处于周期性行业，中集集团的经营业绩也曾明显波动，但公司整体盈利能力较强。 Wind数据显示，上市以来，中集集团累计盈利590.81亿元，累计分红186.38亿元。 多板块业务发力扣非倍增 长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 全球船舶和海工市场环境景气度依然较高，中集集团（000039.SZ）业绩继续高速增长。 近日，中集集团披露的2025年一季度报告显示，公司实现营业收入约360亿元，同比增长约11%；归属母公司股东 的净利润（以下简称"归母净利润"）5.44亿元，同比增长约5.5倍。 对于经营业绩强劲增长，中集集团表示，公司多板块业务发力，创新业务取得新进展。 2024年，公司实现营业收入约1777亿元，同比增长约39%；归母净利润近30亿元，同比增长逾6倍。 上述数据显示，2024年及2025年一季度，公司归母净利润同比均为大幅倍增。 3月，在业绩说明会上，中集集团董事长麦伯良表示，公司持有的在手订单已近70亿美元，订单已排产至2027年。 一季度报告显示，期末，公司合同负债约为154亿元。 中集集团经营业绩实现开门红。 一季报显示，前3个月，中集集团实现营业收入360.26亿元，同比增长11.04%； ...

上海医药 SH Pharma (2607 HK) 2025 年一季度业绩：符合预期；医药商业创新业务增速瞩目 1Q25 results: in line; remarkable innovative pharmaceutical service business growth [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$10.74 目标价 HK$13.73 HTI ESG 4.2-4.4-3.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$63.18bn / US$8.15bn 日交易额 (3 个月均值) US$7.17mn 发行股票数目 919.07mn 自由流通股 (%) 74% 1 年股价最高最低值 HK$14.60-HK$10.12 注：现价 HK$10.64 为 2025 年 05 月 02 日收盘价 资料来源： Factset 1mth 3mth 12 ...

| 投资要点 | | --- | 公告要点： 盈利预测与投资评级： 由于公司传统业务增速放缓，且新产品放量对整体毛利率有所影响，我们下调2025-2026年营 收 预 测 为 91/111 亿 元 （ 原 为 95/115 亿 元 ） ， 预 计 2027 年 营 收 为 135 亿 元 ， 同 比 分 别 +30%/+22%/+21%；下调2025-2026年归母净利润为5.1/7.2亿元（原为5.9/7.8亿元），预计2027 年归母净利润为9.2亿元，同比分别+68%/+41%/+28%，对应PE分别为16/11/9倍，维持"买入"评 级。 风险提示： 新产品落地不及预期，乘用车价格战超出预期 公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年业绩低于我们预期，2025年一季报业绩符合我们 预期。2024年营业收入为70.3亿元，同比+19.1%，归母净利润为3.0亿元，同比-20.1%，扣非归 母净利润为2.5亿元，同比-14.0%。25Q1营业收入19.0亿元，同环比+28.5%/-4.7%，归母净利润 1.0亿元，同环比+40.0%/+76.5%，扣非归母净利润0.8亿元，同环比+25.1%/+ ...

研究报告 Research Report 6 May 2025 点评 创新业务拉动医药商业板块持续稳健增长 2025 年一季度，上海医药实现营收 707.6 亿元，同比+0.9%。归母 净利润13.3亿元，同比-13.6%，主要受工业利润贡献下滑影响，部 分受一次性损失（3 月子公司上海信谊联合罚款损失约 1.66 亿元） 和资产处置损失约1000万元（去年同期为资产处置收益1.1亿元） 影响；扣非归母净利润 12.6 亿元，同比-8.1%。分板块看： 医药商业板块（分销+零售）：2025 年一季度实现收入 648.8 亿 元，同比+2.6%。我们认为在医药流通大环境整体复苏较慢的背景 下，上海医药的医药商业展现出较强的业绩韧性，主要由医药商 业创新业务拉动。药品合约销售 CSO 业务收入超 18 亿元，同比 +9.9%；创新药分销业务收入 125 亿元，同比+23.2%，其中进口总 代业务收入 86 亿元，同比+9.0%；器械大健康业务收入 109 亿元， 同比+6.9%。商业板块贡献利润 8.3 亿元，同比基本持平。 医药工业板块：2025 年一季度实现收入 58.9 亿元，同比-15.3% （主要受去年 ...

