高压+出口+AIDC 三大主线，静待催化落地提振信心 20250610 摘要 2025 年电力设备行业整体走势偏淡，主要受基数较高、宏观流动性收 紧、行业要求提高及催化性事件减少等因素影响，但高压设备、电力设 备出口和人工智能数据中心（AIDC）带来增量值得关注。 国家电网和南方电网 2025 年投资预计分别超过 6,500 亿元和 1,750 亿 元，电网投资增速保持良好，特高压板块继续保持积极建设态势，多条 线路陆续竣工，预计今年核准约 6 条直流线路，显著高于去年。 特高压建设未来发展预期乐观，柔性直流输电领域将带来显著增量，南 瑞电气、许继电气等公司有望受益。特高压线路的核准是重要催化因素， 将提振市场信心，推动大型设备招标和订单兑现。 2025 年以来主网设备需求保持稳定增长，前两批次招标金额约为 330 亿元，同比增长接近 20%。组合电器、变压器、机电保护以及线路类材 料类设备是核心类型，高压设备需求量大幅增加。 配网在 2025 年国网重点工作布局中占据重要位置，投资预计保持逐级 递进上行趋势，但增速可能不会特别高，而是稳步提升。出口市场逻辑 电力设备板块中有三个主线值得关注：高压设备、电力设 ...

5月30日至6月5日，容大合众(厦门)科技集团股份公司(股份代号：9881，以下简称"容大科技")启动香港IPO公开招 股，并于6月10日正式登陆港交所主板。容大科技全球发售1840万股H股，公开发售部分获275.96倍超额认购，最 终增至2,429,000股，占全球发售股份数目13.20%，发行价最终定为每股10.00港元。凭借其在产品创新、市场布局 和财务表现等方面的出色成绩，容大科技在国内AIDC装置及解决方案供应商领域获得稳固地位，本次公开招股亦 标志着容大科技向资本市场迈进的重要一步。 容大科技上市敲锣 容大科技上市仪式合影 自2010年成立以来，容大科技深耕AIDC装置及解决方案领域，凭借超10年的行业积淀，形成了覆盖专用打印机、 衡器、POS 终端机及 PDA 等的丰富产品矩阵，超过100种标准型号产品广泛应用于零售、教育、餐饮、物流、仓 储等多元场景。公司早在2014年即认定为国家高新技术企业，并已构建覆盖国内超30个省级行政区、国际超140个 国家的服务网络，十余年的专精发展，奠定了容大科技在AIDC装置及解决方案领域的地位。 1067亿美元AIDC装置市场容大科技抢占先机 AIDC装置按产 ...

｜2025年6月10日星期二｜ NO.1 恒生指数重回24000点 6月9日，港股三大指数呈现高开高走行情，截至收盘，恒生指数上涨1.63%至24181.43点，恒生科技指数上涨2.78%至5433.23点，国企指数上 涨1.74%至8780.13点。其中，恒生指数重回24000点上方，创4月以来新高。 6月9日，一脉阳光（HK02522，股价14.48港元）公告称，公司拥有55%权益的附属公司湖南一脉阳光医学影像诊断中心有限公司（作为买 方）、长沙市众雅健康产业集团有限公司（作为卖方）当日与长沙众雅医学影像诊断有限公司（众雅诊断）订立股权转让协议，买方将向卖 方收购众雅诊断的100%股权，总代价为2950万元。 点评：此举有望增强一脉阳光在湖南地区的市场影响力，并通过资源整合提升服务质量和效率。投资者应关注此次收购对公司财务状况和业 务发展的影响，以及是否能够带来预期的协同效应和市场优势。 6月9日， 据富途数据，"AIDC装置供应商"容大科技（HK09881）暗盘高开，最终收盘涨78.80%，报17.88港元；每手500股，不计手续费，每 手赚3940港元。"食品配料生产商"新琪安（HK02573）暗盘走 ...

