来源：平安证券 1、市场点评 1）中报业绩结构性改善：截止7月18日，1542 家上市公司披露了中报业绩，预喜率44%，TMT、公用、交运 Q2业绩中位数与较 Q1 改善； 2）"反内卷"加力扩围，改革预期升温：光伏、钢铁、汽车等多行业积极响应产能优化，"城市更新"政策、7月政治局会议临 近，新一轮宽松政策预期发酵； 3）市场预期好转，流动性充裕：市场对经济转型和资本市场改革预期好转，6月主动型公募实现净流入，险企加大长周期考 核，存款搬家、机构入市或带来增量资金。 坚守核心资产，杠铃配置（关注持仓结构） 预期好转，市场趋势向好（风险偏好回暖） 上周全球股市普涨，A港股表现优于海外，沪指站稳3500点。近期港股表现优于A股得到印证，随着中美缓和，市场对谈判预期 向好；赚钱效应提升带动增量资金入市逐步形成正反馈；中报已预告企业中成长板块净利润相对居前，整体预喜率44%。往后 看，市场对于政治局会议政策预期博弈逐步提升，8月关税与业绩期或有阶段扰动，但中期股市向好线索愈加明朗，"政策-经济- 市场"的良性循环有望形成，驱动下半年A港股估值中枢逐步抬升，港股表现或优于A股，积极把握布局良机。 配置上，紧握"时代的核 ...

2025年7月16日，备受瞩目的"2025方升产业园区年度榜"正式发布，生命谷国际精准医学产业园凭借其 前瞻性战略布局、创新生态构建及卓越产业服务能力，成功入选"2025年度产业园区金项目20强"。这一 殊荣标志着园区在未来产业的布局获得认可，也为昌平区乃至北京市生物医药产业高质量发展注入新动 能。 全球合作，加速成果转化：由昌发展集团与康桥资本联合开发建设，园区整合资本、技术、人才资源， 深化国际多中心临床试验、跨境技术交易合作，打造全球创新要素"强磁场"，加速科技成果创新转化。 以创新之擎，驱动产业未来 政策叠加，开放创新高地：园区位于中国(北京)自由贸易试验区昌平组团核心区，享有自贸区、国家自 主创新示范区、服务业扩大开放示范区、首都高水平人才高地核心区等政策红利。尤其在医疗领域扩大 开放试点政策支持下，外资企业可在此开展人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发，为国际前沿技术落 地提供了制度保障。 前沿赛道，全产业链布局：园区重点布局细胞基因治疗、合成生物学、AI医疗等前沿技术赛道，覆盖 从基础研究到商业化落地的完整产业链。通过搭建CDMO/CMO平台、供应链服务平台及共享技术中 心，企业可实现"研发—中试 ...

当下的电商行业，竞争已进入白热化阶段。头部平台凭借庞大的用户基数和完善的供应链体系占据主导 地位，但同时也面临着用户增长放缓、同质化竞争激烈、获客成本攀升等问题;新兴电商平台在细分领 域不断探索，试图找到差异化的发展路径，却往往受限于资金、技术和资源等因素，难以实现突破性发 展。在这样的行业现状下，电商行业未来的发展方向成为了业内人士共同思考的焦点。 在商业发展的进程中，产品标准化与用户服务标准化如同两种截然不同的发展范式，深刻影响着企业的 生存与成长，尤其在电商行业表现得更为显著。 产品标准化，指的是企业先对自身产品或服务制定统一标准，再向用户群体输出，经过匹配筛选留下部 分用户后，继续向其他用户群拓展。这种模式的优势十分突出，能够实现快速复制，帮助企业在短时间 内扩大规模、占领市场，这也是当前市面上几乎所有企业都采用该模式的重要原因。然而，其弊端也随 着市场的发展逐渐显现，由于产品和服务趋同，后期极易陷入流量枯竭的困境，用户增长乏力成为许多 企业面临的共同难题。 与之相对的是用户服务标准化，即根据自身能够服务的用户群体属性，制定相应的服务标准，再依据用 户属性匹配输出产品和服务。这种模式的好处在于，即便面 ...

