Core Viewpoint - The company reported strong financial performance in Q1 2025, with significant year-over-year growth in both revenue and net profit, indicating robust operational resilience and effective cost management [1][2][4]. Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved revenue of 585 million yuan, representing a year-over-year increase of 23.70%, marking the highest quarterly revenue growth since 2022 [1][2]. - The net profit attributable to shareholders reached 70 million yuan, reflecting a substantial year-over-year increase of 76.97%, driven by improved gross margins and effective control of operating expenses [1][2]. Profitability Metrics - The gross margin for Q1 2025 was 23.82%, an increase of 1.92 percentage points year-over-year, attributed to an optimized business structure and a higher proportion of high-value products [3]. - The net profit margin improved significantly to 12.48%, up 4.06 percentage points year-over-year, benefiting from both gross margin enhancement and a notable reduction in the expense ratio, which decreased by 5.58 percentage points to 9.76% [3]. Growth Outlook - The company is positioned as a leading player in the prestressed steel and track slab sectors, with a comprehensive product matrix and strong technical and brand capabilities [4]. - The company is expected to continue its growth trajectory, with projected revenues of 3.651 billion yuan, 4.222 billion yuan, and 4.804 billion yuan for 2025-2027, reflecting year-over-year growth rates of 19.6%, 15.6%, and 13.8% respectively [4]. - Net profit forecasts for the same period are 331 million yuan, 433 million yuan, and 525 million yuan, with year-over-year growth rates of 39.8%, 30.8%, and 21.2% respectively [4].

Performance Summary - In 2024, the company reported operating revenue of 3.555 billion yuan, a year-on-year decrease of 0.75%, and a net profit attributable to shareholders of 96 million yuan, down 40.24% [1] - In Q4, the company achieved revenue of 1.08 billion yuan, a year-on-year increase of 7.33%, with a net profit of 17 million yuan, down 9.01% [1] - In Q1, the company reported operating revenue of 682 million yuan, a year-on-year increase of 17.81%, and a net profit of 24 million yuan, up 15.36% [1] Operational Analysis - The sales of high-performance water-reducing agents have shown a recovery trend, with Q4 sales increasing by 10% year-on-year and Q1 by 41% [2] - The company has experienced a gradual recovery in production operations due to the increase in sales, leading to a decrease in fixed cost amortization pressure [2] - The overall gross margin for Q4 and Q1 was 32.56% and 33.64%, respectively, indicating a continuous improvement over three consecutive quarters [2] Functional Materials Growth - The company has a competitive advantage in high-demand engineering projects, leveraging its R&D and application experience [3] - Sales of functional materials reached 96,000 tons in Q4 and 65,000 tons in Q1, with year-on-year growth of 10% and 41%, respectively [3] - The company's engineering projects are expected to continue driving growth in functional materials [3] Profit Forecast and Valuation - The company has raised its profit forecast for 2025 by 11%, predicting net profits of 190 million, 242 million, and 291 million yuan for 2025-2027 [4] - The current stock price corresponds to a PE valuation of 17, 13, and 11 times for the respective years [4] - The company maintains a "buy" rating [4]

