宏观经济 | 证券研究报告 - 总量周报 2025年6月9日 周度金融市场跟踪 中美元首通电话,本周股市普遍上涨;债券市场 先抑后扬,窄幅震荡(6月2日-6月6) ■ 股票方面,本周 A 股迎来普涨,小盘股继续跑赢大盘股。全周累计看,沪深 300 本 周上涨 0.9%,中证 2000 上涨 2.3%。港股恒生指数本周上涨 2.2%。行业方面,本周 31个一级行业有26个上涨,通信、有色金属和电子行业领涨,家用电器、食品饮料 2 个消费类行业领跌。医药行业本周上涨 1.1%连续 7 周上涨。周内看. 本周由于端 午假期仅4个交易日。美东时间6月1日中午新闻报道白宫国家经济委员会主任哈西 特在接受采访时表示预计中美元首将于本周就关税问题进行会谈。周二至周四(6月 3-5日)市场在此预期下总体上涨,主要指数连续上涨3天,中证2000更是在周四收 至4月以来的最高点。周四(6月5日)晚间中美元首通电话,预期兑现后,周五(6 月6日)市场小幅回调。美股本周在中美元首通话预期以及周五非农数据超预期影响 下整体上涨。标普 500 指数上涨 1.5%,周五收盘标普 500 指数重回 6000点。纳斯达 克 100 指数上涨2 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 6 月 9 日 周度金融市场跟踪 中美元首通电话，本周股市普遍上涨；债券市场 先抑后扬，窄幅震荡（ 6 月 2 日 -6 月 6 ） 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：郭军 (8610)66229081 jun.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519070001 证券分析师：李晨希 chenxi.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525010002 股票方面，本周 A 股迎来普涨，小盘股继续跑赢大盘股。全周累计看，沪深 300 本 周上涨 0.9%，中证 2000 上涨 2.3%。港股恒生指数本周上涨 2.2%。行业方面，本周 31 个一级行业有 26 个上涨，通信、有色金属和电子行业领涨，家用电器、食品饮料 2 个消费类行业领跌。医药行业本周上涨 1.1%连续 7 周上涨。周内看，本周由于端 午假期仅 4 个交易日。美东时间 6 月 1 日中午新闻报道白宫国家经济委员会主任哈西 特在接受采访时表示预计中美元首将于本周就关税问题进行会谈。周 ...

南华研究院 高翔（Z0016413） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 盘面点评： 国债期货早盘高开低走，午后窄幅震荡，尾盘拉升全线收涨。资金利率依旧不高，DR隔夜收至1.4%以 下，公开市场净回笼6亿元，流动性保持充裕。 国债期货日报 2025年6月 4日 消息只是触发剂 观点：坚定持有 日内消息： 1.财政部、住房城乡建设部组织开展了2025年度中央财政支持实施城市更新行动评选，拟支持的20个城 市为（按行政区划排序）：北京、天津、唐山、包头、大连、哈尔滨、苏州、温州、芜湖、厦门、济南、 郑州、宜昌、长沙、广州、海口、宜宾、兰州、西宁、乌鲁木齐。 行情研判： 债市近期成交偏平淡，存款利率调整落地后多头缺乏足够的上冲动能，但不论是数据发布还是资金水平都 难以构成真切的利空。纠结的环境下，存单提价、风险资产的跷跷板效应等短期因素对市场的影响被放 大，今天也是如此，早盘随着A股拉升债市震荡走低，午后则因为一则谈判相关的消息再度拉升。 但从结构上来说，依旧需要思考几个问题，不论是久期中性还是现券上，今天短端都要强于长端，然而存 单依旧在提价，为什么前几天债市走弱的理由到今天突然不适用了？另外，如果 ...

