茅台与中国白酒行业近期因一则政策消息再度陷入震荡。有观察者注意到，茅台股东大会的欢迎晚宴已 悄然从传统宴席改为自助餐，席间取代飞天茅台的不再是招牌白酒，而是企业自行研发的蓝莓果汁。这 一细节变动引发业界猜想：中国白酒市场是否已步入深度调整期？从"3000元神话"到"价格倒挂"：茅台 热度的消退轨迹 曾几何时，53度飞天茅台堪称中国白酒市场的"硬通货"——官方指导价1499元，经销 商拿货价一度低于千元，终端市场价却长期突破3000元大关。这种"越炒越热"的畸形现象，本质是公务 消费、商务宴请与礼品经济共同催生的泡沫。 Z世代消费者对传统酒桌文化的疏离感日益增强，更倾向于低度酒、精酿啤酒等新兴品类。数据显示， 2022年中国白酒消费者中，30岁以下人群占比不足15%，且这一群体对白酒的品牌忠诚度较低。与此同 时，"喝酒的人不买，买酒的人不喝"的畸形生态被打破，过去依靠礼品经济支撑的高价白酒失去了重要 需求来源。从"腐败符号"到"国民饮品"：茅台的转型必答题 茅台酒价的大起大落，折射出行业深层次的 结构性矛盾。当一瓶白酒被异化为权力与利益交换的媒介，其价格早已脱离商品属性。如今政策之手打 破这种扭曲生态，恰恰为行 ...

5月20日，山西证监局、山西省上市公司协会等联合举办"山西辖区上市公司2025年投资者网上集体接待 日暨年报业绩说明会"。 在山西汾酒的年报业绩说明会中，《每日经济新闻·将进酒》记者以投资者身份，向公司提问2025年业 绩增长目标、行业发展潜力等问题，公司均作出回应。 谈业绩增长：青花汾酒系列占比提升，带动整体结构优化 财报显示，2024年山西汾酒实现营业收入约360.11亿元，同比增长12.79％；归属于上市公司股东的净利 润约122.43亿元，同比增长17.29%，成功跻身A股白酒股TOP3。 其中，以青花汾酒、巴拿马汾酒、老白汾酒等系列为主要代表的中高价酒类产品，为公司贡献了超七成 收入。 数据显示，2024年公司中高价酒类产品实现营收约265.32亿元，同比增长14.35%，毛利率为84.45%，较 2023年同期提升0.36个百分点。而以普通汾酒、普通竹叶青、杏花村酒等系列为代表的其他酒类营收约 93.42亿元，同比增长9.4%，毛利率为53.13%，较2023年同期增加1.5个百分点。 面对中高价酒类营收的大幅增长，山西汾酒董事会秘书许志峰回应称，主要是因为青花汾酒系列占比提 升，带动整体结构优化 ...

业绩"急刹" ，泸州老窖迎10年最冷财报 王琳 在营收和净利连续多年保持高增长之后 ， 2024 年 ， 泸州老窖的业绩突然踩了急刹车 。 日前 ， 泸州老窖发布 2024 年度报告显示 ， 2024 年，公司实现营业收入 311.96 亿元，同比增长 3.19% ， 实现归属于上市公司股东的净利润 134.73 亿元，同比增长 1.71% 。 泸州老窖 未完成董事会于年初提出的 "实现营业收入同比增长不低于 15% "的目标，这也是 近几 年首次未完成营收目标。 不仅如此 ， 2024 年 ， 泸州老窖的收入和净利 双双创下 2015 年以来最 低增速 。 进入 2025 年 ， 泸州老窖依然保持低增速 。 数据显示 ， 今年一季度，公司实现营收 93.52 亿 元，同比增长 1.78% ， 实现归属于上市公司股东的净利润 45.9 3 亿元，同比增长 0. 41 % 。 业绩增速创 10 年新低 根据公开资料 ， 自 1991 年有数据统计以来，泸州老窖营业收入一直位列上市白酒企业的 " 前三 甲 " ，但 到了 2010 年，泸州老窖被洋河股份反超，跌出前三。 2015 年 6 月刘淼上任泸州老窖董事长 ...

持有贵州茅台（600519）二十多年，珠海人老马第一次决定到股东大会来看看。 父亲持有贵州茅台十几年后，四川人单健前些年也"子承父业"成为茅台的股东，今年又一次来到茅台 镇。 5月19日，贵州茅台召开2024年度股东大会，参会人数超过1400人，再次因为报名人数超预期临时调整 了会议地点。不少到场的股东像老马一样，对"600519"这只股票很长情，买入以来一直持有。像单健这 样家里两三代人都成为茅台投资者的，也并不少见。 面对跨越山海而来的新老股东，茅台再次以招待家人的标准相待：接站车队在茅台机场随时待命，"欢 迎回家"的标语在茅台国际大酒店一路排开，开设临时通道方便未提前报名参会的股东…… 茅台管理层也保持低姿态，在股东大会前后的餐叙、茅友嘉年华等环节多次主动走近股东开展交流。在 股东们抵达首日的餐叙期间，贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长张德芹到场后多次向股东行礼 表示感谢。 不辞辛劳赶来的投资者，最关心的正是管理层对经营的思考。很多投资者都想知道，管理层将如何应对 当下的白酒调整周期，从而保证茅台这艘千亿级巨轮继续稳定前行？ 在5月19日下午股东大会的投资者交流环节，管理层提前搜集了股东关心的热点议 ...