4 月 28 日，港股大盘缺乏方向，恒生指数日内高低波幅仅 255 点，最终微跌 7 点，收报 21,973 点，连续四个交易日在 22,000 点水平窄幅波动。恒生科指微升 0.2%，收报 4,990 点。大市成交金额只有 1,638 多亿港元，为 2 月 4 日以来最 低。港股通净流入 21.2 亿港元。盘面上，内银及部分品牌消费股表现较为突出，建农工中四大内银分别升 0.7%至 2.8%， 已完全修复 4 月初以来的跌幅。蜜雪集团（2097 HK）、泡泡玛特（9992 HK）、上美股份（2145 HK）分别升 4.1%至 12.0% 不等，后两者再创上市以来新高。耀才证券（1428 HK）获蚂蚁入主，市场憧憬蚂蚁金融未来可能会注入资产，股价大升 81.9%，收报 5.55 港元，创上市新高。本周中国将公布 4 月的 PMI 数据，美国也公布包括一季度 GDP、4 月的 ISM 制造业 PMI 及就业数据，同时多家美国科技巨头也集中公布业绩，料港股及美股市场波动或将加剧。 当前恒生指数估值（PE 约 9.7 倍）向下空间有限，但向上突破依赖内部政策持续有效落地和中美博弈实质性缓和。短期 市场进入基本面及政 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 29 年 月 日 | 增持（维持） | | | --- | --- | | 股票信息 | | | 行业 | 普钢 | | 前次评级 | 增持 | | 04 月 28 日收盘价（元） | 3.38 | | 总市值（百万元） | 13,395.56 | | 总股本（百万股） | 3,963.18 | | 其中自由流通股（%） | 98.24 | | 30 日日均成交量（百万股） | 29.84 | 新兴铸管（000778.SZ） 季度业绩环比改善，关注基建需求潜力 事件：公司发布 2025 年一季度报告。公司一季度实现营业收入 83.75 亿 元，同比下降 8.21%；归属于母公司所有者的净利润 1.37 亿元，同比下 降 19.84%；基本每股收益 0.0345 元，同比减少 19.39%。 季度业绩环比改善，一季度毛利率逐步修复。公司 2025Q1 实现归母净利 1.37 亿元，同比下降 19.84%，环比增长 143.36%；2025Q1 钢价走弱， 行业钢企盈利比例位于 50%左右，公司归母净利同比仍下滑，但环比显著 改善，2025Q1 ...

季度业绩环比改善，关注基建需求潜力 事件：公司发布 2025 年一季度报告。公司一季度实现营业收入 83.75 亿 元，同比下降 8.21%；归属于母公司所有者的净利润 1.37 亿元，同比下 降 19.84%；基本每股收益 0.0345 元，同比减少 19.39%。 季度业绩环比改善，一季度毛利率逐步修复。公司 2025Q1 实现归母净利 1.37 亿元，同比下降 19.84%，环比增长 143.36%；2025Q1 钢价走弱， 行业钢企盈利比例位于 50%左右，公司归母净利同比仍下滑，但环比显著 改善，2025Q1 公司铸管产品在铸管公开市场的招标占比持续提升。公司 2024Q2-2025Q1 逐季销售毛利率分别为 6.84%、4.81%、4.84%、7.61%， 逐季销售净利率分别为 2.52%、0.36%、-4.98%、1.83%，受益于行业供 给端调控预期升温，叠加基建投资及消费驱动的需求改善趋势，后续行业 及公司盈利有望逐步好转。 产能挖潜空间大，加快布局海外产能及储能电池领域。2025 年公司金属 制品产量目标为 992 万吨，同比增加 22.6%，产能挖潜空间较大。2023 年新兴铸管股份有限 ...

这座建筑以373.5米的高度成为迪拜的新地标，也是全球最高的酒店类建筑。中国铁建以"三天一层"标准层的施工速度，创造了当时迪拜房建市场标准层 施工的最快纪录。 迪拜全球最高的酒店由中国铁建承建 而这也只是中国建筑企业在中东基建的冰山一角。目前，中国在中东地区的基建项目累计投资额已经达到数千亿美元。包括卡塔尔世界杯场馆，沙特吉达 国际机场，阿联酋拉斯海玛的豪宅，沙特阿拉伯的城镇化项目，沙特交通隧道，中东的许多标志性大型建筑，都烙着"中国建造"清晰的钢印。 2024年12月6日，中铁十八局承建的全球最高酒店类建筑——迪拜蓝天酒店顺利通过竣工验收。 回顾中国建筑企业在中东的发展历程，经历了从少到多的发展历程。从2013年至2017年，中国与中东国家大中型基建合作项目的合同总额从184.6亿美元 翻了3倍，达到556.6亿美元。到2022年时，中国企业已经成为了中东地区第一大基建工程承包商。 近两年，中国与中东国家在基建领域的合作还在深入，2024年，中国建筑企业在中东和北非的阿拉伯国家地区获得的合同总额近千亿美元，其中绝大部分 由中东地区贡献。 中国建筑建材产业在国内是红海市场，几乎完全饱和，已经缺乏大型基建项目上 ...

