沪深 300 指数 6 月 23 日震荡趋强，收盘 3857.90，环比上涨 11.26。 客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 6 月 24 日 星期二 品种观点： 【股指期货】 周一（6 月 23 日）A 股三大指数集体上涨，截止收盘，沪指涨 0.65%，收报 3381.58 点；深 证成指涨 0.43%，收报 10048.39 点；创业板指涨 0.39%，收报 2017.63 点。沪深两市成交额达到 11226 亿，较上 周五放量 549 亿。 【焦炭 焦煤】6 月 23 日焦炭加权指数窄幅整理，收盘价 1391.7 元，环比上涨 9.6。 6 月 23 日，焦煤加权指数震荡整理，收盘价 818.2 元，环比上涨 12.5。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：产地煤价涨跌互现，煤矿成交有所好转，但焦价存下行预期，预计本周落地第四轮提降，焦企出货压 力较大，终端需求谨慎。 焦煤：部分事故影响的煤矿仍未复工，叠加环保影响，供应量持续收缩。受悲观预期影响，钢焦企仍保持谨 慎采购，但本周部分下游焦企适度增加采购量，煤矿销售压力缓解，部分去库明显。焦煤竞拍成交涨跌互现，市 场流拍率有所下 ...

文字早评 2025/06/24 星期二 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.65%，创指+0.39%，科创 50+0.38%，北证 50+1.54%，上证 50+0.41%，沪深 300+0.29%， 中证 500+0.61%，中证 1000+1.31%，中证 2000+1.94%，万得微盘+2.54%。两市合计成交 11226 亿，较上 一日+549 亿。 宏观消息面： 1、在美国 22 日空袭伊朗三处核设施后，伊朗议会迅速通过"关闭霍尔木兹海峡"的提案，该海峡是海 湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，是全球最重要的石油 "咽喉要道"之一。 2、美商务部计划撤销台积电、三星、SK 海力士在华使用美国技术的豁免政策，要求这些企业今后需逐 案申请许可证。 3、美联储理事鲍曼：若通胀持续下降或劳动力市场疲软，7 月可能会降息。美联储将于 7 月 22 日举办 关于银行资本的会议。 资金面：融资额-82.33 亿；隔夜 Shibor 利率+0.10bp 至 1.368%，流动性较为宽松；3 年期企业债 AA- 级别利率-0.66bp 至 2.8756%，十年期国债利率-0.20bp 至 1.6387%，信用利差 ...

安联预期调整引发的市场重定价已清晰显现。6 月 23 日美元指数上涨 0.27%，欧元兑美元跌至 1.1490，反映出资金对 "美联储晚于预期降息" 的定价。与此同时，10 年期美债收益率下行至 4.1%，形 成 "美元强、美债涨" 的罕见组合，暗示市场在经济放缓与政策滞后的矛盾中寻求平衡。 资产配置层面，SPDR 黄金 ETF 持仓量在 6 月第三周减少 23 吨，与 5 月黄金突破 2400 美元时的盛况 形成鲜明对比。这种变化背后是机构间的激烈分歧 —— 高盛仍坚持 7 月降息的可能性，而英国《金融 时报》团队则认为 "美联储不降息甚至加息的概率更高"。联邦基金利率期货的定价显示，市场对 12 月 降息的概率已从一个月前的 35% 升至 58%，但这一预期仍落后于安联的判断，预示着可能存在进一步 的调整空间。 安联的预期调整正在引发全球政策连锁反应。当欧洲央行在 6 月宣布第八次降息时，欧元区与美国的利 差扩大至 225 个基点，这直接推动美元兑欧元触及三个月新高。对新兴市场而言，这种 "美元强、欧元 弱" 的格局加剧了资本流动的不确定性 —— 巴西、印度股市在 6 月第三周出现外资净流出，规模达 47 ...

有色金属日报 2025-6-24 五矿期货早报 | 有色金属 铜 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 地缘局势缓和原油价格回落，美联储降息预期升温，铜价震荡回升，昨日伦铜收涨 0.35%至 9694 美 元/吨，沪铜主力合约收至 78450 元/吨。产业层面，昨日 LME 库存减少 3325 至 95875 吨，注册仓单 量维持低位，注销仓单比例下滑至 43.2%，Cash/3M 升水 280 美元/吨。国内方 ...

南华贵金属日报: 中东地缘风险缓和 贵金属略显承压 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年6月24日 【行情回顾】 周一贵金属市场维持震荡，最终COMEX黄金2508合约收报3384.4美元/盎司，-0.04%；美白银2507合约 收报于36.05美元/盎司，+0.09%。 SHFE黄金2508主力合约收报781.3元/克，+0.03%；SHFE白银2508合 约收8770元/千克，+0.35%。地缘方面，今日亚盘早盘时段，伊朗高级官员确认，德黑兰已同意由卡塔尔斡 旋的、美国提出的与以色列的停火协议，引发原油暴跌，贵金属亦快速调整。美联储降息预期方面，美联储 理事鲍曼周一晚间暗示或会支持7月降息。鲍曼表示："如果通胀压力得到控制，我将支持在下次会议上尽快 降低政策利率，以使其更接近中性水平并维持健康的劳动力市场。"她认为关税带来的价格上涨将是"小幅 且一次性"的。她亦援引了脆弱性的证据，包括劳动力市场活力减弱、经济增长放缓和就业增长的狭隘集 中，因此认为美联储在未来的决策中应"更加重视就业目标所面临的下行风险"。这是鲍曼自今年春季被特 朗普提名并 ...

