本报记者 田鹏 5月17日上午，2025清华五道口全球金融论坛在广东省深圳市盛大开幕。本届论坛以"共享未来：构建开放包容的经济与金 融体系"为主题，近百位中外高级别政经领袖、重磅专家学者齐聚深圳，聚焦全球货币体系、国际贸易与投资、全球经济碎片 化挑战等热点议题，展开深入研讨与思想碰撞，为全球经济金融发展探寻新路径、注入新智慧。 论坛期间，清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩就外资布局与投资策略的双向驱动和国内 循环的深层改革与内需激活两大话题，接受《证券日报》记者采访，结合当前经济形势与政策导向，分享了对中国经济高质量 发展的深刻洞察。 外资布局与投资策略的双向驱动 当前，全球经济格局复杂多变，经济全球化遭遇逆流，全球经济碎片化倾向冲击经济增长动能，给经济复苏增添不确定 性。在此背景下，中国资产该如何破局应对？ "中国市场依然保持开放姿态，始终欢迎外商来华投资，也期待更多外资进入中国金融市场"，田轩表示，客观而言，"金 钱永不眠"，资本永远流向能带来最高回报的地方。中国资本市场企业估值相对较低，且具备诸多独特优势。例如，中国拥有 超大规模市场、人力资本储备丰富。此外，我国正推行制度型开 ...

每经记者｜赵景致 黄婉银 每经编辑｜文多 5月17日，在2025年清华五道口全球金融论坛现场，清华大学国家金融研究院院长，五道口金融学院副 院长、讲席教授田轩接受《每日经济新闻》等媒体记者的采访。他谈起，在美国发起的"关税战"中，中 国坚决反制，守住了底线。 当下如何更好地支援中小企业？田轩提出"短期输血与长期造血"结合的思路。他建议，对受关税冲击的 民营中小企业，可通过税收减免、贷款展期、地方专项补贴等措施助其渡过短期难关；但从中长期看， 企业必须依靠科技创新、开拓多元市场及出海提升抗风险能力。"授人以鱼不如授人以渔，一个企业能 不能够应对外来的冲击、能不能够活下来，本质上讲还是靠（企业自身）。"田轩说道。 谈及国内大循环，田轩强调需破除三大障碍：一是打破地方保护主义，推动全国统一大市场建设，消除 资本、数据等要素流动的壁垒；二是强化政策效能评估，针对已出台的专项债、降准降息等政策，需及 时评估效果，动态调整其力度；三是优化民营经济发展环境，通过民营经济促进法等制度保障"两个毫 不动摇"，进一步提升民营企业信心。 最后，田轩表示，下一步还需要进一步加大金融市场、资本市场开放的力度。资本市场开放会与科技创 新 ...

2025年5月15日，内地与香港利率互换市场互联互通合作（以下简称"互换通"）迎来运行两周年。作为 我国金融市场开放的一个新里程碑，"互换通"上线两年来运行平稳，交易量稳定增长。 彭博大中华区总裁汪大海在接受《证券日报》记者采访时表示，"互换通"机制为境外投资者提供了便捷 的利率风险管理工具，这不仅提升了人民币资产的配置价值，还有力地推动了中国债券市场的国际化进 程。 投资者地域分布多元化 两年来，"互换通"的机制安排也在不断优化。 2024年5月份，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融管理局对"互换通"机制进行 三大优化，包括丰富产品类型，推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约；完善配套功 能，推出合约压缩服务及配套支持的历史起息合约；两地金融市场基础设施同步推出其他系统优化和优 惠措施。 去年12月份，香港交易所发布公告称，港交所旗下香港场外结算公司自2025年1月13日起，接受境外投 资者以债券通持仓中的在岸国债和政策性金融债作为"北向互换通"抵押品。 根据公告，新增的合资格抵押品可用于支付"北向互换通"交易的初始保证金，为国际投资者提供更大的 灵活性，提高其资金使用效率。香港 ...

