当前中美经贸关系有显著缓和迹象，这使得金价的避险需求减弱，目前金价处于阶段性调整之中，但黄 金的避险属性将限制其回调的空间。美国经济维持韧性，对白银的工业属性或有一定提振，短期金银比 价进一步修复。长期来看，滞胀风险、美元信用风险上升及央行购金需求仍将为黄金提供核心支撑，持 续关注关税谈判和美国减税法案的进展。 近期公布的数据显示，关税政策对美国经济负面影响逐渐显现，美国制造业PMI指数持续低迷、服务业 PMI指数一年来首次陷入萎缩，价格指数高企，经济放缓预期升温。 美国5月ISM制造业活动连续3个月萎缩，在关税上调的背景下，进口指数创16年以来新低。5月ISM制 造业PMI指数为48.5，为去年11月份以来最低水平，不及预期的49.2，略低于前值48.7。新订单指数 47.6，前值47.2，订单量连续第四个月萎缩，凸显关税上调对需求的影响。就业指数46.8，前值46.5，持 续萎缩。物价支付指数69.4，前值69.8，仍处于高位，表明材料成本上涨仍然是生产商必须面对的问 题。 此外，由于需求突然下滑，美国5月ISM服务业PMI指数一年来首次陷入萎缩。5月ISM服务业PMI指数 为49.9，大幅不及预期的52 ...

证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20250609 央行提前预告买断式逆回购，关注流动性宽 松对于短端利率下行的支撑 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 我们在延续上周观点的基础上，结合增量数据，思考如下： （1）Markit 制造业与服务业 PMI 终值同步扩张，通胀压力增加，新增 2025 年 06 月 09 日 证券分析师 徐沐阳 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 执业证书：S0600523060003 证券分析师 陈伯铭 xumy@dwzq.com.cn 执业证书：S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 证券分析师 徐津晶 执业证书：S0600523110001 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《建议关注核心科技题材转债》 2025-06-08 《绿色债券周度数据跟踪（20250602- 20250606）》 2025-06-07 东吴证券研究所 1 / 37 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 央行提前预告买断式逆回购，重启买入国债讨论 ...

最近这阵子啊，美国历史上号称最"厉害"的那个特朗普，在全球范围内掀起了一次又一次的金融风波，把不少国家都给惹毛了，纷纷出来指责他。而且这家 伙说话不算话，先使劲儿施压，后来撑不住又不得不服软，这种态度让很多人都瞧不起他那一套政治手段。不过呢，今天我们想说的事儿是，那个曾经大力 支持特朗普上台的马斯克，刚一离开白宫，就被特朗普给背后捅刀子了。 第一点啊，特朗普上台以后想降低财政赤字，就成立了个政府效率部，还找来马斯克帮忙搞事情，目标就是减少国债压力。不过呢，特朗普的大而美的政策 虽然砍了一些开支，但同时也减了不少税收，而且国防开支还涨了不少，这不就等于赤字更严重了吗？要是这种情况一直不管，那美国的国债问题就像个定 时炸弹一样，早晚会让美国完蛋。 第二点，特朗普能当上总统，一大部分是因为底层选民支持他。可这家伙上台以后，本来该给穷人谋福利的，结果呢，在这个新法案里，把基础医疗保障和 食品救济这些福利都大幅削减了。估计会有860万人失去医保，将近400万人没了救济金。而在减税方面，按现在的法案，那些年收入超过21.7万美元的家庭 能拿走大部分减税金额，特别是年收入超过110万美元的超级富豪，更是独占三分之一的减税额 ...

马斯克最近一次的表态最有冲击力，他不仅抨击了特朗普的关税政策，而且将竞选的"内幕"也抖了出 来。当地时间6月5日，马斯克在社交媒体上愤怒表态，认为美国总统特朗普应该被弹劾。他甚至称，如 果没有他的帮助，特朗普无法成功赢得总统选举。另外，他还通过社交媒体直指特朗普的关税"软肋"， 他表示，美国总统特朗普的关税政策将导致今年下半年美国经济衰退。 马斯克的强烈炮火下，特朗普做出回应。他在社交媒体表示，马斯克此前"状态不佳"，我曾让他离开 （政府效率部），还取消了他推行的电动车强制销售规定——这项规定强迫所有人购买没人想要的电动 车（而他几个月前就知道我会这么做！），结果他彻底疯了！在我们的预算中节省数百亿、数千亿美元 最简单的方法，就是终止马斯克的政府补贴和合同。我一直很惊讶拜登居然没这么做！ 对此，马斯克在社交媒体"光速"回怼："随便"！他称，特朗普的法案从来没有给我看过一次，它是在深 夜被迅速通过的，国会几乎没有人能读懂它！ 从亲密无间的盟友到反目为仇，美国总统特朗普与全球科技界的风云人物马斯克在社交媒体上掀起了一 场波澜壮阔的骂战。双方观点针锋相对、火药味十足。 两人之间的对话言辞激烈，行文语气相当冲动。要知 ...

