特朗普政府自今年1月以来，向全球挥舞"关税大棒"。在亚洲地区，日本和韩国是受到"特朗普衰退"影响最严重的两个国家，这表明特朗普政府发起的关税 战对美国的传统盟友造成了严重伤害。 ▲特朗普 当地时间5月19日，日本媒体刊登评论文章指出，特朗普"1.0时期"就高举关税大棒，让全球贸易遭受严重冲击，这一趋势在特朗普"2.0时期"变本加厉。从 2025年第一季度的经济数据看，日本GDP同比萎缩了0.7%，韩国GDP也环比下降0.2%。严格来说，这段时间世界各国还未遭遇特朗普政府关税政策的最严 重冲击，因为今年4月2日白宫宣布加征关税方案时第一季度已经结束。但从另一个角度讲，当时仅是从白宫传出的混乱的政策信号，在3月份已经让亚洲一 些地区的经济信心受到打击。 对于日本来说，25%的汽车出口税和24%的对等关税对其优势产业造成了显著冲击，日本经济在二季度后将面临巨大下行压力，这也会影响投资者对日本经 济前景的信心。据环球网报道，瑞银经济学家发表报告称："关税和不确定性冲击可能导致日本出口暴跌，消费者信心将进一步下降，日本GDP增长自第二 季度起可能出现彻底的疲软。" 目前，日本自民党距离参议院选举还有约两个月时间，随着首 ...

智通财经5月20日电，摩根大通CEO戴蒙表示，美国经济衰退的可能性为50%。 ...

摩根大通CEO戴蒙：经济衰退的可能性为50%。 ...

Core Viewpoint - Despite Moody's downgrade of the US credit rating triggering market sell-offs, US stocks and bonds rebounded strongly, primarily driven by record buying from retail investors [1][3]. Group 1: Retail Investor Activity - Retail investors net bought $4.1 billion by 12:30 PM ET, marking the largest net buying in history for that time period, exceeding 11 standard deviations [3]. - Retail trading volume accounted for approximately 36% of total trading volume, also a historical high, with total net buying reaching an astonishing $5.4 billion by market close [3]. Group 2: Market Reactions and Historical Context - Analysts noted that Moody's downgrade was seen as "academic," with the interest rate market already factoring in the unsustainable nature of the US fiscal deficit [3]. - Historical data suggests that after previous downgrades of US government debt, the stock market underperformed compared to bonds in the following months [6]. - In 2011, during the debt ceiling negotiations, the stock market began to decline and underperformed against bonds after the S&P downgrade [6]. Group 3: Economic Implications and Market Sentiment - There is a paradox where significant spending cuts, even if wasteful, could lead to an economic recession, as highlighted by JPMorgan's analysis [9]. - The market's resilience is likened to an acquired immunity, suggesting that past extreme conditions have altered investor perceptions of risk [9]. - JPMorgan's trading desk maintained a bullish outlook, indicating that any weakness in economic indicators should be viewed as a buying opportunity [10].

过去几年，辜朝明是国内金融圈绕不过去的一个名字。在股市、楼市的各种鬼故事里， " 日本式的资产 负债表衰退 " 一度是最为撩拨的话题。 但天弘基金的姜晓丽并不跟从这种叙事的引力，她养成了一个新的习惯 —— 每天研读《人民日报》。 以下文章来源于远川投资评论 ，作者张婕妤 远川投资评论 . 看更好的资管内容 在探索绝对收益方法论的最开始的起点上，天弘与几乎所有公募绝对收益团队一样，瞄准债券市场，做 好固收投资。可实际上，一旦遇到债券熊市，就算满仓配置货币，还是没有办法抵抗下跌。 通过报刊史料，在微观文本和宏观结构之间建立桥梁，是不少研究中国近现代史的历史学者所常见的方 法。但在投资领域，这条理解宏观的分析路径在大部分时间里称不上主流。 作为债券出身的基金经理，姜晓丽在此前大部分从业时间里也并不是一个会把投资胜率建立在政策分析 上的人。但身处 2022 年的波动中，她明确地感受到，现实世界里一些底层的框架和规律正在发生深刻 的变化： 政策对经济和市场的影响力正在日益增强，政府对特定产业的重视往往决定了市场的方向。 在这种脉络下，权威媒体的印刷物成为了她不能忽视的参考资料，政府对经济运行、产业方向的调整意 图，显露 ...

