金十数据6月17日讯，美国参议院共和党人周二公布了特朗普数万亿美元经济计划中修订后的税收与医 疗保健条款，这是实现其在7月4日前通过该法案目标的关键一步。新版法案在扩大部分税收优惠的同 时，将债务上限提高5万亿美元，较众议院通过版本中的4万亿有所增加。该版本基本遵循众议院法案框 架，因参议院共和党领袖试图避免就法案实质内容进行漫长谈判——若8月中旬财政部无法继续采取非 常规债务限额措施，美国可能面临债务违约风险。草案中明显缺失的是关于州和地方税（SALT）减免 的协议。法案暂时保留了现行1万美元的SALT扣除上限作为过渡条款，立法者们仍在就这项具有重要政 治意义的减税政策进行谈判。这项立法在很大程度上延续了特朗普2017年对家庭和小企业的减税政策， 该政策将于2025年底到期。该法案还包括一系列新的减税措施，包括总统在竞选期间承诺的取消小费和 加班费税。 美参议院共和党减税法案修订版：拟将债务上限提高5万亿 ...

以下文章来源于霞光社 ，作者李小天 霞光社 . 赋能企业全球化 来源丨 霞光社（ID：Globalinsights） 作者丨李小天 图源丨Midjourney 2023年10月，准备再度开启创业征程的许超，跟随中东考察项目来到沙特首都利雅得。在此之前， 他已经考察了英国、欧盟、日本、东南亚等多个区域，在全球市场寻觅商机。彼时，出海沙特热潮方 兴未艾，商务考察团络绎不绝，但走马观花者十之有九，落地生根者屈指可数。但许超却在此次行程 中，发现了不可多得的商机。 在利雅得考察期间，许超一行人所居住的艾美酒店（Le Méridien Riyadh），一晚费用高达6000人 民币，远超迪拜、阿布扎比的同星级酒店。这还仅是平日的价格，在有中东 "数字达沃斯"之称的 LEAP峰会举办期间，利雅得酒店入住率达 100%，酒店住宿价格甚至飙升至每晚9000美元以上，堪 称一房难求。 沙特，这一中东地区第一大经济体，正在改革开放进程之中。商业展会层出不穷、体育赛事频繁密 集、对外开放大刀阔斧，吸引商旅人士接踵而至。随着越来越多的外企将利雅得作为其中东区域中 心，利雅得也越发展现出包容开放的世界主义，而人流、信息和资本的涌动汇集， ...

2023年10月，准备再度开启创业征程的许超，跟随霞光社中东考察项目来到沙特首都利雅得。在此之前，他已经考察了英国、欧盟、日本、东南亚等多个 区域，在全球市场寻觅商机。彼时，出海沙特热潮方兴未艾，商务考察团络绎不绝，但走马观花者十之有九，落地生根者屈指可数。但许超却在此次行程 中，发现了不可多得的商机。 在利雅得考察期间，许超一行人所居住的艾美酒店（Le Méridien Riyadh），一晚费用高达6000人民币，远超迪拜、阿布扎比的同星级酒店。这还仅是平 日的价格，在有中东 "数字达沃斯"之称的LEAP峰会举办期间，利雅得酒店入住率达 100%，酒店住宿价格甚至飙升至每晚9000美元以上，堪称一房难 求。 沙特，这一中东地区第一大经济体，正在改革开放进程之中。商业展会层出不穷、体育赛事频繁密集、对外开放大刀阔斧，吸引商旅人士接踵而至。随着 越来越多的外企将利雅得作为其中东区域中心，利雅得也越发展现出包容开放的世界主义，而人流、信息和资本的涌动汇集，必然带来房价的迅速攀升。 在这里，聚集了来自华尔街的美国金融家，寻求低税率的欧洲人，从新加坡迁徙而来的职业经理人，带着大把钞票来做贸易的印度人，送外卖的巴基斯坦 ...

美国财政部长贝森特表示，关于共和党标志性的减税法案对预算赤字的影响，存在许多不同的评估，他 自己的预期是该法案将在生效后的十年内令联邦借款减少。贝森特在参议院财政委员会听证会上回答提 问时表示，对税收法案有"各不相同的评估"，"我的看法是，在10年期间，它将会下降。" ...

