拐点明确，风机板块向上周期开启 - 风电主机行业深度报 告解读及风能行业协会专家交流 20250617 摘要 风电主机价格自 2024 年底上涨约 10%，主要因风机事故频发导致运营 商更重视质量，以及主机厂盈利下滑后缺乏价格战动力。此轮价格上涨 预计将对主机厂毛利率产生积极影响。 主机厂毛利率在 2024-2025 年交付价格下降期间保持稳定，预计 2026 年将显著增长，得益于 2025 年中标价格上涨和降本措施（如零部件大 型化和设计优化）。价格上涨 5%理论上可提升毛利率 4.4 个百分点， 成本下降 5%则可提升近 9 个百分点。 2025 年，金风科技在业绩层面表现突出，毛利率指引良好，双环技术 占比提升。建议重点关注金风科技，因其技术路线切换较早，业绩端及 未来预期更具优势。 全球风机市场规模预计将从 2025 年的 3,000 多亿元增长到 2030 年的 近 6,000 亿元，复合增速约为 12%。中国风机企业受益于出海渗透率 提升，预计复合增速更高，约为 14%。 Q&A 风电主机行业的盈利模式和历史表现如何？ 风电主机行业的盈利模式主要分为主机制造和风场运营两部分。历史上，主机 企业的盈 ...

Core Viewpoint - The China Interbank Market Dealers Association has issued a notice to strengthen the regulation of bond issuance and underwriting practices in the interbank bond market, addressing issues such as low underwriting fees and unfair competition to promote healthy market development [1][2][4]. Group 1: Market Issues and Responses - The interbank bond market has faced intensified competition leading to problems like low-price underwriting, which distorts market prices and undermines fair competition [2][3]. - The notice aims to address these issues by establishing self-regulatory measures to enhance market discipline and improve the resilience and pricing capabilities of the bond market [2][4]. Group 2: Specific Prohibitions and Measures - The notice outlines seven key measures focusing on issues such as low-price underwriting, return fees, and self-financing practices, emphasizing the need for transparency and standardization in the issuance and underwriting process [3][4]. - It specifies the prohibition of self-financing and return fees, reflecting the evolving nature of these violations in recent years [3]. Group 3: Implications for Market Development - The implementation of the notice is expected to promote standardized practices in underwriting, maintain normal competitive order, and enhance the overall ecosystem of the bond issuance process [4]. - By reinforcing self-regulatory norms and clarifying the responsibilities of market participants, the notice aims to solidify the foundation for sustainable market development [4]. - The measures are designed to facilitate a more scientifically reasonable pricing mechanism, guiding resources to key areas and supporting the high-quality development of the real economy [4].

报恩寺村果园里的苹果树。 资料图片 古塔区政务服务中心工作人员（左）为群众办理营业执 照。 刘 鑫摄（影像中国） "人民的苹果"雕塑。 "这样的苹果，我们现在也不能吃。"这句警言，如今镌刻在党员干部的心头。他们守护的，正是比苹果 更清甜的"果实"——让那份不染尘埃的初心，永远在百姓的口碑里传扬。 廉洁自律 一送一拒，让鱼水情愈发密切 "您瞧，这位老人抱着孩子、提着篮子，想把苹果塞给两位战士，却被他们摆手谢绝——这座'人民的苹 果'雕塑，正是根据辽沈战役期间那段真实往事创作的。" 太和区果树农场山坡上，锦州苹果廉政文化展览馆静静矗立。这里，曾是东北野战军第九纵队的驻扎 地。 一大早，讲解员李露露便忙碌起来。她向参观者娓娓道来："当年，部队纪律严。无论是老百姓送来的 苹果，还是树上掉下来的苹果，哪怕是带有疤痕的，战士们都秋毫无犯，坚决不拿不吃。" 跟随讲解员，走进专题展厅，一张张珍贵照片、一件件珍藏文物无声诉说着那段峥嵘岁月，叩击着每一 位参观者的心灵。 "每次来都是一场精神洗礼。"锦州市委组织部组织一科科长张寿青多次来过这里，他说："现在我们开 展党员干部教育培训，必看'苹果'，就是要感触其内核——廉洁。" 张 ...