公司报告 | 季报点评 今世缘（603369） 证券研究报告 25Q1 增长稳健，省外持续突破 业 绩 ： 24 年公司 营 业收 入/ 归 母净 利 润/ 扣非 归 母净 利 润分 别为 115.46/34.12/33.80 亿元（同比+14.31%/+8.80%/+7.80%）；24Q4 公司营业 收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 16.04/3.26/3.06 亿元（同比 -7.56%/-34.84%/-38.67%）；25Q1 公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利 润分别为 50.99/16.44/16.39 亿元（同比+9.17%/+7.27%/+7.45%）。24 年拟 现金分红 1.50 亿元（含税），占 24 年归母净利润的 43.85%。 量增价缩，特 A+类增速居前。24 年公司白酒业务收入 114.73 亿元（同比 +14.37%）销量同比+20%，吨价同比-4%；其中：特 A+类/特 A 类/A 类/B 类/C+D 类/其他分别实现收入 74.90/33.47/4.19/1.42/0.74/0.05 亿元（同比 +15%/+17%/+2%/-11%/-15%/-30%），销量同 ...

Core Viewpoint - Guizhou Moutai's annual shareholder meeting highlighted the company's strong financial performance in 2024, showcasing resilience and high-quality growth despite challenges in the liquor industry [2][3][5]. Financial Performance - In 2024, Guizhou Moutai achieved total revenue of 174.14 billion yuan, a year-on-year increase of 15.66%, and a net profit attributable to shareholders of 86.23 billion yuan, up 15.38% [3][6]. - The company's operating cash flow reached 92.46 billion yuan, reflecting a significant increase of approximately 38.85% compared to the previous year [3][6]. - The revenue from Moutai liquor, the core growth driver, was 145.93 billion yuan, marking a 15.28% increase, while the revenue from the Moutai sauce-flavored liquor series exceeded 24.6 billion yuan, with a growth rate of 19.65% [6]. Dividend Distribution - Guizhou Moutai plans to distribute a record cash dividend of approximately 64.67 billion yuan for 2024, which represents 75% of the net profit attributable to shareholders [8][9]. - The company has a cumulative profit of 558.72 billion yuan since its listing, with total cash dividends distributed amounting to 336.11 billion yuan, resulting in an average dividend payout ratio of 60.16% [9]. International Expansion - In 2024, Guizhou Moutai's overseas revenue surpassed 5 billion yuan for the first time, reaching 5.19 billion yuan, indicating a growing international presence [7]. - The company's marketing network now spans 64 countries and regions, with a focus on increasing penetration in Belt and Road Initiative markets [7]. Financial Health - As of the end of 2024, Guizhou Moutai's total assets amounted to 298.94 billion yuan, a year-on-year increase of 9.62%, while net assets reached 233.11 billion yuan, up 8.09% [7]. - The company's debt-to-asset ratio stood at 19.04%, with cash and cash equivalents totaling 169.97 billion yuan, indicating a strong financial position [7]. Future Outlook - For 2025, Guizhou Moutai has set a revenue growth target of approximately 9%, reflecting a more conservative outlook amid industry adjustments [11]. - The company acknowledges the current liquor industry cycle characterized by a transition to rational consumption and the need for channel upgrades [11].

