 | | | 存 | | . | . | . | | 暂未更新 | | | 仓单 | 张 | 22744 | 21477 | -5.57% | 现货库存少，仓单形 ...

目录 联系电话： 0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证 券大厦15、16层 公司网址： www.ztqh.com 姓名：陈 乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号 ：Z0015805 2 025 -7 -20 请务必阅读正文之后的声明部分 库存&下游需求，郑棉震荡偏强也有压力 供需因子情况 一 市场行情概述 市场价格情况 | | | 上 周 | 本 周 | 环 比 | 下周预期 | 思 路 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货收盘价(活 跃):NYBOT2号棉花 | 67 42 . | 68 76 . | 1 99% . | 反弹承压 | | | | 国际棉花指 数:M:CNCottonM | 75 28 . | 76 38 . | 1 46% . | 反弹承压 | | | | 郑棉主力合约价格 | 13885 | 14270 | 2 77% . | 反弹承压 | 国际棉市整体走势仍在震荡 走低 来自需求忧虑影响 ， 。 国内相对偏强 因库存同比 ， 偏低 。 | | 相关 | 中国棉花价格指 数:C ...

LPG周报 2025年7月20日 姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001 联系电话： 0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询： PART 01 LPG行情回顾 需求负反馈显现，LPG相对原油走弱 请务必阅读正文之后的声明部分 主要观点 行情回顾 液化气商品量与港口到船量均有下降，尽管化工需求有增，但燃烧消费能力较差，市场产销率出现下 降，生产企业与港口库存均有增长。 下周来看，供应端延续下降态势，但传统淡季需求无乐观表现，不过考虑 到进口到船量减少，港口库存预期或有减量。液化气价格继续以 下跌为主。7月17日，国内民用均价4480元/吨，较上周四下跌19元/吨；醚后碳四均价为4714元/吨，较上周四下跌91元/吨。 逻辑与观点 本周LPG期货震荡下行，走势较原油偏弱，随着OPEC+的供给路径的基本确定，后续全球供给分歧减小。需求端，调油市场旺季将至，但 调油市场一直处于高开工状态，一旦预期落空，恐将很快形成负反馈，同时夏季本身也是传 ...

日前召开的国务院常务会议研究了做强国内大循环重点政策举措落实工作，并作出一系列针对性部署； 18日，国家发改委官网发布了《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》，强调要更大 力度吸引和利用外资，鼓励外商投资企业境内再投资。 两者存在着紧密联系，通过加快全国统一大市场建设可以进一步增强对外资的吸引力。目前两项工作都 在积极推进中。 能否提供一个稳定、可预见且公平的市场环境，是吸引外资的关键因素之一。 包括要积极破解全国统一大市场建设中的卡点和堵点。 日前召开的国务院常务会议强调，要聚焦突出问题，提高政策精准度和可操作性，加强部门间协同配 合，汇聚政策落实的合力，加快破解制约国内大循环的堵点卡点。 建立全国统一大市场的基本要求包括：建立全国统一的市场制度规则和监督管理体系、促进要素流动畅 通，严格落实"全国一张清单"的市场准入管理制度、制定更加公平高效的政策。目的都是要打破要素市 场和商品市场分割，促进资源流动畅通。 从国际投资经验看，接受外资投入的国家和地区能否提供一个稳定、可预见且公平的市场环境，是吸引 外资的关键因素之一。 积极吸引外资是推进高水平对外开放的重要方面。党中央、国务院对此高度重视。 ...

截至今年6月底，日本船企手持订单共计620艘2999万GT，相比5月底的2985万GT持续提升。目前，日 本船企手持订单持续处于高位，按2024年完工量计算现有手持订单相当于可维持约3.5年的建造量。 自第二季度以来，日本船企月度接单量同比呈现下滑趋势。4月至6月，日本船企接单总计55艘286.7万 GT，同比下滑39.8%。具体而言，二季度日本船企承接的新船订单包括货船4艘43.52万GT，散货船45艘 303.355万GT，液货船6艘39.825万GT， 今年上半年，日本船企接单量共计94艘502.32万GT，同比下滑68.1%。按船型分类，具体包括货船9艘 70.688万GT，高于去年同期的9艘13.999万GT；散货船76艘357.759万GT，低于去年同期的140艘620.423 万GT；液货船8艘73.825万GT，低于去年同期的22艘103.029万GT；其他船舶1艘480 GT。 日媒指出，尽管全球新造船市场需求依然旺盛，但日本造船厂由于缺乏足够的船台因此无法承接更多订 单。目前日本各大造船厂未来数年的交付船台已经排满，而在之前几年里日本船企又在不断缩减产能甚 至退出市场，日本造船业界对未来建 ...

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