投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-07-03 供给扰动升温，⿊⾊⼤幅反弹 继唐⼭减排要求趋严后，"反内卷"进⼀步强化供给减量预期，乐观 情绪主导市场，现货和期货共振上⾏。与此同时，炉料也表现强势， 形成正反馈驱动。此前⿊⾊基本⾯处于相对均衡状态，各环节⽭盾均 不明显，铁⽔维持⾼位，钢材保持低库存，因此反弹较为顺畅。此次 利好预计能刺激贸易商等中游环节补库，提升现货流动性。后续则需 要关注政策具体落实情况以及淡季终端需求，预计整体维持偏强状态 但涨势放缓。 ⿊⾊：供给扰动升温，⿊⾊⼤幅反弹 继唐山减排要求趋严后，"反内卷"进一步强化供给减量预期，乐观 情绪主导市场，现货和期货共振上行。与此同时，炉料也表现强势， 形成正反馈驱动。此前黑色基本面处于相对均衡状态，各环节矛盾均 不明显，铁水维持高位，钢材保持低库存，因此反弹较为顺畅。此次 利好预计能刺激贸易商等中游环节补库，提升现货流动性。后续则需 要关注政策具体落实情况以及淡季终端需求，预计整体维持偏强状态 但涨势放缓。 1、铁元素方面，小样本钢企铁水微降，短期无大幅下行驱动。到港 环比下降叠加需求高位，港口 ...

021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 报告类型 焦炭焦煤日评 日期 2025 年 7 月 3 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | 表1：7月2日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、手、亿元） | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | J2509 | 1388.5 ...

黑色建材日报 2025-07-03 钢材 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 昨日铁矿石主力合约（I2509）收至 722.50 元/吨，涨跌幅+1.98 %（+14.00），持仓变化-6979 手，变化 至 64.79 万手。铁矿石加权持仓量 106.25 万手。现货青岛港 PB 粉 715 元/湿吨，折盘面基差 34.94 元/ 吨，基差率 4.61%。 受顶层会议强调"依法依规治理企业低价无序竞争"以及"推动落后产能有序退出"影响，昨日商品市场 中产能过剩品种普遍大幅拉涨，商品氛围明显偏强。供给方面，最新一期铁矿石发运量环比回落，矿山季 末冲量基本结束，澳洲和巴西发运量均有一定程度下降。近端到港量环比下行。需求方面，最新一期钢联 口径日均铁水产量 242.29 万吨，检修及复产高炉均有，为常规性检修以及检修结束后 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 7 月 3 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2510 | 震荡 偏强 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA60 一线支撑 | 政策利好发酵，钢价再度走强 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 落后产能退出政策预期提振商品市场情绪，黑色金属集体回升，而螺纹钢基本面延续季节性弱 势，建筑钢厂提产，周产量持续增加，供应压力有所回升。与此同时，螺纹需求表现不佳，高频需 求指标低位偏弱运行，淡季需求特征明显，弱势需求仍易抑制钢价。目前来看，得益于供应政策预 期提振，钢 ...

周期论剑｜重申布局周期的弹性与价值 20250702 摘要 中央财经委员会强调治理低价无序竞争和推动落后产能有序退出，这被 视为全国统一大市场建设的重要组成部分，旨在规范企业和政府行为， 解决内卷问题，并已成为当前经济治理的关键议题。 当前经济政策在价格调控方面已从管高价转向管低价，并从规模扩张转 向高质量发展，同时约束地方政府无序招商引资和补贴行为，政策思路 也从反垄断转向治理无序竞争，以应对总需求不足和低价竞争。 尽管目前不构成系统性风格切换，但治理低价无序竞争的决心为未来行 情提供了契机，部分板块可能受益于自上而下的安排，尤其是在过去需 求不足导致调整的领域。 钢铁行业需求端受地产拖累减弱，制造业需求占比提升至 50%以上，出 口表现超预期，需求周期逐步触底；供给端全行业上市公司平均净利润 转负已三年，尾部企业亏损，供给端处于收缩周期。 有色金属市场关注资源稀缺性，博弈中美流动性共振的降息周期，以及 科技周期带来的需求属性，推荐关注锡和铜，受益于科技应用和产业链 库存低位。 Q&A 中央财经委员会会议的频率和重要性如何体现？ 中央财经委员会的会议通常一年召开一到两次，频率较低，但其重要性在经济 治理与政 ...

