与此同时，美国众议院通过了特朗普的"大而美法案"，即将进行最终投票。该财政预算预计将在未来十 年使美国债务增加3.3万亿美元。 【白银价格预测】 【要闻聚焦】 美国6月份的就业报告超出了预期，也超过了5月份的数据。值得注意的是，失业率降至4%的门槛，表 明劳动力市场仍然稳固。该数据对周三的ADP就业变化报告提出了质疑，ADP显示私营公司的招聘人数 减少了3.3万。 因此，在美国国债收益率飙升的支撑下，美元走高。货币市场期货数据显示，投资者预计到2025年底将 有两次降息，而不是7月初预计的65个基点的降息。 该数据重申了美联储的立场，即在看到就业市场出现疲软迹象或通货紧缩进程重启之前，维持利率不 变。 除此之外，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）宣布，继越南协议宣布后，预计将有更多的贸 易协议实现。他补充称，美联储是决定利率的人，并暗示美联储将在秋季开始研究鲍威尔的继任者。 周五（7月4日）国际白银守住36.30关键点位，日内最高上探36.93美元/盎司，最低触及36.60美元/盎 司。本交易日密切关注贸易方面的进展，特朗普预计在7月9日截止日期之前会达成一些交易。 周四，银价高于两周高 ...

[Table_Page] 宏观经济研究报告 2025 年 7 月 4 日 证券研究报告 怎么看美国 6 月非农就业数据 | [Tabl 分析师： | 郭磊 | 分析师： | 陈嘉荔 | | --- | --- | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260516070002 | | SAC 执证号：S0260523120005 | | | SFC CE.no: BNY419 | | | | | 021-38003572 | | 021-38003674 | | | guolei@gf.com.cn | | gfchenjiali@gf.com.cn | | | 请注意，陈嘉荔并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ 根据美国劳工部 7 月 3 日公布数据1，6 月新增非农 14.7 万人，高于预期的 10.6 万人。失业率回落至 4.1%， 低于预期的 4.3%和前值 4.2%。前两月数据共上修 1.6 万人。简单来看，美国就业市场短期仍延续粘性特征。 6 月新增非农 14.7 万人 ...

金十数据7月4日讯，瑞士6月份的失业率小幅上升，但这是在5月份的失业率修正（由2.9%修正至 2.8%）后才出现的。劳动力市场状况一直在走软，但这与大多数主要经济体在过去一年中面临的情况 相符。 瑞士6月份的失业率小幅上升 ...

瑞士6月季调后失业率 2.9%，前值 2.9%。 ...

瑞士6月未季调失业率 2.7%，前值 2.8%。 ...

瑞士6月未季调失业率 2.7%，前值由2.80%修正为2.7%。 ...

瑞士6月季调后失业率为2.9%，预期2.9%，前值由2.90%修正为2.8%。 ...

瑞士6月季调后失业率将于十分钟后公布。 ...

Group 1 - The U.S. labor market shows short-term stickiness, with June non-farm payrolls increasing by 147,000, exceeding expectations of 106,000, and the unemployment rate falling to 4.1%, below the expected 4.3% and previous 4.2% [1][4][6] - Job creation is uneven, with private sector jobs increasing by 74,000, below the expected 100,000, while state and local government jobs added 80,000, and healthcare and leisure sectors contributed significantly to the total [5][6][8] - The transportation and warehousing sector saw an increase of 8,000 jobs, indicating active freight logistics, possibly linked to inventory replenishment in certain industries [5][6] Group 2 - The unemployment rate decreased from 4.24% to 4.12%, with the permanent unemployment rate also declining from 1.12% to 1.11% [2][6][7] - Initial jobless claims fell by 4,000 to 233,000, while continuing claims remained steady at 1.964 million, aligning with expectations [2][6] - The labor force participation rate decreased to 62.3%, indicating a potential decline in labor supply due to stricter immigration policies [8][9] Group 3 - Wage growth shows stickiness, with June hourly wages increasing by 3.7% year-on-year, slightly below the expected 3.8%, and a month-on-month increase of 0.2% [3][10] - The Index of Aggregate Payrolls Private for June showed a year-on-year increase of 4.5%, down from 4.9% previously, but still above the average of 4.8% for 2024 [10][11] - The overall wage growth supports consumer spending, particularly for lower-income groups, indicating resilience in the economy [10][11] Group 4 - The Federal Reserve is unlikely to cut interest rates in July, with a higher probability of a rate cut in September, influenced by strong employment data and market reactions to fiscal policies [11][12] - The market's concerns about economic hard landing and short-term rate cuts have significantly decreased, supporting risk assets [12][11] - The Fed Watch data indicates a 63.8% probability of a rate cut in September, down from 71.9% previously, reflecting market adjustments to recent economic data [11][12]

[Table_Title] 非农仍强，7 月降息或落空 7 月 3 日，美国劳工部公布 6 月非农数据，非农就业人数增加 14.7 万人，预估增 11 万人，前值上修至 14.4 万人。失业率 4.1%，市场预期 4.3%，前值 4.2%。数据发布后，黄金一度跳水 1%，10 年美债收益率上行约 10bp 至 4.36%，如何看待本次非农的影响？ 第一，非农就业维持较高水平，与申领失业金人数下降一致，指向美国经济仍在温和增长。6 月非农新增就 业 14.7 万，与过去 12 个月平均值 14.6 万基本持平。首次申请最近三周持续下降，从 6 月 7 日的 25.0 万，逐渐 降至 28 日的 23.3 万，下降了 1.7 万。最新的持续申请失业金人数也持平于 196.4 万，未再继续上升。 就业数据指向美国仍处于温和增长中。6 月 ISM 制造业 PMI 和非制造业 PMI 也在反弹，分别较 5 月反弹了 0.5、0.9 个百分点，进一步印证日内瓦协议以来，美国经济正在逐渐修复。 第二，政府就业改善，掩盖了私人部门就业的疲软。非农就业整体超出预期，主要是州和地方政府就业大 幅增加，6 月分别+4.7、3.3 ...