风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：炼金女王 来源：雪球 吉姆·齐默尔曼（Lowell capital，过去19年跑赢标普，平均股票仓位在80％）：当你有一个强大的 资产负债表时，你几乎可以度过任何困难。因此，公司的风险要低得多，市场不会真正关注资产 负债表，直到它成为经济周期中的一个问题。我们发现，拥有强劲的资产负债表确实能确保自由 现金流真正为股权持有者所用，而不是用于偿还债务。 一家公司负债极少，现金流非常好，我们买入的估值倍数也很低，用Pabrai的话来说，正面我们 赢，反面，我们输得不多。但有时你会赢很多钱，如果失败了，你会拿回大部分资金。这就是公 式。但真正找到好的增长业务是你赚大钱的地方，因为你只需要几个这样的业务，你就可以做得 非常非常好。 地球上存在一定量的现金流，而你始终在尝试以低倍数买入一些能够增长的现金流。因此，将股 票视为债券其实是很正常的思路。当你观察伯克希尔及其持续收购和投资的公司时就会发现，他 们关注的企业价值恰恰基于资产负债表以及随之而来的现金流。 你看，当巴菲特买苹果的时候，我不知道市盈率是多少，但它非常低。它非常低。 ...

为什么老头们这么在意ROE呢 ？ 其中的道理其实很简单 ： 以下文章来源于长线是金11 ，作者长线是金11 长线是金11 . 记录本人的投资心得，希望能对大家有所帮助 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 长线是金11 来源：雪球 前几天 ， 抛出净资产收益率是比增长更重要的选股指标这一观点后 ， 立刻有人提出异议 ， 认为 ROE和增长都很重要 ， 不存在谁更重要一说 。 我想持这种观点的人 ， 大概率是没读过巴菲特历年致股东的信 ， 事实上无论老巴还是芒格 ， 几 乎很少提到增长这个话题 ， 相反两老从中年到暮年 ， 反反复复强调的就是一定要求高股权回报 率 。 其三 ， 估值是否提升并不是赚钱的关键 ， 关键是出价 。 例如 ， 2014年的格力只有６倍PE ， 到2018年达到了17倍 ， 表面上它一直没进入过高PE区间 ， 但是PE值的提升也差不多有２倍 。 １ 、 能长期保持高ROE状态的公司 ， 通常都具备某种长期竞争优势 ， 也就是我们所常说的护城 河壁垒 。 而这一因素则是企业未来能继续发光发热的最可靠保障 。 ２ 、 从实业投资的角度 ...

银行股的想象力 20250519 摘要 • 美国基金金融股配置与标普 500 指数基本一致，分红型蓝筹基金超配，成 长型基金低配。直接将美国数据推导至国内不严谨，需考虑两国市场差异 和居民投资行为。 • 国内居民投资行为受房价下跌影响，更倾向于遵循夏普比率进行资产配置， 长期稳健的投资模式是推动国内公募基金持仓比例变化的重要力量。 • 房地产市场因其相对稳定的收益和较低的回撤风险吸引了大量投资者，而 信托等非标产品吸引力下降，资金寻求新的配置机会，ETF 或被动型产品 填补风险收益比空缺。 • 被动型投资增加也能影响银行股及非银金融股市值占比，长期来看，即使 短期内有波折，这一逻辑仍然成立，且不同基准调整不影响长期趋势。 • 银行股 PB 小于 1，意味着未来收益小于持有机会成本。PB 从 0.5 升至 0.7，是由于宏观背景下其他行业警惕度下降或债券市场收益率走低，持有 银行股机会成本减少。 • 净资产收益率（ROE）下降速度小于持有股票的机会成本下降速度，解释 了当前 ROE 为 0.7 而之前为 0.5 的变化，表明银行股并未被高估。 美国公募基金在金融股的配置方面表现出显著的超配趋势。根据过去十年的数 ...

Investcorp Credit Management BDC (ICMB) Q3 2025 Earnings Call May 14, 2025 10:00 AM ET Company Participants Walter Tsin - Principal & CFOSuhail Shaikh - President & CEOAndrew Muns - COOPaul Johnson - Vice PresidentChristopher Nolan - SVP - Equity Research Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to today's Investcorp Credit Management BDC's quarter ended 03/31/2025 earnings call. It is now my pleasure to turn the floor over to Walter Tin, CFO. Walter Tsin Thank you, operator. Welcome everyon ...

Stellus Capital Investment (SCM) Q1 2025 Earnings Call May 13, 2025 12:00 PM ET Company Participants Robert Ladd - Managing Partner & CEOTodd Huskinson - Partner, CFO, Chief Compliance Officer, Treasurer and SecretaryErik Zwick - Managing Director, Equity ResearchChristopher Nolan - Senior VP - Equity Research Conference Call Participants Robert Dodd - Director - Equity Analyst Operator Good morning, ladies and gentlemen, and thank you for standing by. At this time, I would like to welcome everyone to Stell ...