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，负债端持续改善，看好保险行业利差损风险逐步缓解。1)该 行认为市场储蓄需求依然旺盛，同时在监管持续引导和险企主动性转型下，负债成本有望逐步下降，利 差损压力将有所缓解。2)近期十年期国债收益率回落至1.63%左右，该行预计，未来伴随国内经济复 苏，长端利率若企稳或修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。3)当前公募基金 对保险股持仓仍处于低位，估值对负面因素反应较为充分。2025年4月30日保险板块估值2025E 0.49- 0.79倍PEV、0.88-1.95倍PB，处于历史低位，行业维持"增持"评级。 东吴证券主要观点如下： 2025Q1经营回顾：寿险NBV延续较快增长，产险COR同比显著改善 产品变革进行时，未来将多元化发展 1)历史演变：从单一保障到多元保障+长期储蓄。自1980s国内保险行业复业以来，人身险产品经历了简 单人身险时期、新型人身险时期、健康险与万能险更迭时期以及后疫情时代多元化产品时期。当前重疾 险面临转型挑战，但大健康+大养老空间广阔。储蓄险方面以增额终身寿为主要产品，设计类型正由传 统险向分红险转型。 2)海外经验：以本土国情 ...

合计净利润超840亿元 上市险企一季度"成绩单"亮眼 业务结构优化 投资收益大增 ◎记者 韩宋辉 何奎 实习生 林铭溱 2025年一季度，A股五大上市险企交出一份稳中有进、颇有亮点的"成绩单"，合计实现净利润超840亿 元，同比实现增长；同时，上市险企业绩结构得到改善，费差益对公司业绩贡献有所上升。 有市场人士认为，展望2025年全年，保险公司负债和资产两端均有望实现同比改善。负债端，受代理人 高质量转型和新业务价值率改善等影响，寿险新业务价值（NBV）有望延续向好；资产端，随着国内 利好政策的不断出台，资本市场回暖有利于险企的投资业绩表现。 2025年第一季度，在内外部环境考验之下，A股五大上市险企业绩总体保持稳中有进，合计实现归属于 母公司股东的净利润约841.76亿元，同比增长约1.4%。 中国人寿利润规模位居首位。中国人保业绩增速最快，净利润同比增长43.4%。具体而言，中国人寿、 中国平安、中国人保、中国太保、新华保险分别实现净利润约288.02亿元、270.16亿元、128.49亿元、 96.27亿元和58.82亿元。 保险公司业绩主要依靠利差，投资收益依旧是左右险企业绩的"胜负手"。对于业绩大幅 ...

（原标题：居然智家：2024年营业收入129.66亿元 数智化等业务并未体现对业绩增长的驱动） 近日，居然智家新零售集团股份有限公司（股票代码：000785. SZ,以下简称"居然智家"） 发布2025年 一季度报告和2024 年年度报告摘要。 2025年一季度，居然智家实现营业收入33.11亿元，同比增长5.58%；归属于上市公司股东的净利润2.1 亿元，同比下降39.39%。 居然智家司将购物中心业态作为公司实体商业的第二增长曲线，以"中商世界里"为品牌开展购物中心业 务。截至 2024年12月31日，公司在长春、武汉等地运营4家"中商世界里"购物中心。同时，公司在武 汉、黄石、咸宁、荆门等城市的核心商圈经营4家现代百货店和165家各类超市。同时持续打造"居然设 计家(Homestyler)"、"居然智慧家"、"洞窝"三大数智化创新业务平台。但是受房地产市场整体承压和行 业面临的挑战等，第二增长曲线和数智化创新业务并未体现出对于整体营收的较大贡献。 公告显示，截至 2024年12月31日，居然智家在国内30个省、区、市及海外经营 407家家居卖场，包含83 家直营卖场及324家加盟卖场。 截至2024年1 ...

