Core Viewpoint - The article discusses the resilience of the Chinese yuan (RMB) against the backdrop of a complex international environment, highlighting the positive trends in China's economy and the implementation of proactive macroeconomic policies to maintain stability in the RMB exchange rate [1][5]. Group 1: RMB Exchange Rate Trends - In the first half of 2025, the RMB appreciated nearly 2% against the USD compared to the end of the previous year, while the USD index fell over 10%, marking its worst performance since 1973 [2]. - The RMB exchange rate showed strong resilience, with a 0.65% appreciation in the first quarter, supported by effective policy measures and a stable domestic economy [2][4]. - The second quarter saw the RMB experience fluctuations due to US-China trade tensions, with the exchange rate initially depreciating before recovering to below 7.2 [3][4]. Group 2: Economic Indicators - In the first five months of the year, fixed asset investment grew by 3.7%, retail sales increased by 5%, and exports rose by 7.2%, indicating a positive economic performance that supports the RMB [5]. - The international balance of payments remained stable, with a surplus of $101.9 billion in foreign exchange payments, reflecting foreign investors' confidence in RMB assets [9]. Group 3: Future Outlook - The RMB is expected to experience fluctuations in the second half of the year, influenced by ongoing US-China trade negotiations and the potential for US economic weakening [5][6]. - The US economic slowdown and the Federal Reserve's potential interest rate cuts are anticipated to exert downward pressure on the USD, contributing to a dual-directional fluctuation of the RMB [7][8]. - Geopolitical risks and uncertainties in international trade negotiations may lead to temporary shocks in the RMB exchange rate, necessitating close monitoring of the situation [9].

Inflation Data - The US June CPI increased by 2.7% year-on-year, up from 2.4% in May, while the core CPI rose by 2.9%, slightly below the expected 3.0%[2] - Month-on-month, the seasonally adjusted CPI rose by 0.3%, exceeding the previous value of 0.1% and the 12-month average of 0.2%[2] - Core CPI month-on-month increased by 0.2%, matching the 12-month average but lower than the expected 0.3%[2] Tariff Impact - The report indicates that tariffs are beginning to affect goods inflation, while the transmission to services inflation remains insignificant[2] - The energy component saw a month-on-month increase from -1.0% to 0.9%, primarily due to a significant rise in gasoline prices[2] Market Reactions - Following the CPI release, the S&P 500 and Dow Jones indices fell by 0.4% and 1.0%, respectively, while the Nasdaq index rose by 0.2%[3] - The 10-year US Treasury yield increased by 4.8 basis points to 4.48%, and the dollar index rose by 0.5% to 98.6[3] Interest Rate Expectations - Market expectations for a rate cut by the Federal Reserve have slightly decreased, with the probability of a September cut dropping from 65% to 58%[3] - The likelihood of two rate cuts within the year has decreased from approximately 93% to 76%[3] Future Outlook - The report warns of ongoing inflationary pressures in the US, suggesting that expectations for Federal Reserve rate cuts should be tempered[4] - Trade negotiations are critical, with the tariff exemption period ending soon, and the market anticipates low chances of reaching agreements with most countries[4]

LME铜库存底部已经确认、美国CPI数据降低了美联储近期降息的可能，机构认为铜价回调仍未结束， 未来需关注……点击了解详情。 相关链接 期货热点追踪 ...

2025年07月16日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：震荡上行 | 2 | | --- | --- | | 白银：突破上行 | 2 | | 铜：国内现货坚挺，支撑价格 | 4 | | 锌：承压运行 | 6 | | 铅：下方或相对有限 | 7 | | 锡：价格走弱 | 8 | | 铝：淡季承压 | 10 | | 氧化铝：区间震荡 | 10 | | 铸造铝合金：开工率下行 | 10 | | 镍：矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库 | 12 | | 不锈钢：现实与宏观博弈，钢价震荡运行 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 7 月 16 日 业 服 务 研 究 所 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日 ...

