近期工业品期货市场呈现强劲反弹态势，多晶硅期货表现尤为突出。本月以来涨幅已超过30%，成为各品种中的领涨先锋。这一轮上涨行情背后，"反内 卷"政策预期成为重要推动力量，带动整个工业品期货板块连续走强。 政策驱动下的市场转向 7月1日中央财经委员会第六次会议的召开，为工业品市场注入了新的活力。会议明确提出要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动 落后产能有序退出。这一表态被市场广泛解读为"反内卷"政策的加速落地信号。 光伏行业作为政策关注的重点领域，反应最为迅速。7月3日工业和信息化部召开第十五次制造业企业座谈会，专门聚焦光伏产业高质量发展问题。会议强调 将进一步加大宏观引导和行业治理力度，为光伏行业高质量发展提供保障。这些政策信号的密集释放，直接推动了市场预期的快速转变。 文华工业品指数本月上涨4.18%，煤炭、建材、钢铁板块涨幅分别达到12.17%、9.99%和8.61%。多晶硅期货主力合约本月涨幅超过30%，焦煤期货、玻璃期 货、氧化铝期货、铁矿石期货的7月涨幅也都突破了10%的关口。 当前工业品价格的上涨，很大程度上源于市场对供给侧结构性改革的预期。参考2015-2016年供给侧改革的 ...

周度研究成果 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 目录 关注、加星，第一时间接收推送！ 7 . 1 2 - 7 . 1 8 深度专题 1、深度专题 | "反内卷"：市场可能误解了什么？ 热点思考 高频跟踪 电话会议 1、 "周见系列" 第39期:《激辩"大财政"》 2、 "洞见系列" 第75期：《"反内卷"，被低估的决心》 第76期：《关税效应进入"数据验证期"》 1、关税效应进入"数据验证期" 2、出口视角："战略资源"新线索 1、"抢出口"角色在改变 2、短贷助推信贷改善——6月金融数据点评 3、6月经济：五大"异常"？ 4、美国通胀"发令枪"——美国6月CPI点评 5、国内高频 | 基建开工连续回升 6、海外高频 | 关税豁免到期，发达市场多数下跌 深度专题 1 深度专题 | "反内卷"：市场可能误解了什么？ 点击看全文 深度专题 2025.7.18 市场对"反内卷"重视度明显上升，但对"内卷"的理解却有很大分歧；多数观点以供给侧改革的思维理解，但差之 毫厘、谬以千里；除产量调控与自律约谈外，"反内卷"也有很多"隐藏手段"。 热点思考 1 宏观月报 | 关税效应进入"数据验证期" 点 ...

在"反内卷"的号角声中，近期国内工业品期货价格正在连续反弹。分析人士认为，伴随相关行业政策方案 的出台和落地，工业品价格整体有望延续较强势头，但也应警惕价格过快上涨后的调整风险。 多晶硅领涨，工业品整体复苏 7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，研究纵深推进全国统一大市场建设等问题。会议提出，要聚焦重点 难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。本次会议被市场解 读为"反内卷"的加快落地。 更多政策有待落地 华创证券在研报中指出，参考2015—2016年供给侧改革经验，后续相关产业有望出台具体方案。 "反内卷"重 点行业是指高库存、高CAPEX、低产能利用率、价格水平低。从库存、CAPEX、产能利用率、价格水平4个 角度筛选当前"内卷"程度更高的行业，也是下半年政策发力的重点领域。具体来看，周期板块包括化工（化学 制品、橡胶、非金属材料），有色（能源金属等），煤炭，钢铁（普钢、冶钢原料）等。制造板块包括电新 （电机、电网设备、电池、光伏），机械（自动化设备），汽车（乘用车），军工电子，建筑（房屋建设、基 础建设）等。消费板块包括家电（家电零部件），食品饮料（食品加工、白 ...

