证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 30 年 月 日 新天绿能（600956.SH） 风电量增价稳，业绩具备增长弹性 公司发布 2025 年一季度报告。公司 2025 年一季度实现营业收入 69.11 亿元，同比减少 12.6%；实现归属于母公司所有者的净利润 9.54 亿元，同比增长 14.71%；扣非归母净利润 9.52 亿元，同比+15.38%； 经营活动产生的现金流量净额同比+131.45%，基本每股收益 0.23 元， 同比增长 15.0%。其中，天然气售气量同比下滑影响营业收入，风电 电量修复增长带动利润提升。 风电量增价稳，装机增量有望带动增长。电量方面，2025 年一季度公 司风电实现发电量 44.63 亿度，同比+9.44%；风电上网电量 43.65 亿 度，同比+9.55%。实现光伏发电量 0.81 亿度，同比+107.27%；上网 电量 0.78 亿度，同比+105.58%。公司市场化交易电量 19.86 亿千瓦 时，交易电量占比 44.71%，同比增加 9.04pct。电价方面，公司平均 上网电价（不含税）为 0.43 元/千瓦时，较去年同期持平。一季 ...

Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved total revenue of 883 million yuan, a decrease of 3.64% year-on-year; net profit attributable to shareholders was 68.94 million yuan, down 12.37% year-on-year; and net profit after deducting non-recurring items was 63.78 million yuan, a decline of 4.52% year-on-year [1][7]. Profitability - The company's gross margin was 37.63%, a decrease of 8.74 percentage points year-on-year; net profit margin was 8.33%, down 7.99 percentage points year-on-year, indicating challenges in cost control and profit conversion [2][7]. Expense Control - Total expenditure on selling, administrative, and financial expenses was 197 million yuan, accounting for 22.32% of revenue, a decrease of 7.26 percentage points year-on-year; despite the reduction in expense ratio, the overall expense level remains high [3][7]. Asset Quality - The company's accounts receivable reached 2.629 billion yuan, representing 744.77% of the latest annual net profit attributable to shareholders, significantly higher than normal levels, which may adversely affect future cash flow [4][7]. Cash Flow Situation - The operating cash flow per share was -0.37 yuan, a decrease of 20.21% year-on-year, indicating significant cash outflow pressure in operating activities [5][7]. Financing and Dividends - Since its listing, the company has raised a total of 2.827 billion yuan and distributed a total of 758 million yuan in dividends, resulting in a dividend-to-financing ratio of 0.27, indicating a certain level of financing capability in the capital market, but a relatively low dividend ratio [6][7]. Business Model - The company's performance primarily relies on research and marketing-driven strategies; investors should pay attention to the effectiveness of these drivers and their impact on the company's long-term development [7].

财务概况 近期初灵信息（300250）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下： 现金流与股东权益 每股净资产为2.42元，同比减少了12.97%。每股经营性现金流为-0元，但相比去年同期的-0.02元有所改 善，增长了80.59%。尽管如此，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为0.23%，提示投资者需 密切关注公司的现金流状况。 总结 综合以上分析，初灵信息在2025年一季度的表现不尽如人意，特别是在收入、利润以及现金流等方面存 在较大挑战。未来，公司需要采取有效措施来提升主营业务的竞争力，并优化成本控制，以改善当前的 经营状况。 成本与费用 报告期内，销售费用、管理费用和财务费用总计达到1684.72万元，占营业收入的比例为30.81%，相比 去年同期增长了21.59%。较高的三费占比进一步压缩了公司的利润空间。 资产与负债 截至报告期末，初灵信息的货币资金为2.29亿元，较去年同期减少了18.34%；应收账款为1.07亿元，同 比减少了30.39%。值得注意的是，有息负债达到了4839.35万元，同比增长了66.42%，显示出公司在债 务方面承受了一定压力。 初灵信息在2025年一季度的财务 ...