最近白宫放出大招，直接对美联储主席鲍威尔展开调查，理由是美联储总部装修严重超支。负责这事的 白宫预算办公室主管沃特直接开炮，说鲍威尔主持的翻修工程"堪比凡尔赛宫"，花了超过25亿美元搞豪 华配置，这妥妥的"管理不当"啊。虽然美联储赶紧出来辩解，说这25亿包含各种"不可见因素"，但这么 大的数字摆在那儿，谁能轻易相信？ 要说特朗普和鲍威尔的梁子，那可结得够深的。从今年1月20日特朗普上台前到现在，整整半年时间， 特朗普隔三岔五就喊话美联储降息，还威胁"鲍威尔不降息就下台"。可鲍威尔就是硬气，死活不松口， 一直拖着。按理说，美国总统有权任命美联储主席，但想解雇可没那么容易，因为美联储是独立机构。 鲍威尔的任期到明年5月才结束，可现在美国政府债台高筑，下半年还有一堆经济刺激计划等着推进， 特朗普哪能乖乖等到鲍威尔正常下台？ 再看看这个装修超支的事儿，25亿美元可不是小数目。虽说美联储解释了一堆理由，但公众和媒体哪会 轻易买账？尤其是在现在美国经济不景气、很多人生活压力大的时候，花这么多钱装修办公大楼，难免 会让人觉得太奢侈。特朗普正好抓住这个机会，把它当成了对付鲍威尔的武器。 不过，鲍威尔也不是吃素的。他在美联储干 ...

行业 贵金属日评 日期 2025 年 7 月 16 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 021-60635739 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 请阅读正文后的声明 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美国恢复援助乌克兰并威胁制裁俄罗斯提振贵金属的避险需求，同时美元指 数在持续反弹至关键压力位附近时也小幅回调，避险需求以及计价货币因素推动 伦敦黄金偏强运行至 3360 美元/盎司附近，关注本周陆续公布的美国物价数据对 美联储降息预期的指引；隔夜投机资金推动伦敦白银突破 39 美元/盎司压力位， 但多头获利平仓也使得银价一度回调至 38 美元/盎司下方。特朗普 2.0 新政推动 全球政经格局加速重组且进入乱纪元模式，黄金的避险需求得到极大提振； ...

文/UNFX宏观 2025年7月15日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月消费者物价指数（CPI）同比上 涨2.7%，创下2月以来的新高，环比涨幅达到0.3%，为近五个月来的最大增幅。核心CPI同 比上涨2.9%，环比上涨0.2%。在看似温和的数据背后，结构性分化却暗藏危机，特别是关 税成本向终端消费者的传导已初现锋芒，这使得美联储的货币政策决策面临前所未有的复杂 局面。 关税利剑出鞘：美国CPI加速至2.7%，核心商品飙升埋通胀螺旋引信 关税：通胀升温的"幕后推手" 近期数据显示，关税敏感商品价格显著上涨。例如，服装价格环比跳升0.4%，家居用品价格暴涨1%， 玩具价格飙升1.8%。中信证券构建的"进口含量高的CPI"指标环比增速已从0.03%跃升至0.11%，这表明 关税成本正在加速向终端传导。 关税推高通胀的机制是多方面的。 短期内，关税直接推升进口商品价格，例如美国对中国商品加征关税后，相关商品价格上涨。长期来 看，如果企业被迫转移供应链或生产效率提升，通胀影响可能会有所减弱，但供应链的重构本身也可能 带来成本上升。 美联储官员也明确表示，关税政策将对供应链产生深远影响，例如芝加哥联储主席古尔斯比 ...