Core Viewpoint - The recent fluctuations in the Chinese liquor market, particularly in the baijiu sector, are attributed to new regulations aimed at reducing waste and extravagance in government functions, which have led to a decline in consumption and stock prices of major baijiu companies [3][10][15]. Group 1: Market Performance - On May 19, the A-share baijiu sector experienced significant volatility, with leading company Kweichow Moutai's stock falling by 2.18% to 1578.98 yuan per share, resulting in a total market capitalization dropping below 2 trillion yuan [3][5]. - The overall performance of the baijiu sector is declining, with projections indicating that nearly all listed baijiu companies will see a slowdown in revenue growth in 2024, contrasting with over half of the companies achieving double-digit growth in 2023 [8][24]. Group 2: Regulatory Impact - The newly revised regulations on government spending, effective from May 18, explicitly restrict the provision of high-end meals and alcohol during official receptions, which has directly impacted the consumption of premium baijiu [5][10]. - Kweichow Moutai's recent shareholder meeting featured a shift from a traditional banquet with baijiu to a self-service meal without any Moutai liquor, indicating a significant change in corporate culture and consumption patterns [6][8]. Group 3: Industry Challenges - The baijiu industry is facing a challenging environment characterized by excess production capacity, supply-demand imbalances, and structural issues, leading to a significant increase in inventory levels among major companies [24][25]. - As of the end of 2023, the total inventory of 19 A-share listed baijiu companies reached 148.5 billion yuan, with expectations for further increases in 2024, highlighting the pressing issue of stock management within the industry [24][25]. Group 4: Future Outlook - The recovery of the baijiu industry is closely tied to broader economic conditions, with a potential rebound expected if the real estate market improves, as the primary consumer base for mid-to-high-end baijiu is linked to the real estate sector [23][24]. - Expanding into international markets is seen as a crucial strategy for growth, with current overseas revenue for leading baijiu companies being significantly lower compared to global competitors in the liquor industry [26].

以下文章来源于e公司 ，作者证券时报 唐强 e公司 . e公司，证券时报旗下专注上市公司新媒体产品，立志打造A股上市公司资讯第一平台。提供7x24小时上市公司标准化快讯，针对可能影响上市公司股价 的主题概念、行业事件及时采访二次解读，从投资者需求出发，直播上市公司有价值的活动、会议。 在万众瞩目中，贵州茅台（600519）2024年度股东大会于5月19日下午正式召开，贵州茅台党委书记、董事长张德芹携上市公司董事会及经营团队出席。 三个相信 贵州茅台年度股东大会堪称中国白酒圈和投资圈的"朝圣"大会，大会开幕前夕（5月18日），来自全国各地的茅台股东及"茅友"齐聚茅台镇。 因登记参会人数超过原定会议召开地点会场容量，贵州茅台将股东大会现场会议召开地点调整至茅台会议中心。记者了解到，贵州茅台股东大会当天，现场出席投 资者超过1400人。 2024年年报显示，贵州茅台实现营业总收入1741.44亿元，同比增长约15.66%；实现净利润约862.28亿元，同比增长约15.38%；分红金额将达347亿元，再创历史新 高。2025年一季度，贵州茅台实现营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%；实现净利润268.47 ...

影响价值圈层！创立于2011年，关注中国最具价值公司，是新中产的财富顾问。 以下文章来源于深蓝财经 ，作者深蓝财经 深蓝财经 . 作者 | 杨波 来源 | 深蓝财经 导语：接待费用下降，一切从简。当前茅台既面临短期价格波动与政策调整挑战，也展现出白酒行业结构性矛盾。 今天是贵州茅台股东大会召开日。在这个特殊的日子里，贵州茅台股价低开低走，顺便带动整个白酒板块重挫。一向敏锐的资本，嗅到了什么信号？ | | 代码 | | 名称 | 涨幅%1 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 603198 | 融陆 | 迎驾贡酒 | -2.73% | 43.14 | | 2 | 000568 | 融陆 | 泸州老窖 | -2.62% | 122.98 | | 3 | 600809 | 訓 陆 | 山西汾酒 | -2.39% | 200.10 | | 4 | 600519 | 讀時 | 贵 务台 | -2.18% | 1578.98 | | 5 | 603369 | 融陆 | 交出线 | -2.06% | 46.16 | | 6 | 000596 | 副陆 | 古井 ...

（图片系AI生成） 5月18日，中共中央、国务院修订发布的《党政机关厉行节约反对浪费条例》（以下简称《条例》）明 确规定，公务接待工作餐"不得提供香烟，不上酒"。 笔者注意到，目前市场将这一政策视为"新禁酒令"，预计会引发白酒行业短期波动。19日开盘，白酒股 集体走低，其中头部几家领跌，似乎印证了上述猜想。 不过，业内对此并不担忧。实际上，这些年全国各地的"禁酒令"已相对常态化，但政务消费退潮后白酒 也已实现消费转型。眼下，白酒更应专注应对周期挑战。 "禁酒令"常态化下白酒政务消费已退潮 早在2013年白酒受多重因素影响进入调整期后，白酒企业就被迫向商务和个人消费转型。因此政务白酒 消费潮早已褪去，如今在整个白酒消费市场占比较低。 目前业内普遍认为，此次"新禁酒令"的影响如以往一样，更多是催化市场情绪短期波动，长期看对白酒 行业无实质影响。 中国酒业独立评论人肖竹青认为，在2013年之前，中国高端白酒是由公款消费支撑，2013年中央八项规 定之后，中国高端白酒是有高净值人群和各行各业的民营企业家成为中国高端白酒主力的消费人群。 "此次重新学习八项规定，短期会引起股市波动，长期而言不会有大的影响，因为高端白酒消 ...