北京时间 5 月 1 日美股盘后，Airbnb（爱彼迎）公布了 2025 财年 1 季度财报，详细要点如下： 1、核心经营指标全面放缓 ：本季 Airbnb 的 总预订金额（GBV）为$245 亿，同比仅增长 7% ，疫情以后首次跌破 10%，且直接跌至仅中个位数%，放缓幅度非常 明显。即便 剔除汇率逆风影响，增速也仅 9%，同样环比降速约 3pct。 价量驱动上，本季 总间夜预订量同比增长仅 7.9% ， 环比降速整整 6.4pct 。作为典型的可选性支出， 酒旅是被认为受近期关税和宏观走弱影响最大的行业之一 ， 因此业绩前市场对包括 Airbnb 在内的酒旅行业普遍比较悲观， 实际表现也确实很弱。 雪上加霜的是， 本季 ADR 也同比下降了约 0.9% ，也 是 4Q22 以来首次客单价下滑 。据公司解释，主要是 受汇率的拖累 。 2、北美欧洲地区疲软，南美亚太仍坚挺 ：分地区来看， 北美地区 需求走弱是最严重的， 本季间夜单量增长仅低个位数 。 剔除北美地区，本季整体间夜增速可 达 11%。 欧洲地区的间夜量同比增长也仅中个位数，同样很弱。 南美和亚太地区间夜预订量增速则分别为 20+% 和 15% 左 ...

记者 姜鑫 "2025年保险"开门红"不红了吗？"有不少保险从业人员发问。 国家金融监督管理总局（下称"金融监管总局"）披露的行业数据显示，2025年一季度，人身险行业保费 规模仅达到与去年持平的水平。 截至2025年4月30日，A股上市险企披露一季度报数据显示，仅新华人寿保险股份有限公司（下称"新华 保险"）和中国太平洋保险（集团）股份有限公司（下称"中国太保"）实现了新单保费的正增长。 除了消费需求不足的原因外，上述情况也与保险行业主动调整产品结构有关，因此，部分上市险企的新 业务价值增长明显。 值得注意的是，银保渠道成了拉动一季度上市险企人身险保费增长的力量。 银保渠道放光彩 金融监管总局的数据显示，2025年一季度，保险行业共实现人身险保费1.79万亿元，同比增长0.24%； 其中寿险保费为1.38万亿元，同比微降0.99%，健康险保费3782亿元，同比增长4.80%。 相比于行业整体的缓慢增长，受益于较大规模的续期推动，几家头部上市险企的保费增速更为乐观。 新华保险是上市险企中增速较快的一家。2025年一季度，新华保险实现原保险保费收入732.18亿元，同 比增长28.00%；长期险首年保费为272 ...

非银行金融 2025 年 04 月 30 日 行业点评 NBV 高增、投资分化，新华 25Q1 利润稳增 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业深度报告-非银行金融-险资举牌 研究暨 2024 年报分析：风起资产端-强于大市 20250403 【平安证券】行业点评-非银行金融-优化险资权益 资产监管比例，发挥"耐心资本"优势-强于大市 20250409 【平安证券】行业点评-非银行金融-深化个险营销 体制改革，头部险企具备高质量发展优势-强于大市 20250420 【平安证券】行业点评-非银行金融-规范万能险经 营，推动行业健康发展、回归保障本源-强于大市 20250427 证券分析师 事项： 新华保险发 布 2025 年一季报 ， 一季度实现归母净利润 58.82 亿 元 （YoY+19.0%），归母净资产 798.49 亿元（较上年末-17.0%）。 平安观点： 行 业 报 告 股票投资评级: 强烈推荐 （预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 20%以上） 推 荐 （预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 10%至 20%之间） 中 性 （预计 6 个月内，股价表现相对市场表现在± ...