欢迎加入交易理想国知识星球 1.1 背景 美联储连续降息至1%（2003年），叠加中国加入WTO后工业化加速，全球大宗商品需求 爆发，流动性泛滥。 1.2 标志性行情 铜： 从2002年低点1.5万元/吨飙升至2006年8.5万元/吨（涨幅超400%），主因中国电 网基建爆发性需求。 橡胶： 从2001年6000元/吨涨至2006年3万元/吨，受汽车产业扩张及东南亚供应紧张推 动。 1.3 转折点 来源 | 一德菁英汇 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 国内期货市场自成立以来，经历了多次显著的跌势转涨势行情，这些转折往往由宏观政 策、供需突变或地缘事件驱动。结合历史资料，以下是几波具有代表性的行情反转： 2001–2007年 大宗商品超级周期 2003年国内城镇化政策落地，需求预期逆转前期熊市。 2008–2011年 金融危机后的复苏与政策刺激 2.1 背景 2008年全球金融危机导致商品暴跌（铜半年内从6万至2万/吨），2009年中国推出"四万 亿"计划+宽松货币政策。 2.2 标志性行情 棉花： 2008年低点1万元/吨暴涨至2010年3.3万元/吨，因新疆减产与纺织业复苏。 螺纹钢： 2009年初 ...

Core Viewpoint - The engineering machinery industry is experiencing a recovery in domestic demand and steady growth in exports in 2025, driven by policy support and infrastructure investment [1] Group 1: Sales Performance - In the first half of 2025, a total of 120,500 excavators were sold, representing a year-on-year increase of 16.8% [1] - Domestic sales of excavators reached 65,600 units, up 22.9% year-on-year, while exports totaled 54,900 units, marking a 10.2% increase [1] - For loaders, total sales were 64,800 units, with domestic sales at 35,600 units (up 23.2%) and exports at 29,100 units (up 3.71%) [1] Group 2: Monthly Trends - In June 2025, excavator sales reached 18,800 units, a year-on-year increase of 13.3% [1] - Domestic sales in June were 8,136 units, up 6.2%, while exports were 10,700 units, reflecting a 19.3% increase [1] - The recovery in domestic sales growth in June may be attributed to accelerated exports of second-hand equipment and a low base from the previous year [1] Group 3: Market Dynamics - Since April, the growth structure of excavators has shifted, with small excavators seeing a slowdown while demand for medium and large excavators is recovering [1] - Despite trade friction risks, export volumes have increased significantly, with June's export growth rebounding sharply compared to May [1] - The company Liugong anticipates a decline in overseas industry demand but is optimizing regional structures and enhancing overseas base construction to maintain high-quality growth in international business [1] Group 4: Future Outlook - Analysts believe that accelerated exports of second-hand equipment and policy-driven demand for upgrades will support domestic excavator sales growth in the second half of the year [1] - Liugong expects domestic demand for earthmoving equipment to grow positively in the second half, with an annual growth rate likely exceeding double digits, driven by multiple projects releasing demand dividends [1]

谈及铂金，不得不提到卡地亚。 19世纪至20世纪初，卡地亚首次把铂金运用到珠宝设计上，这一举动不仅带动了整个欧洲的流行风向，被赞誉为"贵族金属"，也间接引导了全球审美，比如 我国。在国内的珠宝首饰界，很长一段时间里，铂金的地位、价格都远在黄金之上。 因此还有个高雅的称号"白金"，一度制霸婚恋市场。 我国也凭借强大的市场需求撑起了大半铂金珠宝消费，约有60%左右。可惜这几年，随着黄金消费在年轻人之间走红，没太大保值性的铂金逐渐退出市场中 心，从2016年到2024年，国内铂金珠宝的需求降幅从45吨降至12.75吨。 2025年，风向似乎要变了。 今年以来，受黄金价格波动的影响，铂金饰品价格一路飙升，头部品牌的铂金报价甚至已经高达500元每克，与年初相比上涨了40%-50%左右。周大福、明 牌、老凤祥、老庙……一众黄金珠宝店与整个水贝市场，一早把铂金首饰重新摆了出来。 尘封已久的铂金突然有了复苏迹象，但基本没被"白金文化"熏陶过的年轻人会不会买账？这是一个值得思考的问题。 资本想为铂金"做个局"？ 截至目前，铂金还没开始在消费市场迎来真正意义上的复苏，就已经重获品牌方、投资端的青睐。2025年，中国海关数据显示， ...

