2025 年 07 月 16 日 双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：62 分（较热） 最近一年大盘走势 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 (%) 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较热） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 62 分，市场情绪处于"较热"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1。 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：机器人、RDA、创新药 1、机器人主题：据国新网 7 月 14 日消息，国务院新闻 办公室将于 2025 年 7 月 15 日(星期二)下午 3 时举行"新征 程上的奋斗者"中外记者见面会，请民营企业家代表围绕 "弘扬企业家精神，坚定做优秀中国特色社会主义事业建设 者"与中外记者见面交流。另外，智元机器人和宇树科技成 功中标中移（杭州）信息技术有限公司 2025 年至 2027 年人 形双足机器人代工服务采购项目，该项目总标包金额高达 1.24 亿元。相关标的：卧龙电驱（600580）、长盛轴承 （300718） 2、RDA ...

全球最大的一些ETF提供商正在押注，比特币的上涨行情将在未来12个月进一步加速。机构投资者正加大对加密货币的配置，而华盛顿方面也正 引领数字资产进入一个"监管友好"的新时代。 VanEck澳洲子公司（管理规模达240亿澳元）周二发布了其首个官方比特币价格预测，预计全球最大加密货币将在今年底飙升至18万美元，较当 前价格上涨约50%。 在美国"加密周"启动之际，比特币本周一创下12.32万美元的历史新高。而美国国会将在未来几天辩论并有望通过一系列与加密货币相关的法案， 为数字资产提供更清晰的监管框架，进一步巩固这个高速发展的行业。 澳洲投资者也已从本轮比特币涨势中大赚一笔——2025年第二季度，他们向ASX上市的比特币ETF注入了创纪录的1.63亿澳元资金。而在华尔 街，美国的比特币ETF上周吸金高达30亿美元，其中7月11日创下单日资金流入新纪录。 "比特币正重新进入价格发现阶段。"VanEck投资主管Russel Chesler向《澳洲金融评论》表示。 Chesler补充说，VanEck之所以大胆喊出18万美元目标价，背后主要依据包括"各国政府将加密货币纳入战略储备的趋势增强、机构投资者快速涌 入，以及现实 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy-A" with a target price of 42.18 CNY, which represents a dynamic price-to-earnings ratio of 70 times for 2025 [5][10]. Core Views - The company is expected to achieve a net profit of approximately 251 million CNY in the first half of 2025, an increase of about 221 million CNY or 740.95% year-on-year. The non-deducted net profit is projected to be around 183 million CNY, reflecting a year-on-year growth of 35.30%. However, the operating revenue is anticipated to decline by 14.59% year-on-year to 2.422 billion CNY [1][2]. - The company is actively optimizing its business structure and strategically reducing some non-core operations, which is expected to enhance its revenue elasticity once the industry recovers [2]. - The company is leveraging its overseas subsidiary, Hengyun Technology, to expand into international markets and is actively developing virtual asset trading systems [3][9]. Summary by Sections Financial Performance - The company forecasts a significant increase in net profit for the first half of 2025, primarily driven by non-recurring gains, which are expected to increase by approximately 170 million CNY compared to the previous year [2]. - The operating revenue for the first half of 2025 is projected to be 2.422 billion CNY, a decrease of 14.59% year-on-year [1]. Business Strategy - Hengyun Technology, the company's overseas subsidiary, is expanding its services to over 250 financial institutions in the Asia-Pacific region, providing diverse technology solutions including trading systems and offshore custody services [3]. - The company has successfully launched a new generation trading system for a Hong Kong brokerage, enhancing transaction efficiency and risk management capabilities [3][9]. - The company is also collaborating with HashKey to explore strategic opportunities in the virtual asset and financial services sectors [9]. Future Projections - The company is expected to achieve operating revenues of 6.929 billion CNY, 7.279 billion CNY, and 7.671 billion CNY for the years 2025, 2026, and 2027 respectively, with net profits projected at 1.140 billion CNY, 1.259 billion CNY, and 1.362 billion CNY for the same years [10][11].

