KVB PRIME发现纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）近期明确表示，他判断未来数月里，关税对通胀的影响将会愈发显 著，这也让美联储当前所采取的限制性政策立场显得 "完全恰当"。 "尽管到目前为止，从宏观数据中能观察到的关税影响相对温和，但我预料在未来几个月，这些影响会不断增强。" 威廉姆斯周 三在为纽约商业经济学协会活动准备的讲话稿中这样说道，"保持这种适度限制性的货币政策立场，是完全合适的。" 今年以来，美联储一直将基准利率维持在现有水平，市场上大多数人都预测，7 月底召开的政策会议大概率会继续维持这一状 态，不会有调整动作。从期货市场的定价情况来看，投资者们押注下一次降息会在 9 月到来。 威廉姆斯进一步指出，他预计从今年下半年开始，一直到 2026 年，关税会推动通胀率上升大约 1 个百分点。同时他还提到， 美元走弱 "未来有可能进一步加剧通胀压力"。 本周早些时候公布的通胀数据显示，特朗普政府对进口商品加征关税的举措，已经开始导致部分商品价格上涨。不过，由于服 务价格的涨幅较为平缓，整体的消费者价格指数已经连续第五个月低于预期的涨幅。 美联储维持基准利率不变的做法，实际上是在平衡经济 ...

黄金周三（7月16日）早盘开始震荡上涨，到欧盘最高上涨3343附近开始受阻走跌，美盘最低跌至3319附近，随后受消息面影响大涨，最高上涨至3377附近 后受阻下探3336，尾盘维持在3350上下震荡，日线收出一根带有上影线的阳线。 一、基本面 1、美联储独立性危机与特朗普表态：特朗普多次批评鲍威尔未及时降息，周三"考虑解雇鲍威尔"的消息引发市场震荡，美元指数下跌、美股下挫、金价急 升；但随后特朗普否认解雇计划，但保留可能性，还提及美联储总部翻修项目"超支"问题，使金价涨幅收窄。市场对美联储独立性的担忧及政策不确定性， 为黄金避险属性提供支撑。 2、美联储政策前景：特朗普主张低利率，鲍威尔强调货币政策独立性，最高法院意见也为其职位稳定提供法律保障。纽约联储主席威廉姆斯认为当前货币 政策合适，预计经济增速放缓、失业率上升、通胀或因关税上升，市场对美联储9月降息可能性预期上升，这种政策分歧对金价影响复杂但偏向利好。 3、生产者物价数据：美国6月生产者物价指数（PPI）环比持平，低于预期，核心PPI表现平稳，缓解了市场对美联储立即收紧政策的担忧，为金价提供支 撑；但6月PPI同比仍有上涨，叠加关税政策，未来通胀可能进 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 7 月 17 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局弱稳运行，淡季钢厂生产趋弱，矿石终端消耗延续回落，但仍处于相对高位，且 钢厂盈利状况良好，需求韧性尚可，给予矿价支撑。同时，港口到货大幅回升，但矿商发运则是延续 偏弱态势，按船期推算后续到货仍将减量，海外矿石供应回落，而内矿生产同样趋弱，供应迎来收缩。 目前来看，供需双弱局面下矿石基本面弱稳运行，产业矛盾有限，但政策利好预期发酵，乐观情绪未 退，支撑矿价高位偏强运行，但估值已升至高位，需谨防交易逻辑切换至产业端。 （仅供参考，不构成任何投资建议） | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | - ...

智通财经APP获悉，纽约联储主席威廉姆斯表示，他预计未来几个月关税将对通胀产生更大的影响，因 此美联储目前的紧缩政策"完全恰当"。威廉姆斯周三在为纽约商业经济协会组织的活动所准备的讲话中 表示："尽管目前从硬性总体数据来看，关税的影响还相对有限，但我预计这种影响在未来几个月会有 所增强。维持这种适度的紧缩货币政策立场是完全恰当的。" 威廉姆斯表示，他预计今年的经济增长率将降至约 1%，而失业率将升至约 4.5%。 在演讲结束后接受记者采访时，威廉姆斯拒绝直接回应周三早些时候有关特朗普总统将要求撤换美联储 主席鲍威尔的报道。但威廉姆斯强调了独立央行对于国家经济健康发展的重要性。他说："这将为国 家、为国民带来更好的结果，比如在物价稳定和经济稳定方面。" 当被问及美元的现状时(今年以来，美元兑一篮子发达市场货币已贬值逾 8%)，威廉姆斯表示，他并不 担心美元的吸引力问题。 他表示："美元的储备货币地位依然稳固。有很多基本因素支撑着美元在美国、全球贸易以及全球金融 市场中的作用，而我认为这些因素并未发生改变。" 他表示，全球投资者仍青睐以美元计价的资产，但许多投资者如今也更倾向于采取措施来降低这种投资 风险，程度甚 ...