时隔7个月，7月9日早盘，沪指在重回3500点的同时，再创年内新高。截至7月9日午盘，三大指数集体上涨，沪指报3507.69，涨0.29%，深证成指报 10626.87，涨0.36%，创业板指报2198.44，涨0.80%。全市场半日成交额9691亿元，较上日放量838亿元。全市场2083只个股上涨。 板块题材上，多元金融、短剧游戏、托育服务、银行、猪肉板块涨幅居前；银行板块再度走高，渝农商行涨3.30%领涨，兰州银行、紫金银行、浙商银 行、厦门银行涨超2%跟涨，工商银行、农业银行再创新高，分别涨1.80%、1.96%，建设银行、平安银行、中国银行同样涨超1%。 机器人板块活跃，上纬新材20CM涨停。7月8日晚，上纬新材公告智元机器人将通过持股平台以协议转让和要约收购的方式取得公司控制权。智元机器人 因其核心团队包括"稚晖君"彭志辉而备受市场关注。其余人形机器人概念股中，恒工精密同样20CM涨停，豪森智能、格力博涨超10%，大丰实业，长华 集团、日发精密涨停跟涨。 中船系、存储芯片、稀土永磁、有色金属板块跌幅居前。存储芯片板块集体回调，有方科技跌8.97%，诚邦股份跌5.98%，西测测试跌4.93%。 展望后 ...

编者按： 2025年7月4日，由格隆汇主办的"中期策略峰会·2025"在深圳举办，众多优质上市公司高管前来与投资 者零距离线上沟通。活动当日，港股上市公司上实城市开发(00563.HK)作为房地产行业的重要代表，参 与了此次路演环节。 在活动现场，公司财务总监梁健康先生、企业传讯部主管傅琳女士分享了上实城市开发最新的业务进 展、财务状况以及未来战略规划，回应了投资者关心的热点问题。 上海实业城市开发集团有限公司为上海实业控股有限公司之附属公司，截至2024年12月31日，集团在中 国10个内地重点城市拥有27个房地产项目，包括上海、北京、天津、西安、重庆、无锡、沈阳、烟台、 深圳及武汉，当中大部份为建成及处于建设期中的中、高档住宅及商用物业，未来可售规划建筑面积约 332万平方米，为公司未来3-5年的持续发展提供了坚实基础。 （来源：公司资料） 2024年，上实城市开发实现主营业务收入124.40亿港元，同比增长56.4%，显示出公司在市场拓展和销 售方面的强劲动力。从收入结构方面，上实城市开发主要以物业销售为主，辅以租金、物业管理及服务 收入以及酒店经营等板块，这种多元化的收入结构有利于持续提供稳定的现金流 ...

成交量方面，半日成交额就快破万亿了，比昨天放量不少，这说明市场交投活跃，资金在积极寻找机会。超2000只个股上涨，赚钱效应还不错，不过也有部 分板块表现不太好，后面咱们慢慢分析。 各位股友中午好！我是你们的老朋友帮主郑重，接下来咱们来聊聊早盘的行情，看看市场又有哪些新动向。 先说大盘，咱们大A今天早盘表现还挺稳的，三大指数集体飘红，沪指更是重回3500点关口，这可是个重要的心理位，站稳了后面可能会有更多资金入场。 深成指和创业板指也不甘示弱，尤其是创业板指，涨幅超过0.8%，看来成长股那边活跃度挺高。 中船系和有色金属板块今天也表现不佳。中船系可能和市场情绪有关，最近资金在调仓换股，部分资金从周期股里撤出来了。有色金属则是受国际大宗商品 价格下跌的影响，短期压力比较大。 板块上的分化比较明显。银行股今天又成了焦点，工商银行、邮储银行、农业银行这些大家伙纷纷创了新高。银行股最近这波行情确实有点猛，我之前也跟 大家提过，低利率环境下，银行股的高股息和稳定分红就像"避风港"，吸引了不少长期资金。而且现在经济复苏预期增强，银行的资产质量也在改善，估值 修复的逻辑还在延续。不过要注意，银行股短期涨幅已经不小了，追高的话 ...

