Group 1 - The latest silver futures closing price is 8133 yuan/kg, with a daily increase of 0.35% and a trading volume of 679,297 contracts [1] - The Shanghai silver spot price on May 16 was quoted at 8092 yuan/kg, indicating a discount of 41 yuan/kg compared to the futures price [1] - U.S. Treasury Secretary Scott Bessenet stated that if countries do not reach a trade agreement within a 90-day tariff suspension period, tariff rates will quickly revert to "equivalent" levels [1] Group 2 - Moody's downgraded the U.S. sovereign credit rating from Aaa to Aa1, which influenced precious metals to open higher [2] - Market speculation about future monetary easing has increased following Federal Reserve Chairman Powell's remarks on adjusting the overall policy framework, despite resilient U.S. economic data [2] - International gold prices are expected to find strong support around 3000 USD/oz, maintaining a buy-on-dip strategy [2]

| Cleiking | 日度策略参 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期:2025/05 | | | | | | | | 趋势研判 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 股指 | 持有的多头头寸考虑减仓,警惕进一步调整风险。 | 震荡 | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 起 示 | 登间。 | 宏观金融 | | | | | 短期金价或进入盘整;但中长期上涨逻辑尚未改变。明终 | 賣金 | 農汤 | 整体跟随黄金,但关税超预期结果将利好白银商品属性,因此短 | | | | | 期银价韧性或强于黄金。 | 近期美国消费者信心指数走低、通胀预期走高等压制市场风险偏 | | | | | | | 好, 叠加铜下游需求有所转弱, 铜价短期偏弱运行。 | 近期电解铝低库存对铝价仍有支撑,叠加氧化铝价格反弹提振, | 看头 | | | | | | 铝价短期维持偏强运行。 | 几内亚过渡政府撤销采矿证,相关企业已接到停产通知,铝土矿 | 氧化铝 | | | | | | 供应扰动提升,氧化 ...

CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：美国密歇根大学消费者信心不佳，贸易谈判预期继续乐观，金价再度回 落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指小幅收高；美元指数涨0.15%报100.9828， 离岸人民币小幅贬值报7.2098；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨4.35个 基点报4.477%； COMEX黄金期货跌0.66%报3205.30美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货751.8，现货748.9，基差-2.9，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单15648千克，不变；偏空 4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 6、预期：今日关注中国系列经济数据、美联储委员讲话。美国密歇根大学消费者信 心不佳，贸易谈判预期继续乐观，特朗普减税案胎死腹中，俄乌谈判无结果，金价 回落。沪金溢价扩大至6元/克左右。近期事件继续堆积，全球贸易谈判预期乐观， 金价震荡。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年5月19日 大越期货投资咨询部 项唯一 ...

【黄金期货最新行情】 | 5月19日 | 收盘价（元/克） | 当日涨跌幅 | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪金主力 | 755.86 | 0.53% | 354299 | 209904 | 打开APP，查看更多高清行情>> 【基本面消息】 数据显示，5月19日上海黄金现货价格报价755.86元/克，相较于期货主力价格（753.20元/克）升水2.66 元/克。 美国4月零售销售月率上升0.1%，预期为持平，前值由上升1.4%修正为上升1.5%。美国4月零售额增长 乏力，表明在关税实施前家庭提前购买汽车带来的推动作用消退，且在经济前景不确定的背景下家庭削 减了其他支出，人们对经济增长放缓的担忧正在加剧。此外，美国4月PPI同比增长2.4%，低于预期和 前值，增速连续第三个月下降，且创去年9月以来新低。4月PPI环比下滑0.5%，降幅创五年最大。上周 美国首次申请失业救济金的人数保持稳定，裁员率维持在低位。 当地时间5月15日，美联储主席鲍威尔在第二届托马斯·劳巴赫研究会议上发表讲话。鲍威尔称，未来通 胀可能更加波动，美国可能正在进入一 ...

此外，美联储背后是金融资本，他们与特朗普为首的"MAGA派"天然存在对立。在2011年，美国爆发了"占领华尔街"运动，很快从发生地纽约蔓延到全美多 地。虽然运动最终失败，但却对美国产生了深远影响，因为这是美国民众第一次清楚意识到，他们身上还有华尔街为首的"金融资本"这座大山，而美国的传 统掌权力量"建制派"与其关系很深。因此，美国民众有了推翻"建制派"，推选一个能代表自己的人上台的想法。在2018年，美国民众如愿以偿，让喊出"让 美国再次伟大"的特朗普入主白宫。 然而，特朗普和他的"MAGA派"并没有真才实干，他们能不进行市场调研，不准备预案，就直接发动"关税战"。显然，国际社会都清楚意识到特朗普政府非 常不靠谱，大量资金已经开始流出美国。鉴于白宫政策的不稳定性，以及特朗普阵营与金融资本的对立性，美联储自然不会听从特朗普的要求。而且，最好 的降息时机已经错过了。在2024年，美联储就实施了连续降息，因为当时还有操作空间。但特朗普上台后，态度反复无常，政策也是"朝令夕改"，这让鲍威 尔完全不敢有动作。而且，即便美联储什么举措都没做，美元指数也跌破了100。有观点指出，原本国际金融界普遍认为，美债超过50万亿美元 ...