中金 7 月数说资产 20250715 摘要 二季度 GDP 同比下降 1.3%，连续九个季度负增长，其中建筑业拖累显 著，出口贡献下降，投资和消费贡献上升。6 月出口改善，但内需回落， 社会零售总额增速放缓至 4.8%，固定资产投资增速降至 2.8%。 A 股近期表现强劲，突破年内高点，主要受市场情绪和资金面驱动。短 期市场可能进入震荡消化期，但中期看好，公募私募仓位低，A 股估值 具吸引力，若政策催化，下半年有望突破去年高点。 建议采取两头策略：保留红利资产作为底仓，结合中报、行业周期和产 业趋势布局，相对看好 AI 算力、创新药、军工、有色金属等行业。 解决供需失衡难度大，反内卷板块上涨主要因仓位、估值和位置低。未 来上涨需关注反内卷政策落实，而非盲目乐观。 6 月金融数据表现良好，社融和信贷超预期，反映信贷需求恢复，M1 和 M2 增速回升。三季度初信贷或回落，需关注政策性金融工具和房地产 刺激政策的影响。 6 月二手房市场同比下降 2%，房价承压，提升后续政策发力可能性。 房地产企业到位资金同比跌幅与 5 月持平，销售回款拖累明显，竣工跌 幅收窄，开发商投资意愿有限。 6 月社会消费品零售总额同比增 ...

海外稳定币与 RWA 的来龙去脉 20250715 摘要 香港政府积极推动数字资产发展，发布《数字资产发展政策宣言 2.0》，通过《稳定币条例》和虚拟资产交易平台指引，吸引机构参与港 元稳定币项目，并在代币化政府债券发行、创新应用场景和银行间代币 化存款结算等方面采取多项措施。 稳定币和 RWA 的发展为稳定币发行商、虚拟资产交易平台和基础设施 服务商带来机遇，Circle Internet 等公司有望通过规模上升、业务拓展 和开放 API 接口增加收入，Coinbase Global 等平台将受益于市场规模 扩大而盈利能力增强。 目前，稳定币主要用于货币交易和去中心化金融，但在支付、转账和流动性管 理等领域也开始有所发展。 全球对稳定币的监管情况如何？ 随着全球监管逐步完善，稳定币的发展将会加速，并可能成为国际金融体系重 构的重要支柱。例如，美国正在推动两大法案——Stable Act 和 Genius Act，这些法案要求按 1:1 比例维持支持发行支付稳定币的准备金，并规定准 备金必须是美元存款或美国短期国债。这显示出美国希望通过吸引资金流向美 债来巩固其美元霸权。 相比之下，中国香港也在推动稳定币监管 ...

美银的一项月度调查显示，基金经理以创纪录的速度重返风险资产，对美股的配置创去年12月以来最大 增幅。 ...

7月15日，江岸区数字公物仓入驻市公物仓。这是武汉市首个正式上线的区级数字公物 仓平台，也是市、区公物仓联动的重要进展。 今年5月，中共中央、国务院修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》出台，进一 步要求把"过紧日子"落到实处。作为提升资产管理效能的"好帮手"，武汉数字公物仓有基础 探索创新实践路径。目前，全市各区公物仓建设积极推进，集中存放、统筹利用存量资产的 实体仓已基本建设完成，信息化平台建设也在加紧部署。 编辑：胡之澜 以数字化驱动治理方式变革，全面落实党政机关过紧日子的要求，2023年12月，武汉市 机关事务管理局、市财政局联合长江日报传媒集团，积极探索新质生产力在政务保障领域的 应用，共同建设上线武汉数字公物仓，打造全市行政事业单位存量资产调剂共享的平台。 运行一年多以来，武汉数字公物仓通用资产在仓及调剂4200余件，含跨层级调剂72件， 有效节约了财政资金。武汉市机关事务管理局负责人表示，将以江岸区数字公物仓上线为契 机，大力推动市、区两级公物仓线上线下融合发展，加快市、区公物仓平台互联互通，建成 全市公物仓"一张网"，强化与财政预算一体化系统资产调剂模块的数据衔接，推动跨部门、 跨层级资产调 ...