美国副总统万斯：与欧盟的会谈正在进行中。我们希望欧洲市场对美国商品开放。 ...

央广网北京5月7日消息（记者 牛谷月）5月7日，国新办举行新闻发布会。中国人民银行、国家金融监 督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人宣布一揽子金融政策，有力支持稳市场稳预期。 在市场运行上体现"稳"，在激发市场活力、强化市场功能上体现"进"。 吴清在发布会上强调，要突出服务新质生产力发展这个重要着力点。吴清透露，近期将出台深化科创 板、创业板改革政策措施，择机会发布，在市场层次、审核机制、投资者保护等方面进一步增强制度包 容性、适应性，同时尽快推动典型案例落地。 关于中国资本市场，三部门负责人的表态密集传递重要信号。多位受访专家对央广财经记者表示，三大 部委的政策组合体现了中国资本市场"以改革促发展、以开放稳预期"的战略思路，中国政策"工具箱"仍 有丰富的储备，中国资本市场长期向好的趋势不会改变。短期看，政策将提振市场信心、修复估值；中 长期则通过制度创新和开放合作，推动中国资本市场从"规模优势"向"质量优势"跃升。 关键词一：稳定 股市稳定关乎经济社会大局、关乎亿万投资者切身利益。4月25日中央政治局会议，再次对稳定楼市和 股市提出了明确要求。5月7日的这场新闻发布会，继续向资本市场密集传递"稳"的信号 ...

中国城市专家网智库委员会常务副秘书长林先平认为，期货市场多元化开放将有助于提高期货市场的竞 争性、透明度和稳定性。探索境内期货产品结算价授权等多元化开放路径是非常有必要的，这意味着在 期货市场的开放过程中，需要根据市场情况和投资者的需求，逐步探索出适合自己的开放路径，这将对 期货市场的发展起到积极的推动作用。 提升市场国际化水平 我国一直在稳步推进扩大期货市场开放。2024年11月7日，中国证监会副主席李明公开表示，坚定不移 推进市场、机构、产品全方位制度型开放，便利跨境投融资，扩大沪深港通投资标的范围，优化内地与 香港基金互认安排，支持推出更多跨境ETF产品，拓展存托凭证互联互通，拓宽境外上市渠道，扩大期 货市场开放。 近日印发的《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》明确，推进以境内期货特定品种为主的期货市 场开放，扩大特定品种范围，探索境内期货产品结算价授权等多元化开放路径。 业内人士认为，这一政策将有助于促进期货市场进一步发展，同时也有利于吸引更多的国内外投资者参 与期货市场。 提升定价话语权 当前，全球主要大宗商品的定价权由欧美市场主导。我国是大宗商品的进口大国和消费大国，在国际大 宗商品市场长期缺 ...

Investment Rating - The report indicates a modest, reactive stimulus for technology and consumption sectors, with expectations of a supplementary package of Rmb1-1.5 trillion in the second half of the year [2][8]. Core Insights - The Politburo has committed to coordinating domestic policy and addressing trade war impacts through technology investments and a gradual shift towards consumption [2]. - There is an emphasis on faster implementation of the Rmb2 trillion stimulus approved by the National People's Congress, including quicker issuance of government bonds and potential cuts to reserve requirement ratios (RRR) and interest rates [3]. - New initiatives are anticipated, including increased funding support for consumer goods trade-in programs and a new relending tool aimed at service consumption and elderly care [9]. Summary by Sections Domestic Policy Coordination - The leadership aims to tackle tariff shocks with tech investments and a gradual pivot towards consumption [2]. Stimulus Implementation - The Politburo has urged for a swift rollout of the Rmb2 trillion stimulus, with measures to boost total social financing (TSF) growth by 0.6-0.9 percentage points by the end of Q2 [3]. Future Initiatives - A supplementary package of Rmb1-1.5 trillion is expected in the second half of the year, which may not fully offset the impacts of tariff shocks [8]. - Targeted support for exporters is estimated to provide rebates of unemployment insurance up to approximately 0.1% of GDP [9].