USDL月差结构(美分/加仑) Gasoil月差结构(美元/吨) 50 30 40 25 30 20 20 15 10 10 0 -10 -20 -10 -30 -15 702506 202502 30506 nnisba 20550 202 - M1-M3 - M1-M2 M1-M3 M1-M6 - M1-M9 M1-M2 - - M1-M6 - - MI-M9 321裂解价差(美元/桶) 532裂解价差(美元/桶) 70.00 70.00 60.00 60.00 50.00 50.00 40.00 40.00 30.00 30.00 20.00 20.00 10.00 10.00 000 000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 2月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -2022 -- 2023 -- 2024 -- 202 -2022 -- 2023 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- -2021 - - 2025 - 2021 - - 2025 亚洲石脑油裂解 (美元/桶) | 美国汽油裂解 (美元/桶) ...

上周五，国债期货整体偏强震荡，多数收涨。 2025年6月出口同比增长5.8%，较上月的4.8%有所回升；环比增速回升至2.9%，略超出季节性水平。分 国别和地区来看，6月对美出口降幅明显收窄，其对整体出口拖累减弱，不过从7月高频数据来看对美出 口有一定放缓迹象；对东盟国家出口增速回升至16.82%，较上个月边际抬升约2个百分点；对非洲出口 增速回升至34.8%，较上个月边际抬升约1.5个百分点。6月出口维持韧性，或主要受到对等关税暂停影 响，周边经济体出口增速也有所回升，韩国、越南6月出口增速同比均维持高水平。往后看出口面临较 大的不确定性。近期，美国对部分国家发送新的关税函，税率多位于15%～30%区间，于8月1日生效。 政策不确定性可能扰动出口。 从6月经济数据来看，供需呈现分化态势。一方面，生产端增速上行。6月工业增加值同比增长6.8%， 较上月加快1.0个百分点；出口交货值同比增长4.0%，较上月的0.6%明显加快，或带动工业增加值增速 回升。另一方面，需求端有所回落。6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，较上个月回落1.6个百分 点。消费回落主要是受餐饮增速下滑、国补换挡、假期错位等因素拖累。同时 ...

境外参展商占比上升至35% 与前两届链博会相比，本届展会有哪些亮点和创新之处？ 对此，李兴乾表示，链博会是中国推动产业链供应链国际合作的重要平台载体，是维护全球产业链供应链稳定畅通的重要公共产品，彰显了中国推动建设开 放型世界经济、构建人类命运共同体的大国担当。 与前两届相比，本届链博会层次更高、人气更旺、交流更广、成果更实，各国因合作而产业兴，企业因链接而事业旺。 李兴乾表示，第三届链博会有三个突出亮点。首先是"国际范"更足。链博会举办三届来，境外参展商占比逐年攀升，从首届的26%、第二届的32%，上升至 本届的35%。其中，世界500强和行业龙头企业占比超过65%；参展商覆盖范围从首届的55个国家和地区，增加到本届的75个。大批美国、欧盟、日本企业 积极参展。25家国际组织观展参会，其中联合国粮农组织、联合国贸法会、世界知识产权组织等8家国际组织参展。172个境外团组前来观展洽谈，其中很多 境外商协会机构表示明年将组织企业参展。 由中国贸促会主办的第三届链博会于7月16日隆重开幕，20日下午圆满落下帷幕。同一天，中国贸促会举行了第三届链博会闭幕新闻发布会。 中国贸促会副会长李兴乾在发布会上介绍，本届链博会 ...

