近期与在美团工作过的朋友交流，了解了美团的相关业务的发展情况，以及和竞争对手的对比，分享给 大家： Q：美团外卖业务的增长动力（如何）？渗透率较高？ A：国内DAU高速涨幅有难度，未来看国外，可以关注下拼好饭（下沉市场）和神枪手（提升用户粘 性），美团大会员是今年重点项目，这两年投入成本做骑手关怀，解决社保问题。 Q：美团的骑手直接雇佣比例？社保分担比例？ A：大部分是众包骑手，主要通过代理商运营。也有专送的，主要是直营全职的（编者注：专送骑手为 加盟商管理）。美团分担部分社保，骑手自己分担部分。可能全职的也就80万人。社保具体的影响还不 大确定。 Q：新进入者京东怎么看？ A：京东比较难，主要在某些局部市场做小生意，目前仍然在拉新引流阶段，京东外卖入口比较深，难 找到，现在还是搞PR，跑UE模型阶段。通过对京东的观察，（我）认为京东还有差距，企业文化难以 打硬仗。一方面，做外卖要投入很大资源，老板要下很大决心，另一方面，京东在多线作战，公司在推 广国际化，电商在打英国和中东市场。抖音当时搞外卖也没有做起来，一些公司做高毛利生意可以，但 做低毛利生意很难。 Q：为何美团能把外卖做好？ A：美团很务实，特别擅长 ...

证券研究报告 公司点评 回天新材(300041.SZ) 基础化工｜ 化学制品 竞争加剧拖累业绩，逆势扩张静待收获 2025 年 05 月 16 日 | 评级 | 买入 | | --- | --- | | | 评级变动 维持 | | 交易数据 | | | 当前价格（元） | 8.97 | | 52 周价格区间（元） | 6.99-10.19 | | 总市值（百万） | 5018.12 | | 流通市值（百万） | 4883.51 | | 总股本（万股） | 55943.40 | | 流通股（万股） | 54442.72 | 涨跌幅比较 | 37% | 回天新材 | | 化学制品 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 17% | | | | | | -3% | | | | | | -23% 2024-05 | 2024-08 | 2024-11 | 2025-02 | 2025-05 | | % | | 1M | 3M | 12M | | 回天新材 | | 8.60 | 3.94 | 14.12 | | 化学制品 | | 4.44 | 1.63 | -6.16 | 周策 分析 ...

永安期货股份有限公司 会议须知 会议资料 《上市公司股东大会规则》等法律法规和《公 司章程》等规定，现就会议须知通知如下： 一、股东及股东代理人（以下简称"股东" ）请提前十五分钟 进入会场，办理登记手续，领取会议资料，由工作人员安排入座。 二、为保证本次大会的严肃性和正常秩序，除出席或列席现 场会议的股东、董事、监事、高级管理人员、公司聘请的律师及 公司董事会认可的人员以外，公司有权依法拒绝其他人士入场。 三、股东参加股东大会，应认真履行其法定权利和义务，尊 重和维护其他股东的合法权益。会议开始后请将手机铃声置于震 动或静音状态，保障大会的正常秩序。 四、股东需要在股东大会上发言，应于会议召开一个工作日 前向董事会办公室登记或于会议开始前在签到处登记，并填写 《股东发言登记表》。股东发言应围绕本次大会所审议的议案， 简明扼要，发言时应当先介绍姓名或股东单位，每位发言时间不 超过 3 分钟。由于本次股东大会时间有限，公司不能保证填写《股 东发言登记表》的股东均能在本次股东大会上发言，发言顺序按 照登记时间先后安排。在大会进行表决时，股东不再进行发言。 若股东违反上述规定，大会主持人有权加以拒绝或制止。 五、本 ...

投资者关系 活动类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ☑现场参观 □其他 参与单位名称 及人员姓名 长江证券、嘉实基金、华泰证券 时间 2025 年 5 月 13 日-5 月 14 日 地点 江苏省苏州工业园区金尚路 99 号 上市公司接待 人员姓名 朱雯雯（副总经理、董事会秘书） 投资者关系 活动主要内容 介绍 1、建筑装饰行业情况及公司的未来竞争格局？ 根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028 年中国建筑装饰市场 深度全景调研及投资前景分析报告》显示，建筑装饰行业产值在 2023 年降至 4.93 万亿元，但预计未来将保持稳定增长，到 2027 年市场规 模有望达到 8.16 万亿元。目前，公司主要聚焦公装市场，公装市场因 准入门槛高，对施工工艺、项目管理要求严格，形成了天然竞争壁垒。 公司凭借在工艺工法、施工质量等方面的领先优势，将持续巩固在公装 市场的竞争地位。 2、公司未来发展方向？ 2025 年，公司将聚焦海外业务与旧改业务两大方向，实现业务结构 优化与高质量增长。受益于全国年均超 6 万个旧改项目的广阔市场空间 和政府政策扶持，公司 20 ...

