证券研究报告：基础化工 | 公司点评报告 发布时间：2025-06-13 股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 18% 24% 30% 36% 2024-06 2024-08 2024-11 2025-01 2025-03 2025-06 北化股份 基础化工 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 13.20 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）5.49 / 5.49 | | | 总市值/流通市值（亿元）72 / 72 | | | 52 周内最高/最低价 | 13.20 / 7.26 | | 资产负债率(%) | 34.3% | | 市盈率 | -264.00 | | 第一大股东 | 山西新华防护器材有限 | | 责任公司 | | 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:王煜童 SAC 登记编号:S1340523070004 Email:wangyutong@cnpsec.com 北化股份(002246) ...

发布会现场，安吉尔还宣布与东南亚知名咖啡连锁品牌TOMORO COFFEE达成战略合作，后者将在全 部印尼门店安装安吉尔净水系统，并联合开发定制化水质优化方案。TOMORO COFFEE CEO杨路路表 示："高品质咖啡始于优质水源，此次合作将确保每杯咖啡的纯净口感。" 此外，活动现场启动双轨合作计划，在联合印尼本地分销商拓展市场渠道的同时，安吉尔携手印尼婆罗 浮屠大学、努桑塔拉多媒体大学等高校研发本地化净水技术，以产学研合作协同推动可持续净水解决方 案落地。 据了解，安吉尔在中国净饮水领域深耕37年，产品涵盖公共直饮机、饮水台、商用净水机、水处理、步 进式开水器、管线饮水机等，入驻北京首都国际机场、上海浦东国际机场、深圳宝安国际机场等重点工 程项目，并销往全球65个国家。 （文章来源：新华财经） 新华财经雅加达6月13日电 安吉尔集团12日在印度尼西亚雅加达举办战略发布会，宣布全面进军印尼商 用产品市场。 由于地下水过度开采，以及工业废水和生活污水排放和城市垃圾处理不当等，印尼的水质面临严峻挑 战，尤其在雅加达和日惹等人口密集城市，许多地下水样本中含有沙门氏菌等细菌和重金属。 安吉尔集团董事长兼总裁孔那在发 ...

DeepSeek-R1小版本升级、豆包大模型更新、苹果WWDC25开发者大会召开，一系列科技热门事件，都 在持续强化A股的科技叙事逻辑，科技板块依然动力强劲。 长城科技战队的基金经理们将努力挖掘科技创新浪潮下的投资机遇，力争做好"有时代感的投资"，陪伴 投资者向"新"而行。 廖瀚博：关注产业新变化 中美两国元首通话是一个好的开始，预计未来一个季度之内，外部压力相对可控，有利于市场风险偏好 提升。目前宏观经济承压，行业暂时缺乏亮点，短期内投资可能还是偏向主题，可关注新的产业变化， 挖掘一些位置合适、股价有一定安全边际的标的。 陈良栋：AI或带来更大产业趋势机会 中长期持续看好两方面机会：1）新兴行业快速成长的优质公司：AI技术的跨越式发展，将实现极大的 效率提升，有望带来更大的产业趋势投资机会，且目前处于发展较早期阶段，随着AI大模型不断迭代 和完善，云端和终端（AI PC、AI手机、智能汽车、人形机器人等）加载AI大模型，未来的投资机会有 望不断涌现。 我们继续看好逻辑上受经济影响较小且在三季度有较多催化的军工板块。本次印巴事件强化了军贸逻 辑，有望在长周期提升军工板块估值中枢，军贸也有望成为板块中一个值得重 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the resilience of the military industry, particularly in the aerospace sector, amidst broader market corrections, with specific focus on the performance of the Aerospace ETF (159227) which rose by 0.60% [1] - The military industry is experiencing a significant shift towards air power and advanced technologies, with the aerospace equipment sector accounting for 73% of the National Aerospace Index, indicating a higher concentration compared to other military indices [1] - The report from AVIC Securities emphasizes the ongoing vibrancy of themes such as low-altitude economy, commercial aerospace, deep-sea technology, large aircraft, and military intelligence, suggesting a sustained recovery in the military sector's fundamentals [2] Group 2 - The military industry is expected to see a dual boost from active themes and improved performance, which will drive the overall market for military stocks in the coming period [2]