个⼈成⻓是⼀项终身的课题。可是很多⼈搞不清，个⼈成⻓到底是什么、怎么做、难在哪。人们期望能有一张 地图指引自己升级打怪，活出⾃我，能够清醒自主、充满勇气地生活。 全球知名个⼈成⻓导师史蒂夫·帕弗利纳认为，个⼈成⻓共有七个原则，分别是：真实、爱、能量、⼀体、主 导、勇⽓、清醒⾃主。这七个原则可以运⽤在⽣活中的各个⽅⾯，包括习惯、职业、⾦钱、健康、关系以及⼼ 灵。他用系统的理论，写就了畅销书《聪明人的个人成长》一书，帮助许多人切实解决了人生遇到的很多重大 问题。 今天，我们为你分享七个原则之一："能量"。本文摘编自《聪明人的个人成长》。荐读之。 《聪明人的个人成长》 作 者 ： [ 美 ] 史 蒂 夫 ·帕 弗 利 纳 译者：一炜 出版时间：2 0 2 2年8月 出版社：机械工业出版社 " 真正意识到自己力量的人，就是这世上最有力量的人。 ——塞涅卡 " 能量指的是这样一种力量：你能够清醒自主地创造周围世界。如果你很好地发展了自身能量，你将能够更 容易地满足自身需求和欲望，能够更容易地设定并达成有意义的目标。而如果你缺乏能量，人生就会是相 反的体现：你会沉溺在低能量状态中，忽视自己的需求和欲望。当一个人忽视自己的 ...

但是，持续的价格战或会使竞争陷入不良循环。低价竞争，正在让供应商承受更大的压力，主要体现在 车企的应付账款周转天数不断拉长，占压了供应商现金流，国内零部件供应商净利润率已从2015年的 9%降至2025年一季度的3.8%。2024年，根据对16家上市中国车企财报的估算，车企应付账款及应付票 据周转天数平均是182天，而同期14家国际车企的账期基本控制在60天内。 因此，长期来看，治理支付账期过长问题需要法治思维与系统思维。比如应探索进一步强化立法，明确 对延迟付款的惩罚，禁止不合理压缩供应商利润，建立明确的执行机制等。与此同时，应对车企零部件 与材料等实施更严格的质量监管，提高消费者维权能力，避免降价导致的偷工减料、降低标准以及减配 等现象发生，从而让消费者承担降价的生产成本与安全风险。 一些车企打价格战，是因为能够将成本转移给合作伙伴，即通过拉长上游供应商的账期，让它们承担车 企部分的融资成本，一些车企也利用自己的强势地位要求下游经销商囤积库存，即所谓的压库现象。供 应链金融从提高资金效率的工具，演变成制约供应商的工具，使得行业越来越金融化并不断积累脆弱 性。 事实上，一些领域的"价格战"是正常的市场竞争现 ...

据了解，两项规范作为《收单外包服务自律管理办法》（以下简称《办法》）配套自律规范，进一步明确了外包机构备 案、信息登记、风险信息共享与黑名单管理、自律评价的具体内容、行业标准与操作流程，确保《办法》可落地、可操作、可 实施，推动收单外包服务市场规范健康发展。 本报记者 李冰 6月10日，中国支付清算协会（以下简称"协会"）正式对外发布《收单外包服务机构备案管理规范》（以下简称《备案规 范》）和《收单外包服务评价管理规范》（以下简称《评价规范》），两项规范自发布之日起施行。 从备案机构数据来看，截至6月11日，已有超3.5万家收单外包机构完成备案，涉及聚合支付机构超740家。受访者普遍认 为，上述两项规范的发布将加快推动收单外包服务自律管理，促进收单外包服务规范健康发展。 明确黑名单管理标准 值得机构端关注的是，《评价规范》对持牌机构登记合作外包机构的信息提出了要求。一是要求持牌机构登记外包机构基 本信息，全面了解外包业务实际展业情况。持牌机构登记合作外包机构信息，可全面掌握外包机构的业务范围及合作状况等。 二是要求持牌机构及时登记并更新外包机构的基础信息，切实维护支付市场秩序。三是登记高级管理人员信息，构建从 ...

洞见 （ DJ00123987 ） —— 不一样的观点，不一样的故事， 3000 万人订阅的微信大号。点击标题下蓝字 " 洞见 " 关注，我们将为您提供有价 值、有意思的延伸阅读。 作者：洞见·安娜贝苏 本事要藏在谦卑里。 ♬ 点上方播放按钮可收听洞见主播韩丹朗读音频 荷兰作家巴鲁赫·斯宾诺莎曾说： "人类最无力控制的莫过于他们的舌头，而最不能够做到的莫过于节制他们的欲望。" 年轻时总以为锋芒毕露是本事，后来才顿悟藏拙守愚是更高级的智慧。 世界从不缺聪明人，缺的是自知之明和容人之量。 中年人的顶级自律，就藏在两种克制中——不炫耀自己的聪明，不纠正他人的"愚蠢"。 01 不炫耀自己聪明 作家缄默人写过这么一个故事。 老丁刚调到新部门的那段日子里，一个朋友都没有。 原来，他认为自己步步高升，正是春风得意时，于是逢人便夸耀自己的才能和机遇，吹嘘自己在那些求人办事的人面前多么神气。 同事们听了以后不但没替他高兴，反而都渐渐地疏远了他。 老丁听了这话，这才恍然大悟。 此后他停止了显摆自己，转而主动去听同事和朋友们谈他们的美事。 久而久之，从前的"孤家寡人"老丁，变成了人见人爱的老丁。 叔本华曾说："炫耀自己的才华，卖弄 ...

