细分来看，消费作为中国经济的重要组成部分，尽管当前消费单价尚未完全恢复至疫情前水平，但从节 假日消费情况看，消费总量和人数均有增加的趋势。随着收入水平的逐步稳定，预计未来消费支出有望 进一步回暖，尤其是单价有望随时间逐渐上升，这有望促进消费市场的全面复苏。 今年A股市场表现出了明显的结构性分化。新兴生产力行业的企业股价和业绩表现较为出色，而一些传 统企业的股价则表现不佳。这种分化不仅存在于不同行业之间，也体现在同一行业内不同公司的表现 上。 当前，利率下降有助于刺激消费和经济增长。对于股票市场而言，低利率环境下，存款和其他无风险投 资回报减少，使得上市公司的分红显得更具吸引力，从而推高了股票估值。根据分析，从1.8%的存款 利率降到1.3%，理论上可以使市盈率从约50倍上升到70倍左右，这意味着即使其他条件不变，仅因利 率下降就有望推动市场向好。然而实际情况并未达到这一预期，表明除了估值因素外，还有其他因素制 约了市场的上涨。 除了利率下降带来的估值提升外，企业业绩的增长潜力是另一个关键因素。尽管部分企业在短期内业绩 有所下滑，但从整体上看，上市公司一季度利润同比增长约为3%(数据来源：WIND)，显示出一定 ...

"现在正在进行"，印度国家煤炭公司董事长普拉萨德对《金融时报》表示。印度政府今年已经对27个此类矿山进行了招标，其余5个矿山"正在筹 备中"，很快就会获得批准。据报道，印度国家煤炭公司在全国运营着310座煤矿，供应着全国约3/4的煤炭需求。去年12月，印度煤炭部宣布了重 启被关停煤矿作业的计划，目的是增加煤炭产量，并降低进口依赖。 普拉萨德承认，目前印度可再生能源发电和电池储能系统尚难以满足印度不断增长的能源需求。不过他表示，随着今后可再生能源发电和电池储 能技术的发展，煤炭占印度全国能源的比例自然会降下来。 报道称，尽管塔塔集团等印度本土企业集团对太阳能和风电场进行了巨额投资，但印度仍然依赖煤炭提供74%的发电量。报道称，印度正致力于 成为制造业中心。普拉萨德表示，由于民众日益增长的能源需求以及将更多家庭接入电网的努力，印度14亿人口的能源需求"非常高"。为了满足 这一需求，该公司还准备另开采5个新的露天矿。 印度拥有世界第五大煤炭储量，政府表示煤炭燃料"仍然至关重要"。印度政府官方数据显示，2024年印度新增煤电装机容量4吉瓦，与2023年的水 平基本相当，保持在2019年之后的5年来高位。到2032年， ...

新华财经墨西哥城6月10日电（记者翟淑睿吴昊）近期，全球白银市场持续升温，银价攀升至十余年来 新高。受地缘政治紧张、美元走软以及全球制造业复苏等因素推动，贵金属投资需求回暖，墨西哥这一 世界主要白银生产国，正站在新一轮资源红利与结构调整的风口之上。 银价飙升提振矿业板块 受此提振，墨西哥证券交易所上市的矿业企业股价也纷纷上扬。资源巨头Peoles公司股价近日上涨逾 10%，刷新历史纪录；其子公司Fresnillo在伦敦股市的表现同样强劲，涨幅近5%。评级机构标准普尔已 将Peoles的信用展望从"负面"上调至"稳定"。 墨西哥的挑战与机遇 墨西哥集团（Grupo México）也在一季度财报中披露，得益于铜与白银价格大幅上涨，其净利润同比增 长17%，至10.9亿美元，远超市场预期。这一增长主要得益于金属价格走高与生产成本控制。 工业需求与投资需求分化明显 虽然白银整体需求在2024年同比略降3%，但结构性变化值得关注。世界白银协会数据显示，2024年工 业用银增长4%，达到6.805亿盎司，主要受电动汽车、5G通信设备、半导体等行业带动。 工业领域对白银的需求连续创下新高。其中，光伏发电仍是推动白银消费的关 ...

5月7日，各部门围绕支持发行科技创新债券打出一套"组合拳"（以下简称"科技创新债券发行新规"）： 中国人民银行与中国证监会联合发布公告，从丰富科创债产品体系、完善配套支持机制等维度推出多项 关键举措。作为政策协同落地的重要一环，沪深北证券交易所与交易商协会迅速跟进，发布一系列细化 实施方案，合力推动科技创新债券市场迈向全新发展阶段。 如今，新规落地已"满月"。期间，市场积极响应新规政策导向。发行端呈现量质齐升态势，发行规模实 现爆发式增长，发行主体持续扩容，推动参与主体结构更趋优化；资金端热度持续攀升，投资者认购热 情高涨，二级市场交易活跃度显著跃升，大量资金加速涌入关键科创领域，有效激活了资本市场"投 早、投小、投长期"的创新生态。 中证鹏元研发部高级董事、资深研究员高慧珂在接受《证券日报》记者采访时表示，当下科创债市场扩 容，促使债券市场资源向科创领域倾斜，通过直接与间接方式，推动传统产业转型、新兴产业壮大与未 来产业布局；从宏观经济层面促进资金链、创新链、产业链融合，加速经济结构转型，优化资源配置， 强化金融服务实体经济能力。 一二级市场积极回应 预期效果正逐渐显现 事实上，技术从萌芽到落地，需要经历反 ...