郭广昌都要抛弃房地产了。 BFC外滩金融中心被复星摆上货架散卖了！这栋楼是他的。这栋楼的背后，还牵扯了一段15年前的大佬恩怨。 当然，买卖被外界解读为，复星要放弃房地产的一个信号。 2024年胡润全球富豪榜显示，"复星系"实控人郭广昌的财富值为315亿，对比2020年640亿的身家已缩水过半，他是曾经的上海首富。 你别说，他长得越来越像李超人的中年时期了，对不？ 首富把这部分卖给谁了呢？有市场消息称，一家中国头部的通讯公司买下了BFC外滩金融中心S2栋超过6000平米的办公楼面积，成交单价超13万/平米。 最近还有成交。 今年初，还曾有市场消息说，BFC外滩金融中心一个楼层的办公楼也出掉了，单价也是超过13万/平米。 散卖是BFC现在销售的主要模式。BFC外滩金融中心的办公楼不是第一次拿出来散卖了。去年上半年就有某国企一次性买下两层办公楼自用，总金额5.3 亿元，单价仅11.5万/平米。 而且绝对没想到的是，从单价上看，BFC外滩金融中心涨价了！涨幅13%！ 在现在这种行情下，散卖，还涨价了，这绝对是超人一般的存在。 现在两栋写字楼和三座独栋办公楼都被摆上了货架，对外的报价不低： 超甲级办公楼标准层2400平 ...

宏观热点 中央城市工作会议在北京举行 中央城市工作会议7月14日至15日在北京举行。会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展 期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。面对我国人口总量增速和城镇化 率增速相继迈入拐点，此次会议明确，推进城市更新，将成为当前和今后一个时期城市工作的重要抓 手。 上半年国民经济数据出炉 国家统计局公布数据显示，经初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长 5.3%。分产业看，第一产业增加值31172亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值239050亿元，增长 5.3%；第三产业增加值390314亿元，增长5.5%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季 度增长5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.1%。 国家统计局：6月份各线城市商品住宅销售价格同比降幅整体继续收窄 国家统计局公布数据显示，2025年6月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同 比降幅整体继续收窄。6月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百 分点。6月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降 ...

中金研究 2025年二季度GDP同比5.2%，较一季度回落0.2个百分点，季调环比1.1%，较一季度的1.2%有所放缓 [1]。6月单月来看，受出口带动，工业增加值同比6.8%（5月为5.8%），但内需有所回落，政策仍需 进一步加力，关注7月政治局会议定调。 向前看，宏观经济和政策走势如何？对各类资产有何影响？中金公司总量以及行业为您联合解读。 宏观：内需回落，政策仍需加力 二季度 GDP 增速小幅回落，平减指数降幅扩大。 6 月单月来看，出口带动工业，但内需回落较多。网络 促销前移叠加监管政策扰动，社零增长放缓。建筑安装工程投资增速回落带动固定资产投资增速回落， 三大项投资增速皆回落。总体来看， 6 月数据显示内需回落较多，政策仍需进一步加力，关注 7 月政治局 会议定调。 二季度GDP增速小幅回落，平减指数降幅扩大。 2025年二季度GDP同比5.2%，较一季度回落0.2个百分 点，季调环比1.1%，较一季度的1.2%有所放缓。从生产法来看，第一、二、三产业同比增速分别为 3.8%、4.8%、5.7%（一季度分别为3.5%、5.9%、5.3%）。其中第二产业回落幅度（1.1个百分点）高于 规模以上工业增加 ...