略研 策略点评报告 中美经贸谈判取得实质性进展彰显中国力量 投资要点: > 事件:当地时间5月10日至11日,中美双方在瑞士日内瓦举行经贸高 层会谈,会谈达成了一系列重要共识;5月12日,中美双方发表日内瓦经 贸会谈联合声明,共同修改或取消相关关税,并建立机制,继续就经贸关 系进行协商。 > 我们认为此次中美经贸谈判取得了实质性进展,体现了中国捍卫全球 自由贸易体系的坚强决心,也彰显了中国不断上升的国家力量。此前美国 滥征所谓"对等"关税后,中国是第一个反制所谓"对等"关税的国家, 团队成员 策略点评报告 2025年5月12日 果客点评报 通过此次经贸磋商中,中美双方进行的坦诚、深入、具有建设性的交流, 最终取得了实质性进展,达成了重要共识。这样的结果来之不易,有利于 中美双方,有利于全球经济,也有利于全球资本市场的稳定。 > 风险提示:美国后续关税承诺未兑现 相关报告 1、《历史上的供给侧改革,对市场影响几何?》 2024. 6.1 2、《黄金这轮回调会有多深?》 分析师 朱斌 执业证书编号:S0210522050001 邮箱:zb3762@hfzq.com.cn 2024. 5. 26 3、《继续聚焦"轻 ...

豆粕周报 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 2025 年 5 月 12 日 静待 USDA 报告发布 连粕或弱势震荡 核心观点及策略 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 11 ⚫ 上周，CBOT美豆7月合约较节前涨8.25收于1052.25美分/ 蒲式耳，涨幅0.79%；豆粕09合约跌21收于2899元/吨，跌 幅0.72%；华南豆粕现货跌480收于3140元/吨，跌幅 13.26%；菜粕09合约涨15收于2551元/吨，涨幅0.59%；广 西菜粕 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-05-12 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2507 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 宏观情绪改善，原油震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 核心逻辑：欧佩克+产油国 6 月进一步加快增产节奏，同时美国页岩油产量也稳步增长，这令油市供 应过剩预期加重。随着利空情绪消化，进入 5 月中旬以后，逐渐临近原油消费旺季，需求因子或稳 步增强，这对原油期价形成一定支撑。在中美经贸谈判取得实时性进展背景下，市场风险偏好得到 提振，上周五夜盘国内原油期货价格小幅 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货甲醇早报-2025-05-12 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2509 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 宏观情绪改善，甲醇震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 < END > 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡偏弱 参考观点：偏强运行 核心逻辑：虽然国内煤制甲醇生产利润出现回落，但随着节前多套装置陆续重启，供应压力再度回 升并刷新周度产量历史新高。截止 2025 年 5 月 9 日当周，我国甲醇周度产量均值达 20 ...

备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货橡胶早报-2025-05-12 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 2509 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 宏观情绪改善，沪胶震荡偏强 | | 合成胶 2507 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 宏观情绪改善，合成胶震荡偏强 | 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡偏弱 参考观点：偏强运行 核心逻辑：国内外天胶产区将陆续进入新一轮割胶旺季，原料产出稳步增长，新胶供应将逐渐回升。 同时下游轮胎行业经历五一长假以后，开工率转入阶段性回升状态，采购需求有望增强。由于供需 结构缺乏持续改善的动力，叠加青岛保税区橡胶库存小幅累库，难以支撑节后胶价持续走强。在中 美经贸谈判取 ...

印巴局势的"骤热骤冷"展现了危机管理中软实力的双向作用。冲突升级的软实力失效：双方军事行动暴 露了传统安全思维对区域互信的破坏，短期对抗削弱了南亚经济一体化潜力，直接冲击国际资本对南亚 能源供应链的稳定性预期。多方斡旋的软实力重构：联合国及地区大国的介入，通过"压力-调停-利益 置换"复合机制，将冲突拉回对话轨道。古特雷斯对停火的积极评价，实则强化了联合国作为全球治理 软实力载体的角色，为后续能源通道安全保障提供了制度框架。 中美经贸谈判达成实质性进展，是双方软实力工具箱的精准碰撞。制度性权力竞争：美方试图通过关税 杠杆重构全球贸易规则，中方则以"协商机制+合作清单"组合拳回应，将博弈焦点从单边施压转向共同 利益增量。何立峰提出的"拉长合作清单，做大合作蛋糕"，本质是通过经济共生性提升美方对抗成本， 属典型的软实力反制策略。议程设置权争夺：中方主动发布联合声明、明确时间表，展现出议题主导权 争夺能力。这种"程序正义+成果可视化"的操作，削弱了西方叙事中"中国不守规则"的刻板印象，重塑 了全球市场对中美关系走向的预期管理模型。 当前油市的高波动是旧秩序松动与新规则孕育的阵痛期表征。谁能将战略愿景转化为可操作的运 ...

