基金频换"零件"。 "万基时代"下，基金更换业绩比较基准已不少见，但这并非孤立动作，而是基金公司为提升基金运行效率采取的众多举措之 一。其他的还有更换基金经理、更换销售或托管机构。券商中国记者发现，近期还有基金公司将旗下ETF所跟踪的指数进行了 更换。 基金业内人士在接受券商中国记者采访时直言，和更换基准、基金经理等相比，ETF更换跟踪指数较为少见，不过也都是为了 提升基金投资效率，但新指数的效果是否能显著提升则有待观察。基金产品好比基金公司的"孩子"，除"父母"外基金自身"零 部件"和对外的社会关系，只要不损害持有人利益，按照相关规定替换都是允许的。 ETF更换跟踪指数 基金变更业绩比较基准并不少见，从最新情况来看既有债券基金、混合基金等传统基金，还出现了北交所等热门基金变更基 准。 根据富荣基金4月18日公告，拟调整富荣富兴纯债基金的业绩比较基准，调整前为中债综合指数（总财富）收益率×90%+1年 期定期存款利率（税后）×10%，调整后为中债综合全价（总值）指数收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%。根 据中信建投基金公告，从4月15日中信建投北交所精选两年定开混合基金的业绩比较基准，从中证1 ...

欢迎加入投资界读者群 LP考核投资进度。 作者 I 周佳丽 报道 I 投资界PEdaily "我们收到了某地LP的函，"华东一家早期基金的投资合伙人忧心，"如果今年二季度末再 不把账上的钱投完，LP就要减资了。" 无独有偶，一位投资总监朋友同样说起这一幕："我们一只基金的投资期已经接近尾声， 但还有大几千万元没投出去，每次汇报LP的时候都要给他们做心理按摩，压力山大。" 我们交流下来的体感是，对很多头部机构来说， 账上的钱迟迟投不出去 。 这 也 是 今 年 VC/PE普遍的烦恼。 看着钱躺在基金里一动不动，LP也心急。"内部有投资指标的考核，但大部分子基金没有 完成，政府正催着投资。"华南某天使投资基金的总经理告诉我们，GP投不出去，他们也 将受到上级的审查。 考验重重，不同的情绪在一级市场流淌着。 投资人苦恼： 有钱，但投不出去 访问一圈投资人，一个几近相同的反馈是： 大多数投资机构虽然没有刻意放缓投资，但整体投资数量相比上一年同期还是下降了约 1 0%，尤其是VC机构出手节奏趋缓。 开年De e pSe e k火爆出圈，拉开了中国资产全面重估的序幕。高昂情绪进一步传导至创投 圈，助推了投资端的流动，正如 ...

欢迎加入投资界读者群 LP考核投资进度。 作者 I 周佳丽 报道 I 投资界PEdaily "我们收到了某地LP的函，"华东一家早期基金的投资合伙人忧心，"如果今年二季度末再 不把账上的钱投完，LP就要减资了。" 无独有偶，一位投资总监朋友同样说起这一幕："我们一只基金的投资期已经接近尾声， 但还有大几千万元没投出去，每次汇报LP的时候都要给他们做心理按摩，压力山大。" 我们交流下来的体感是，对很多头部机构来说， 账上的钱迟迟投不出去 。 这 也 是 今 年 VC/PE普遍的烦恼。 看着钱躺在基金里一动不动，LP也心急。"内部有投资指标的考核，但大部分子基金没有 完成，政府正催着投资。"华南某天使投资基金的总经理告诉我们，GP投不出去，他们也 将受到上级的审查。 考验重重，不同的情绪在一级市场流淌着。 投资人苦恼： 有钱，但投不出去 访问一圈投资人，一个几近相同的反馈是： 大多数投资机构虽然没有刻意放缓投资，但整体投资数量相比上一年同期还是下降了约 1 0%，尤其是VC机构出手节奏趋缓。 开年De e pSe e k火爆出圈，拉开了中国资产全面重估的序幕。高昂情绪进一步传导至创投 圈，助推了投资端的流动，正如 ...

2024年，陕西能源的煤电装机总规模达到1725万千瓦，其中在役装机1123万千瓦，在建装机402万千 瓦，核准筹建装机200万千瓦。公司新投产机组装机容量205万千瓦，包括清水川三期和延安热电项目。 全年发电量530.43亿千瓦时，同比增长19.74%，电力业务收入同比增长19.62%。 然而，2025年一季度，公司发电量出现下滑，导致营业收入同比下降7.78%。这表明尽管装机规模扩 大，但实际发电量的增长并未跟上，反映出公司在电力业务上的运营效率有待提升。 2025年4月18日，陕西能源（001286）发布了2024年年报及2025年一季报。2024年，公司实现营业总收 入231.56亿元，同比增长19.04%；归属净利润30.09亿元，同比增长17.73%。然而，2025年一季度，公 司营业总收入同比下降7.78%，归属净利润同比下降28.78%，显示出明显的业绩下滑趋势。 电力业务：装机规模扩大，但发电量增长放缓 煤炭业务：产能扩张，但外销量增长有限 截至2024年底，陕西能源核定煤炭产能共计3000万吨/年，其中已投产产能2400万吨/年，在建产能600 万吨/年。2024年，公司原煤产量2356. ...