每经记者｜杨昕怡 每经编辑｜陈俊杰 ｜ 2025年5月14日 星期三 ｜ NO.2 京东集团发布2025年一季报财报，营收同比增长15.8% 5月13日，京东集团发布2025年一季度财报。一季度，京东集团收入为3011亿元人民币，同比增长 15.8%，创下近三年来的最高同比增速。其中，带电品类收入同比增长17.1%，日百品类收入同比增长 14.9%。一季度的季度活跃用户数实现连续六个季度同比双位数增长，增速超过20%。第三方商家成交 用户数和订单量保持同比双位数增长。 点评：京东一季度营收亮眼，增速创近三年新高，得益于京东长期在供应链、物流等方面的投入，优化 了用户购物体验，吸引并留存大量用户。但电商行业竞争日趋白热化，淘宝、拼多多等对手也在不断发 力。京东后续需巩固优势品类，利用技术持续优化供应链降本增效，同时进一步拓展下沉市场与新兴业 务，否则难以在竞争中保持领先增速。 NO.3 京东物流一季度营收469.7亿元，同比增长11.5% 5月13日，京东物流发布一季度财务信息及业务亮点。京东物流一季度营收为469.7亿元人民币，同比增 长11.5%；非国际财务准则盈利7.515亿元人民币，同比增长13.4%。 ...

证券代码：002510 证券简称：天汽模 | 投资者 | 特定对象调研 分析师会议 | | --- | --- | | 关系活 | □媒体采访  业绩说明会 | | 动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他 （请文字说明其他活动内容） | | 参与单 | 通过深圳证券交易所"互动易平台"http://irm.cninfo.com.cn"云访 | | 位名称 | 谈"栏目参与公司 2024 年度网上业绩说明会的投资者 | | 及人员 | | | 姓名 | | | 时间 | 年 月 日 2025 5 13 15:00-17:00 | | 地点 | 深圳证券交易所"互动易平台"http://irm.cninfo.com.cn"云访谈" | | | 栏目 | | 上市公 | 公司董事长、总经理 任伟 | | 司接待 | 财务总监 邓应华 | | 人员姓 | 独立董事 黄跃军 | | 名 | 公司董事会秘书 孟宪坤 | | | 公司于 2025 年 4 月 29 日披露 2024 年年度报告全文及摘要，为使 | | | 投资者及时了解公司年度经营情况，公司于 2025 年 ...

Financial Data and Key Metrics Changes - In Q1 2025, consolidated revenues totaled $550.1 million, a 4.2% increase from Q1 2024 [20] - Consolidated gross profit was $20.3 million, reflecting a 53.1% increase year-over-year, with a gross profit margin of 3.7% compared to 2.5% in Q1 2024 [20] - The net loss attributable to common stock improved to $17.9 million, or a diluted loss per share of $0.20, from a net loss of $25.1 million, or $0.35 per share, in the same period last year [21] - Adjusted EBITDA was $24.2 million, approximately 20% higher than the prior year, with an adjusted EBITDA margin of 4.4%, up from 3.8% [21] Business Line Data and Key Metrics Changes - The U.S. Gas segment revenue totaled $197.7 million, a year-over-year decrease of 12.7%, with a gross profit margin declining to -7.5% from -1.8% due to weather disruptions [22][23] - The Canadian Gas segment revenue was $39.8 million, down 2.9% year-over-year, but the segment margin improved to 17.8% from 7.5% [24] - Union Electric segment revenue increased by 7.1% to $175.5 million, with core Union Electric growth of 32.7% driven by increased bid project activity [25] - Nonunion Electric segment revenue rose by 41.9% to $137.1 million, with gross profit increasing to 11.9% from 2.9% due to higher crew counts and work hours [26] Market Data and Key Metrics Changes - The U.S. Gas segment faced adverse weather conditions impacting performance, but March showed significant improvement [18] - The nonunion electrical segment benefited from strong market trends in the Sunbelt and Southeast, driven by storm damage recovery efforts [19] Company Strategy and Development Direction - The company is focused on implementing a unified business development strategy aimed at high growth pipeline development and securing new awards [10][12] - There is an emphasis on enhancing capital efficiency and improving free cash flow through better management of capital equipment and working capital [28] - The company aims to grow its customer base and expand market presence, leveraging its scale and capabilities in utility services [9][10] Management's Comments on Operating Environment and Future Outlook - Management does not anticipate significant impacts from the global trade war or tariffs in 2025, citing a resilient business model [7][29] - The outlook for full-year 2025 remains unchanged, with expectations to deliver revenues between $2.6 billion and $2.8 billion [28][29] - Management expressed confidence in achieving a book-to-bill ratio exceeding 1.1 times for the year, supported by a strong sales pipeline [13][29] Other Important Information - The company reported a record booking quarter with new bookings totaling $1.2 billion in Q1 2025, significantly up from $221 million in Q4 2024 [13] - The backlog increased to $4.5 billion as of Q1 2025 from $3.7 billion at the end of 2024 [13] Q&A Session Summary Question: How will the company achieve the upper end of revenue guidance despite a weaker Q1 in U.S. Gas? - Management noted that the gas business experienced a slow start due to weather but recovered in March and April, with work under contract supporting the guidance [34][35] Question: What were the key findings from the strategic review? - The review highlighted the need for a fully integrated sales pipeline, improved cross-selling capabilities, cultural shifts towards growth, and alignment of KPIs with profitability goals [37][40] Question: How does the U.S. Gas segment's loss compare to expectations? - Management acknowledged that Q1 is typically slow for the gas segment due to weather, but they are working to mitigate impacts by expanding operations in warmer regions [44][45] Question: What is the expected cadence for bookings throughout the year? - Management anticipates some lumpiness in bookings, with Q2 and Q4 expected to be strong, while Q3 may be quieter [50][51] Question: Can you provide details on the new MSAs and their risk profile? - The new work involves familiar services and customers, maintaining the same risk profile as previous contracts [59][60] Question: What is the outlook for EBITDA margins? - Management expects to achieve full-year guidance without needing significant changes, as the business is on track to meet budget expectations [66][67]

