金十数据6月30日讯，香港交易所自今日（30日）起实施新的股票交收费结构，彻底打破原有的最低2港 元、最高100港元的限制。"本次调整，与香港市场下调最低上落价位（买卖股票最小价格变动单位）的 政策有关。新标准下，投资者小额交易的成本会大幅下降。"业内人士介绍称。具体来看，以前进行小 额交易时，由于最低收费限额的存在，交易成本相对较高。例如，一笔1000港元的交易，最低收费是2 港元，收费比例高达0.2%。调整后，收费比例为0.0042%，即0.042港元，成本大降。同时，取消最低和 最高收费限额，机构投资者能够更准确地计算交易成本，优化交易策略，有助于在进行大规模交易时更 好地控制成本。此外，新规之后，仍然是买卖双边收取。 （中国经济网） 港交所今起实施新的股票交收费结构 ...

证 券 研 究 报 告 钢铁行业周报（20250623-20250627） 淡季供需尚稳，钢价底部仍有支撑 行业观点：钢材总库存累库，钢价弱势震荡 事件：截至 6 月 27 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别 报收 3181 元/吨、3514 元/吨、3205 元/吨、3607 元/吨、3371 元/吨，周环比分 别变化-0.63%、-0.71%、-0.17%、-0.19%、-0.78%。本周五大品种产量 880.99 万吨，周环比上升 12.48万吨。247家钢铁企业日均铁水 242.29万吨，周环比 上升 0.11万吨，高炉产能利用率 90.83%，周环比上升 0.04个百分点，高炉开 工率 83.82%，周环比持平。短流程企业，电炉产能利用率 54.50%，周环比下 降 0.04 个百分点，电炉开工率 70.14%，周环比下降 0.79 个百分点。库存方 面，本周钢材总库存 1340.03万吨，周环比上升1.14万吨。其中社会库存环比 下降 6.6万吨至 906.51万吨；钢厂库存环比上升 7.74万吨至 433.52万吨。需 求端，本周五大材合计消费量 879.85万吨，周环比下降 4 ...

未来五年中国楼市走向，笔者认为将受以下三大因素主导： 一、供求关系主导： 目前，无论是新房市场还是二手房市场，都处于供过于求的局面。随着刚需和改善性购房需求的持续减弱，这一局面将进一步加剧， 并长期维持。因此，未来房价下行压力巨大，与徐高教授的"住房供应紧张"论断形成鲜明对比。 近年来，中国房地产市场经历了显著的调整，引发了关于未来房价走势的广泛讨论。北大国发院教授徐高曾预测未来房价上涨压力巨大，其依据是房地产在 建面积和新开工面积较2021年高峰期大幅减少，暗示未来住房供应将极其紧张。然而，这一观点值得商榷。 徐高教授的论断存在以下两大缺陷： 首先，疫情影响下，居民收入下降，购房行为日趋理性，实际需求缩减，未来购房需求萎缩的可能性远高于大幅增长。因此，大规模新建商品房的必要性值 得怀疑。 当前全国商品房待售面积已高达64835万平方米，同比增长18.1%，住宅待售面积增幅更高达19.7%。 这表明市场并非供需紧张，而是呈现明显的 供过于求状态。 事实上，在建面积和新开工面积的持续下降，更有利于缓解楼市库存压力。 其次，决定房价涨跌的因素错综复杂，并非仅仅取决于开发商的投资规模。 开发商目前控制投资规模，更多 ...