行业普遍认为，这标志着我国能源结构向清洁低碳转型迈出了重要一步。 长期以来，火电在我国能源结构中占据主导地位，风电光伏装机量的超越表明可再生能源在能源供应中的地位日益凸显，有助于减少对传统化石能源的依 赖，降低碳排放，推动实现碳达峰、碳中和目标。 从经济效益出发，尚方清洁能源科技有限公司联席董事长金鑫告诉观察者网，算上发电设备的全生命周期折旧成本和运行管理成本在内，光伏的发电成本 不到0.2元/度，而火电仅有一些坑口煤电能达到这种水平，全国平均火电发电成本要在0.3元/度以上。而且降低火电在社会用电量中的占比，除了更加绿 色、清洁外，也可以大幅度降低煤炭这种不可再生资源的进口依赖和境内资源消耗速度。因此，大力发展光伏风电等清洁能源，对于减少社会总成本、保 障可持续发展意义重大。 风电、光伏装机连续4年保持两位数增长 （文/张志峰 编辑/周远方） "截至今年4月底，我国可再生能源发电装机达到了20.17亿千瓦，同比增长58%；风电光伏合计装机达到15.3亿千瓦，历史性超过了火电装机。"6月5日， 国家能源局副局长宋宏坤在发布会上表示。 电网接入、消纳和智能化调度问题更关键 日前，国家发展改革委、国家能源局联合印 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称"光大证券研究所"）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任 何以光大证券研究所名义注册的、或含有"光大证券研究"、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证 券研究所的官方订阅号。 生物柴油具有环保性能好、发动机启动性能好、燃料性能好、原料来源广泛、可再生等特性。大力发展生物柴 油对经济可持续发展、推进能源替代、减轻环境压力、控制城市大气污染具有重要的战略意义。目前，生物柴 油主要应用于道路交通领域，航海、航空领域已经开始逐步推广试用。根据国际航空运输协会（IATA）的分 析，到2050年，航空领域65%的减排将通过使用生物航煤来实现。与此同时，在法国、英国等西欧国 ...

"设立5000亿元'服务消费与养老再贷款'，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持。"5月7日， 在国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜提出。 5月9日，中国人民银行印发《关于设立服务消费与养老再贷款有关事宜的通知》（以下简称《通 知》），激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支 持。 业内专家表示，中国人民银行设立服务消费与养老再贷款，符合经济结构转型需求。 "中国经济正由投资拉动向消费驱动转型，服务消费成为新的增长点。设立专项再贷款，旨在释放服务 消费潜力，提升消费对经济增长的拉动作用。"上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚在接受《金 融时报》记者采访时表示，相关数据显示，2024年，居民服务性消费支出对整体消费增长贡献显著，且 仍有提升空间。 政策出台后，各地银行业金融机构积极响应，第一时间学习政策精神，研究落实举措，并在中国人民银 行分支机构的支持和指导下，迅速完成贷款的审批落地，持续加大对相关领域的信贷投放。 支持住宿餐饮行业发展 为稳岗就业注入更多金融活力 "服务消费与养老再贷款有针对性地引导资金流向住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点 ...

中原内配（002448）公告，公司于2025年5月30日与阳光新能源签署了《战略合作协议》。本次签署的 合作协议为双方合作的框架性协议，旨在围绕能源结构转型，实现优势互补、合作共赢。合作内容包括 源网荷储风电一体化项目、氢能装备产业合作、氢能应用场景以及绿电长协合作等。合作预计对公司 2025年度的财务状况和经营成果不构成重大影响。 ...