美国总统特朗普愿意缓和贸易战的举动，不仅引发了美股大涨，还降低了经济衰退的可能性——至少目 前如此。 费城联储汇编的一项针对华尔街顶级经济学家的新调查显示，如果排除新冠疫情时期，美国经济增速将 放缓至16年来最慢水平。 预测者预计，美国国内生产总值（GDP）2025年将增长1.4%。这比在贸易战爆发前预计的2.4%增长率 大幅下降。 中国与美国上周就贸易协议达成重要共识，特朗普此前4月份的针锋相对引发了市场对全球经济衰退的 担忧。目前这种休战使得华尔街集体松一口气，并成为股市复苏的催化剂。 Comerica Bank首席经济学家Bill Adams说："我认为经济衰退的风险看起来比一个月前低得多。" 然而，经济未来的道路绝非坦途。 一方面，持续的贸易战并未结束。90天暂停期后，特朗普可能会改变主意。即便近期有所下调，美国现 有关税水平仍将维持在几十年来的最高水平。 BMO Capital Markets首席经济学家Douglas Porter表示："虽然贸易方面的消息无疑没那么糟糕，但远不 能令人放心。" 更重要的是，贸易冲突产生的种种不确定性使得家庭和企业在消费、招聘和投资方面犹豫不决。过去几 个月信心暴跌 ...

杰米.戴蒙作为摩根大通(JPM.US)首席执行官的生涯正在接近尾声，然而他在华尔街和美国政界的影响 力却可能正处于巅峰。 正因如此，投资者或许还没有做好送别这位69岁高管的准备。研究摩根大通多年的富国银行分析师 Mike Mayo直言："他们在说，'杰米.戴蒙，别走!'"Mike Mayo补充称，他拥有"前所未有的公众影响力， 而这种影响力与他在摩根大通的职位密切相关"。 美国银行析师Ebrahim Poonawala表示，戴蒙的继任是摩根大通股价的"最大单一特殊风险因素"。因此， 当投资者齐聚摩根大通曼哈顿总部，参加本周一年一度的投资者日活动时，戴蒙未来计划的问题将成为 他们考虑的首要问题。 这次活动为这位首席执行官和其高管团队提供了一个机会，以介绍这家美国最大银行的最新运营情况。 一些高管，例如消费金融负责人Marianne Lake，被视为戴蒙的潜在接班人选。 在摩根大通去年的投资者日上，戴蒙曾向投资者透露，他的退休时间表"不到5年"。而在今年1月的一次 分析师电话会议上，他再次表示，自己的"基本情况"是将在几年内卸任。 尽管戴蒙多次暗示他作为摩根大通掌门人的时间已经不会很多，但2025年发生的种种事件 ...

行业 贵金属日评 日期 2025 年 5 月 19 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 021-60635739 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 请阅读正文后的声明 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 隔夜伦敦黄金在俄乌谈判前景转弱以及美联储修订货币政策框架的刺激下从 3120 美元/盎司反弹超过 130 美元，但美伊核协议谈判以及伊朗原油出口前景打 压油价并削弱黄金的避险需求和抗通胀需求，5 月 16 日亚盘时段伦敦黄金偏弱回 调到 3210 美元/盎司；目前金价已经回调到 2024 年底再次上涨以来的 38.2%黄金 分割点附近，本区域可能存在一定程度的支撑力度。特朗普 2.0 新政推动全球政 经格局进入乱纪元模式，黄金的避险需求得到极大 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 5 月 19 日） ◼ 品种观点参考 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：观望 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 中美关系趋于缓和，利空金价 | | 镍 | 2506 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 上游强势，下游弱势，镍趋于震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：镍（NI） 核心逻辑：上周金价整体呈现下行趋势，纽约金在跌破 32 ...

Economic Outlook - The recent downgrade of the US sovereign credit rating by Moody's reflects concerns over increasing government debt and interest expenditures, with the federal debt exceeding $36 trillion and a projected deficit of $1.8 trillion for 2024, which is 6.4% of GDP [1][2] - Moody's predicts that if the Tax Cuts and Jobs Act is extended, the federal deficit could increase by approximately $4 trillion over the next decade, raising the debt-to-GDP ratio from 98% in 2024 to 134% by 2035 [1] Consumer Confidence - The University of Michigan reported a decline in the US consumer confidence index to 50.8% in May, marking the lowest level since June 2022 and a continuous drop for five months [2] - Consumer inflation expectations for the next year rose to 7.3%, an increase of 0.8 percentage points from April [2] Economic Performance - The US economy contracted by 0.3% in the first quarter of 2023, the worst quarterly performance since 2022, attributed largely to the impact of increased tariffs [2][3] - Personal consumption expenditure, which accounts for about 70% of the US economy, grew by 1.8%, showing a significant slowdown compared to previous quarters [3] Retail Sector Impact - Retail sales in April increased by only 0.1% month-over-month, significantly lower than the growth rate in March, indicating weakened consumer spending [3] - Major retailers like Walmart and Best Buy are planning to raise prices on imported goods to offset increased costs due to tariffs, despite warnings from President Trump against passing costs onto consumers [3] Tourism Industry - The number of international visitors to the US decreased by 11.6% year-over-year in March, negatively impacting the tourism sector, which contributes approximately 9% to the US economy [3] - The World Travel and Tourism Council forecasts a 7% decline in tourism revenue for the US by 2025 [3] Federal Reserve Policy - President Trump has urged the Federal Reserve to lower interest rates to stimulate the economy, but the Fed has opted to maintain current rates, marking the third consecutive meeting without a change [3] Trade Policy Concerns - Analysts express that the high tariff levels, despite recent adjustments, will continue to exert negative effects on the US economy, potentially leading to high inflation, high unemployment, and economic recession in the long term [4] - Federal Reserve Chairman Jerome Powell indicated that the US economy may enter a period characterized by more frequent and persistent supply shocks [4]