跨界光伏两年后的浙江棒杰股份（002634.SZ）终于撑不住了！ 7月22日，跨界TOPCon电池和硅片的棒杰股份公告称，公司控制权将发生变更。公司控股股东陶建伟先生目前在转让 2310万股份，股份过户完成后，实控人将变更为上海启烁的黄荣耀先生。 随着控股权变更，公司董事会也将出现大幅度调整，陈剑嵩卸任董事长、董事职务，仍在子公司任职；陶士青辞去副董 事长、董事职务，仍在子公司任职；杨军申请辞去董事职务，仍担任公司总经理；王心烨申请辞去董事职务，仍在公司担任 财务总监；刘栩申请辞去董事职务，仍担任公司董事会秘书。 跨界失败 2022年宣布从服饰界跨行搞光伏产业，砸了数百亿投资多个项目，没有转型成功，却把公司陷入严重债务危机中。就在7 月15日，棒杰股份公告称，旗下子公司棒杰新能源、江山棒杰将终止投建16GW TOPCon电池和16GW大尺寸硅片项目，该项 目原计划总投资80亿元。 资料显示，棒杰股份1993年成立，2011年登陆深交所，核心业务为两大类：一是无缝服装业务，包括内衣、套装、休闲 服饰、运动服饰等。二是光伏电池片的研发、生产和销售，主打 N 型 TOPCon 太阳能电池。近年来因为主业增长乏力、行 ...

资金面保持宽松；风险偏好升温，债市延续弱势 【内容摘要】7 月 22 日，资金面保持宽松，主要回购利率延续下行；风险偏好升温带动股市 和商品上涨，债市延续弱势；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收 益率普遍下行，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率普遍下行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【国家外汇局：今年以来外汇市场运行平稳，韧性较强】7 月 22 日，国新办就 2025 年上半年 外汇收支数据情况举行新闻发布会。国家外汇管理局副局长李斌在回答中国证券报记者提问 时表示，今年以来，外汇形势复杂多变，风险挑战明显增加。面对外部冲击，我国外汇市场顶 住压力，运行平稳，表现出较强韧性。来华各类投资总体向好，1-5 月份，股权性质来华直接 投资净流入 311 亿美元，同比增长 16%；来华证券投资净流入约 330 亿美元，逆转了去年下半 年净流出态势。 【养老保险基金投资运营规模已达 2.55 万亿元】7 月 22 日，人力资源社会保障部举行 2025 年二季度新闻发布会，人力资源社会保障部有关负责人介绍，上半年社保制度改革持续深化， 6 月底全国基本养老、失业、工伤保险三项社保基金累计结余 9 ...

文 | 沈素明 我们不得不先承认一个残酷的事实：你正在为你的"流量负债"付出高昂的代价。 还在砸钱买流量？还在盯着那点可怜的转化率数字自欺欺人？还在幻想"流量为王"的旧日荣光？醒醒！ 当你把预算扔进那个被算法和平台挟持的"流量黑洞"时，你就已经背上了一笔沉重的、注定无法翻身 的"增长负债"。 流量，什么时候曾经是资产？它像一个吸血鬼，吞噬你的预算，却不留下任何长期价值。它短瞬即逝， 不可复用，更无法形成用户心智的积累。每一次付费，都是一次对"即时性"的妥协，都是对"非连接"的 买单。今天买来一个用户，明天他就消失在茫茫人海，这就是你口中的"资产"吗？这分明是个永无止境 的成本，是个让品牌不断失血的"增长负债"！ 但今天，小红书正在撕开这层遮羞布，用一种前所未有的商业逻辑，告诉你一个颠覆性真相：兴趣，才 是品牌真正的、可持续的、可复利的"超级资产"！ 这不仅仅是换个Slogan，也不是玩个概念，这是对当下流量困境的深层解药。 理论分析：流量负债的形成与兴趣资产的崛起 我们必须剥开"流量"的华丽外衣，看清其"负债"的本质。 流量的"负债化"逻辑： 1. "黑盒"困境： 流量算法的黑盒化，让品牌对用户理解停留在表面 ...

