今年以来，险资密集调研上市公司，为中长期投资蓄力。Wind数据显示，截至7月16日，险资（包括保 险公司和保险资管公司）今年以来合计调研A股上市公司超9800次，涉及超1400家公司，高股息和科技 成长板块是其关注的重点。业内人士表示，在当前市场环境下，险资关注高股息资产以期获取长期稳定 收益，匹配负债端需求。同时，在发展新质生产力的背景下，险资聚焦科技成长板块，以期提升收益弹 性。（中国证券报） ...

证券研究报告 | 2025 年 07 月 17 日 晨会集萃 制作：产品中心 重点推荐 《固收|如何理解 5.3%的 GDP 增速——经济数据点评》 一是产业结构优化：上半年高技术制造业增加值增长 9.5%，装备制造业增 长 10.2%，明显快于规模以上工增 6.4%的整体增速，显示产业升级持续推 进。二是需求结构再平衡：内需对经济增长的贡献率持续提升，二季度最 终消费支出对经济增长贡献率上升 0.6pct 至 52.3%，二季度资本形成贡献 率为 24.7%，较一季度大幅上升 16.0pct。三是稳增长政策支撑：1-6 月基 建投资累计同比增长 4.6%，制造业投资累计同比增长 7.5%，反映财政政策 在"两重""两新"项目的发力效果。四是外需韧性超预期：尽管面临贸 易摩擦压力，上半年我国出口仍增长 7.2%，上半年净出口对经济增长贡献 率达 31.2%。于债市而言，国内宏观图景呈现"稳增长+弱通胀+宽货币" 的组合，二季度 GDP 增长 5.2%，符合市场预期，但 6 月消费和投资数据 出现波动，PPI 深度通缩与核心 CPI 温和回升并存，反映经济复苏基础仍 待巩固。基本面逻辑对债市仍形成支撑，叠加货币 ...

Group 1 - The technology growth and AI sectors, which have undergone sufficient adjustments, are expected to see elastic improvements supported by performance [1][11] - The U.S. stock market showed a rebound with the Dow Jones up 0.53%, Nasdaq up 0.25%, and S&P 500 up 0.32% [4] - Major tech stocks exhibited mixed performance, with Tesla rising 3.5% and Google, Apple, and Nvidia also gaining, while Meta Platforms and Amazon saw declines [4] Group 2 - Goldman Sachs reported Q2 revenue of $14.583 billion, down 28.65% year-on-year, but net profit increased by 22.35% to $3.723 billion [4] - Bank of America experienced a 6.12% decline in Q2 revenue to $34.066 billion, with net profit rising 10.82% to $7.396 billion [4] - Morgan Stanley's Q2 revenue increased by 6.48% to $13.748 billion, with net profit up 26.47% to $4.315 billion [4] Group 3 - The U.S. Producer Price Index (PPI) showed a year-on-year increase of 2.3%, better than market expectations, with no month-on-month change in June [5] - The National Energy Administration reported a record national peak electricity load of 1.506 billion kilowatts, an increase of 0.55 billion kilowatts from the previous year [7] - The Ministry of Industry and Information Technology announced new vehicle product listings, including Tesla's new electric model [7] Group 4 - Pingming Technology expects a net profit increase of 231.79% to 302.89% for the first half of 2025, driven by growth in construction information software revenue and cost control [9] - Taiji Group plans to repurchase shares worth between 80 million and 120 million yuan, with a maximum repurchase price of 28.03 yuan per share [10] - Huayuan Holdings intends to repurchase shares worth between 20 million and 40 million yuan for employee stock ownership plans, with a maximum price of 12.28 yuan per share [11]

科创债ETF招商（551900）今日上市！ 7月17日，首批10只科创债ETF上市，科创债ETF招商（551900）登陆上交所，为投资者提供较为稳健参与科创投资的新工具。此前，科创债ETF招商已于 7月11日成立，募集总规模29.91亿元，首发有效认购户数4721户，在6只上交所科创债ETF中居第一。 对于投资者而言，科创债ETF招商还具有以下亮点：一是资金交易效率高。科创债ETF招商支持T+0交易，资金使用效率显著高于传统债券。二是参与门 槛低，费率低廉。科创债ETF招商可进行场内交易，产品综合费率为0.2%（管理费0.15%+托管费0.05%）。三是实物申赎，减少交易成本。相较于现金申 赎，实物申赎避免代买卖交易，可大幅降低产品交易的摩擦成本，以及减少证券价格的不确定性。四是有跨市场优势。跨市场模式容量更大，同时覆盖上 海（约8600亿元）和深圳（约1400亿元）两地市场。 科创债ETF的发行上市，填补了金融"五篇大文章"中"科技金融"债券基金产品的空白，有助于发挥资本市场功能作用，引导市场资金投向科技创新企业。 展望未来，在政策红利驱动下，科创债市场有望持续扩容，招商基金将持续以优秀的产品创设能力和投资 ...