Group 1 - The company reported a revenue of 549 million yuan for Q1 2025, representing a year-on-year decrease of 24.67% [1] - The net profit attributable to shareholders was 18.82 million yuan, down 59.49% year-on-year [1] - The decline in revenue was primarily due to a 27.53% decrease in income from 5G infrastructure business, the new energy battery production line being in the ramp-up phase, and an increase in financial expenses by over 22 million yuan [1] Group 2 - The company's intelligent computing business achieved a revenue of 135 million yuan, showing a significant year-on-year growth of 972.79% [1]

制造成长周报（第 11 期） 优于大市 特斯拉计划五年内量产百万台机器人，小鹏首次展示全尺寸机 器人 Iron 证券研究报告 | 2025年04月28日 行业动态：人形机器人-4 月 23 日，特斯拉计划在五年内实现年产 100 万台 Optimus；4 月 23 日，小鹏首次公开展示全尺寸人形机器人；4 月 21 日，智元发布具身智能一站式开发平台；4 月 22 日，荣耀成立新公司 含智能机器人销售业务；4 月 22 日，智元机器人发布并开源仿真评测工 具；4 月 25 日，首届具身智能机器人运动会在无锡开幕；低空经济-4 月 22 日，美团自研第四代无人机获运营合格证；4 月 25 日，杭州召开 "2025LDTC 低空经济与科技创新大会"。 政府新闻：人形机器人-4 月 22 日，国家发改委联合多地设立千亿级 AI 母基金。 公司动态：人形机器人-4 月 21 日，荣泰健康与傲意科技达成战略合作； 4 月 21 日，英搏尔与丰立智能发布公告签署战略合作；4 月 25 日，卡倍 亿与小鹏汽车开展机器人线缆技术合作交流；4 月 25 日，卡倍亿与小鹏 汽车开展机器人线缆技术合作交流；低空经济-4 月 23 ...

公司报告 | 季报点评 中国交建（601800） 证券研究报告 公司发布三年现金分红规划，Q1 订单增速印证基建景气向上 收入利润小幅承压 25Q1 中国交建实现收入 1546 亿，同比-12.6%，归母净利润 54.7 亿，同比 -11%，扣非净利润为 54.4 亿，同比-10.9%，业绩增速略高于收入增速主要 系信用减值冲回增加以及资产处置带来减值回转。公司主要经营指标保持 基本稳定，海外业务发展韧性较强，境内大城市业务发展稳健，传统大交 通支柱业务承压，依然保持建筑行业领先地位。 新签订单平稳增长，境外业务增速仍较为亮眼 25Q1 公司新签订单 5530 亿，同比增长 9.02%，完成年度目标的 27%，基 建建设业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务分别新签 4935、155、 410 和 30 亿元，分别同比+6.3%、+53.2%、+40.4%、-14.8%。境外业务新 签 1069 亿，同比+17.1%，占新签合同的 19%，新兴业务领域新签订单 1268 亿，同比-17.8%，其中能源、水利项目新签订单分别同比增长 185.4%、29.5%， 海外订单增速表现亮眼，公司加速战略性新兴产业规模化 ...

25Q1 综合毛利率 11.6%，同比-0.35pct，期间费用率同比-0.05pct 至 6.3%， 其中销售 /管 理 /研 发 /财 务 费 用 率 0.45%/2.45%/2.75%/0.69% ， 同 比 +0.04/-0.04/+0.10/-0.15pct。25Q1 减值冲回 5.21 亿，同比多冲回 4.0 亿， 主要系个别项目实现回款实现转回。综合影响下，25Q1 归母净利润率同比 +0.07pct 至 3.54%。 证券研究报告 中国交建 (1800 HK/601800 CH) 港股通 Q1 新签订单开门红，奠定增长基础 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国内地/中国香港 | 建筑施工 | 公司发布一季报：25Q1 实现营收 1546 亿，同比-12.6%，归母净利 54.7 亿，同比-11.0%。我们认为 Q1 收入利润受季节性和高基数因素影响，短期 承压，但新签订单同比+9.0%，已显示出良好态势，随着稳增长、化债等政 策逐步见效，Q2 有望迎来改善。公司 25 年新签合同额/收入目标 ...