Group 1 - The Hong Kong Stock Exchange (HKEX) is set to implement a new trading fee structure on June 30, which will eliminate the previous minimum fee of 2 HKD and maximum fee of 100 HKD [1][3] - The new fee rate will be adjusted to 0.0042%, significantly reducing costs for small transactions (less than 47,600 HKD). For example, a transaction of 10,000 HKD will incur a fee of only 0.42 HKD, down from 2 HKD [3] - Approximately 77% of market transactions from 2019 to 2024 are expected to pay lower fees under the new structure, benefiting small investors and increasing market activity [3] Group 2 - Several institutions have raised their target prices for HKEX, with Morgan Stanley increasing its target from 440 HKD to 500 HKD, citing stronger average daily trading volume and profit forecasts [4] - Goldman Sachs has also revised its target price from 398 HKD to 455 HKD, indicating that HKEX's stock is undervalued relative to market activity levels, especially with potential increases in daily trading volume if more A-share companies list in Hong Kong [4] - As of June 27, 2025, HKEX's stock has risen 44.91% year-to-date, reaching a new high of 421.2 HKD, with a total market capitalization exceeding 530 billion HKD [3]

据悉，调整前，香港市场股份交收费的收费标准按每笔成交金额的0.002%收取，四舍五入至小数点后两位， 最低2港元，最高100港元，买卖双边收取。调整后的标准为：按成交金额的0.0042%收取，四舍五入至小数点 后两位，买卖双边收取。 近日，至少有十多家内地券商均发布了香港市场股份交收费调整的客户通知。 根据香港交易所《香港证券市场联交所买卖之股份交收费结构修订的实施》公告，自2025年6月30日（周一） 起，香港市场的股份交收费由此前的按成交金额的0.002%收取，调整为按成交金额的0.0042%收取，并取消最 低2港元和最高100港元的收费限额。对内地投资者而言，如参与港股通、B转H、H股"全流通"等交易，需要关 注新的股份交收费标准。 "本次调整，与香港市场下调最低上落价位（买卖股票最小价格变动单位）的政策有关。新标准下，投资者小 额交易的成本会大幅下降。例如，一笔1000港元的交易，此前最低收费是2港元，新标准的收费为0.042港 元。"业内人士介绍称。 香港市场股份交收费标准调整 近日，中信证券华南、广发证券、东吴证券等内地券商纷纷发布了香港市场调整股份交收费结构相关安排的公 告，提醒投资者注意。根据 ...

证券时报·券商中国记者查阅央行披露的中资大型银行及中小银行信贷收支表发现，银行业债券投资余 额屡创新高。 其中，中资大型银行债券投资余额仅在去年一季度出现波动，自去年4月份（约41.84万亿元）开始直至 今年5月末，实现了连续13个月的上涨。 截至今年5月末，中资大型银行债券投资余额约为49.54万亿元，即将突破50万亿元大关，今年以来实现 了2.65万亿元的余额增长。 中资中小银行则是从去年6月开始，债券投资余额一路上扬，连升11个月至今年5月末的46.41万亿元，今 年以来实现了3.6万亿元的余额增长。 合计来看，中资银行在今年5月末的债券投资余额已经高达约96万亿元，实现了自去年6月以来连续11个 月的上扬。 另据记者查阅中债登债券持有者结构，截至今年5月末，仅银行间债券市场，其托管面额为116.29万亿 元，其中商业银行持有约76.73万亿元，较去年末的73.44万亿元 增长超3万亿元 。 在业内人士看来，以债券为主要品种的金融投资类资产占比自去年以来呈现不断升高态势。招商银行行长 王良在2024年度股东大会上指出， 这是银行在资产配置上主动作为的结果，也是银行业因融资需求缩量 而被动调整的结果。 王 ...

智通财经6月27日电，在今日举行的万科2024年度股东大会上，万科管理层坦诚，公司2024年经营确实 经历了困难，为有效化解风险，今年1月公司充实了经营管理力量，管理团队携手并肩，共同应对风险 和挑战。万科方面表示，在多方支持下，万科将牢牢把握政策机遇，坚持用改革的办法解决发展中的问 题，在发展中化解风险，通过战略聚焦、管理提升、经营提振、科技赋能、融合发展等措施，推动业务 布局优化和结构调整，促进开发业务回归良性循环，经营服务业务稳步增长，提高不动产全周期运营能 力。（智通财经记者 李洁） 万科管理层：推动业务布局优化和结构调整 促进开发业务回归良性循环 ...