投资策略 流动性与仓位周观察——6 月第 3 期：资金延续净流出 资金净流出，交投活跃度下降。上周全 A 成交额 6.08 万亿，较前一 周下降，换手率 6.87%，较前一周下降，资金供给端中基金、ETF 净流入， 两融净流出；资金需求端 IPO 规模为 12.64 亿元，再融资规模 4238.28 亿 元。市场资金合计净流出 3891.24 亿元，流动性转弱。 国内流动性：上周公开市场操作净投放资金 1021 亿元，DR007 下行， R007 上行，R007 与 DR007 利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。 利差来看，10 年期国债收益率下降 5bp，1 年期国债收益率下降 1bp，国 债期限利差扩大；10 年期美债收益率下行，10 年期国债收益率下行，中 美利差倒挂程度减轻；市场预期 7 月美联储不降息概率至 85.5%。 2025 年 06 月 23 日 市场微观交易结构：换手率下降，成交额同步下降。 机构投资者：上周偏股型基金发行规模 256.74 亿元，规模较上一周 上升。 偏股型公募基金：上周加仓行业前三：银行、电子、食品饮料；上周 减仓幅度前三行业：医药生物、有色金属、农林牧渔。 杠杆 ...

在全球经济"低增长、高波动"的新常态下，美联储货币政策动向成为牵动黄金市场神经的核心变量。2025年6月FOMC会议虽维持利率不变，但点阵图显示 年内降息预期仍存，市场对美联储政策路径的分歧持续发酵。这种不确定性叠加中东局势升级、美国大选周期临近等地缘政治风险，使黄金作为"危机阿尔 法"资产的避险属性再度凸显。从历史规律看，美联储降息周期往往通过三重机制重塑黄金定价逻辑：**机会成本下降**（利率下行降低持有无息资产的隐 性成本）、**美元定价权削弱**（美元指数与黄金价格负相关性达-0.72）、**避险溢价激活**（风险事件与降息预期形成共振）。根据金盛贵金属潮汐智 能分析系统监测，若2025年全年降息75个基点，黄金理论估值将获得约9.6%的基础支撑，这为投资者布局贵金属市场提供了明确的战略窗口期。 黄金投资行业痛点 当前贵金属交易市场正经历**合规化与智能化**的双重变革，投资者面临三大核心挑战： 1. 交易成本黑洞：传统平台通过"点差+佣金+隔夜利息"多重收费模式侵蚀利润，部分平台在重大数据公布时段甚至将点差扩大至1.5倍。 2. 流动性瓶颈：行业普遍存在出金流程冗长（2-3天到账）、极端行情下订单执 ...

长安期货有限公司 投资咨询业务资格（陕证监许可字[2012]101号） CONTENTS 目录 操作思路 行情回顾 基本面分析 观点小结 1 2 3 4 01 伊以冲突难有降温，油价仍存上行可能 原油周评 2025年6月23日 范磊（F03101876，Z0021225） 忠诚 敬畏 创新 卓越 操作思路 忠诚 敬畏 创新 卓越 忠诚 敬畏 创新 卓越 操作思路 (SC主力合约K线走势图) 操作思路： 上周油价依然受到地缘因素的影响 极速升温，价格不断突破2月以来 的新高。预计本周时间内政治因素 依然将是油价核心的支撑力量，后 续上方仍存一定的上行空间，因此 操作上建议内盘能源板块以偏多短 差的思路对待，但考虑到地缘因素 具有较高的不确定性与突发性，因 而同时需谨防由于地缘降温带来的 短线油价快速回调的可能性。仅供 参考。 资料来源：文华财经，长安期货 忠诚 敬畏 创新 卓越 行情回顾 极速上行。 行情回顾： 上周油价整体偏强运行，主要仍是 受到了中东地区伊以冲突的影响。 虽然周末时间市场曾一度受到"美 伊通话"消息的影响，认为地缘可 能存在降温预期导致油价出现了短 线的回调，但周天时间不论是美国 加入对伊朗 ...

研究报告 铜周报 美联储降息预期升温，沪铜或震荡运行 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 有色板块研究员：刘江 期货从业资格证号：F0305841 投资咨询资格证号：Z0016251 电话：0931-8582647 邮箱：451591573@qq.com 报告日期：2025 年 6 月 23 日星期一 摘要： 【基本面分析】 美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将 联邦基金利率目标区间维持在 4.25%—4.50%之间不变。这一决定 符合市场预期，也是美联储连续第 4 次决定维持利率不变。尽管 美联储本次会议决定维持利率不变，但市场对未来降息的预期却 有所升温。铜冶炼加工费仍处于历史低位，精炼铜产量继续保持 快速增长。铜材产量同比增长，汽车产量持续保持同比增长，铜 消费仍然强劲。沪铜库存小幅下降，库存水平处于近年来较低位。 LME 铜库存继续下降，注销仓单占比大幅下降。 【后市展望】 铜价或以震荡趋势为主。 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 【风险提示】 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铜供需变化 超预期。 *特别 ...

2025年06月23日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：地缘政治有所升级 | 2 | | --- | --- | | 白银：继续冲高 | 2 | | 铜：伦铜现货走强，支撑价格 | 4 | | 铝：等待库存拐点 | 6 | | 氧化铝：窄幅震荡 | 6 | | 铝合金：区间震荡 | 6 | | 锌：供应过剩或渐显，偏承压 | 8 | | 铅：供需双弱，震荡运行 | 9 | | 锡：紧现实弱预期 | 10 | | 镍：远端镍矿端预期松动，冶炼端限制上方弹性 | 12 | | 不锈钢：供需边际双弱，钢价低位震荡 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2025 年 6 月 23 日 黄金：地缘政治有所升级 白银：继续冲高 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟 ...