Group 1 - The global private equity market has shown signs of structural recovery in 2024, with an increase in investment and exit activities, but fundraising continues to face pressure [1][2] - In 2024, the global private equity M&A transaction volume reached $602 billion, a 37% year-on-year increase, while total exits amounted to $468 billion, up 34% [1] - Fundraising in the industry declined for the third consecutive year, totaling $1.1 trillion in 2024, a 24% decrease compared to the previous year and a 40% drop from the historical peak in 2021 [1] Group 2 - The secondary market for private equity has become a crucial liquidity solution, driven by renewed investment and exit activities in the primary market, creating diverse exit demands [1][2] - The tightening fundraising environment has led to discount opportunities in transactions, further stimulating secondary transactions (S transactions) [1][2] Group 3 - The secondary market transaction volume from 2016 to 2024 has shown a trajectory of "volatile growth - pandemic pullback - structural recovery," with 2024 marking a record high of $162 billion, a 45% increase year-on-year [5][6] - The recovery is influenced by liquidity pressures on sellers and new capital influx for buyers, leading to a more mature secondary market ecosystem [6][30] Group 4 - In 2024, LP-led transactions accounted for $87 billion (54% market share), while GP-led transactions reached $75 billion (46% market share), reflecting balanced market development [9][10] - The concentration of top investors in LP-led transactions has increased, with the top eight investors holding 50% of the transaction share [9] Group 5 - GP-led transactions primarily involve mergers and acquisitions, with 82% of the total GP-led market transaction volume [10][14] - The use of continuation funds has become prevalent, capturing 79% of the GP-led market share, indicating a preference for long-term management of core assets [14][21] Group 6 - The pricing of GP-led transactions has improved, with 87% of single-asset continuation fund transactions having a discount rate of over 90% in 2024 [21][23] - LP-led market pricing has also seen a general improvement, with average pricing rising to around 90% of net asset value [23][26] Group 7 - The trading behavior in the secondary market has matured, characterized by the rise of co-investment models, concentration of quality assets, and innovation in deferred payment tools [24][30] - The trend of co-investment has increased, with the proportion of small institutions participating as co-leads rising from 8% in 2023 to 15% in 2024 [27][28] Group 8 - The market is witnessing a shift towards high-quality assets, with a decrease in small transactions and an increase in larger deals [28] - The use of deferred payment tools has tripled, with flexible terms and risk mitigation measures becoming more popular among market participants [29][30]

今天发布的两篇当中，这一篇是我的原创，老朋友应该都懂的。 讲人生的： 梁狗蛋，大力如山 讲搞钱的： 群响，生财有术，亦无所知，搬砖小组，毯叔盘钱，越女事务所，请辩，香帅的金融江湖 讲商业的： 思想钢印，宁南山，饭统戴老板，远川矩阵号，晚点，包邮区，兽楼处，秦小明，半佛仙人，仙人 jump，衣公子的剑 既然发了广，那就配一篇原创，表达一下个人态度。 今天总结一些我经常关注的公众号。 讲二级市场的： 雪球，topview，德林社，重阳投资，格隆汇，红与绿，ipo早知道，ipo上市号，妙投，市值风云，水母 研究，所长林超，投资作业本，文艺馥欣，肖磊看市，yy港股圈，中金点睛，锦缎，溯元育新，集思 录，落英财局，作手杰尼，价值事务所 应莹（徐翔妻子），半夏投资，缠中说禅，聪明投资者，仓都加满，很帅的投资客，咩咩说，猫笔道， 发财老博士，招财大师姐，数据宝，三年一倍，刘备教授，闫小旺，拾个点，达叔天眼论，我是腾腾 爸/腾腾爸，老钱日日谈，价值成长，调研心得，政信三公子，南半球聊财经，星辰大海的边界 九边，诞视，孤独大脑，艾菲的理想，扯氮集，奴隶社会，人神共奋，维港三公子，远行者与碎冰匠 讲一级市场的： 数星星的星哥，佩 ...

中经记者 索寒雪 北京报道 5月22日，中国证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上透 露，自2023年3月31日境外上市新规正式实施以来，备案管理机制运行平稳。截至今年4月底，已有242 家境内企业完成了境外上市备案。 严伯进强调，中国证监会将坚定不移地推进资本市场高水平对外开放，大力支持科技企业充分利用境内 外两个市场、两种资源。 83家科技企业备案境外上市 严伯进介绍，242家计划境外上市的企业中，有83家为科技企业，主要集中在信息技术、生物医药、新 能源、先进制造等领域。中国证监会将继续与跨部门协调机制成员单位合作，持续支持符合条件的科技 企业利用境内外资本市场实现规范发展，为企业境外上市提供更加透明、高效、可预期的监管环境。 此外，科技型企业跨境融资服务也将更加规范。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新表 示，将加强对科技型企业的跨境金融服务。考虑到科技型企业越来越多地面向国际市场，央行将稳步推 进合格境外有限合伙人（QFLP）试点、跨境融资便利化试点，扩大科技公共信息的开放共享，在全国 范围内推广"创新积分制"，提高科技金融服务的信息数据支撑。 据介绍，目 ...