Global Economic Research 16 May 2025 Global Data Watch There and back again Our economic forecasts are adjusting to yet another significant shift in US policy. The US lowered tariffs on China this week to a level close to 40%, a material step back from the 145% rate. This action lowered the effective US tariff rate by nearly 10%-pts. However, at roughly 14%, the rate is still a spike from 3.5% at the beginning of this year (Figure 1). We still see this shock weighing on the outlook, but the détente—if it st ...

丹麦丹斯克银行推迟美联储降息预期，因经济衰退风险缓解 金十数据5月20日讯，丹斯克银行研究中心的分析师在一份报告中表示，由于近期关税驱动的经济衰退 风险正在缓解，该机构推迟了对美联储降息的预测。丹斯克银行现在预计美联储下一次降息将在9月 份，比之前预测的6月份晚了一个季度。然而，他们维持对终端利率的预测为3.00%-3.25%。随着美联储 开始每季度降息一次，最终利率现在要到2026年9月才能达到。宽松的金融环境、较低的关税以及4月份 强于预期的宏观经济数据降低了近期降息的必要性。但长期来看，结构性增长放缓和信贷增长依然低 迷，继续预示着未来将进一步降息。 ...

过去几年，辜朝明是国内金融圈绕不过去的一个名字。在股市、楼市的各种鬼故事里， " 日本式的资产 负债表衰退 " 一度是最为撩拨的话题。 但天弘基金的姜晓丽并不跟从这种叙事的引力，她养成了一个新的习惯 —— 每天研读《人民日报》。 通过报刊史料，在微观文本和宏观结构之间建立桥梁，是不少研究中国近现代史的历史学者所常见的方 法。但在投资领域，这条理解宏观的分析路径在大部分时间里称不上主流。 作为债券出身的基金经理，姜晓丽在此前大部分从业时间里也并不是一个会把投资胜率建立在政策分析 上的人。但身处 2022 年的波动中，她明确地感受到，现实世界里一些底层的框架和规律正在发生深刻 的变化： 政策对经济和市场的影响力正在日益增强，政府对特定产业的重视往往决定了市场的方向。 在这种脉络下，权威媒体的印刷物成为了她不能忽视的参考资料，政府对经济运行、产业方向的调整意 图，显露在字里行间。只要自己保持客观、理性且耐心地阅读它们。 对于姜晓丽而言，对宏观政策的重视，是在 " 术 " 的维度上打了补丁。 实际上，在市场的剧烈变动、底层逻辑的转型变化里，整个天弘 混合资产团队也愈发对资产配置的 " 道 " 有了更深刻的体会。 由此 ...

Group 1 - The company expects its net interest income (NII) outlook to improve slightly compared to the first quarter report, projecting approximately $94.5 billion for the full year of 2025, consistent with last month's expectations [1] - The company plans to reassess its formal guidance before the release of the second quarter earnings report in July, with a potential increase of $1 billion in the 2025 full-year performance [1] - The company is cautious about the impact of tariffs imposed by President Donald Trump on various countries, noting that the effect on its commercial and industrial portfolio will depend on specific industry dynamics and the extent to which costs can be passed on to consumers [1] Group 2 - The company is focused on organic growth but is also considering potential acquisitions, while controlling employee growth and leveraging existing staff to support new business growth [2] - Management has been instructed to utilize the current business layout efficiently to support additional business growth [2]

【环球网财经综合报道】北京时间5月20日凌晨，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.41% 报3232.20美元/盎司，COMEX白银期货涨0.44%报32.50美元/盎司。 对此有市场分析人士认为，受穆迪下调美国主权信用评级影响，全球市场避险情绪升温，黄金和白银价 格显著上扬。黄金因其保值属性受关注，白银则凭借工业用途和关联性成为吸纳资金对象。 中信建投期货近日撰文认为，近期贵金属行情的核心驱动无疑是贸易争端，对黄金而言，一方面是全球 地缘政治格局演变的一个侧面体现，另一方面又加大了经济衰退压力，使得黄金避险与保值功能体现明 显。 该机构还表示，尽管近期中美达成共识，部分降低了关税，缓和了经济下行风险，但也应意识到目前关 税水平尚未回到4月以前水平，经济下行压力依然存在，并且国际局势正在发生深刻的变化，长期的地 缘政治冲突、贸易冲突乃至军事冲突频发的环境，成为金价长期上行的驱动力。 鑫元基金则认为，短期来看，黄金价格仍可能面临震荡偏弱格局，中美博弈短期内降温、美联储政策预 期暂稳和美元相对强势可能持续抑制金价上行动力。然而，从中长期视角出发，支撑黄金的基本逻辑并 未发生根本变化。一方面，全球央行特 ...