人民币汇率弹性增强 今年以来，我国外汇市场运行总体平稳。人民币汇率双向浮动，保持相对稳定。4月份以来，美方单边 主义、保护主义行径引发国际金融市场剧烈波动，人民币对美元汇率先贬后升，与4月3日美宣布对贸易 伙伴加征所谓"对等关税"前的水平大体相当。 今年以来，外部环境发生深刻变化，国际金融市场波动加大。我国有力有效应对外部挑战，经济保持回 升向好，外汇市场运行总体平稳。国家外汇管理局数据显示，今年一季度，我国外汇市场交易理性有 序，跨境资金呈现净流入。 跨境资金净流入 一季度，企业、个人等非银行部门跨境资金净流入517亿美元，处于历史同期较高水平。 "主要渠道跨境资金流动平稳有序。"国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌介绍，货物贸易资金净流 入较快增加。一季度，我国外贸克服外部压力呈现较强韧性，货物贸易项下跨境资金净流入2063亿美 元，同比增长1.2倍。外资配置人民币债券增多。2月份至3月份外资净增持境内债券269亿美元，同比增 长84%。服务贸易、外资企业利润汇出总体平稳。一季度，服务贸易跨境资金净流出同比增长25%，其 中旅行项下资金净流出增长12%。 近一段时间，境外机构普遍看好我国债券市场，增持债券 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 最近，笔者注意到IPO日报的一篇文章颇有意思。 标题是《一个员工创造2513万元收入！46人干出个"全球第二"！就靠"东方力量"！》， 大意是，美国总统特朗普对世界各国挥舞关税大棒，阻碍 着世界贸易的正常进行，许多国家为此忧心忡忡， 与此同时，一家在中国市场仅仅打拼了数年的椰子水外资品牌IF的母公司IFBH Limitet（下称 IFBH），在只有46个员工的情况下，2024年创造出11.56亿元的营收，凭借着"全球第二"的市场份额，向香港证券交易所提交了上市申请。 制图：佘诗婕 笔者以为，IFBH的成功大概归功于以下几个因素： 1、轻资产运营模式与高效资源配置， IFBH采用轻资产模式，将生产、物流、销售全链条外 包，仅保留品牌管理、产品创新和营销推广等核心环节。 2、精准的市场定位与健康消费趋势把握， IF主打"100%天然椰子水"概念，强调零添 加、低糖低卡，与中国国内传统椰汁品牌（如椰树）形成差异化竞争，迎合了消费者对健康饮品的需求升级。 3、本土化营销与流量运营， 签约肖 战、赵露思等顶流明星，结合抖音、小红书等社交平台的KOL种草，快速提升品牌曝光度。 ...

证监会党委传达学习习近平总书记重要讲话精神和全国两会精神 责编： 战术恒 排版：刘珺宇 校对：王锦程 会议指出，过去一年，面对复杂严峻的内外部形势，以习近平同志为核心的党中央英明决策，国务院周密部署 落实，全党全国人民勠力同心，圆满实现全年经济社会发展目标，赢得了战略主动。2025年政府工作报告全面 落实中央经济工作会议部署，充分体现了高质量发展的战略导向和积极进取的政策取向，为做好今年经济社会 发展工作进一步明确了"任务书"和"施工图"。证监会系统要把贯彻落实习近平总书记重要讲话精神和政府工作 报告部署同落实党的二十届三中全会、中央经济工作会议、民营企业座谈会精神结合起来，紧扣防风险、强监 管、促高质量发展的工作主线，强本强基、严监严管，扎实办好资本市场自己的事。一是全力巩固市场回稳向 好势头。强化上市公司增强回报投资者的意识和能力，更大力度推动中长期资金入市指导意见及实施方案落实 落地，加强战略性力量储备和稳市机制建设，坚决守住风险底线。二是在支持科技创新和新质生产力发展上持 续加力。增强制度包容性、适应性，支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽 快推出具有示范意义的典型案例，更 ...