中信证券：美联储7月降息的可能性小、年内最多降息两次 7月15日，美国劳工统计局公布数据显示，6月CPI同比上涨2.7%，为今年2月以来的最高水平。环比方 面，CPI上涨0.3%，符合预期。此外，美国6月核心CPI同比上涨2.9%，环比涨0.2%，连续第五个月低于 市场预期。 方正证券指出，6月CPI数据略有升温但总体并未太超市场预期，关税影响仍较为有限，很大程度源于 库存托底，但第三季度关税冲击或持续体现，滞胀压力或加大，其中经济下行压力大于通胀上行风险： 从6月份的非农和通胀数据看，美国经济尚未见到失速风险，通胀压力也相对可控，暂未出现市场预期 的滞胀风险。预计7月美联储将维持观望，9月或开启降息。 华泰证券：维持美联储9月和12月两次降息的判断 华泰证券表示，往前看，关税传导或进一步推高核心商品通胀，但考虑到就业市场后续或有所放缓，维 持美联储9月和12月两次降息的判断。6月CPI数据显示进口依赖度高的商品通胀已经有所回升，证伪了 海外出口商降价，关税不传导的说法。考虑到5月美国加权进口关税税率仅为8.7%，且部分企业通过消 耗库存推迟了价格的传导，往前看，预计关税对通胀的传导将进一步显现，短期或推高美 ...

通胀如期反弹。 6月CPI同比增速小幅反弹至2.7%，核心CPI同比也略升至2.9%。从分项来看，本月核心服务 同比持平，而能源同比降幅有所收窄，核心商品同比显著回升。 能源方面，电价走强，油价同比降幅收窄。 一方面，电力价格已连续第5个月维持在1%附近，同比增速上行至5.8%，或因数据中心用电需求增加，叠加美 国电网设备老化导致的停电。另一方面，6月中东局势升级支撑油价回升，叠加去年同期基数走低，汽油项 CPI降幅收窄至-8.3%。 商品方面，关税正逐渐渗透商品价格。 一方面，家具物资和服装等价格环比增速显著 提高，本月环比增速分别提升0.7个百分点、0.8个百分点，或因企业开始将关税成本转嫁给消费者。另一方 面，二手车同比回升，主要受到去年同期低基数的影响，而本月二手车价格环比增速降至-0.7%，但关税政策 或使得未来二手车价格波动。 通胀略有反弹。 6月CPI同比增速略升至2.7%，核心CPI同比较上月回升至2.9%。从分项来看，本月核心服务 同比持平，而能源同比降幅有所收窄，核心商品同比显著回升。能源项和核心商品项的回升，是推动CPI反弹 的主要力量。 报 告 正 文 关税渗透商品价格。 6 月核心商 ...

截至8点30分，国内黄金（99.95%）最新报价为774.92元/克，下跌0.42%。 国际黄金价格报3337.1美元/盎司，上涨0.01%。 以下是今日对黄金价格走势影响较大的3个主要资讯： 关税政策 特朗普政府的关税政策是金价波动重要驱动因素。他威胁对欧盟、墨西哥等征收高额关税，引发市场对 全球贸易格局担忧。欧盟准备报复性关税，关税升温或加剧通胀，利好黄金。但短期内市场观望情绪使 金价承压，投资者等待政策细节和经济数据明确方向。当地时间周二晚，特朗普称将对小国发关税信 函，税率或略高于10%，为金价提供避险支撑。 通胀数据与美联储政策 美国6月CPI环比涨幅为1月以来最大，核心CPI年化通胀率上升，市场对美联储降息预期略有调整，年 底前降息约44个基点，9月降息概率降至53%。鲍威尔对通胀警惕，意味着美联储降息或谨慎。通胀数 据温和上升未超预期，使美元指数创近三周新高，美债收益率升至6周高位，打压金价，但市场认为美 元上涨可能是技术性调整，黄金仍有回暖空间。 市场情绪与技术面 黄金市场多空交织，短期波动频繁。技术面显示，关键点位如3375美元构成强压，多次冲击未破；3330 - 3350美元区间是重要支撑 ...