中国支付清算协会称，规范作为《收单外包服务自律管理办法》（以下简称《办法》）配套自律规范， 进一步明确了外包机构备案、信息登记、风险信息共享与黑名单管理、自律评价的具体内容、行业标准 与操作流程，确保《办法》可落地、可操作、可实施，推动收单外包服务市场规范健康发展。 北京商报讯（记者 刘四红）6月10日，据中国支付清算协会官微消息，为加强收单外包服务自律管理， 规范支付外包服务行为，防范收单业务风险，保护各市场主体合法权益，促进支付服务市场健康发展。 近日，中国支付清算协会发布了《收单外包服务机构备案管理规范》（以下简称《备案规范》），与 《收单外包服务评价管理规范》一同发布，自发布之日起施行。 《备案规范》共八章，三十四条。主要包括总则、备案申请、备案信息审核与公示、备案信息管理、取 消备案、异议处理、纪律与约束等内容。一是阐明了制定目的、依据、适用范围、展业前提与备案原 则；二是明确了外包机构备案条件、备案信息及证明材料，备案信息审核内容、标准、时限、公示信 息，以及不予备案、拒绝备案的情形；三是规定了已备案机构信息变更，合作信息、业务数据与评价信 息报送要求，已备案机构自愿退出流程、协会取消备案情形、告 ...

近年来，随着行业备案、评价、黑名单等管理机制逐步落地，收单外包服务市场也刮起了前所未有的合 规风暴。 日前，中国支付清算协会发布《收单外包服务机构备案管理规范》与《收单外包服务评价管理规范》 （下称"新规"），两项新规旨在整治收单外包市场长期存在的违规转包、信息泄露等乱象。 更隐蔽的风险是针对技术的滥用。证券时报记者了解到，一些聚合支付服务商利用所谓的"系统化变造 交易"等技术，将同一商户的交易拆分为多笔，分散至不同商户编码，以此规避监管套利。此类操作不 仅扰乱市场价格体系，更成为洗钱、套现等违法行为的"温床"。在行业内，违规行为导致资金损失、商 户权益受损的情况时有发生。因此，收单市场外包机构的违规问题，也成为了监管部门持续关注的重 点。 此前，中国支付清算协会收到某商户举报后调查发现，该商户的收单外包服务机构通过现有商户拓展新 商户的方式展业，存在将外包业务转包、分包的行为。为此，中国支付清算协会也于今年4月及时发布 了"关于加强收单外包服务管理防范转包、分包业务风险"的提示。 支付"毛细血管"风险高发 证券时报记者注意到，较长时期以来，一些社交媒体上一直存在着不少涉及POS机的推销乱象。其中， 不乏"免 ...

这两天，当中国头部车企的高管们吵成一锅粥时，我看完了一本已经拖了小半年没看的书，尤瓦尔·赫 拉利的《智人之上》。 说实话，我对这本书是略有失望的，尤瓦尔·赫拉利试图通过人类历史上"信息"对进程的影响来论证， 人工智能即便不产生意识，也已经被证明是智人之上的存在了。而面对人工智能的风险，需要人类全体 达成共识。 书中提到，哪怕有百分之八十的国家，都能达成谨慎、敬畏的使用人工智能，以确保他能维持在实现人 类目标的行为框架内，而百分之二十的国家则不采用这种谨慎的态度，人工智能的失控也将不可避免。 哪怕这些国家并不是主流、人口庞大、科技发达、历史悠久的国家。 尤瓦尔·赫拉利因此而略显无力的呼吁，面对人工智能，人类必须形成共识。其实这样的表述就已经代 表了作者的绝望，一个人类历史学家，对人类共识这个概念想必是有理性认知的。在碳基文明的发展历 程中，所谓全人类的广泛共识，实在过于抽象了。 别说是让人类对人工智能这样的大命题有共识了，就算是这几天吉利汽车副总裁杨学良等一众高管在重 庆论坛上呼吁的，汽车企业面对当下的产业状况必须建立自律，都只能是说说而已。 如果有一天，主要的车企真的做到了自律，那也一定不是因为自律，而是因为 ...