6月5日，印度尼西亚政府正式宣布一项规模达24.44万亿印尼盾（约合15.3亿美元）的"夏季经济刺激计 划"。该计划旨在通过积极的政策及资金干预，提振居民消费，以实现2025年二季度接近5%的经济增长 目标。印尼今年一季度经济同比增长4.87%，为3年多来最低水平，这反映出全球贸易紧张局势、美国 关税举措的不确定性以及印尼国内需求疲软等多重因素对该国经济造成的压力。 从全球层面看，美国威胁对印尼实施高达32%的关税，给印尼出口贸易带来极大不确定性，严重打击市 场信心。今年1月至4月，印尼股市外资净流出额高达50.72万亿印尼盾（约合30亿美元），一季度债市 也出现超过6.11万亿印尼盾（约合3.75亿美元）的外资流出。从国内情况看，印尼居民消费增速自2024 年末开始放缓，2025年一季度，居民消费同比增长4.89%，低于历史平均水平。居民消费在印尼国内生 产总值（GDP）中占比超一半，对经济影响大。此外，2025年开斋节期间，旅行人数较2024年减少约 4700万，消费支出和资金流动明显减少，凸显出消费者购买力疲软，这些因素促使印尼政府采取措施刺 激经济增长。 在工资与保险补贴方面，为月工资低于350万印尼 ...

工作时间延长如何影响居民的消费行为？ 消费困局的"盲点"？20260626 摘要 中国服务消费存在巨大潜力，每年服务消费差值达两三万亿，主要受居 民工作时间延长和消费场景不足影响，而非单纯收入下滑所致。可选品 消费未受显著影响，表明闲暇时间和服务场景是关键因素。 中国居民工作时间延长挤占闲暇，消费时间从 2018 年的平均每天 80 分钟降至 40 分钟，与日本、韩国等国形成对比。制造业和生产性服务 业工时上升，但工资与消费时间错配，抑制了消费。 中国法定节假日和年假总数偏少，员工休假意愿低，限制了休闲和假期 经济发展。相比之下，日本、韩国年假较多且员工休假意愿强，更能促 进假期消费。 预计 2025 下半年至 2026 年，弹性休假试点、00 后劳动力入职及出口 行业竞争缓解等因素，有望改善消费者行为，缓解内卷，促进服务消费。 制造业向生活性服务业的就业结构调整，有助于缓解内卷，满足服务业 人力需求。文化体育娱乐、教育医疗等领域仍存在招聘需求，工资增速 较高。 Q&A 近年来中国消费表现偏弱，是否可以完全归因于收入下滑？ 近年来中国消费表现偏弱，收入下滑无法完全解释这一现象。数据显示，人均 商品消费一直在潜 ...

东方雨虹 20250625 摘要 当前建筑防水行业的整体需求仍处于下行状态，行业总需求表现非常一般，整 体环境相对严峻。工程市场和零售市场的需求均持续面临下行压力。然而，局 部应用场景的需求表现尚可，例如工业能源类项目、以旧改为代表的城市更新 项目，以及国家重点工程项目（如重大水利设施）等。东方雨虹的工建集团在 这些领域也承接了相应项目。 针对 2025 年下半年，公司对市场价格走势有何判断，是否存在价格竞争反复 的可能性？ 2025 年下半年市场价格走势难以准确判断，主要取决于头部企业的策略。已 知一家传统头部防水公司明确表示不愿继续价格战，即使牺牲部分销量也希望 利润回升。公司此次率先提价，是基于降价未能有效提升销量的判断。在去年 降价较多的地区进行试点调价后，发现并未影响消费者购买决策和销量，这表 明当前价格战已失效。因此，公司近期发布了民建全国统一涨价函，本质上是 对去年降价产品进行复价。公司不希望通过价格战牺牲利润率，而是希望通过 正常的市场工作获取订单和销量，并期待市场竞争秩序回归正常。鉴于近年来 行业快速下行，大量企业出清，对市场有影响力的企业数量减少，供给端竞争 格局已达到应维护市场秩序的时间 ...