2025年以来，工程机械行业内需复苏，出口市场在连续多年高增长后继续稳步上行。 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年1—6月，共销售挖掘机12.05万台，同比 增长16.8%；其中国内销量6.56万台，同比增长22.9%；出口5.49万台，同比增长10.2%。 同时披露的装载机产品也呈现内销、出口双增趋势，且内销增速更高。1—6月，装载机主要制造企业共 销售各类装载机6.48万台，同比增长13.6%。其中国内销量3.56万台，同比增长23.2%；出口量2.91万 台，同比增长3.71%。 在设备更新、地方政府化债等政策推动下，国内需求正不断复苏。 湘财证券分析师轩鹏程在研报中介绍，从下游来看，我国房屋新开工面积同比增速由2025年前2月 的-29.6%回升至前5月的-22.8%，地产需求低迷对挖掘机销量拖累持续减弱。而今年1月至5月我国基建 投资(不含电力)同比增速亦保持在5.6%，基建投资保持较强韧性。 在6月单月，挖掘机主要制造企业共销售各类挖掘机1.88万台，同比增长13.3%。其中国内销量8136台， 同比增长6.2%；出口量1.07万台，同比增长19.3%。考虑到5月份，挖掘机 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" for the machinery equipment sector, specifically for construction machinery [5][28]. Core Viewpoints - The report indicates a recovery in excavator sales in June 2025, with total sales reaching 18,800 units, a year-on-year increase of 13.3%. Domestic sales were 8,136 units, down 3% month-on-month but up 6% year-on-year, while exports were 10,700 units, up 19% year-on-year [1][2]. - The growth in second-hand excavator exports is expected to drive domestic replacement demand, with a notable increase in the market share of domestic brands overseas [1][4]. - The report highlights that domestic infrastructure investment has shown slight improvement, with a 5.6% year-on-year increase in completed investment in the first five months of 2025 [2]. Summary by Sections Excavator Sales and Market Trends - In June 2025, excavator sales showed a recovery, with a total of 18,800 units sold, marking a 13.3% increase year-on-year. The domestic market saw sales of 8,136 units, while exports reached 10,700 units, reflecting a 19% increase year-on-year [1][2]. - The report emphasizes the role of second-hand excavator exports in supporting domestic demand, with May exports showing a 52% year-on-year increase [3]. Domestic Demand and Infrastructure Investment - The report notes a slight improvement in domestic demand, with new housing starts down 22.8% year-on-year in the first five months, a slight narrowing from a 23.8% decline in the previous period. Infrastructure investment, excluding electricity, increased by 5.6% year-on-year [2]. - The report anticipates that improved project funding will gradually translate into construction and equipment usage [2]. Recommendations for Key Companies - The report recommends key companies in the industry, including SANY Heavy Industry (600031 CH) with a target price of 23.10, LiuGong (000528 CH) with a target price of 14.55, and Hengli Hydraulic (601100 CH) with a target price of 82.00, all rated as "Buy" [6][10].

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨滔搏（6110.HK） [Table_Title] 零售符合预期，期待业绩复苏 报告要点 [Table_Summary] 滔搏发布 FY2026Q1（2025 年 3-5 月）零售数据，零售同比中单位数下滑，表现符合预期。截 至 2025 年 5 月 31 日，公司直营门店毛销面积环比-1.3%，同比-12.3%。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 柯睿 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524110001 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 滔搏发布 FY2026Q1（2025 年 3-5 月）零售数据，零售同比中单位数下滑，表现符合预期。 截至 2025 年 5 月 31 日，公司直营门店毛销面积环比-1.3%，同比-12.3%。 事件评论 丨证券研究报告丨 2025-07-09 港股研究丨公司点评 滔搏（6110.HK） cjzqdt11111 [Table_Title2] 零售符合预期，期待业绩复苏 [Table_Summary2] 事件描述 ...

各位朋友，我是帮主郑重。最近后台好多人问我，港股这阵仗，是不是该动心思了？毕竟这两年它躺得够久了，从2021年高点摔下来，跌跌撞撞快三年，好 多人套得牢牢的，现在总算有点抬头的意思，心里难免打鼓。今天咱就掰开揉碎了聊聊，港股这所谓的"新机遇"，到底是真机会还是镜中花。 先说说眼下的港股，像个憋了口气的人，最近总算喘匀了点。你看恒生指数，从去年10月那波低点爬起来，不知不觉也涨了快两成。不光指数动，里头 的"大块头"也有动静——腾讯最近稳住了，阿里也没之前那么蔫了，连之前跌得爹妈不认的地产股，偶尔也能蹦跶两下。有人说这是资金回来了，南向资金 最近天天往里灌，单月净流入好几次破百亿，跟之前净流出的时候比，真是两重天。 作为做了20年财经记者、盯着中长线的人，我觉得港股的机会确实在慢慢冒头，但不是那种"闭眼买"的机会。它更像一片刚翻过的地，得挑种子，还得有耐 心等发芽。那些估值够低、业务扎实、又能吃到内地经济红利的公司，比如跟消费复苏沾边的，或者在科技领域有真本事的，值得多瞅两眼。但千万别想 着"抄底抄在最尖尖"，中长线投资，讲究的是"买得值，拿得住"，不是比谁下手快。 总的来说，港股这口气喘过来了，但还没到跑起来 ...