截至2025年7月23日 14:46，信用债ETF博时(159396)下跌0.10%，最新报价101.07元。拉长时间看，截至2025年7月22日，信用债ETF博时近半年累计上涨 1.09%，涨幅排名可比基金2/4。 流动性方面，信用债ETF博时盘中换手5.57%，成交7.22亿元。拉长时间看，截至7月22日，信用债ETF博时近1周日均成交54.82亿元，居可比基金第一。 天风证券表示，于债市而言，短期内央行总量进一步宽松政策或相对有限，资金面可能延续二季度偏"低波刚性"的状态，流动性环境整体对债市仍较友好。 震荡行情中的潜在扰动可能主要来自于外部扰动下的基本面变化、股债"跷跷板"效应和增量政策情况，对长端利率或带来一定扰动，可适度参与曲线陡峭化 交易，策略上可以关注"中短端以守为攻压利差+长端逢调配置"。 规模方面，信用债ETF博时近1周规模增长469.23万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/4。 份额方面，信用债ETF博时本月以来份额增长605.80万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金2/4。 资金流入方面，信用债ETF博时最新资金流入流出持平。拉长时间看，近16个交易日内，合计"吸金"6.1 ...

从回复内容来看，中泰证券重点就监管关注的定增发行方案必要性、经营情况波动原因、行政处罚以及同业竞争等问题进行了回复。 中泰证券本轮定增拟募集资金总额不超过60亿元，将用于信息技术与合规风控投入、另类投资、做市业务、财富管理、偿还债务及补充营运资金、购买国 债、地方政府债、企业债等证券等六大方向，认购对象为不超过35名特定投资者，其中控股股东枣矿集团计划认购约36.09%，金额上限达21.66亿元。此次 再融资，距中泰证券2023年首次抛出定增预案，已过去两年。 根据上交所问询，中泰证券截至2025年3月底资产负债率为67.41%，有息负债达到848.73亿元，其中短期债务占比超过五成。有息负债中短期借款、应付短 期融资款、拆入资金、卖出回购金融资产款等短期债务，占有息负债比例为52.38%，长期借款、应付债券等长期债务占比为47.62%。该公司未来一年待偿 还借款规模为551.24亿元，一年以上待偿还金额为297.48亿元。 7月15日，中泰证券发布公告回复上交所关于其60亿元定增申请的审核问询函，并更新了募集说明书。 中泰证券计划投入不超过15亿元的募集资金用于偿还债务和补充营运资金，以缓解财务费用和流动性 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 07 月 23 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 昨日，A 股市场继续上涨，Wind 全 A 收涨 0.61%，成交额 1.93 万亿元。中 | | | | 证 1000 指数上涨 0.38%，中证 500 指数上涨 0.85%，沪深 300 指数上涨 | | | | 0.82%，上证 50 指数上涨 0.72%。周末，雅鲁藏布江下游水电工程开工建 | | | | 设，投资规模约 1.2 万亿元，带动基建板块冲高，建材继续上涨 4.5%，煤炭 | | | | GDP 单日涨超 6%。6 月经济和金融数据发布，二季度我国 同比 5.2%，6 月 | | | | 社零同比 4.8%，规模以上工业增加值同比 6.8%，固定资产投资累计同比 | | | | 2.8%，房地产开发投资累计同比-11.2%，需求扰动仍在，投资继续回落；金 | | | | 融数据方面，M1 4.6%，表现亮眼，企业短期贷款同比多增明显。近期 同比 | | | 股指 | 中央财经委召开第六次会议， ...