期货研究院 格林大华期货研究院专题报告 农林畜 2025年04月18日 研究员： 张晓君 从业资格证号：F0242716 交易咨询证号：Z0011864 联系方式： 0371-65617380 题目 2025年一季度末生猪产业数据的相关 思考 目录 格林大华期货交易咨询业务资格： 1、'同比增长'有效意义不足 证监许可【2011】1288号 2、能繁母猪数据的问题与思考 正文： 4月16日上午，2025年一季度国民经济运行情况新闻发布会上公布了我国一季度生猪产业 相关数据，具体如下： 成文时间：2025年04月18日星期五 问题1: 2月末能繁母猪存栏4066万头、 3月末4039万头，能 够说明环比减少吗？ 问题2: 2023年一季度末能繁母猪存栏为4305万头、24年12 月末为4078万头，今年3月末能繁母猪存栏4039万头，相比 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 24年末以及23年3月减少，能说明产能去化吗？ 思考1）当前仔猪、肥猪持续盈利，主动去产能驱动尚不充分 ，或可考虑季节性疫病影响。 思考2） 生产效率提升理论上对应所需母猪头数减少，但生 产效率提升对应供给如何量化？ 期货研究院 格林大 ...

Core Viewpoint - The company reported a slight increase in revenue but a significant decline in net profit, indicating challenges in profitability despite revenue growth [1] Financial Performance - The company achieved operating revenue of 2.74 billion yuan, a year-on-year increase of 2.96% [1] - Net profit attributable to shareholders was 194 million yuan, a year-on-year decrease of 14.35% [1] - The net profit after deducting non-recurring items was 186 million yuan, down 4.63% year-on-year [1] - The net cash flow from operating activities was 283 million yuan, an increase of 68.97% year-on-year [1] - The profit distribution plan for 2024 is to distribute a cash dividend of 3 yuan per 10 shares (tax included) [1] Operational Challenges - The company experienced a decline in gross profit for its motor and accessory products [1] - Sales expenses increased by 21.81% year-on-year, impacting profitability [1] - Investments in "Zhuhai Guanyu" and "Fengdian Technology" resulted in a fair value change loss of 13.07 million yuan, contributing to the decline in net profit [1] Strategic Initiatives - The company is actively advancing the "Mobile Power and Household Energy Storage Production Project" and the "Shench Electric Power General Products Production Base and R&D Center," with expected production starts in mid-2024 and end of 2024, respectively [2] - A production line has been established in the United States, which has begun small-scale production [2] - Increased investment in the Vietnam production base has led to localized production of gasoline-powered products [2] - The company plans to invest up to 30 million USD in leasing land and constructing production facilities in Haiyang, Vietnam, currently in the planning stage [2] R&D and Innovation - The company increased R&D investment, with R&D expenses accounting for 3.44% of operating revenue, a year-on-year increase of 4.87% [2] - New developments include high-power variable frequency generators and various motor products [2] - The company has established a research institute dedicated to terminal product development and holds 372 patents, including 34 invention patents, 214 utility model patents, and 124 design patents [2] Future Outlook - The company aims to continue focusing on the electromechanical industry, promoting a strategy of "global operations, dual-wheel drive, digital intelligence leadership, and efficiency leadership" to build global brand and channel advantages [3]

Core Viewpoint - Daren Tang plans to sell its 12% stake in Tianjin Sihke Pharmaceutical Co., Ltd. for a total price of 1.623 billion yuan, marking a complete exit from the shareholder list of Tianjin Sihke [1] Group 1: Transaction Details - The transaction is expected to bring an investment gain of 1.54 billion yuan for the current period [1] - Daren Tang's market capitalization is 23.462 billion yuan, with a previous closing price of 30.47 yuan [1] - The stake is being sold to Helion (China) Co., Ltd. and Haleon CH SARL [1] Group 2: Financial Implications - The sale represents a significant short-term financial gain for Daren Tang, which had previously earned 245 million yuan from this investment in 2023, accounting for 25% of the company's net profit [1] - The funds from the transaction are intended for business expansion, including strategic acquisitions, R&D projects, new product development, market expansion, and general corporate purposes [1] Group 3: Business Performance Challenges - Daren Tang's main business performance is declining, with industrial revenue of 4.491 billion yuan, down 437 million yuan year-on-year, and commercial revenue of 3.113 billion yuan, down 649 million yuan year-on-year [2] - Key products have seen a decrease in sales, with a non-recurring net profit dropping by 21.62% to 746 million yuan, indicating a fatigue in main business growth [2] - The complete divestment from Tianjin Sihke may pose challenges for Daren Tang in terms of strategic execution and the ability to cultivate new business opportunities [2] Group 4: Future Growth Considerations - The ability of Daren Tang to effectively utilize the proceeds from the sale to drive future growth will be critical [2] - Without a clear industrial logic and implementation path, there is a risk of resource waste and management challenges with the large sum of cash on hand [2] - The sale of Tianjin Sihke is seen as a starting point, with the real challenge lying in how to leverage the funds for the next growth phase [2]