这是一个值得反复追问的问题。人们总是在某个时刻，某个转折点，才开始明白所谓的"成熟"并不是一 夜之间的顿悟，而是日复一日的打磨，是在无数次失败、妥协和选择中，逐渐学会如何与自己、与世界 相处。 阳志平老师在他的《成长的心智》一书中，试图回答这个问题。书中没有空洞的哲理，而是用心理学的 经典理论和鲜活案例，生动地诠释了心智成熟的人如何面对工作、教育、心灵和创作，这些人生的议 题。 在这篇文章里，我想带你深入工作中心智成熟的 12 个表现。有很多反常识，希望透过这些视角，我们 能更清晰地理解什么是成长的心智，以及如何在生活中践行它。 心智成熟是什么？心智成熟的人有哪些表现？心智成熟会经历哪些阶段？在经历什么样的事情后，人才 会变得心智成熟？ 1、对抗异化，最好的方式是创作 一个天真无邪的孩子，对未知的世界总是充满好奇。他们不受规则的束缚、也不被教条限制。对孩子而 言，每天清晨醒来，等待他们的不是任务和压力，而是玩不够的游戏和无限的探索。生活对他们来说， 就是一个无边无际的游乐场。 而成年人的早晨却截然不同，每天两眼无神地按掉闹铃，不情愿地从床上起来，拖着疲惫的身体去迎接 新一天的压迫和重复，生活没有颜色，只有无尽 ...

| 棉花产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011】1292号 2025年7月21日 | | | | 刘珂 | Z0016336 | | 期货市场价格 | | | | | | | 指标 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 棉花2509 | 14270 | 14250 | 20 | 0.14% | 元/吨 | | 棉花2601 | 13965 | 13960 | 5 | 0.04% | | | ICE美棉主力(美分/磅) | 68.76 | 68.84 | -0.08 | -0.12% | 美分/磅 | | 棉花9-1价差 | 305 | 290 | રા | 5.17% | 元/吨 | | 主力合约持仓量 | 580773 | 587596 | -6823 | -1.16% | 글= | | 仓单数量 | 9532 | 9585 | -53 | -0.55% | | | 有效预报 | 223 | 223 | 0 | 0.00% | 张 | | 现货市场价格 | | | | ...

当下，全球产业正在经历前所未有的深刻变革，技术创新的加速、产业结构的重塑、政策环境的调整，正共同推动着全球资本市场迈入新一轮变局。面对日 益复杂的宏观经济环境，投资者如何提前布局，准确把握未来产业格局的演变，已成为资本市场最迫切的议题之一。 近期，知本洞察投研中心发布了《未来产业格局与资本布局深度报告》，报告通过深入解读产业趋势、技术发展与政策环境，为投资者提供了系统而全面的 投资参考框架。 全球产业结构调整加速，投资机会聚焦新兴产业 在后疫情时代，各国经济复苏力度不一，传统产业增长动能放缓，新兴产业则快速崛起，成为经济增长的主要引擎。尤其以人工智能、新能源、半导体、生 物医药为代表的新兴产业，不仅具备技术优势，更在政策支持和市场需求的推动下，进入高速发展阶段。 2025年上半年，全球人工智能产业市场规模已突破万亿美元，同比增长超过30%。新能源产业方面，随着碳中和战略持续推进，全球新能源装机规模保持两 位数增长，中国风电、光伏发电装机容量稳居全球首位，产业链整体呈现快速发展态势。半导体领域国产替代进程加速，市场规模持续扩张，中国半导体市 场规模年增长率超过22%。这些产业已成为资本市场争相布局的重点方向。 ...

本文源自：金融界 作者：债券君 2025年7月18日，中诚信国际公布评级报告，德宝天元之信2023年第一期个人汽车抵押贷款优先级资产 支持证券跟踪评级获"AAAsf"评级。 中诚信国际基于跟踪期内获得的信息，维持"德宝天元之信2023年第一期个人汽车抵押贷款资产支持证 券"项下23德宝天元之信1优先_bc的评级为AAAsf。中诚信国际给予上述资产支持证券的跟踪评级，主 要基于本交易如下方面的考虑：跟踪期内，入池资产还款表现，包括正常偿付、违约及回收、提前还款 等情况；跟踪期末，优先级/次级的本金支付机制提供的信用支持水平；宝马汽车金融的资信状况及其 作为贷款服务机构的管理经验；重要参与机构的资信状况。正面◼跟踪期内，优先级证券的利息和本金 均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，23德宝天元 之信1优先_bc获得了494,266.80万元本金的偿付。◼跟踪期末，本交易保持一定超额抵押。截至资产池 跟踪基准日，资产池未偿本金余额合计321,341.40万元；截至证券跟踪基准日，证券本金余额合计 305,733.20万元。资产池未偿本金余额与证券未偿本金余额之间形成超额抵押 ...