重阳说 查理·芒格先生有一句广为流传的话："我这一生当中，未曾见过不读书就智慧满满的人。没有。一个都没 有。沃伦（巴菲特）的阅读量之大可能会让你感到吃惊。我和他一样。我的孩子们打趣我说，我就是一 本长着两条腿的书。" 熟悉重阳的朋友们一定知道，阅读，一直是我们非常推崇的成长路径。 现在，我们希望和你一起，把阅读这件事坚持下去。 每一期专栏，我们依旧聊书，可能是书评、书单或者书摘。 每一期会有一个交流主题，希望你通过留言与我们互动。 我们精选优质好书，根据留言质量不定量送出。 世界莽莽，时间荒荒，阅读生出思考的力量，愿你感受到自己的思想有厚度且有方向，四通八达，尽情 徜徉。 提示：本公众号所发布的内容仅供参考，不构成任何投资建议和销售要约。如您对重阳产品感兴趣，欢 迎 扫码 咨询。 【好书】第294期：《 国家为什么会破产：大周期 》 [美] 瑞·达利欧 著 [美] 立雯 译 中信出版集团 推荐人 营销编辑 于正心 未来5年，如何在世界巨变中生存？ 作者/中信出版 摘编自中信出版集团 《国家为什么会破产》 当全球债务突破300万亿美元、多国大选极右翼势力崛起、地缘冲突频发、人工智能以"周"为单位迭代颠 覆产业… ...

证券研究报告·固定收益·固收深度报告 固收深度报告 20250723 从国际到本土：物价低迷应对策略及中国趋 势分析—低利率时代系列（七） [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 ◼ 2025 年上半年，我国 CPI 当月同比均值为-0.1%，PPI 当月同比均 值为-2.8%，分别较 2024 年下行 0.3 和 0.6 个百分点。在央行货币 政策委员会 2025 年第二季度例会中，也提出"我国经济仍面临国 内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战"。 虽然当前我国并未陷入"通缩"的困境，但在低利率和低物价的时 代，分析海外经济体应对"通缩"时的应对举措仍然有其意义和价 值，我们将从"通缩"的表现形式和成因展开，并结合实际案例对 2025 年下半年的物价形势进行展望。 观点 ◼ 2025 年下半年中国物价展望： 2025 年 07 月 23 日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn ◼ "通缩" 的表现形式及成因："通缩" 是货币供应量持续下降、物 价持续下行且经济衰退的现象，表现为价格普 ...

英国国家统计局22日公布的数据显示，6月英国公共部门净借款额达207亿英镑(1英镑约合1.35美元)，创 1993年有月度记录以来同期第二高位。数据显示，6月英国公共部门净借款额比去年同期高66亿英镑， 比政府支出监督机构预算责任办公室3月的预测高35亿英镑。英国国家统计局表示，提供公共服务的成 本不断增加以及债务利息大幅上升推高了整体支出，导致6月净借款额增加。截至6月底，英国公共部门 (不包括银行)净债务占国内生产总值比重达96.3%，同比上升0.5个百分点。英国经济问题研究所执行主 任汤姆.克劳尔蒂说，考虑到英国经济萎缩、借贷成本高昂、政府无力削减开支，预计政府将在秋季预 算中宣布增税。英国预算责任办公室7月初发布报告说，英国公共债务正处于上世纪60年代初以来最高 水平，预计中长期会进一步增加。(新华社) ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 2025年7月， 月薪宝投顾组合（点击蓝字查看） 连续上涨，创下历史新高。 有朋友问，月薪宝有哪些特点？收益来源是啥？ 近期上涨后，需要对月薪宝调仓吗？ 月薪宝组合收益创新高 2025年7月， 月薪宝投顾组合 迎来连续多个交易日的上涨，创下历史新高。 从历史走势上， 我们也可以看到，月薪宝2022、2023年相对比较低迷。 2023年底以来，组合的整体收益就比之前高了不少。 尽管过去几年市场整体处于熊市，但月薪宝组合的表现，还是比较稳定的。 • 相对于组合的业绩基准，有明显的超额收益； • 成立以来，在11个季度中，有9个季度跑赢业绩比较基准，季度胜率81.82%。 针对大家的这些疑问，螺丝钉也通过直播课，进行了讲解。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0708 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） | 季度表现 | | | | 季度胜率:81.82% | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2022年 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | | | | | | 跑赢 | | 2023年 | ...