来源：广发证券研究 宏观：关税对美国通胀的影响开始体现 6月美国通胀数据开始回升，6月CPI同比增2.7%，前值2.4%，市场预期2.6%，能源价格反弹为主要背景。但核心CPI增速相对温和，显示通胀广度与粘性 有所升温。 6月核心商品价格环比回弹至0.2%，前值0%；同比0.7%，前值0.3%，为连续第二个月回升。其中关税影响开始体现，多种核心商品分项的价格水平指数 相对于其2023–2024年趋势线有所回升，价格整体仍低于趋势线。 应该如何理解从关税到最终产品定价的传递过程？美国进口价格指数（不含关税）大致平稳，表明国外厂商并未主动降价；价格初期上行温和的可能原因 是，由于美国企业提前囤货、供应商谈判、调整供应链等操作，导致关税对最终物价的传导在初期偏慢。随着库存逐步消化，转嫁关税的速度可能会有所 加快预计美国核心CPI同比四季度最高回升至3.3%附近，其影响在2026年上半年继续，总体估计大约80bp左右来自关税的额外影响。 6月通胀数据显现关税确实存在影响，但影响斜率暂时偏温和，两种信息之下美联储需更多时间来做进一步评估，不适合快速决策。基准情形下，我们预 期美联储四季度启动降息。数据并未对美股定价有显 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 国内商品期市收盘多数下跌，黑色系普遍下跌 ——中信期货晨报20250717 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | | | | 25, 10, 11, 50, 018 BAY 110 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 现价 | | | 日庚涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅季度涨跌幅今年涨跌幅 | | | | 殷指 | 沪深300期货 | 3971 | -0.24% | -0.56% | 2.19% | 2.19% | 1.28% | | | 上证50期货 | 2730.4 | -0.14% | -0.7 7% | 1.54% | 1.54% | 1.96% | | | 中证500期货 | 6006 6 | -0.03% | -0.27 ...

白糖、棉花研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 油脂油料研究员 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：010-60167188 邮箱：sxwei@wkqh.cn 农产品早报 2025-07-17 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 大豆/粕类 王俊 组长、生鲜研究员 周三美豆反弹收涨，北美天气较好及贸易战可能波及出口继续施压美豆，不过美豆估值略低，且近期旧 作销售较好及生物柴油政策支撑需求，整体维持区间震荡趋势。周三国内豆粕期货震荡，交易后期买船 不足与现实供应压力，现货小跌 10 元/吨，华东报 2810 元/吨，油厂豆粕成交较弱，提货仍较好。据 MYSTEEL 统计上周国内压榨大豆 229.54 万吨，本周预计压榨 238.03 万吨。 杨泽元 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区，天气有利。巴西方面，升贴水近期稳中小涨，中美大豆 关税仍未解除等支撑当地升贴水，对冲美豆跌幅。总体来看，大豆进口成本暂 ...

来源：《 人民日报 》 7月17日，《人民日报》刊发评论文章《莫让"捧杀声"掩盖"真心声"》。 以下为全文： 7月7日至8日，习近平总书记在山西考察时强调："要发扬自我革命精神，落实管党治党责 任，坚持党性党风党纪一起抓、正风肃纪反腐相贯通，把严的基调、严的措施、严的氛围长 期坚持下去，努力营造风清气正的政治生态。"自中央八项规定实施以来，全党上下大力 纠"四风"、转作风，党风政风焕然一新，党群干群关系愈发密切。然而，也 有个别党员领导 干部头脑中作风建设的"螺丝帽"拧得不紧，被"围猎者"的花言巧语捧上了"云端"，沉醉于酒 桌饭局中的阿谀奉承，在"捧杀声"中迷失了自我。 这种现象值得警惕和纠正。 在"捧杀声"中犯了糊涂、迷失自我，归根结底是思想认识出了问题。要从根子上解决问题， 还需从思想深处正本清源。身为党员领导干部，必须时刻牢记手中的权力是党和人民赋予 的，用手中权力为民造福，放下架子、俯下身子听实话、摸实情、办实事，坚持不懈用习近 平新时代中国特色社会主义思想凝心铸魂，不断提高政治判断力、政治领悟力、政治执行 力，树牢正确的权力观、政绩观、事业观，保持清醒头脑，做政治上的明白人；保持谦虚谨 慎，做群众面 ...

来源：滚动播报 事实上，这并非美国历史上首次出现政治对货币政策的直接干预。1970年11月至1971年12月，时任美联 储主席伯恩斯就迫于总统尼克松的压力，总共降息150个基点，最终引爆美国大通胀，其在业内声誉也 急剧下降。只是当下，这种政治干预的力度与姿态更加直接、露骨，几乎不加掩饰。当今美国政坛极 化、短视化现象严重，政客们显然更多关注短期选举利益，美联储因此承受的压力也可想而知。 从外界猜测的白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特等4位潜在人选来看，他们的货币政策取向并非完全 相同，但都带有一定程度的"鸽派"色彩，即更倾向于降息或维持低利率，以支持经济增长。这并非巧 合，而是出于同一个现实：美国经济复苏势头减弱，通胀虽回落但仍处高位，就业市场降温，而美国政 府债务负担又沉重。在中期选举前，为了稳定经济预期、提振市场情绪，货币政策宽松的需求变得更迫 切。从这个角度看，无论美联储主席最终花落谁家，背后推动的都会是同一个变量：政治需要与经济现 实的妥协。 美联储货币政策的不确定性，影响范围远不止美国国内。通过美元在国际货币体系中的主导地位和美债 收益率的全球影响力，其政策变动牵动着全球市场的神经。德银策略师日前警 ...

有色金属日报 2025-7-17 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 铝 国内黑色系商品走势偏强，美元指数冲高回落，铝价下探回升，昨日伦铝收跌 0.29%至 2575 美元/吨， 沪铝主力合约收至 20425 元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量 62.8 万手，环比减少 0.8 万手，期货仓 单减少 0.1 至 6.9 万吨。根据 SMM 统计，国内三地铝锭库存录得 33.6 万吨，环比减少 0.65 万吨， 佛山、无锡两地铝棒库存小幅下滑，昨日铝棒加工费盘整，现货交投较为一般。现货方面，昨日华 东现货升水期货 90 元/吨，环比上调 40 元/吨，市场情绪有所企稳，下游采购意愿提升。外盘方面， 昨日 LME 铝库存 42.4 万吨，环比增加 0.7 万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M 小幅贴水。展望 后市，国内商品氛围延续偏暖，对情绪面有一定支撑，海外贸易局势存在不确定性 ...