2025年Q4 393亿美元（ 我们昨天给的测算结果是390-395亿 ）；环比增长12%，同比增长78%，全年收 入达到1305亿美元，同比增长114%。 2026Q1指引430亿美元（ 我们测算的预期是425-430亿 ）环比增长2%。公司这个季度毛利率预计 在70.6%至71%之间。比2024年75%低，但比市场心里底线65%高。 整体评价就是和我测算的"一模一样"，但是也超了华尔街一致预期一丢丢的。但 盘后没涨。 整 体表现还不及另外一个数据库公司snowflake。 call back 会议要点： 1） 四季度数据中心依旧是最好的业务。 2025财年数据中心收入为1152亿美元，比去年增长超过一倍。四季度的数据中心收入为356亿美 元，创下新纪录，环比增长16%，同比增长93%，随着Blackwell架构的发布和Hopper 200的扩 展，数据中心的增长持续加速。 游戏 方 面，Q4收入为25亿美元，环比下降22%，同比下降11%。不过，全年收入为114亿美元， 同比增长9%。假期期间需求依然强劲，但四季度的出货量受到供应链限制的影响。预计第一季度 出货量将恢复增长，新一代的GeForce RTX ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容编译自彭博社，谢谢。 让我们来看看 Nvidia 取得惊人增长的因素以及未来面临的挑战。 Nvidia 最受欢迎的 AI 芯片有哪些？ 目前最赚钱的产品是 Hopper H100，其名称是对计算机科学先驱 Grace Hopper 的致敬。它是图形 处理单元的增强版，起源于视频游戏玩家使用的个人电脑。Hopper 将被 Blackwell 系列取代，后者 以数学家 David Blackwell 的名字命名。 一度让 Nvidia Corp. 成为全球市值最高公司的强劲股价涨势已停滞。投资者现在已开始谨慎对待向 这家芯片制造商投入更多资金，因为很明显，采用人工智能计算不会是一条直线道路，也不会仅仅 依赖 Nvidia 技术。 Hopper 和 Blackwell 都采用了将使用 Nvidia 芯片的计算机集群转变为能够处理大量数据并进行高 速计算的单个单元的技术。这使得它们非常适合用于训练最新一代人工智能产品 所依赖的神经网络 这一耗能任务。 Nvidia 成立于 1993 年，率先在这个市场进行了投资，投资历史可追溯到十多年前，当时它押注并 行工作的能力有 ...

[Table_ReportDate] 2025 年 02 月 17 日 [Table_Author] 分析师：李时樟 执业证书：S1030522060001 电话：18065826333 邮箱：lisz@csco.com.cn 分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001 电话：13603091122 邮箱：luoqing@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 TMT [Table_Title] DeepSeek 引领国内推理侧行情 TMT 行业周报（2 月第 2 周） [Table_S 行业ummary 观点：] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_ReportType] [Table_BaseData] 1) 周 度 市 场 回 顾 。 TMT 板 块 内 一 级 行 业 周 涨 跌 幅 （ 2025.02.05-2025.02.14 ， 下 同 ） 为 ： 计算机 （22.29%）、传媒（17.43%）、电子（6.43%）、通信 （6.13%），受益于春节期间 DeepSeek 相关催化，TMT 板块整体跑赢沪深 300 ...

编辑丨程曼祺 本月初经历仲裁风波后，月之暗面在 11 月 16 日发布新的 数学模型 k0-math ，当时月之暗面创始人杨植 麟反复提到 "o1"：他将 k0-math 的测评评分与 o1 比较，称其思路与 o1 类似——都采用了强化学习和思 维链技术。 o1 是 OpenAI 在今年 9 月发布的新模型，它有更强推理和数学能力。杨植麟曾在 o1 发布后不久的一场演 讲中说，o1 的出现意味着大模型的范式转换：从预测下一个 token 的规模扩展（ Next-Token Predictio Scaling）到强化学习的规模扩展（Reinforcement Learning Scaling)。 11 月发布 k0-math 时，杨植麟提了 23 次强化学习，17 次推理，7 次 o1。 文丨王与桐 从成立至今，月之暗面长期被认为是中国大模型创业公司中，技术人才密度颇高的一家。月之暗面现在仍只 有 100 多人，但汇集了杨植麟和周昕宇两位技术背景创始人，杨植麟发表过两篇大语言模型领域重要论文 [1]，周昕宇在旷视期间与现在加入另一家大模型独角兽阶跃星辰的张祥雨，一起发表过单篇引用超 9000 次 的卷积神经网络 ...

Good afternoon. My name is Sarah, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to NVIDIA's first quarter fiscal 2026 financial results conference call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speaker's remarks, there will be a question and answer session. If you would like to ask a question during this time, simply press star one on your telephone keypad. If you would like to withdraw your question, please press star one a ...

吴泳铭说 AI 算力远远不能满足需求。 蔚来计划竞购奥迪在比利时的电动车工厂。 这是大众在比利时的唯一一家工厂，主要生产奥迪 Q8 e-tron，有约 3000 名员工，因为需求疲软， 大众集团 7 月时考虑关闭该厂。据媒体报道，蔚来近几周参观了工厂，并启动了相关的报价准备程 序，准备在下周一向大众汽车提交正式报价。蔚来收购奥迪工厂可能是为应对欧盟对中国电动车加 征关税。 喜茶发布内部信，退出低价内卷。 9 月 18 日喜茶向事业合伙人发布内部信，主题为《为用户创造差异化的品牌和产品》，信中称喜 茶将 "不做同质化产品、不做单纯的低价内卷"。喜茶认为当前茶饮行业的同质化竞争是在消耗用 户对茶饮产品和品牌的热情，差异化是破局的关键，并指出 "门店规模并不是茶饮行业的关键"。 吴泳铭接管阿里巴巴集团和阿里云智能集团已经一年，今天首次在云栖大会登台演讲。他说大模型 推理成本下降速度已经远远超过摩尔定律，一年来通义千问 API 的调用价格下降了 97%，阿里云 还会继续降价。同时 CPU 主导的计算体系正在加速向 GPU 主导转移，新增算力市场超过 50% 的 需求由 AI 驱动产生，过去一年阿里云投资了大量 AI ...

从大语言模型到推理模型。 文丨 贺乾明 但 OpenAI CEO 山姆·阿尔特曼（Sam Altman）的好心情很快就被打断。在他宣布 o1 全量上线的推文下， 排在第一的评论是："到底什么时候能用上新的语音功能？？" 他立刻反击："能不能先花几个星期感谢感 谢这魔法般的智能，然后再要新玩具？" 这位用户追着阿尔特曼要的不是什么新玩具，是 OpenAI 在今年 5 月就允诺即将到来的 GPT-4o 端到端语 音功能。在当时的现场演示中，这个新的 AI 声音自然、反应极快，还知道什么时候插话，让旁人难辨真 假。按官方时间表，上千万 ChatGPT 付费用户本将在几周内用上这功能，但一直被跳票到现在。 过去一年里，OpenAI 的产品都是类似的 "期货"：GPT-4 已上线一年多，OpenAI 的下一代模型 GPT-5 依 然没有发布迹象。OpenAI 今年初发布的视频模型 Sora 也没有大规模开放，到现在都只有少数被他们挑选 的行业人士实际用过。 行业第一的跳票一次次磨损着资本市场对 AI 大模型的耐心。一些中国科技巨头和大模型公司今年年中暂 缓训练基础模型，把更多资源投到应用开发，或把 GPU 算力租给外部 ...