21世纪经济报道记者张伟泽香港报道 全球资本市场波动加剧，国际险资如何应对挑战？中国资产对国际长线资金的吸引力几何？在利率下行 环境下，保险资金又该如何配置才能获取稳健收益？5月20日，21世纪经济报道记者专访了永明金融亚 洲资产管理总裁邓斌。 随着中国经济复苏，政策利好不断释放，中国资产也随之上涨。截至5月底，MSCI中国指数在今年以来 已经上涨近13%。国际资金对中国市场的态度正在微妙变化，来自全球的资金正在参与本轮中国资产重 估，一部分在积极寻找买入机会。 邓斌指出，虽然过去几年中国资产价格存在波动，但对于真正的大长线资金而言，它们着眼于10年乃至 20年的发展前景，追求长期确定性。这些资金看好中国资产的长期发展，因此无论市场短期如何波动， 它们都未曾离开。而对于部分中期资金而言，他们正积极观察地缘政治变化以及中国科技发展进程，一 旦出现更明确的信号，他们将进入市场。 而对于险资在中国市场二级市场的配置，他认为，国际长线资金在中国市场倾向于"哑铃型配置"——一 端是大型国有企业的高分红股票，另一端是新兴科技领域，包括算力、芯片、人工智能等，以及与之相 关的产业链。 在科技行业投资标的筛选方面，邓斌认为， ...

每经记者｜刘明涛 每经编辑｜彭水萍 端午前夕，白酒板块再度走低，WIND白酒指数迎来周线三连跌，包括泸州老窖、山西汾酒等在内的4只白酒股周跌幅超过3%，表现相对弱势。而在另一 边，啤酒板块则保持震荡上行态势，板块内所有个股实现上涨，整体周涨幅则在4%左右。 白酒、啤酒现"跷跷板"效应 一边"跌跌不休"，另一边则持续震荡上行，5月以来，白酒板块和啤酒板块"跷跷板"效应明显，在白酒板块持续下跌的期间，啤酒板块明显更受资金的青 睐。 截至5月30日收盘，WIND白酒指数在端午节前当周跌幅为1.08%，周线已经出现三连跌，泸州老窖、山西汾酒、迎驾贡酒以及贵州茅台周跌幅分别达到 4.04%、4.01%、3.51%以及3.22%，跌幅靠前。其中，贵州茅台周市值缩减636亿元，市值减少较大。 | 证券代码 | 证券简称 | 收盘价 (元) 周涨跌幅 (%) | | | --- | --- | --- | --- | | 601579.SH | 会稽山 | 25.1 | 31.385 | | 600543.SH | 莫高股份 | 6 | 14.504 | | 600238.SH | *ST椰岛 | 6.16 | 14.498 ...

截至2025年5月29日 11:30，国债期货集体下跌。30年期主力合约跌0.58%，10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.05%。 ETF方面，30年国债ETF博时(511130)下跌0.57%，最新报价110.86元。流动性方面，30年国债ETF博时盘中换手17.94%，成交12.88亿元，市场交投活跃。拉 长时间看，截至5月28日，30年国债ETF博时近1月日均成交23.73亿元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债ETF博时最新融资买入额达4498.14万元，最新融资余额达5295.74万元。 截至5月28日，30年国债ETF博时近1年净值上涨14.13%，指数债券型基金排名3/378，居于前0.79%。从收益能力看，截至2025年5月28日，30年国债ETF博时 自成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，涨跌月数比为9/4，上涨月份平均收益率为2.20%，月盈利百分比为 69.23%，月盈利概率为70.79%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年5月28日，30年国债ETF博时近3个月超越基准 ...

本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 1、中美对攻进入新阶段，黄金的支撑力还在吗？ 如有疑问请以音频内容为准，添加妙妙子微信huxiuvip302，入群有机会与董小姐进一步交流。 新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 1、中美对攻进入新阶段，黄金的支撑力还在吗？ 一起来看一下今天市场上的重要消息，以及对不同资产价格的影响。 首先瞄准一下黄金，这两天黄金出现了大涨。我们说最近这段时间，无论是国内市场还是国外市场，都 处于一个波动且不安全的状态。所以，短期赛道的轮动显得非常鸡肋，很容易操作不好就踩到坑里。但 唯一一个相对容易获利的赛道就是黄金，这是一种比较踏实的投资策略。今天国内市场的黄金大涨了 3%，几乎在所有赛道中排名第一。那么，现在黄金走到哪里了？它的推动力有没有消失呢？我们一起 来看一下。 至少在目前来看，黄金有两个推动力：一个是偏短期的，另一个偏长期且更有决定性。 我们先来看一下短期因素。美国的一些情报机构对外透露说，以色列可能会打击伊朗，尤其是伊朗的核 设施。这几个关键词凑在一起，很容易让大家情绪上产生不安全感，从而推动原油和黄金两个品种上 涨。但这个消息到目前为止还不确定 ...