中经记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报道 近日，科技部、央行、金融监管总局、证监会、发展改革委、财政部、国资委七部门联合重磅发布《加 快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，其中提到鼓励发展私募股权二级 市场基金（S基金）。 5月20日，由上海股权托管交易中心与上海科创基金联合举办的上海S基金联盟2025年度大会上，上海 股权托管交易中心发布了基金份额估值指引。 上海经邑产业数智研究院副院长沈佳庆在接受《中国经营报》记者采访时表示，国家层面已提出评估北 京、上海、广东等区域性股权市场私募基金份额转让试点成效，并进一步优化份额转让流程和定价机 制。这意味着未来试点范围可能扩大，交易效率和透明度将提升，为S基金市场提供更成熟的运作基 础，未来需建立统一的估值标准和信息披露机制，推动市场规范化发展。 各地推进设立S基金 第三为提升地方招商引资优势，通过基金集聚区建设，吸引更多社会资本和多元化资本，优化地区营商 环境和产业生态，成为吸引企业前来发展的"金字招牌"。 支持金融机构参与 随着私募股权投资市场的不断发展，S基金成为盘活存量资产、优化资源配置的重要工具。 截至目前，全国已有8家区域性股权 ...

Core Viewpoint - The news highlights the mixed performance of government bond futures and the active trading of the 30-year government bond ETF, indicating a complex market environment influenced by new bond supply and seasonal factors [1][2]. Group 1: Market Performance - As of May 21, 2025, the 30-year government bond futures saw a decline of 0.08%, while the 10-year futures decreased by 0.01%. Conversely, the 5-year and 2-year futures experienced slight increases of 0.02% and 0.01%, respectively [1]. - The 30-year government bond ETF, Bosera (511130), was quoted at 111.89 yuan, with a trading volume of 1.277 billion yuan and a turnover rate of 18.96% [1]. - Over the past week, the average daily trading volume of the 30-year government bond ETF reached 2.505 billion yuan [1]. Group 2: Fund Flows and Performance - In the last five trading days, the 30-year government bond ETF saw net inflows on four occasions, totaling 66.8984 million yuan, with an average daily net inflow of 13.3797 million yuan [2]. - The latest financing buy amount for the ETF reached 77.4875 million yuan, with a financing balance of 66.7047 million yuan [2]. - As of May 20, 2025, the ETF's net value increased by 15.58% over the past year, ranking 3rd out of 378 index bond funds, placing it in the top 0.79% [2]. Group 3: Risk and Return Metrics - The maximum drawdown since the inception of the 30-year government bond ETF is 6.89%, with a relative benchmark drawdown of 1.28% [4]. - The fund's management fee is set at 0.15%, while the custody fee is 0.05% [5]. - The tracking error for the ETF over the past year is 0.071% [6].

科技部等七部门：开展私募股权创投基金实物分配股票试点，允许将持有的上市公司股票通过非交易过 户的方式向投资者进行分配。鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金）。 ...

文章来源 本文摘自：2025年5月13日发布的 双降之后，长债交易降温 唐元懋 ，资格证书编号： S0880524040002 报告导读： 上周资金市场整体升温，银行间债市杠杆率略降，一级市场国开和农发债热度 分化，二级市场基金和农商行大举加仓短债，超长债交易继续降温。理财规模增幅较弱。 资金市场：资金交易升温、杠杆率略降。 过去一周资金市场整体升温。主要融入方净融入金额上升，主要 融出方净融入金额下降。银行间总融入融出回购余额上升，银行间债市杠杆率略降。分机构看，商业银行 / 政策性银行、保险公司杠杆率下降，证券公司、非法人产品杠杆率上升。隔夜回购占比下降。 一级市场：新发债热度分化。 4/29-5/9 期间，有 2 只 10Y 国开债和 1 只 10Y 其他政金债（农发债） 发行。国开债全场倍数上升，其他政金债全场倍数下降。国开债一二级价差收窄、其他政金债一二级价差 走阔。一致性预期方面，国开债和其他政金债边际倍数均下降。 二级市场：基金和农商行大举加仓短债，超长债交易活跃度继续减弱。 过去一周二级市场短债交易活跃度 向好，长债超长债交易活跃度走弱。 30 年国债换手率下降，中长期纯债型基金久期平均数上升 ...