经过数周对美国长期国债需求问题的不安，市场当前聚焦于周四的30年期国债标售，以判断不断扩大的 财政赤字是否促使投资者规避这一期限的美债。本次规模达220亿美元的标售将于纽约时间下午1点进 行，是政府常规借款操作的一部分。然而，此次标售正值国会审议唐纳德·特朗普提出的巨额减税法案 之际。据一些预测，该法案可能使美国预算缺口扩大数万亿美元，这可能需要通过发行更多债券来为支 出提供资金。 ...

金十数据6月12日讯，一位关键的共和党谈判代表表示，共和党参议员正在考虑将州和地方税（SALT） 抵免额度设定3万美元的上限，作为当前法律与特朗普税法众议院版本更慷慨的限额之间的折衷方 案，。参与谈判的温和派共和党参议员汤姆·蒂利斯表示，共和党参议员正试图将众议院通过的4万美元 SALT上限降至至少3万美元。 共和党参议员考虑在特朗普税法中设立3万美元的SALT上限 ...

美国财长贝森特：关于税收立法草案中"资本税"的899条款，充斥着大量的错误信息。减税法案是一项 财政法案，而非报复法案。 ...

当前中美经贸关系有显著缓和迹象，这使得金价的避险需求减弱，目前金价处于阶段性调整之中，但黄 金的避险属性将限制其回调的空间。美国经济维持韧性，对白银的工业属性或有一定提振，短期金银比 价进一步修复。长期来看，滞胀风险、美元信用风险上升及央行购金需求仍将为黄金提供核心支撑，持 续关注关税谈判和美国减税法案的进展。 近期公布的数据显示，关税政策对美国经济负面影响逐渐显现，美国制造业PMI指数持续低迷、服务业 PMI指数一年来首次陷入萎缩，价格指数高企，经济放缓预期升温。 美国5月ISM制造业活动连续3个月萎缩，在关税上调的背景下，进口指数创16年以来新低。5月ISM制 造业PMI指数为48.5，为去年11月份以来最低水平，不及预期的49.2，略低于前值48.7。新订单指数 47.6，前值47.2，订单量连续第四个月萎缩，凸显关税上调对需求的影响。就业指数46.8，前值46.5，持 续萎缩。物价支付指数69.4，前值69.8，仍处于高位，表明材料成本上涨仍然是生产商必须面对的问 题。 此外，由于需求突然下滑，美国5月ISM服务业PMI指数一年来首次陷入萎缩。5月ISM服务业PMI指数 为49.9，大幅不及预期的52 ...

美元指数运行核心逻辑跟踪: 上周，美元指数在98.5-99.5区间窄幅波动, 支撑美元的因素或在于仍具有韧性的基本面（如周五公布 的5月非农有所超预期）与潜在可能达成的新贸易协议，但美元反弹力度较弱或反应中期跨境资本再平衡与加大外汇对冲主线未变。后 续来看，当前市场中期逻辑或延续，美元指数维持偏弱震荡，短期焦点一方面或聚焦于中美贸易会谈进展、特朗普关税法律意见、其 他国家贸易协议进展，预计中美达成新的贸易协议方案或6月15日G7峰会之前美国与其他国家达成新贸易协议有利于美元指数上行修 复,特朗普关税的法律意见若维持关税合法预计对美元指数冲击有限。另一方面或在美国5月CPI表现,市场的关注点或在于关税的传 导影响程度，美国经济活动已经有所放缓，通胀上行超预期或使得市场交易滞胀压力，美元指数或下行;通胀不及预期或对美元有利 。我们维持美元指数震荡偏弱的观点。 风险提示:全球衰退;特朗普政策超预期;欧美财政政策不及预期;地缘政治风险升级。 113 2.3 111 109 2.1 107 105 103 101 dd 97 2025/3/1 2024/7/1 2024/9/1 2024/11/1 2025/1/1 2 ...

证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20250609 央行提前预告买断式逆回购，关注流动性宽 松对于短端利率下行的支撑 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 我们在延续上周观点的基础上，结合增量数据，思考如下： （1）Markit 制造业与服务业 PMI 终值同步扩张，通胀压力增加，新增 2025 年 06 月 09 日 证券分析师 徐沐阳 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 执业证书：S0600523060003 证券分析师 陈伯铭 xumy@dwzq.com.cn 执业证书：S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 证券分析师 徐津晶 执业证书：S0600523110001 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《建议关注核心科技题材转债》 2025-06-08 《绿色债券周度数据跟踪（20250602- 20250606）》 2025-06-07 东吴证券研究所 1 / 37 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 央行提前预告买断式逆回购，重启买入国债讨论 ...