188.98/240.11/94.08/50.23/86.78/63.62/40.63/152.16 亿元， 分别同 比-10.80%/+6.43%/-9.76%/+45.21%/-2.31%/+8.55%/+6.42%/-8.63%。分地区看，公司境内/境外业务分别 实现收入499.72/416.87 亿元，分别同比-10.17%/+12.00%。 公司境外收入占比45.48%，同比提升5.39pcts，公司持续推进全球一体化运营和海外业务跨越式发展， 公司拥有40 多家海外子公司，300 多个海外经销商，2000多个海外服务备件网点，产品远销190 多个国 家和地区，覆盖"一带一路"沿线95%以上的国家和地区。2024 年公司在日本、马来西亚等地成立了贸易 类子公司。 公司毛利率小幅增长，盈利能力持续增强 事件 公司发布2024 年报及2025 年一季报，公司2024 年实现营收916.6 亿元，同比下滑1.28%；实现归母净利 润59.76 亿元，同比增长12.2%。公司2025Q1 实现营收268.15 亿元，同比增长10.92%；实现归母净利润 20.22 亿元，同比增长26.37%。 公司持续推动 ...

事件描述 公司发布2025 年一季度报告，报告期内公司实现营业收入204 亿元（-13.9%），归母净利润4.5 亿元 （+34.0%），扣非归母净利润3.9 亿元（+32.4%）。 事件评论 业绩实现稳健增长，拿地表现明显改善。业绩方面，公司2025Q1 营收下降但归母净利润实现稳健增 长，主要由于结转项目权益比例同比提升，全年营收面临下行压力，但业绩展望仍稳健。经营方面，公 司销售规模维持行业第五，拿地表现明显改善，财务安全边际维持较高水平，信用优势持续巩固，持有 业务稳健发展，新发展模式探索保持领先，综合竞争力维持前列。预计2025-2027 年归母净利润分别为 42/45/49 亿元，对应市盈率分别为19.9X/18.6X/16.9X，尽管表观PE 偏高，但实际PB 相对偏低（尤其是 剔除前海长久期资产隐含市值之后），当前估值并未反映中长期价值且隐含空间较大，维持"买入"评 级。 营收下降但业绩实现稳健增长。公司2025Q1 营业收入同比下降13.9%，综合毛利率同比下降2.7pct 至 11.8%，期间费用率（不含研发费用）提升1.2pct 至7.1%，但归母净利润同比增长34.0%，主要由于结转 ...

今年初，财政部、国家发展改革委、中国人民银行等六部门印发了《政府性融资担保发展管理办法》 （以下简称《管理办法》）。为推动政府性融资担保体系高质量发展、规范政府性融资担保机构行为， 《管理办法》从坚持定位、聚焦主业、加强能力建设等方面提出新要求。具体而言，《管理办法》强调 政府性融资担保机构应当坚持准公共定位，在可持续经营前提下保本微利运行，不以营利为目的。为推 动其积极发挥为小微企业、"三农"等普惠领域经营主体融资增信的政策功能作用，《管理办法》遵循一 直以来控制业务范围和担保额度的管理方式，除明确重点为单户担保金额1000万元及以下的小微企业 和"三农"主体等提供融资担保服务外，还要求"支小支农担保金额占全部担保金额的比例原则上不得低 于80%，其中单户担保金额500万元及以下的占比原则上不得低于50%"。在业务开展方面，《管理办 法》提出政府性融资担保机构应当切实承担风险防控主体责任，严格控制担保代偿风险，构建全面风险 管理体系，加强业务管理信息系统建设和应用，规范保前评估、保后管理、代偿追偿和风险处置等业务 开展流程。 除了需求端变化外，部分地方的政府性融资担保本身对自身定位不清、能力建设不足，也造成 ...