5月1 2日消息，福建省政府办公厅印发《关于进一步推动资本市场服务科技型企业高质量发展 的若干措施》（以下简称《若干措施》）。 我们关注到，《若干措施》中有不少发展母基金和创投的重磅亮点举措，我们摘取重点并分析 解读如下： 先来看福建省 "总规模超1 3 0 0亿元的政府引导基金矩阵"。 去年 11月出台的福建省促进政府引导基金高质量发展行动方案提出，推动构建上下联动、横 向协同、功能强大、结构合理的政府引导基金矩阵，到2 0 2 9年， 以 1 0 0亿元省级政府投资基 金为主构建3 0 0亿元功能类基金群，以1 0 0亿元省产业基金及省属企业为主构建1 0 0 0亿元产业 类基金群 ，促进政府引导基金高质量发展。 1 3 0 0亿元基金群如何布局？此前，福建省财政厅、省国资委联合出台打造省级政府引导基金矩 阵方案。福建省将以2只省级母基金为引领，加快发展具有国际竞争力、国内领先以及各具区 域特色的高端产业集群，围绕省优势产业和重点布局的新兴产业、未来产业，更加注重"投 早、投小、投长期、投硬科技"，培育壮大更多优质种子项目、科创企业。 " 5+5 "省级政府引导基金矩阵重磅出炉：紧盯新能源、石化、新材料、 ...

从我刚入行的时候，就听说一级市场投资人的出路之一，是下场去企业做董秘，做融资负责人。 这么多年来，我一直想着这个出路，也不断的迭代、提高自己财务法律合规方面的能力，希望有一天能 用得上。 注：按我国相关要求，各上市公司在年报披露后，都强制或鼓励召开业绩说明会。具体视所在版块而 定。 当我看到几千几万名散户在说明会上问的问题，我就突然觉得，一级市场只应对投委和 lp 的提问，真 的太舒服了。 当我看到几千几万名散户对股票不赚钱的愤怒，我就突然觉得，中国的投资行业还非常早期，还有太多 工作可以做，还有太多机会。 随便抓几个问题，大家一起感受下： 直到最近几个月，因为工作的原因，我旁听了几次上市公司的业绩说明会，我突然发现 .... 原来一级市 场挺好的。 注：为了方便截图展示出来，我只参加了这种文字 QA 形式的说明会。我了解我们还有视频形式、电话 会议形式的的说明会。 常见问题总结 我把说明会上常见的问题总结了几类： 一是明明已经在年报和公告里讲过的信息，也会被各位热情的股民一遍遍问到。我是指那种按照证监会 和交易所的要求，必须要披露的事项。 比如，公司一共多少人，收入、利润、研发费用占比，等。很像过年回家时来 ...

卡牌市场分析师、卡有江湖创始人杨躺躺告诉经济观察报，收 藏卡牌一级市场的火热，带动了二手市场的迅猛发展，但国内 的一二级卡牌市场均处于起步阶段，卡牌的收藏价值、IP的热 度、发行方的发行策略都将影响卡牌的二级市场。 作者： 罗文利 封图：图虫创意 在东莞市读初一的美欣是学校门口小卖铺的常客，她对小马宝莉的角色不感兴趣，抽卡只为卖卡。 去年，美欣抽到一张小马宝莉龙年限定卡，她借来妈妈的手机研究起了二手平台，在完成开通账 号、绑定银行卡、上架卡牌这一系列操作后，不到半个小时，美欣以150元的价格卖出了这张限定 卡。 这是美欣第一次成功进行线上交易，从那之后，即便对小马宝莉IP本身并不热衷，美欣还是会偶尔 买卡、抽卡，如果能抽中一次，之前买卡的钱就能一次回本。美欣现在已经靠卖卡挣了400多元。 小马宝莉是国内头部卡牌发行商卡游有限公司（下称"卡游"）的支柱授权IP之一。2020年9月，卡 游获得了小马宝莉版权公司美国孩之宝的中国授权，从2021年发行第一弹开始，小马宝莉精美的 卡面设计、数十种稀有度、高频的卡片迭代速度，让小马宝莉卡牌在学生群体中迅速爆火。 类似的卡牌还有奥特曼卡、哪吒卡等，它们与"小浣熊"干脆面里 ...