丨证券研究报告丨 战略数据研究丨专题报告 [Table_Title] 价值稳健领涨风格——W109 市场观察 报告要点 [Table_Summary] 当周北向重仓 50 领涨；市场动速方面，风格轮动速度继续高位震荡；行业板块方面，金融板块 领涨行业，可选消费龙头显著超额行业基准；风格方面，价值类风格占优，价值稳健领涨风格； 主题方面，新型烟草、低碳领袖 30 涨幅靠前。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈洁敏 SAC：S0490518120005 SFC：BUT348 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 价值稳健领涨风格——W109 市场观察 [Table_Summary2] 机构赚钱效应：北向重仓 50 领涨 市场动速：风格轮动速度继续高位震荡 行业板块：金融板块领涨行业，可选消费龙头显著超额行业基准 风格跟踪：价值类风格占优，价值稳健领涨风格 主题热点：新型烟草、低碳领袖 30 涨幅靠前 指数名称及代码 价值稳健 861303.CJ 新型烟草 862302.CJ 指数走势 资料来源：Wind，长江证券 ...

证券研究报告·行业深度报告·商贸零售 商贸零售行业深度报告 烟草行业专题报告：新型烟草继续增长，巨 头加码无烟产品 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 风险提示：监管政策不确定，新产品推广不及预期，市场竞争加剧等。 2025 年 05 月 18 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 研究助理 王琳婧 执业证书：S0600123070017 wanglj@dwzq.com.cn 行业走势 -19% -13% -7% -1% 5% 11% 17% 23% 29% 35% 2024/5/20 2024/9/17 2025/1/15 2025/5/15 商贸零售 沪深300 相关研究 《4 月我国出口额超预期，关注非美 出口核心标的小商品城》 2025-05-12 《关注五一旅游出行高峰，景区公司 天气全梳理》 2025-04-28 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 全球烟草：传统卷 ...

2、公司在海外市场的新型烟草业务，除了东南亚、中东， 未来是否有计划拓展至欧美等其他潜力市场，具体规划如何？ 答：您好，公司基于自身的核心优势和发展战略，在考虑全 球市场的发展趋势以及遵循当地法律法规的基础上，审慎而有 序地推进新型烟草业务的全球市场的拓展。对于那些具有潜力 的市场，公司将深入分析当地市场特征和消费者偏好，努力发掘 发展机会。谢谢。 3、高端包装市场的份额占比情况如何，未来计划怎样提升 在高端市场的竞争力和市场份额，以应对中低端市场竞争加剧 的压力？ 答：您好，公司在包装行业中具有显著的竞争力，长期为中 高端烟酒、日化品等领域的客户提供优质的包装服务。后续，公 司将持续对市场趋势进行精准预判，进一步增强研发设计能力， 并不断优化生产工艺，努力在中高端市场领域进一步扩大市场 份额。感谢您的关注。 4、彩盒包装业务作为公司传统的优势业务之一，为何会出 现如此大幅度的下滑？ 答：您好，鉴于市场需求的变动和客户订单的减少，公司在 精品纸包装领域的业务有所下滑。后续，公司将主动调整业务战 略，增强新产品研发和市场拓展的力度，以精准把握市场动向； 针对订单流失的问题，我们将强化与客户的沟通，提供更加定制 ...

丨证券研究报告丨 战略数据研究丨专题报告 [Table_Title] 成长、超小盘年初至今领涨主要风格——W108 市场观察 报告要点 [Table_Summary] 当周非基金重仓领涨；市场动速方面，风格轮动速度继续高位震荡；行业板块方面，工业板块 领涨行业，信息技术与硬件红利显著超额行业基准；风格方面，多数风格指数周度收涨，成长 及超小盘年初至今领涨主要风格；主题方面，新型烟草、数字货币领涨主题。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈洁敏 SAC：S0490518120005 SFC：BUT348 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 成长、超小盘年初至今领涨主要风格—— 2] W108 市场观察 [Table_Summary2] 机构赚钱效应：非基金重仓领涨 市场动速：风格轮动速度继续高位震荡 行业板块：工业板块领涨行业，信息技术与硬件红利显著超额行业基准 风格跟踪：多数风格指数周度收涨，成长及超小盘年初至今领涨主要风格 主题热点：新型烟草、数字货币领涨主题 风险提示 本文统计均是基于历史数据并不代表未来表现 ...