2025 年 07 月 02 日 如何看待参议院通过《美丽大法案》？ 世 界 证券分析师 赵伟 A0230524070010 zhaowei@swsresearch.com 陈达飞 A0230524080010 chendf@swsresearch.com 赵宇 A0230524080007 zhaoyu2@swsresearch.com 流程上，法案仍需众议院审议，法案内容存在进一步修改的可能。后续立法流程为：众议院规 则委员会审议→辩论→众议院投票→总统签署生效。预计众议院最早于美国时间 7 月 2 日上午 审议该法案。若众议院否决参议院的修改，则可能需进一步谈判、成立协商委员协调两院分歧。 法案最终通过时间存在三种可能性。一是 7 月 4 日之前通过，即众议院总体接受参议院版本， 直接投票通过；二是众议院财政鹰派反对，法案再次修改，推迟到 7 月中旬通过；三是众议院 反对参议院版本，两院短暂休会后 7 月 8 日起重新磋商，最终可能于 7 月下旬到 8 月通过。 二、法案内容的调整？赤字规模扩大，加码企业减税，压缩个人减税 参议院版本的减税力度更大、减支力度更弱、赤字规模更大。参议院版未来十年赤字净增加 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 7 月 02 日 热点品种 碳酸锂： SMM 电池级碳酸锂均价 6.165 万元/吨，环比上一工作日上涨 350 元/吨；工业级 碳酸锂均价 6.005 万元/吨，环比上一工作日上涨 350 元/吨，碳酸锂现货成交价 格重心呈现震荡上行。基本面来看，供给端上游挺价，锂辉石价格处于上涨趋势 中，国内碳酸锂周度产量上行，盐湖提锂及云母提锂成本及产量均上行，5 月进 口碳酸锂数量环比走弱，其中智利进口数量下降较少，主要还是由于国内需求订 单的减弱，下游需求端来看，下游高价接受意愿不足，受原料碳酸锂价格上涨的 刺激，磷酸铁锂及三元材料价格均上行，但目前电池厂需求较稳定，开工情况环 比变动幅度不大，整体来看，碳酸锂产能宽松，近期关于"无序竞争"和"落后 产能有序退出"对于盘面情绪影响较大，行情上行，但基本面暂无支撑，上行空 间有限。 豆粕： 豆粕主力 09 合约今日盘面低开后持续震荡，收盘跌幅-0.57%。国际方面，美国 参议院最新税收法案提出，将禁止使用北美以 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 政策预期再起，钢矿强势上行 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 核心观点 螺纹钢：主力期价强势上行，录得 2.61%日涨幅，量仓扩大。现阶段， 螺纹钢供应压力增加，而需求表现不佳，基本面处于季节性弱势，钢价 继续承压，但库存低位，现实矛盾不大，且产能退出政策预期发酵，乐 观情绪支撑下预计钢价震荡偏强运行，关注政策情况。 热轧卷板：主力期价有所走强，录得 2.24%日涨幅，量仓扩大。目前来 看，供给政策预期再现，市场情绪偏暖，热卷价格持续上行，而热卷基 本面并未好转，供应高位趋稳，而需求趋弱，上行驱动存疑，重点关注 政策情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 7 ...

本周 硅料市场呈现回暖迹象，虽绝大多数企业并无大量新增订单成交，但一方面 部分前期暂缓执行的订单，本周经协商以高于预期的价格重新成交，另一方面本周也 有 个别企业少量订单涨价成交，故本周多晶硅市场均价呈现小幅回升的趋势。本周多 晶硅价格小幅上涨，主要原因有三点：第一，近期硅料月产量基本维持在 10 万吨左右 相对稳定的状态，与需求基本匹配，无新增库存压力。第二，国家相关部门 多措并 举，包括推动供给侧结构调整打造 "产业命运共同体"，以及严控"低于成本价销 售 "内 卷式竞争，供应和价格两手抓，市场预期向好。第三， 多晶硅均价 于 2024 年 5 月中 旬降至 3.8 万元 / 吨，持续低于 行业平均成本 运行已超一年之久，本年度上半年陆续 停产的企业 达到 4 家， 2024 年以来停产企业数量累计达 9 家，长期亏损的重压之下 ，本周， 市场积极信号叠加供需趋缓， 推动多晶硅价格试探性理性上涨。 截止本周，国内 在产 多晶硅企业数量减少至 9 家 ，本月新增停产检修企业 2 家， 且暂无明确的复产计划。硅业分会统计， 6 月份 国内多晶硅产量约 10.2 万吨 ，环比基 本持平，且与需求基本匹配，无新增 ...

作者：张奥平 经济学家、新质未来研究院院长 十大重点： 1.中央财经委员会发挥制定经济工作重大方针作用。会议既研究事关根本和长远的重大问题，也直面当 下、回应关切。经常在前进的关键节点上，提出重要主张，作出及时部署； 2.此次会议研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题； 3.对于市场主体而言，推进全国统一大市场建设重点为破除"内卷式"竞争及推动内外贸一体化； 4."依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"为推进全国统一 大市场建设六大工作方针之首，凸显其重要性； 5.此次推动落后低效产能退出涉及行业范围将更加广泛，既有传统行业，也有新兴行业，如锂电、光 伏、新能源汽车等； 6.推动落后低效产能退出的工作抓手为优化产业布局、强化标准引领、推进整合重组，推动落后低效产 能退出，市场主体需重点关注强化标准引领，两新工作（大规模设备更新和消费品以旧换新）所制修订 的294项国家标准是重中之重； 7.破除"内卷式"恶性竞争除规范企业行为外，也需规范政府行为，重点为规范政府采购和招标投标及规 范地方招商引资； 8.对外贸型企业而言，出口转内销并非短期一时一刻的"避风港" ...