Industry News - The Ministry of Commerce has approved a certain number of compliant applications for rare earth-related export licenses, considering the reasonable needs and concerns of various countries in the private sector [6] - Ant International plans to apply for a stablecoin license in Hong Kong following the passage of the Stablecoin Bill, with the application to be submitted as soon as the relevant channels are opened [8] - The People's Bank of China and the State Administration of Foreign Exchange have issued measures to support the integration and development of cross-strait relations, proposing 12 policy measures to enhance financial support [8] - The Hong Kong Securities and Futures Commission is studying adjustments to the number of shares per transaction to improve the convenience of trading high-priced and fractional shares, thereby enhancing market liquidity [8] - The Guangxi Zhuang Autonomous Region has launched a special action plan to boost consumption, focusing on subsidies for the replacement of old vehicles and home appliances [8] - Urumqi plans to invest 44.815 billion yuan in 82 cultural tourism projects by 2025, with a focus on attracting high-end hotel clusters and creating comprehensive cultural tourism spaces [8] Company News - Xinhua Insurance plans to invest no more than 15 billion yuan to subscribe for private equity fund shares [11] - Vanke A announced the sale of 72.96 million A-shares from June 10 to June 12 to supplement the company's liquidity [12] - ST Gongzhi's stock will be delisted as per the Shenzhen Stock Exchange's decision [13] - ST Jinyi announced the removal of other risk warnings, with trading resuming on June 16 [14] - China Power Construction announced it won a 10.77 billion yuan EPC contract for an offshore wind power project [15] - Taiji Co., Ltd. announced that its controlling shareholder is planning a change in company control, leading to a stock suspension [17]

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights that China's commercial aerospace industry is potentially at a turning point due to advancements in material lightweighting, accelerated R&D iterations, and decreasing satellite costs, with SpaceX frequently mentioned as a reference point for industry practitioners [1][6][8] - The use of aluminum alloy for rocket fuel tank components, which is lighter and cheaper than stainless steel, is emphasized as a significant development that can reduce overall rocket weight and fuel costs, showcasing a shift in material selection influenced by SpaceX's practices [6][7] - The application of 3D printing technology in the commercial aerospace sector has drastically reduced manufacturing lead times from 2-3 months to about one week, allowing for rapid iteration and customization, which is now being adopted by Chinese companies [7][8] Group 2 - The Chinese commercial satellite manufacturing sector is expected to experience a growth phase in 2024, with a projected revenue increase from 13.2 billion yuan in 2023 to over 16.6 billion yuan in 2025, and a 60% reduction in manufacturing costs for leading companies compared to 2020 [8][9] - Despite improvements, there remains a gap in capabilities between Chinese and American aerospace industries, particularly in rocket recovery technology and payload capacity, with Chinese companies still in the experimental phase [8][9] - The trend towards customized production in aerospace components is noted, with companies adapting to specific order requirements, indicating a shift towards a more responsive and integrated supply chain in the commercial aerospace sector [9]

航空航天ETF天弘（159241）紧密跟踪国证航天指数，按申万一级行业分类，该指数以超99%的国防军 工行业权重形成显著特征；以申万二级行业分类，航空装备与航天装备两大核心板块则占据73%权重， 深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域航空航天装备产业链关键领域。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 6月12日，三大指数涨跌不一。盘面上，国防军工板块午后震荡走低。截至发稿，国证航天指数跌 0.63%。 东方证券认为，军工上游进入配置区间，关注军贸和航发产业链等。4月份以来军工整体以调整为主， 但积极的变化正在出现。过去五年国内航空发动机领域进步显著，形成了完整产业体系并培育出众多优 秀供应商，未来国产航空发动机自主创新进程将进一步深化。 相关ETF方面，航空航天ETF天弘（159241）跌0.49%，换手率近5%，当前溢折率0.05%。成分股中， 航亚科技涨超6%，四创电子、国科军工、亚光科技等个股跟涨。 中邮证券表示，航材国产化需求迫切，航材国产化涉及航空产业供应链安全，将从非关键系统、价值较 低的器材，向关键系统、高价值零部件拓展。 ...