AI基金长盛国企改革混合（001239）披露2025年二季报，第二季度基金利润2717.57万元，加权平均基金份额本期利润0.0288元。报告期内，基金净值增长 率为7.53%，截至二季度末，基金规模为3.86亿元。 该基金属于灵活配置型基金。截至7月18日，单位净值为0.437元。基金经理是代毅，目前管理2只基金近一年均为正收益。其中，截至7月18日，长盛城镇化 主题混合A近一年复权单位净值增长率最高，达51.91%；长盛国企改革混合最低，为34.88%。 基金管理人在二季报中表示，A 股市场仍将呈现有下限的震荡上行和结构牛特征，不排除阶段性上证指数继续上行创新高的可能性，经济复苏逻辑和新质生 产力的成长逻辑持续演绎，优质权益的资产荒趋势依然存在。基金将适度调整结构，增强高低切的配置转换能力，继续增加"反内卷"相关，增加红利价值， 聚焦国有企业，遵循经济复苏和新质生产力两条线索去寻找能够兑现或预期能够兑现业绩增长的行业和个股。 截至7月18日，长盛国企改革混合近三个月复权单位净值增长率为17.79%，位于同类可比基金116/880；近半年复权单位净值增长率为12.05%，位于同类可比 基金262/880；近 ...

2025.07. 19 本文字数：1582，阅读时长大约3分钟 7月19日，洛阳市餐饮与饭店行业协会、山东省烹饪协会相继发布倡议书，呼吁淘宝闪购（饿了 么）、京东、美团三家外卖平台停止"内卷式"竞争，立即停止非理性补贴，取消低于成本价补贴活 动，禁止强制摊派补贴，转向高质量发展，明确补贴上限与账期保障等。 除了呼吁停止"内卷式竞争"，各地协会还积极呼吁，餐饮行业及商家应当将更多精力放在食品安 全、服务品质等促进行业健康发展的正向举措上。如北京烹饪协会建议餐饮企业不断提升服务质量， 专注技艺创新，不断推陈出新，适应当下消费环境，紧抓食品质量，增强品牌竞争力。陕西省饭店协 会鼓励各方深化餐饮行业数字化应用，通过优化供应链响应速度、周转效率及客户服务精准性降本增 效，以运营水平提升替代价格比拼。 今年年初，已有外卖平台率先推动产业上下游"反内卷"，如上线骑手防疲劳机制、取消超时扣款、 试点养老保险补贴、为商家提供助力金等，同时上线"明厨亮灶"等食品安全保障，倡导餐饮商家走 向拼服务、拼产品的创新竞争。 7月16日，美团核心本地商业CEO王莆中公开表态，美团不愿参与"内卷"，并且一直在反对"内 卷"，最后还是被卷入， ...

行 业 及 产 业 有色金属 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 郭中伟 A0230524120004 guozw@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 郭中耀 A0230124070003 guozy@swsresearch.com 联系人 郭中耀 (8621)23297818× guozy@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 07 月 19 日 行业反内卷预期强化，关注底部金 属价格上行 看好 ——金属&新材料行业周报20250714-20250719 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 ⚫ 一周行情回顾：据 ifind，环比上周 1）上证指数上涨 0.69%，深证成指上涨 2.04%，沪深 300 上 涨 1.09%，有色金属（申万）指数上 ...

传统太阳能电池板采用晶体硅(C-Si)技术，该技术发展多年，相对成熟可靠，具有能量转换效率高的特 点。但缺点也很明显，实际光吸收效率较低，必须足够厚度才能提高实际效率，且受材料纯度和制备工 艺限制，成本较高。 而光伏薄膜仅需几微米厚度即可实现光电转换，是降低成本和提高光子回收率的理想材料。目前，透明 光伏薄膜的主要类型包括铜铟镓硒(CIGS)、碲化镉(CdTe)、非晶硅(a-Si)等。其中，CIGS具有较高的转 换效率和稳定性，是目前最主流的透明光伏薄膜材料。 （原标题：美股新股前瞻|行业反内卷助力基本面修复，新子光电（XZ.US）如何冲入行业第一梯 队？） 6月以来，随着反内卷相关政策的不断发布，光伏行业已逐步开始推动落后产能有序退出，这带动了二 级市场中光伏概念股的大幅反弹，诸如亚玛顿(002623.SZ)、拓日新能(002218.SZ)在短短几个交易日内 便大涨超50%。 而在行业反内卷如火如荼之际，来自杭州主营光伏组件封装薄膜的新子光电正加速推进公司的赴美上市 征程。智通财经APP了解到，新子光电于3月19日首次向SEC递交了公开版的招股说明书(F-1文件)，后 于7月1日第一次对招股书进行了更新。 ...