近期楚天龙（003040）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下： 楚天龙在2025年一季度实现营业总收入2.58亿元，同比上升0.51%；归母净利润为1837.01万元，同比下 降3.63%；扣非净利润为1806.49万元，同比下降1.88%。从单季度数据来看，公司的营收略有增长，但 利润有所下滑。 资产与负债 截至2025年一季度末，公司货币资金为3.65亿元，较去年同期减少30.27%；应收账款为6.58亿元，较去 年同期减少10.02%；有息负债为571.98万元，较去年同期减少27.05%。值得注意的是，公司应收账款占 最新年报归母净利润的比例高达3052.04%，需密切关注应收账款的回收情况。 盈利能力 公司的毛利率为32.02%，同比减少12.33%；净利率为7.11%，同比减少4.13%。这表明公司在成本控制 方面面临一定挑战，盈利能力有所减弱。 费用控制 营收与利润 销售费用、管理费用和财务费用总计为4591.5万元，三费占营收比为17.82%，同比减少13.68%。虽然费 用占比有所下降，但仍需关注费用控制对公司整体盈利的影响。 现金流 商业模式与前景 公司业绩主要依靠研发及营销驱 ...

近期天禾股份（002999）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下： 财务健康度 然而，在财务健康度方面存在一些值得关注的问题。首先，尽管货币资金较去年同期增长了39.82%， 达到12.24亿元，但货币资金与流动负债的比例仅为23.19%，显示出一定的流动性风险。其次，有息负 债减少了8.17%，降至24.56亿元，但有息资产负债率仍高达20.31%。此外，近3年的经营性现金流均为 负数，且近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为-3.03%，表明公司可能存在持续的现金流压力。 应收账款情况 应收账款方面，虽然金额仅小幅增长至6.57亿元，但其相对于利润的比例非常高，达到了2954.68%，这 意味着公司可能面临较大的坏账风险以及资金回收的压力。 经营业绩 天禾股份在2025年一季度实现了营业总收入39.34亿元，同比上升21.59%；归母净利润达到1426.42万 元，同比大幅增长107.32%；扣非净利润为1271.76万元，同比增长129.76%。这表明公司在报告期内的 盈利能力有了显著提升。 盈利能力 综上所述，天禾股份在2025年一季度展现了较强的盈利增长势头，但在现金流管理和债务水平上仍 ...

Financial Overview - The company achieved total operating revenue of 1.486 billion yuan in Q1 2025, a decrease of 2.11% compared to the same period last year [2] - The net profit attributable to the parent company reached 103 million yuan, an increase of 38.63% year-on-year, while the net profit excluding non-recurring items was 99.18 million yuan, up 36.19% [2] Profitability - The gross profit margin for the reporting period was 13.55%, an increase of 4.95% year-on-year, and the net profit margin was 7.23%, a significant increase of 45.38% [3] Cost Control - Total selling, administrative, and financial expenses amounted to 60.75 million yuan, with the proportion of these expenses to operating revenue decreasing from 6.64% in the same period last year to 4.09%, a reduction of 38.46% [4] Cash Flow and Debt - Operating cash flow per share was 2.9 yuan, a decrease of 17.73% compared to last year, and the ratio of cash and cash equivalents to current liabilities was only 50.7%, indicating a need for attention to cash flow management [5] - Interest-bearing debt decreased from 1.618 billion yuan to 765 million yuan, a reduction of 52.70%, but the interest-bearing asset-liability ratio still reached 20.15% [5] Other Key Indicators - The net asset per share increased to 6.45 yuan, a year-on-year growth of 7.6%, and earnings per share were 0.3 yuan, up 36.36% year-on-year [6]

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 30 年 月 日 新天绿能（600956.SH） 风电量增价稳，业绩具备增长弹性 公司发布 2025 年一季度报告。公司 2025 年一季度实现营业收入 69.11 亿元，同比减少 12.6%；实现归属于母公司所有者的净利润 9.54 亿元，同比增长 14.71%；扣非归母净利润 9.52 亿元，同比+15.38%； 经营活动产生的现金流量净额同比+131.45%，基本每股收益 0.23 元， 同比增长 15.0%。其中，天然气售气量同比下滑影响营业收入，风电 电量修复增长带动利润提升。 风电量增价稳，装机增量有望带动增长。电量方面，2025 年一季度公 司风电实现发电量 44.63 亿度，同比+9.44%；风电上网电量 43.65 亿 度，同比+9.55%。实现光伏发电量 0.81 亿度，同比+107.27%；上网 电量 0.78 亿度，同比+105.58%。公司市场化交易电量 19.86 亿千瓦 时，交易电量占比 44.71%，同比增加 9.04pct。电价方面，公司平均 上网电价（不含税）为 0.43 元/千瓦时，较去年同期持平。一季 ...