2025年的中国商业航天，正以一种前所未有的加速度，驶入产业化的快车道。一个最直观的信号，是来 自资本市场的"真金白银"。截至发稿，南都湾财社记者不完全统计，仅在今年的前五个月，中国商业航 天领域已公开披露及可估算的融资金额，累计已超过10亿元人民币。 这股资本的"热钱"，不乏大手笔。3月，专注于可回收火箭研制的江苏深蓝航天有限公司（下称"深蓝航 天"）宣布完成近5亿元新一轮融资；同月，头部民营火箭公司星际荣耀也顺利完成数亿元的D轮融资首 批交割。 在卫星应用端，更有企业拿下8亿卫星星座大单。今年5月，北京微纳星空科技有限公司（下称"微纳星 空"）中标"环天卫星星座建设"项目，中标金额高达8.04亿元人民币。 值得注意的是，资本的热情不仅持续灌溉着火箭、卫星等"主战场"，也在大量涌入以eVTOL（电动垂直 起降飞行器）为代表的"低空经济"新赛道。 如果说融资数据是衡量市场信心的"温度计"，那么一系列系统级订单的落地的动作，则更像是产业从技 术验证迈向规模化、商业化发展的里程碑。在这股由政策、资本与市场需求共同驱动的浪潮下，中国商 业航天正呈现出怎样的全新图景？在"百舸争流"的喧嚣之下，又面临着哪些必须跨越的" ...

6月11日，广州从化，力箭二号液体运载火箭一级动力系统试车成功。受访者供图 南都讯 记者 李芷琪 6月11日，力箭二号液体运载火箭一级动力系统试车在中科宇航液体动力系统试验 中心进行，试车任务取得圆满成功。此次试车是力箭二号工程研制阶段的重大标志性地面试验之一，对 力箭二号关键技术进行了充分验证，为首飞发射轻舟货运飞船初样试飞船奠定了坚实的动力基础，确保 了火箭飞行的可靠性和稳定性。 作为国内规模领先、功能完备的大型液体动力系统试验基地，试验中心具备200吨级液体火箭发动机专 业测试及400吨级动力系统综合测试能力，以适应批量生产和动力研发试验验证需要，对商业火箭可回 收关键技术发展至关重要。 该试验中心地处广州市从化区，被列入2023年广东省重点项目，其高效落地与快速投用离不开政府部门 在政策及资源方面给予的高度重视与支持。 中科宇航液体动力系统试验中心地处广州从化，被列入2023年广东省重点项目。受访者供图 中科宇航液体动力系统试验中心是国内唯一同时具有液体发动机试车、火箭动力系统试车能力的试验机 构，也是华南地区唯一的液体运载火箭动力系统、液体发动机试验中心，将本着前沿、共享的原则，向 全球科研机构、大 ...

今年，一批商业火箭、商业卫星将陆续升空，中国航天正迎来"技术突破"和"规模爆发"双重拐点。 2015年，国家发展改革委等多部门联合颁布《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015—2025 年）》。这一年，被业内称为"中国商业航天元年"，商业航天发展迎来战略机遇期。 10年来，从基础设施建设到在轨卫星数量，从科技创新水平提升到人才体系建设，我国商业航天政策体 系持续完善、应用场景不断拓宽、全产业链快速发展，曾经遥不可及的航天科技，正借助商业力量走进 千家万户，赋能千行百业。 构建多元竞合新生态 与传统航天工业单纯依靠国家投入与牵引的单轮驱动模式不同，商业航天的显著特点是实现国家战略与 经济效益的双轮驱动。经过多年探索，我国商业航天参与主体日益多元，不仅有承担战略科技重任的国 家队，更有混合所有制企业、民营企业等，构建起产业链完备、市场竞争充分的发展格局。 日前，中国航天科技集团有限公司第六研究院自主研发的140吨级重复使用液氧甲烷发动机整机试验取 得圆满成功，标志着我国在开式液氧甲烷发动机领域达到新高度。该发动机将在天地往返运输系统、可 重复使用运载器以及大运力火箭等关键领域发挥核心作用，为商业航天发展筑牢 ...