瑞典央行：总体来看，通胀和经济活动的前景显示货币政策有望适度宽松。 ...

东方金诚宏观研究 5 月隐债置换继续下拉新增贷款数据，稳增长发力带动新增社融连续第 6 个月同比多增 ——2025 年 5 月金融数据点评 具体来看： 一、5 月人民币贷款同比少增，主要与地方债务置换影响仍在持续，以及关税政策不确定性仍然较大， 对市场信心有一定影响等因素有关。另外，5 月企业债券融资同比放量，可能会对贷款产生一定的替代效 应。 5 月新增人民币贷款 6200 亿，环比季节性多增 3400 亿，同比少增 3300 亿，拖累月末贷款余额增速 较上月末下滑 0.1 个百分点至 7.1%，续创有数据记录以来新低。 王青 李晓峰 冯琳 事件：2025 年 6 月 13 日，央行公布的数据显示，2025 年 5 月新增人民币贷款 6200 亿，同比少增 3300 亿；5 月新增社会融资规模为 22894 亿，同比多增 2271 亿；5 月末，广义货币(M2)同比增长 7.9%， 增速比上月末低 0.1 个百分点；狭义货币(M1)同比增长 2.3%，增速较上月末高 0.8 个百分点。 基本观点： 总体上看，5 月降息降准落地，企业和居民融资成本及信贷可获得性都有改善。主要受隐债置换等影 响，5 月新增贷款 ...

据初步统计，前5个月，我国社会融资规模增量累计为18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元，其中， 对实体经济发放的人民币贷款增加10.38万亿元，同比多1123亿元。截至2025年5月末，我国社会融资规 模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为262.86万亿元，同 比增长7%。 在存款方面，前5个月，我国人民币存款增加14.73万亿元。其中，住户存款增加8.3万亿元，财政性存款 增加2.07万亿元，非银行业金融机构存款增加3.07万亿元。截至5月末，本外币存款余额324.08万亿元， 同比增长8.3%，人民币存款余额316.96万亿元，同比增长8.1%。 在货币供应量方面，截至5月末，我国广义货币余额325.78万亿元，同比增长7.9%；狭义货币余额 108.91万亿元，同比增长2.3%；流通中货币余额13.13万亿元，同比增长12.1%。前5个月净投放现金 3064亿元。 中国人民银行数据显示：今年前5月，我国人民币贷款增加10.68万亿元。截至5月末，本外币贷款余额 270.2万亿元，同比增长6.7%，人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%。 ...

此次利率下调是此前中国多个机构出台一揽子金融政策的一部分，这些措施包括降低存款准备金率 0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点、下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点、降低个人住房 公积金贷款利率0.25个百分点等。"货币政策的放松表明，中国政府越来越致力于提振消费，并确保相 对较低的融资成本。"彭博新闻社网站评论称。 "中国金融机构下调利率的幅度是温和的，对采取更激进的措施持谨慎态度。"路透社报道认为，中 国金融部门实施"适度宽松"的货币政策，旨在提振消费和贷款增长，增强市场信心，有效支持实体经济 稳定增长。报道援引英国经济学人智库一位经济学家的评论称，这些措施"注入了新的信心，将支持股 市提升向好"。 在江苏省连云港东方港务分公司码头，滚装轮停在泊位装载出口汽车。 王春摄（人民视觉） 近日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场报价利率（LPR）降至 3%，5年期以上LPR降至3.5%，均较上一期下降10个基点。这是今年以来LPR首次下降。在此前举行的 国新办发布会上，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等部门负责人宣布一揽子金融政策，包括 下调贷款利率、银行存款准备金率、住 ...