现在我们要判断这一次黄金下跌是短期因素影响，还是开始走出下跌通道。我觉得目前黄金应该是进入 了一个调整周期，而不是短期波动，开始走入下行调整阶段。为什么？因为中美关税和谈之后，短期内 基本不会有大的波动，协议可能会执行一到三年，特朗普虽然可能搞新动作，但对世界不稳定因素的影 响会慢慢减小 —— 边际效应在递减，毕竟上一次关税战闹得那么凶最后也和谈了，市场对未来新动作 的担忧没那么强烈了。当市场担忧减少，黄金因避险情绪推动上涨的动力就没那么大，所以随着世界局 势慢慢稳定，黄金价格会逐步下行。 黄金最近开始下跌了，从国际金价 3500 美元跌到现在 3200 美元，国内的黄金首饰金价已经跌破了千 元。接下来黄金会怎么走？这一轮黄金暴跌的核心因素是什么？普通人现在到底应不应该砸锅卖铁去买 黄金？现在是不是合适抄底的时机？咱们今天来好好聊一聊。 首先这一轮黄金暴跌的底层逻辑是什么？就是中美之间的关税和谈。中美关税和谈成功之后，美股涨 了，美元涨了，那么黄金自然就得跌了 —— 因为美股上涨后，资金开始追逐风险资产，对避险资产的 需求就开始下降。第二个原因是美元跟黄金的跷跷板效应，美元涨黄金跌、美元跌黄金涨，这是几十年 ...

分析师：蔡梦苑 登记编号：S0890524100002 登记编号： S0890521120001 分析师：刘芳 分析师：郝一凡 登记编号：S0890524080002 投资要点 根据2025年5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美方对华关税已从145%分阶段调降至 30%（含2月、3月各上调10%基础税率后，5月通过谈判将美国4月加征的对等关税从34%削减 24%至10%）。中国则同步暂停24%对美加征关税，将对美国商品税率从125%对等下调至 10%。 A股短期将随着情绪面积极修复: A股有望迎来情绪面与基本面的双重提振，市场风险偏好有望 得到显著修复。从市场结构看，前期深度调整的创业板指与中证1000指数或成为弹性修复主 力。 中长期市场定价逻辑终将回归基本面 ：不过当前美国对中国的关税税率仍高达30%，出口相关 产业仍会受到一定的负面冲击。同时中美贸易关税后续仍存在上调空间，800美元小额免税政策 （De Minimis Exemption）也尚未调整，潜在税率上调预期和政策不确定性也可能加速部分跨 国企业供应链"去中国化"的进程。因此股市在情绪面推涨后，若估值上涨幅度较高，股市存在阶 段性调整的 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 5 月 11 日 周度金融市场跟踪 本周 A 股呈现普涨行情，债市震荡分化走陡 （ 5 月 5 日 -5 月 9 日） 股票方面，五一节后本周 A 股 4 个交易日，呈现普涨行情，其中小盘股走势更强。 全周累计看，沪深 300 上涨 2.0%、中证1000 上涨 2.2%、中证 2000 上涨 3.6%、微盘 股指数上涨 5.7%，已是连续 4 周上涨。港股恒生指数上涨 1.6%，恒生科技指数下跌 1.2%。行业方面，本周 31 个一级行业指数本周全部收涨，国防军工、通信和电力设 备领涨。周内看，5 月 2 日商务部表示美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信 息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。受此新闻影响，周二（5 月 6 日） 市场高开高走，当天超 4900 只个股上涨。周三（5 月 7 日）早晨外交部公告何立峰 副总理将于 5 月 9 日-12 日访问瑞士，期间与美方举行会谈。当天上午九点国新办召 开新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，发布会上人民 银行潘行长公布了包括降准降息在内的三大类共十项货币政策措施。当天 ...