Stellus Capital Investment (SCM) Q1 2025 Earnings Call May 13, 2025 12:00 PM ET Company Participants Robert Ladd - Managing Partner & CEOTodd Huskinson - Partner, CFO, Chief Compliance Officer, Treasurer and SecretaryErik Zwick - Managing Director, Equity ResearchChristopher Nolan - Senior VP - Equity Research Conference Call Participants Robert Dodd - Director - Equity Analyst Operator Good morning, ladies and gentlemen, and thank you for standing by. At this time, I would like to welcome everyone to Stell ...

以下文章来源于长线是金11 ，作者长线是金11 长线是金11 . 记录本人的投资心得，希望能对大家有所帮助 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： ：长线是金11 来源：雪球 前些天，写关于公牛集团的年报评析文章时，有位网友提出公牛集团的成长性比过去下降了不 少，这可能会导致估值体系重新构建，当前的21倍PE值仍存在着一定下调要求。 关于这一观点，我的看法是不要仅盯着当下的增长数据（2024年年报公牛的营收增长7.24%，扣 非净利润增长1.04%；2025年一季度营收增长3.14%，扣非净利润增长4.56%），也应看到上市以 来公牛高达28.17%的ROE均值。 西班牙著名投资人帕拉梅斯在《长期投资》一书中，给估值划分了三道门槛： 3、而对于少数护城河坚固且极为优秀的公司，可以适当将出价提升至15-20倍PE。 何为极为优秀的公司呢？有一个最简单的特征，就是这些公司均拥有极高的长期股权回报率，即 长期高ROE值。例如国内壁垒深厚、最顶级的好公司茅台、美的、腾讯基本都是如此，ROE长期 都保持在20%之上。（茅台在30%以上） 公牛大概也可以属于此列，该公 ...

在我国，"人均月入千万"的调侃不绝于耳，可现实的财富天平，自有一套冷峻的衡量法则。当 1000 万人民币净资产家庭分布数据铺陈开来，一幅差异悬 殊、暗藏乾坤的城市财富图景跃然眼前，颠覆诸多臆想，展露真实的中国富裕阶层格局。 政治、文化、金融核心齐聚，央企总部林立，高薪岗位如云，创业机遇丛生。胡同里或许就藏着隐形富豪，四合院价值连城，一笔笔投资、一场场高端商务 合作，夯实着财富根基。 上海紧跟其后，国际化大都市的魅力虹吸全球资本，陆家嘴摩天大楼里穿梭的金融才俊、外资高管，外滩沿线的奢华商业，合力堆筑起财富高峰。 反观广州、深圳，虽同为一线城市，与京沪差距却拉至 3 - 4 倍。广州底蕴深厚、商贸繁荣，可传统产业转型步伐稍缓；深圳科创活力四射，却因高房价稀 释财富、创业竞争白热化，让不少家庭积累千万资产之路更崎岖。 宁波、佛山闯入前十，堪称"低调富豪"城市典范。宁波依托港口贸易优势，民营经济蓬勃生长，服装、机械等产业集群根基牢固，家族企业代代传承，闷声 发大财；佛山的制造业更是一绝，陶瓷、家电、家具远销海外，工厂主们脚踏实地，从生产线到市场，步步为营积累财富。 同样低调的，还有东莞、温州、绍兴、无锡、嘉兴、台州。 ...

F&G Annuities & Life (FG) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 09:00 AM ET Speaker0 Good morning, and welcome to F and G's First Quarter twenty twenty five Earnings Call. During today's presentation, all callers will be placed in a listen only mode. Following management's prepared remarks, the conference will be open for questions with instructions to follow at that time. I'd now like to turn the call over to Lisa Foxworthy Parker, Senior Vice President of Investor and External Relations. Thank you. You may b ...

每经记者｜刘明涛 每经编辑｜肖芮冬 拾级而上！ "1+N"系列政策逐步落地正在不断优化国内资本市场生态，新一轮改革红利也随之照进现实。在经历连续两年的调整后，资本市场迎来曲折修复。在过去一 年时间里，每经品牌100指数（指数代码：931852）不仅收获17%的涨幅，指数成分股也有57只个股实现上涨，且35只成分股近三年累计分红占比超100%， 也展示出每经品牌100指数成分股较强的分红能力。 惊喜：17只成分股市值增长超千亿元 据Wind数据统计，2024年5月9日~2025年5月7日，每经品牌100指数成分股有57只个股实现区间上涨，上涨个股比例近六成，有30只个股累计涨幅超过 20%，占比达到30.3%。其中，小米集团、四川长虹、吉利汽车、上海电气、阿里巴巴、中国财险、比亚迪以及浦发银行8只个股区间涨幅超50%。值得关注 的是，小米集团和四川长虹两只个股股价实现翻倍。 具体来看，继上一个年度区间股价实现63%的大涨后，小米集团在这一年度区间股价再度大涨162.3%，其市值目前增长至1.3万亿元，展现出较快的成长实 力。除了股价和市值大增外，小米集团在全球的品牌竞争力也提升至新的高度。 四川长虹则是"老树发 ...