Report Industry Investment Rating No relevant content provided. Core Viewpoints of the Report - In 2025, the main factors influencing the crude oil market are OPEC+ production policies, US tariff policies, and global crude oil demand. OPEC+ is in an expansion cycle, and with the global energy transition, there is a growing supply surplus, leading to limited upward momentum for oil prices and potential for a lower price center. Geopolitical factors such as the Russia-Ukraine conflict, US-Iran nuclear talks, and US policies towards Venezuela increase price volatility but do not change the overall supply surplus situation. In June - July, which is the consumption peak season, oil prices may find some support and are expected to trade in a range with a gradually declining center. Recommended strategies include shorting on rallies, selling call options, or using bull spread options. The recommended trading ranges are WTI [55, 65] and SC [420, 500] [6][108]. Summary by Directory 1. Market Review and Outlook - **Market Outlook**: In 2025, the crude oil market is mainly affected by OPEC+ production policies, US tariff policies, and global demand. OPEC+ is expanding production, and combined with the global energy transition, there is a supply surplus. Geopolitical factors increase price volatility but do not change the supply - surplus trend. In June - July, oil prices may be supported by peak - season consumption and are expected to trade in a range with a declining center [6][108]. - **Macro - economic Situation**: On May 7, the People's Bank of China cut the reserve requirement ratio by 0.5 percentage points, injecting about 1 trillion in long - term liquidity. As of May, the probability of the Fed keeping interest rates unchanged in June is 97.8%, and the probability of a 25 - basis - point cut is 2.2%. By July, the probability of unchanged rates is 76.6%, with a 22.9% chance of a 25 - basis - point cut and a 0.5% chance of a 50 - basis - point cut. The IMF has lowered the global economic growth forecast for 2025 from 3.3% to 2.8%, and the expected growth rate for 2026 is 3% [6][27]. - **Supply and Demand, and Inventory**: - **Supply**: OPEC+ did not adjust production policies at the Wednesday meeting but proposed a mechanism for setting 2027 production benchmarks. There is a possibility of accelerated production increases in July. In April 2025, OPEC's production decreased by 62,000 barrels per day to 26.71 million barrels per day. The US crude oil production remained stable at 13.4 million barrels per day as of the week ending May 23 [7][43][47]. - **Demand**: The IEA's May report maintained the 2025 global crude oil demand growth rate at 740,000 barrels per day and raised the 2026 growth rate by 70,000 barrels per day to 760,000 barrels per day. In May 2025, EIA, OPEC, and IEA predicted global crude oil demand at 10.371 million, 10.5 million, and 10.39 million barrels per day respectively, with year - on - year increases of 970,000, 130,000, and 740,000 barrels per day [7][52]. - **Inventory**: As of the week ending May 23, US commercial crude inventories decreased by 2.8 million barrels to 440.36 million barrels, strategic reserves increased by 820,000 barrels to 401.31 million barrels, gasoline inventories decreased by 2.44 million barrels to 223.08 million barrels, and distillate fuel oil inventories decreased by 720,000 barrels to 103.41 million barrels. Chinese port inventories increased by 319,000 tons to 28.216 million tons, and Shandong refinery inventories increased by 23,000 tons to 2.499 million tons [7][71][75]. 2. Core Drivers - **OPEC+ Production Policies since 2017**: In 2017, OPEC+ implemented production cuts. Since October 2022, there have been multiple rounds of production cuts and extensions, with actual production decreasing by about 3 million barrels per day, mainly contributed by Saudi Arabia, Russia, Iraq, and Kuwait. The overall production cut implementation rate is 51.02% [10][12][14]. - **2025 OPEC+ Production Increase Path**: In 2025, OPEC+ has a production increase plan through quota increases and compensatory production cuts. It is expected that by the end of the year, the net increase in OPEC+ production will be about 1 million barrels per day [15][16][21]. 3. Price Spreads and Positions - **Cross - market Spreads**: The WTI monthly spread increased slightly. As of May 29, the M1 - M2 spread was $0.74 per barrel, and the M1 - M6 spread was $2.21 per barrel. The US refined product crack spreads declined, while the domestic refined product crack spreads rebounded [90][94][95]. - **Fund Positions**: No specific information on changes in WTI and Brent fund positions was provided. The SC warehouse receipt volume is low, and the total SC positions increased [102][104].

面对并网任务紧、施工难度大的挑战，该公司深化"党建+基建"协同机制，党员先锋队扎根现场强化全过程管控。安 全方面推行"全员责任清单"，管理人员与施工班组同步开展隐患排查，通过规范作业流程、细化风险预控卡，严控高空作 业、带电区域等关键环节风险。每日通过现场巡查、班前交底、收工总结，动态梳理薄弱环节并落实整改闭环。施工组 织上建立分层分级负责制，优化多专业交叉施工衔接，对复杂工序提前组织模拟推演，同步加强质量监督与工艺标准化 培训，确保各环节衔接紧密、安全可控。通过强化现场协调与资源统筹，既保障了建设进度，又实现了安全零事故目 标。 "35千伏丰西线334断路器现场已由热备转运行。"5月26日，随着太行黎明共产党员服务队队员范国宏与青年突击队成 员管刘军在35千伏西辛店变电站完成最后操作指令，侯马市首座35千伏集中式光伏电站——丰润达新能源项目正式并网 投运。这标志着侯马市在构建新型电力系统、推动能源结构转型方面取得重大突破。 国网侯马市供电公司以构建新型电力系统为核心抓手，将新能源并网作为推动能源结构优化与区域经济绿色发展的战 略支点。丰润达光伏项目作为侯马市首个35千伏集中式新能源工程，不仅是贯彻新发展理念 ...