私募机构 7 月观点汇总 中信建投证券股份有限公司 机构业务部 基金评估中心 2025 年 7 月 | | | | 私募机构观点归纳 | | 1 | | --- | --- | --- | | 保银：经济增长放缓与政策支持 | 2 | | | 源乐晟：宏观稳定时期，聚焦行业和个股 | 4 | | | 石锋：看好结构性行情 | 5 | | | 星石：资产重估与结构行情交替 | 7 | | | 聚鸣：结构性估值依然具有吸引力 | 9 | | | 拾贝：看到新的机会 | | 11 | | 重阳：从贝塔转向阿尔法 | 14 | | | 相聚：在变局中寻求突破 | 16 | | | 和谐汇一：有待宏观信号的确认 | 18 | | | 清和泉：后续市场可以乐观一些 | 20 | | | 运舟：Agent AI 时代到来 | 22 | | | 少数派：市场还处于牛市早期 | 24 | | | 正圆：保持战略定力不动摇 | 26 | | | 仁桥：不为沸腾而来，不惧波动而弃 | 28 | | | 中欧瑞博：动荡的世界，稳定的中国 | 30 | | | 汐泰：布局成长性行业 | 32 | | | 望正：积极乐观 | 34 | ...

推荐碳酸锂板块 20250718 摘要 碳酸锂价格虽曾跌破 6 万元，但海外矿价逼近 500 美元，成本支撑显现， 产业端收紧信号频现，如延产减产、资本下滑及宜春矿权审查，共同推 动价格回升，市场处于易涨难跌状态。 宜春矿权审查和赞格停产等供给端加速出清事件，虽影响量不大，但对 政策预期和市场情绪有较大影响。中矿资源铝延产线检修技改及海外二 季度出货量下滑，均显示企业在低价位上的应对。 碳酸锂价格受供给端出清、旺季需求预期及反内卷政策支撑，具备修复 窗口和持续向上动力，不排除超预期上涨可能。多晶硅与碳酸锂历史联 动性，也支撑锂板块向上弹性。 7 月锂电行业需求超预期，环比增长超 5%，储能端发力明显，车企冲 刺 630 销量目标亦有贡献。8、9 月传统旺季需求预计坚挺，上游正极 材料和电池采购将提前备货。 美国市场储能需求受关税谈判和《大美丽法案》影响，企业为避险和确 保明年补贴提前发货，预计年底将现抢装潮，国内大储也将进行年度抢 装，形成两波需求高峰。 Q&A 最近商品价格的上涨趋势及其背后的原因是什么？ 最近商品价格的上涨主要受到反内卷政策的影响。部分品种已经跌至企业现金 流亏损的水平，导致中央出台了一系 ...

每经记者｜杨煜 每经编辑｜董兴生 你愿意"内卷"吗？对多数人来说，答案应该是否定的。"内卷"已超越一般语境下的竞争，甚至让努力与创新失去了应有的收益。但事与愿违，从个人到企业 再到产业，"内卷"正在一次又一次上演。 近期，多次中央级会议指出，要防止、综合整治"内卷式"恶性竞争，反不正当竞争法也于近期修订通过。然而，在此之前，"内卷式"竞争为何停不下来？7 月19日，多位企业家与经济学家做客央视财经《对话》栏目，《每日经济新闻》总编辑梁现瑞受邀参与对话，共同追问这一时代命题与系统困境。 图片来源：《对话》栏目供图 破"内卷"，要靠企业创新之刃，也离不开政府治理的完善。 如果要问当下最严重的"内卷"在哪里，光伏行业恐怕"不遑多让"。 作为国家的战略新兴产业，国内光伏行业的专利数量、产业水平、市场占有率均全球领先，但行业却陷入严重的"内卷"式竞争。2024年，行业主产业链企业 整体亏损超600亿元，且至今难以靠市场行为走出"内卷"困境。 高纪凡坦言，这些年行业"卷"成本、"卷"技术、"卷"市场，所有的进步看起来都有用，但并没有给企业带来新的利润增长。"你'卷'得越快，实际上利润空间 压缩得越严重，甚至进入亏损的速度 ...