豆粕月报 2025 年 5 月 9 日 关注5月USDA报告 连粕或震荡运行 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/21 图表目录 要点 要点 要点 ⚫ 国际方面：中美经贸谈判进入长周期的博弈过程，在当 前税率的情况下，对远月合约仍形成支撑。4月USDA报告 对美国和巴西大豆调整有限，新季美豆播种季开启，整 体进度较快，有利于产量增加，播种初期天气较为良好； 新年度美豆种植面积下调，或有供应收紧预期，关注 ...

现金流板块盘中翻红，资金抢筹，现金流ETF（159399）成交额超2亿元。 消息面，何立峰将作为中美经贸中方牵头人，将在访问瑞士期间，与美方牵头人美国财长贝森特举行会 谈。中国外交部发言人表示，这次的会谈是应美方的请求举行，中方坚决反对美国滥施关税这一立场没 有任何变化。中方对对话持开放态度，但任何对话都必须建立在平等、尊重、互惠的基础上，任何形式 的施压、胁迫对中国都是行不通的。 相关机构表示，展望后市，能看到国内政策对稳市场、稳预期的强劲支持，叠加关税的边际缓和迹象， 这都给市场提供了较强的底部支撑；但另一方面，未来中美谈判及川普政府的政策存在较大的不确定 性，仍然可能给市场带来波动。为应对可能的市场波动，可分散配置于现金流ETF（159399）等防御类 资产。 此外，现金流ETF（159399）月月可评估分红，跟踪的富时中国A股自由现金流聚焦指数大中市值风格 突出，成分股具备稳定的自由现金流，符合投资者在当前市场环境下的投资偏好，有望吸引更多资金关 注。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成 ...

克兰冲突的和平进程。然而美国总统特朗普昨日发文称,或许要通过金融领域的 制裁或二级制裁措施来对付普京。鲁比奥还表示,俄罗斯和乌克兰在达成和平协 议方面总体比过去三年来更为接近,俄鸟之间的和平协议需要尽快达成,美国有 多种方式追究那些不愿意推动鸟克兰和平协议的责任人责任。 7、国国务卿鲁比奥周日表示,美国不会扩大对俄罗斯的制裁,以免于扰解决乌 近期原油价格持续下行,市场观望氛围较浓。部分贸易商为回笼资金低价抛 货,北方区域部分炼厂恢复沥青生产,带动当地供应量有所增加。假期期间沥青 价格小幅回落。南方市场主力炼厂维持间歇性生产,以船运发货为主,炼厂库存 水平下降,对沥青价格形成一定支撑。北方市场需求虽缓慢回升,但区域沥青供 应量预计继续增加,叠加成本端支撑较弱,沥青价格或维持弱稳态势;南方市场 延续按需采购模式,低价资源成交占比更高,由于整体供应充裕,沥青价格大概 率延续窄幅震荡走势。 交易策略:单边预计跟随原油价格震荡。 【BU】 | ITC国贸期货 | 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

据玉渊谭天，从消息人士处获悉，近一段时间，美方通过多种渠道主动与中方接触，希望与中方就关 税问题进行谈判。近期，美国总统特朗普和其经贸团队也频频放风，称美国正在与中国进行经贸谈 判。国际经贸谈判专家跟谭主分析，美国越是频繁释放消息，就越显现出其急于推动谈判的心理。 从谈判的角度来讲，目前，美国一定是更着急的那一方。当前，特朗普政府面临多重压力，首先就是 经济压力，其次是舆论压力。谭主认为，在美国没有实质性举动前，中方没必要和美方谈。但是美国 如果希望同中国接触，现阶段对中国来说也没有坏处，中方需要观察甚至逼出美方的真实意图，掌握 谈和打的主动权。 ...