筹划数月，紫江企业（600210.SH）的资产出售方案确定。 长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳 实习生 骆佳慧 7月15日晚间，紫江企业披露交易方案，公司拟以2.99亿元的价格向威尔泰转让所持上海紫江新材料科 技股份有限公司（以下简称"紫江新材"）27.89%股份。 交易完成之后，紫江企业仍将持有紫江新材31.05%股份，但不再持有控股权，紫江新材成为威尔泰的 控股子公司。 长江商报记者注意到，本次交易为同一控制下的资产腾挪。通过出售紫江新材股权，紫江企业将进一步 聚焦包装主业，同时通过与威尔泰合资并开展股权合作方式，进一步深化紫江新材协同发展。 不仅如此，若本次交易顺利交割，预计对紫江企业2025年度利润水平产生积极影响，经初步测算，预计 影响合并报表净利润2.5亿元左右。 而对于威尔泰而言，收购紫江新材之后，公司将进入成长性更强的锂电池材料行业，从而进一步优化整 体业务布局，加速上市公司向新质生产力转型。 拟转让紫江新材27.89%股权 根据交易方案，紫江企业拟向威尔泰转让所持紫江新材1656.23万股股份，占紫江新材股份总数的 27.89%。 与此同时，威尔泰还拟以支付现金的方式向紫江新材自然人及外部 ...

作为资本市场中的重要金融机构，券商在服务实体经济方面一直发挥着重要作用，其中，通过另类投资 子公司开展另类投资业务是券商满足实体经济融资需求、助力新质生产力发展的重要方式。 券商通过另类投资子公司开展另类投资业务，主要包括直接股权投资及科创板、创业板保荐项目的跟投 等，在服务实体经济和国家战略等方面发挥着重要作用。在部分券商决定对另类投资子公司减资之外， 也有多家券商不断加码布局另类投资业务，积极响应政策号召，发力战略性新兴产业投资，满足实体经 济融资需求，助力新质生产力发展。 今年3月份，世纪证券宣布，公司旗下的另类投资子公司世纪证券投资（深圳）有限公司经过一系列筹 建工作，已通过监管部门的现场检查，正式获准展业。世纪证券表示，开展另类投资业务有助于公司提 升服务实体经济的水平，进一步丰富了公司盈利模式。公司将紧抓另类投资业务发展机遇，为科创企业 提供全方位的综合金融服务。 此外，多家券商披露，计划加大对另类投资业务的资金投入。例如，南京证券在向特定对象发行A股股 票募集说明书中提到，拟投入不超过10亿元募集资金增加对另类投资子公司和私募子公司的投入，用于 股权投资、科创板和创业板跟投业务。 目前，东证融达 ...

Core Insights - Tianjin Port has transformed into the world's first "smart zero-carbon" terminal, utilizing over 70 innovations to reconstruct traditional port operations [1] - The port's digital transformation has enhanced its role as a "smart hub" connecting maritime and land logistics, with a focus on expanding international shipping routes [1][2] - In 2024, Tianjin Port achieved a record cargo throughput of 493 million tons and 23.28 million TEUs, with a year-on-year increase in cargo throughput of 1.1% and container throughput of 3.7% in the first five months of the year [2] Digital Transformation - AI technology has significantly improved operational efficiency at Tianjin Port, transitioning from labor-intensive methods to smart operations [2] - The integration of AI transportation robots and intelligent scheduling systems forms the "intelligent heart" of port operations, with a decision-making platform acting as the "brain" [2][3] - Automation rates for large container handling equipment have reached over 80%, and document digitization has achieved 100% [3] Economic Impact - The port's development is fostering a large industrial cluster, including aerospace, shipbuilding, logistics, and cold chain transportation, transitioning from a "channel economy" to a "port economy" [4] - The cold chain logistics sector has become a key industry for Tianjin Port, with significant infrastructure supporting the distribution of perishable goods [4] - Tianjin Port serves as a crucial economic bridge, connecting to over 180 countries and regions through 147 container shipping routes [5] Industrial Synergy - The port is a major hub for the northern region's industrial development, with a focus on enhancing cold chain and green petrochemical industries [6] - The Tianjin Free Trade Zone continues to attract businesses, with over 30,000 enterprises established, forming several billion-dollar industrial clusters [6] - The integration of AI and advanced computing resources is driving the port's industrial upgrade, with a focus on sustainable development [7] Environmental Initiatives - Tianjin Port is addressing ecological challenges by promoting multimodal transport and introducing new energy vehicles to reduce carbon emissions [8] - Collaborative efforts among leading enterprises aim to enhance industrial chain coordination and technological upgrades [9] Future Outlook - The port's development strategy includes building a smart port ecosystem that leverages AI and digital technologies to enhance productivity and sustainability [9] - The ongoing transformation positions Tianjin as a key player in the northern international shipping core area, driving innovation and economic growth [9]