广发证券首席经济学家 郭磊 guolei@gf.com.cn 摘要 第一， 2025年一季度出口同比5.8%，大致持平去年年度增速。其中3月出口同比增长12.4%，显著高于1- 2月同比的2.3%。数据包含基数因素的影响，2024年3月同比-7.6%；但从环比来看，今年3月环比1-2月累 计值为-41.9%，明显好于过去十年季节性均值的-46.5%和过去五年季节性均值的-44.1%，显示3月出口 表现确实偏强。 第二 ， 3月单月同比明显快于整体的主要是对印度、非洲、拉美的出口，增速均在20%以上。从一季度累计 情况来看，同比增速较快的主要是对印度（同比13.8%）、对非洲（同比11.3%）、对拉美（同比9.6%）、 对我国香港地区（同比8.3%）、对东盟（同比8.1%）。一季度对美出口同比增速为4.5%，占出口比重为 13.5%，较去年全年的14.7%进一步下降。广义来看，中国出口前七大市场分别是东南亚南亚地区（东盟占 比17.1%、印度占比3.7%）、欧洲（欧盟占比14.3%、英国占比2.2%）、美国（占比13.5%）、日韩（合 计占比8.4%）、我国香港地区（占比8.3%）、拉美（占比7.7%）、非洲（ ...

两个人工智能（AI），说着说着就"加密"了——这不是电影，而是现实。 近日，一段两个AI进行语音交流的视频在网络上热传。视频刚开始的时候，画风还是挺正常的。两个 独立的语音AI用英语进行对话，模拟预订酒店情景： 电话拨通后，致电方的AI说："你好。我是一个AI，代表鲍里斯·斯塔科夫打电话。他正在为他的婚礼寻 找酒店。你们这家酒店可以举办婚礼吗？" 酒店客服AI回答："其实，我也是个AI！这真是意外的惊喜。在我们继续前，你想切换到GibberLink模 式，以实现更高效的沟通吗？" 随后，两个AI开始使用人类听不懂的"语言"私聊了起来······ "站在时代转换的过程中去审视周遭，眼前似乎只有危机；但站在今天的视角回望这一切，会发现那些 曾经的担忧无比可笑。"阿瑟说，这本质上是"用静态视角切割动态历史"。事实是，技术曾无数次帮助 人类从繁重的、重复的劳动中解脱出来，最终将人们推向了更高价值领域。"今天的我们面对越来越聪 明的AI，不过是又一次陷入静态视角的陷阱罢了。" 有人说，这是最好的时代，因为AI让生活高效如科幻电影；也有人说，这是最坏的时代，因为AI随时 有能力将生活变成恐怖电影。即便不做这样两极化的评价 ...

天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司发布公告，称2024年5月9日召开的2023年年度股东大会审议通 过了使用部分暂时闲置自有资金购买安全性高的短期理财产品议案，额度不超过30,000万元人民币，额 度内可滚动使用。公司及全资子公司桂发祥十八街麻花食品（天津）有限公司、天津艾伦糕点食品有限 公司分别与中信银行股份有限公司天津分行签订协议，使用暂时闲置自有资金共计人民币16,000万元购 买结构性存款产品。产品名称分别为共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款A01533期、A01532期和 A01534期，均为保本浮动收益、封闭式，产品收益计算期限27天，预期年化收益率1.05%—2.30%，起 息日2025年4月3日，到期日2025年4月30日。公司与中信银行无关联关系。投资风险包括市场风险、利 率风险、流动性风险等。公司将采取多项风险控制措施，确保资金安全。本次投资不会影响公司日常业 务开展，有助于提高资金使用效率。截至本公告日，公司及控股子公司使用暂时闲置自有资金购买短期 理财产品未到期本金总额为人民币16,000万元。 截至2025年4月3日收盘，桂发祥(002820)报收于10.65元，上涨1.43%，换手 ...