基本结论 全球情况概览：根据欧睿统计，2024 年全球新型烟草产品市场规模达 869.6 亿美元，同比增长 13.1%，其中无烟烟 草/雾化电子烟/加热烟草/无烟口服尼古丁产品全球市场规模分别为 138.2/230.4/388.5/112.5 亿美元，分别同比- 0.1%/+8.9%/+12.7%/+51.0%，口服尼古丁产品加速增长，而雾化电子烟与加热烟草产品也均延续增长态势。根据欧 睿预测，2025 年全球新型烟草市场仍将维持稳健增长，2025 年无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草/无烟口服尼古丁产 品全球市场规模预计分别同比+0.6%/+0.9%/+12.9%/+36.1%至 139.1/232.4/438.8 /153.0 亿美元。 口含烟：全球尼古丁袋市场保持高扩容速度，烟草巨头优势明显。根据欧睿统计，2024 年全球尼古丁袋市场规模为 212 亿袋，同比增长 37%，2019-2024 年 CAGR 为 65%。2025 年初美国 FDA 首次批准尼古丁袋风味型产品，后续该品 类美国市场成长值得期待，欧洲多数国家监管仍待完善，静待后续政策信号。从格局上看，烟草巨头优势明显， PMI/BAT/Altri ...

从中证全指食品、饮料与烟草指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比61.17%、深圳证券交易 所占比38.83%。 从中证全指食品、饮料与烟草指数持仓样本的行业来看，白酒占比47.83%、调味品与食用油占比 12.10%、乳制品占比12.04%、其他食品占比7.46%、软饮料占比6.48%、啤酒占比4.76%、休闲食品占比 4.02%、肉制品占比3.31%、葡萄酒及其他占比1.33%、黄酒占比0.66%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期 调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当中证全指指数调整样本时，中证全指行业指数样 本随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对中证全指行业指 数样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形 的处理，参照计算与维护细则处理。 据了解，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全 指指数样本按中证行业分类 ...

文/瑞财经 李姗姗 "结婚二十年，离婚分走9个亿！ " 上市公司老总茆宇忠慷慨付给前妻天价"分手费"的消息，在A股炸开了锅。 4月20日，威士顿（301315.SZ）宣布，实控人茆宇忠和前妻XUXIANGFENG已离婚，这位中专毕业、 白手起家的董事长，直接分割22.73%的公司股份给前妻，价值超9亿元。 更为戏剧性的是，半年前，茆宇忠才刚刚以"身体原因"辞去董事长职务；而辞任前，还遭遇洛宁县监察 委留置长达4个月。 一环又一环的突发事件，让这桩"天价"离婚案背后隐藏的秘密若隐若现。 实控人接连出状况的同时，威士顿的业绩也进入动荡期，2024年及2025年一季度，公司营收、净利接连 下滑，出现近七年来首次营利双降。 9.1亿天价分手费 A股再度上演"天价分手费"的戏码，这次轮到了威士顿。 4月20日，威士顿公告称，实控人茆宇忠已与XUXIANGFENG办理离婚手续，并进行了财产分割。 此次股份分割前，XUXIANGFENG未持有威士顿股份且未在公司任职；分割后，XUXIANGFENG将直 接持有公司2000万股，持股比例22.73%，成为第一大自然人股东。公告显示，XUXIANGFENG当前为 澳大利亚国籍。 ...

3）新型烟草：据欧睿国际预测，2024 年全球新型烟草市场仍将维持稳健增长，其中加热烟草产品全球 市场规模预计同比增长12.7%至388.5 亿美元。 4）汽车电子：根据汽车工业协会， 2023 年中国汽车电子市场规模达 10,973 亿元，同比增长 12.16%。 预计 2024 年中国汽车电子市场规模将进一步增长至11,585 亿元。 产品端：多板块业务融合发展，汽车电子产品全年保持强劲增长势头24 年公司持续巩固和提升 UDM 业务，在电子烟、工控、宠物机器等领域均取得新突破，在脑电波、智能医疗健康领域的海内外布局也 初见成效。24A 公司的各产品的营收情况如下： 公司发布2024 年报及2025 年一季报 24A 实现收入35.73 亿元(同比-7.45%)，归母净利润2.52 亿元(同比-44.17%)，扣非归母净利润2.38 亿元 (同比-38.43%)。 24Q4 实现收入10.34 亿元(同比+14.90%)，归母净利润0.80 亿元(同比-32.01%)，扣非归母净利润0.94 亿 元(同比-8.40%)。 25Q1 实现收入8.59 亿元(同比+12.45%)，归母净利润0.77 亿元(同 ...