苏州明志科技股份有限公司于近日发布2024年年度报告，报告期内公司多项财务数据出现较大变化。其 中，净利润同比增长352.42%，而经营活动产生的现金流量净额同比下降38.56%。这两项数据的巨大反 差，值得投资者密切关注。 营业收入稳健增长，业务结构优化成效显著 2024年，明志科技实现营业收入631,484,178.63元，同比增长18.37%。从业务板块来看，装备产品实现 销售22,531.01万元，同比增长33.60%；铸件产品实现销售37,332.84万元，同比增长9.51%。装备项目本 年度验收交付情况较好，成为带动销售收入增长的主要动力。公司积极拓展新的产品应用领域和市场， 在装备业务领域开拓了意大利、英国等欧洲新客户，铸件业务领域拓展进入工程机械的阀体类零件开发 并进行了批量生产，还布局了新能源行业的新兴产品。这些举措不仅推动了营业收入的增长，也优化了 公司的业务结构，提升了公司的市场竞争力。 净利润大幅增长，盈利能力显著提升 归属于上市公司股东的净利润为66,340,005.18元，同比增长352.42%；归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润为34,397,940.13元，上年同期 ...

4月29日，荣盛石化（002493.SZ）发布了其2025年第一季度报告，展现了公司在复杂市场环境下依旧保 持的强劲经营现金流表现。尤其引人注目的是，公司经营活动产生的现金流量净额达到了79.77亿元， 同比大幅增长了93.19%，显示出荣盛石化在面对行业挑战时所展现出的坚韧与活力。 回顾过去一年，即2024年，荣盛石化实现了经营活动产生的现金净流量达到346.09亿元的历史新高，同 比增长23.26%。而更令人瞩目的是，在过去的五年间，公司累计经营活动现金净流入超过了1300亿 元，这不仅体现了荣盛石化的稳健经营风格，也标志着其经营质量的显著提升。强大的现金流为公司的 可持续发展奠定了坚实的基础，同时也赋予了公司进行持续分红、股份回购及增持等回馈股东行为的底 气。 荣盛石化始终将投资者利益保护作为其核心战略之一，坚持通过持续稳健的分红政策和实际有力的资本 回馈来实现"与股东共成长"的承诺。自上市以来，公司已连续15次年现金分红，近三年内现金分红占归 母净利润的比例高达64.93%。特别是2024年度，荣盛石化计划向全体股东每10股派发现金红利1.00元 （含税），总计拟分配现金红利达9.57亿元。此外，全年 ...

首批追踪中证全指自由现金流指数的ETF可以场内交易了！基金公告显示，2025年4月30日，华泰柏瑞 中证全指自由现金流ETF（简称"现金流ETF全指"，代码563390）正式登录上交所，通过聚焦100家自由 现金流率较高的企业，较为全面的刻画A股现金流创造能力较强上市公司的整体表现，为投资者一键参 与自由现金流策略再添多元配置方案。 面对当前"不确定性"为主旋律的投资环境，能够较为稳定产生自由现金流的优质资产正凭借其在经营成 本、营运效率等方面的独特优势，在震荡市场中逐渐展现出了较强韧性，配置吸引力日渐升温。因此， 以"自由现金流率"为核心选股指标的中证全指自由现金流指数一经发布便备受关注，截至最新，已成为 吸引最多公募基金管理人扎堆布局的人气品种。（数据截至2025/4/28） 据悉，本次上市的现金流ETF全指（563390）将通过完全复制法紧密追踪中证全指自由现金流指数，从 指数的编制规则来看，亮点主要有二。 一是在全部A股范畴内选股，并且最终入选的成份股数量为100家。更广阔的样本空间与更多的成份股 数量，不仅更有助于分散个股风险，也能提升标的指数对A股整体高现金流率资产的代表性。 二是从选股指标来看， ...