下一步，中国人民银行广东省分行将根据市场需求情况，不断优化政策资金投放模式，为广东经济高质 量发展注入更多政策动能。 今年以来，中国人民银行广东省分行通过设立100亿"焕新贷"支农支小再贷款专项额度，引导广东金融 资源聚集优化消费供给，激发消费活力。截至6月末，已累计发放"焕新贷"支农支小再贷款100亿元，带 动金融机构向消费品制造和服务消费领域投放信贷资金465亿元。 （文章来源：广州日报） 7月16日，广州日报全媒体记者从中国人民银行广东省分行获悉，今年以来，中国人民银行广东省分行 全力贯彻适度宽松的货币政策，创设"三个100亿""粤科融""焕新贷""粤贸贷"支农支小再贷款、再贴现 专项额度，加大对科创、消费、外贸等重点领域的信贷支持，持续赋能广东新质生产力动力升级。2025 年至今，中国人民银行广东省分行设立的"三个100亿"支农支小再贷款、再贴现专项额度带动金融机构 向科技、消费、外贸三大重点领域发放贷款929亿元，在助力广东新质生产力加速发展方面发挥了积极 作用。 今年以来，中国人民银行广东省分行累计发放"粤贸贷"支农支小再贷款50亿元，带动金融机构向外贸领 域投放信贷资金100亿元。金融机构表示， ...

美国一些人对H20的争论反而让人们看到，为何华盛顿在对外政策上犯错很容易，要迈出正确的步伐却 总是那么困难。取消出口限制本身就是对错误的纠正，它并不仅仅是"让中国获得了芯片"，同时也让美 国企业重新获得市场，中美双方都能从中获益。这样的道理并不难理解，但在当前美国国内的对华氛围 中，这些铁打的事实却成了谁也不敢说出口的"政治禁忌"，反而往往是缺乏依据、逻辑混乱的各种说法 占了上风。 这也是为什么那些有关中国的错误描述总是自相矛盾，因为它们脱离现实，往往成为政治姿态的展示。 以《纽约时报》为例，在今年4月特朗普政府宣布禁令时，它宣称"限制对华芯片销售利好华为"；当这 一禁令取消，它又立刻警告"美国放弃了对华竞争"。反正H20卖不卖给中国，都是"中国赢了"。这不是 个别媒体在某个单一事件上态度的前后矛盾，而是一种普遍现象，不管自己反对的政治人物做什么， 拿"这样做有利于中国"去攻击对方就对了。中美关系近年来陷入建交以来的低谷，美国国内这种害人害 己的思维是一个重要根源。 中国不是要一口吃掉美国的洪水猛兽，也不是要靠美国技术施舍才能活下去的国家。那些总是把中国发 展与美国进行捆绑的人，有点太自恋了。中国技术发展的方 ...

三则，新旧动能转换，新质生产力加快成长。DeepSeek等多模态大模型竞相落地，"AI+"正在改变千行百业；机器人与人 类同台竞技，在马拉松赛场中跑出无限可能；民营火箭接连上天，商业航天驶向新高度……上半年，数字经济核心产业增加值 占GDP比重达到10%左右。 一方面，创新成果不断涌现。当前，我国研发占GDP比重接近2.7%，已经超过欧盟平均水平，接近OECD国家平均水平。 另一方面，新兴产业茁壮成长。上半年规模以上高技术制造业增加值同比增长9.5%，这些创新成果和产业融合带动了高技术产 业发展。 消费复苏得益于三大动能：首先是政策催化，上半年财政政策加力支持，以旧换新政策成效显著，今年以来相关商品销售 额已超1.4万亿元，超过去年全年总额。其次是结构升级，服务消费、假日消费、绿色消费等同步发力，比如免签"朋友圈"扩大 带动"中国游""中国购"持续升温，"五一"假期、端午假期，适用免签政策入境的外国人人次分别同比增长72.7%、59.4%。最后 是收入支撑，上半年全国居民人均可支配收入实际增长5.4%，农村居民实际收入增速（6.2%）快于城镇居民（4.7%），为下沉 市场消费注入动力。 二则，外贸层面，产业链 ...