综合资金缺口看，刚性因素中，6 月一般存款增长冻结的准备金规模或在 2256 亿元附近，货币发行及非金融机构存款或小幅消耗流动性 1152 亿元左右；工 具到期方面，1.2 万亿的买断式逆回购到期，6 月已前置操作 1 万亿，关注后 续是否有"加场"操作，MLF 到期量在 1820 亿元，规模相对有限，若月末资 金压力增大，或依旧是延续超额续作的思路。财政因素中，6 月财政支出有所 加大，但或主要体现在季末，叠加政府债券发行规模不小，政府存款对于流动 性的补充或在 4000 亿元附近，略低于去年水平。合计 6 月流动性缺口在 1.4 万亿附近，考虑 1 万亿买断式逆回购已经投放，整体资金缺口压力相对有限。 跨半年央行多以呵护为主，预计资金大幅收敛的风险相对可控。6 月初 DR007 中枢较利率的偏离度在 15bp 附近，DR001 接近 1.4%水平，买断式逆回购前置 操作，整体有利于稳定资金预期。从历史情况看，以往 6 月除 2020 年处于货 币政策收紧区间，资金价格明显走高；以及 2019 年 6 月包商银行接管事件爆 发后，央行为维稳大量投放流动性，DR007 资金价格有所下行外，其余年份 DR007 ...

华福证券 固 收 研 究 Table_First|Table_Summary 固定收益专题 2025 年 6 月 6 日 【华福固收】存单利率需要担忧吗 投资要点： 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师: 徐亮 执业证书编号： S0210524040003 邮箱：xl30484@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 研究助理： 黄紫仪 邮箱：hzy30614@hfzq.com.cn 相关报告 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 Table_First p eR _ e lb aT e p yT tro |ts r iF _ e lb aT Table_First|Table_ReportDate Table_First|Table_RelateReport 6月存单到期规模陡升至4.17万亿元，创历史新高，存单续作压力加大，与此同时 新一轮存款利率调降于5月20日启动，存款搬家理论上会进一步加大银行负债端压 力，双重影响下，市场对后续存单利率出现担忧。 固 定 收 益 专 题 从历史情况来看，存单的发行量与到期量具有较好 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 6 月 4 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡反弹 | 关税风险上升，避险情绪升温 | 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡反弹 核心逻辑：昨日国债期货均窄幅震荡整理。目前国债期货处于上行空间与下旬空间均较为有限的行 情阶段。一方面，关税前景不确定性扰动加深，加上货币政策适度宽松的主基调不变，加上当前市场 利率隐含的降息预期基本归零，国债期货具备上行动能。另一方面，政策效果需要验证，短期继续降 息的概率有所下降，加上 ...

中证报头版文章报道，综合考虑内外部因素，业内人士认为，货币政策在"适度宽松"的方向上还有发力 空间，中国人民银行将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节 奏，保持流动性合理充裕。 ...

央行公告称，5月30日以固定利率、数量招标方式开展了2911亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标 量2911亿元，中标量2911亿元。Wind数据显示，当日1425亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1486亿 元。 央行行长潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会，会议指出，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期， 抓好一揽子货币金融政策措施的落实和传导，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。 会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。加力支 持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策，提高金融支持实体 经济质效，支持经济结构调整、转型升级和新旧动能转换。强化货币政策执行和传导，维护市场竞争公平 秩序，推动金融服务实体经济和银行自身可持续发展的有机统一。有序推进人民币国际使用，提高贸易和 投融资便利化水平。统筹发展和安全，坚决维护国家金融安全。 日前美联储会议纪要显示，本月稍早的会议上，美联储决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更 高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动。而且， ...

国债期货短线回调 核心观点 今日国债期货均震荡回调。近期国债供给端集中发行，加上较高的票 面利率对稳健型资金具有较强吸引力，令国债期货价格承压运行。消息面， 今日财政部发布通知，拟第三次续发行 2025 年超长期特别国债（二期）， 总额 710 亿元，票面利率 1.88%。而目前 10 年期国债到期收益率在 1.7%左 右，因此市场流动性短期有所趋紧。不过中长期来看，货币政策仍然以适度 宽松为主要基调，国债期货下行空间较为有限。总的来说，短期内国债期货 上行空间与下行空间均较为有限，短期内国债期货震荡整理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 国债期货 | 日报 2025 年 5 月 29 日 国债期货 专业研究·创造价值 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反 ...