特朗普和马斯克上周刚刚在椭圆形办公室站在一起，宣告他们持久的友谊，周四晚上却实时地互相讽刺 和辱骂，甚至演变成了互相威胁。 从2024年7月马斯克公开支持特朗普到关系破裂，不到一年的时间，两人就因为一项被大漂亮法案，走 向彻底反目。 据央视报道，北京时间6月5日，美国总统特朗普与"政府效率部"前负责人马斯克开始公开骂战。随着争 吵持续周四整个美盘时段，特斯拉股价暴跌，投资者陷入恐慌。截至收盘，特斯拉股价已下跌14%，创 下3月份以来的最大跌幅，市值蒸发超过1500亿美元。 以下均为北京时间： 6月5日 22:37 马斯克转发了一篇关于特朗普关税法案的"报道"。标题是： 国会警告，未能通过支出法案可能会延缓国家毁灭。 6月5日 23:20 说得真有道理。 6月5日 23:46 马斯克转发了特朗普2012年的一条推文，推文内容： 我非常赞同，'如果美国预算不平衡，任何国会议员都不应连任。' 6月6日 零点时分 正在美国白宫会见德国总理弗里德里希·梅尔茨的特朗普开始回应马斯克的批评。特朗普表示： 马斯克很生气，因为我们撤销电动汽车强制令，你知道，这对电动汽车来说可是一笔巨款。他们 （特斯拉）在电动汽车领域遇到了困难 ...

国会警告，未能通过支出法案可能会延缓国家毁灭。 特朗普和马斯克上周刚刚在椭圆形办公室站在一起，宣告他们持久的友谊，周四晚上却实时地互相讽刺和辱骂。两人最初流露出的悲伤很快演变成了互 相威胁。 从2024年7月马斯克公开支持特朗普到关系破裂，不到一年的时间，两人就因为一项被大漂亮法案，走向彻底反目。 据央视报道，北京时间6月5日，美国总统特朗普与"政府效率部"前负责人马斯克开始公开骂战。随着争吵持续周四整个美盘时段，特斯拉股价暴跌，投 资者陷入恐慌。截至收盘，特斯拉股价已下跌14%，创下3月份以来的最大跌幅。特斯拉市值蒸发超过1500亿美元。 以下均为北京时间： 6月5日 22:37 马斯克转发了一篇关于特朗普关税法案的"报道"。标题是： 马斯克转发了特朗普2012年的一条推文，推文内容： 我非常赞同，'如果美国预算不平衡，任何国会议员都不应连任。' | Elon Musk @ x @elonmusk · 9h | | --- | | I couldn't agree more! | | Donald J. Trump @ @realDonaldTrump . Aug 1, 2012 | | No member ...

智通财经6月6日电，巴西政府预计将在2025年和2026年支持减税10%的法案。 ...

巴西政府预计将在2025年和2026年支持减税10%的法案。 ...

美联储理事库格勒：美国总统特朗普的减税法案总体上具有更强的刺激作用，可能会刺激需求并影响物 价。 ...

证券研究报告——宏观策略月报 全球贸易谈判关键阶段，以稳应变 ——2025年6月资产配置报告 HWABAO SECURITIES 2025年6月5日 分析师： 蔡梦苑（执业证书编号：S0890521120001） 分析师： 郝一凡（执业证书编号：S0890524080002） 分析师： 刘 芳（执业证书编号：S0890524100002） ► 请仔细阅读报告结尾处风险提示及免责声明 宏观主线梳理 宏观主线梳理 美国关税政策仍具不确定性 海外宏观 Ø 美国关税政策仍具较高不确定性，最终结果或趋于全球10%-15%、中国30%-54%的税率水平 关税扰动短期影响有限，中期压力值得关注，静待增量政策出台 Ø 市场担忧减税法案带来美国财政赤字难以持续 u 5月23日，美国众议院通过 "一个大美丽法案"。根据宾夕法尼亚大学测算，若法案最终通过，未来十年或将净增3.3万亿美元赤 字。市场担忧该法案带来的财政赤字难以持续，叠加穆迪下调美国主权信用评级，这均导致5月下旬美国市场再现股债汇三杀。 u 后续关税存在上行空间及不可预测性。在6-7月与各国达成关税贸易协定后，逐步明确的关税收入可缓解市场对财政赤字的担忧， 减税法案有 ...