2025 年 06 月 08 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 海外算力催化利好 AIDC，欧洲电动车再超 预期 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 电力设备行业跟踪周报 2025-06-02 《关税缓和需求小幅向上，固态新技 术如火如荼》 2025-06-02 东吴证券研究所 1 / 43 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 许钧赫 执业证书：S0600123070121 xujunhe@dwzq.com.cn 行业走势 -14% -10% -6% -2% 2% 6% 10% 14% 18% 22% 26% 2024-6-11 2024-10-9 2025-2-6 2025-6-6 电力设备 沪深300 相关研究 《马斯克回归 Optimus 量产在即，汽 车反"内卷式"竞争》 ◼ 电气设备 6714 上涨 1.38%，表现强于大盘。本周 ...

证券研究报告 | 2025年06月07日 通信行业周报 2025 年第 23 周 优于大市 博通发布 Tomahawk6 新品，展望字节 FORCE 原动力大会 行业要闻追踪：博通、Credo、纬创当季财报亮眼，算力持续高景气度。（1） 博通 2025 财年 Q2 营收同比增长 20%，净利润同比增长 134%。其 AI 业务收 入在本季度超过 44 亿美元，同比增长 46%。博通推出新一代 Tomahawk6 交换 机芯片，交换容量达 102.4Tbps，旨在为新一代 Scale-up/Scale-out 的 AI 网络提供核心动力，支持 100G/200G SerDes 和共封装光学技术(CPO),专为 满足超百万级 XPU（经验证的处理单元）AI 集群需求而设计。（2）半导体 与光学器件企业 Credo 2025 财年 Q4 营收同比增长 180%，环比增长 26%，2025 财年全年营收同比增长 126%。公司业务快速增长主要受益于 AI 浪潮下互联 云厂需求加大，公司计划在接下来的财年中资本支出或达到去年两倍，以支 持新产品开发和产能扩张。（3）代工大厂纬创（Wistron）5 月份营收达新 台币 ...

1）关税是短期扰动，全球 AI 行业景气度持续，持续关注算力设施：光器件 光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技等），端侧模组（广和通 等）；互联网云厂持续加大投入，关注 AIDC（润泽科技、奥飞数据、光环新 网、数据港、润建股份等）。 2）长期视角，三大运营商经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值凸显， 建议长期持续配置三大运营商。 2025 年第 24 周重点推荐组合：中国移动、天孚通信、广和通、润泽科技。 风险提示：数字经济投建不及预期、AI 发展不及预期、贸易摩擦等外部变化。 证券研究报告 | 2025年06月07日 通信行业周报 2025 年第 23 周 优于大市 博通发布 Tomahawk6 新品，展望字节 FORCE 原动力大会 行业要闻追踪：博通、Credo、纬创当季财报亮眼，算力持续高景气度。（1） 博通 2025 财年 Q2 营收同比增长 20%，净利润同比增长 134%。其 AI 业务收 入在本季度超过 44 亿美元，同比增长 46%。博通推出新一代 Tomahawk6 交换 机芯片，交换容量达 102.4Tbps，旨在为新一代 Scale-up/Scale-out 的 AI 网络 ...

截至2025年6月6日 11:28，中证人工智能主题指数(930713)上涨0.16%，成分股星宸科技(301536)上涨4.83%，恒玄科技(688608)上涨3.08%，深信服(300454)上 涨2.78%，深桑达A(000032)上涨2.70%，新易盛(300502)上涨2.41%。AI人工智能ETF(512930)上涨0.08%， 冲击3连涨。最新价报1.33元。拉长时间看，截至 2025年6月5日，AI人工智能ETF近1周累计上涨2.46%，涨幅排名可比基金1/3。 流动性方面，AI人工智能ETF盘中换手1.88%，成交3679.03万元。拉长时间看，截至6月5日，AI人工智能ETF近1年日均成交8849.80万元。 规模方面，AI人工智能ETF最新规模达19.63亿元。 资金流入方面，AI人工智能ETF最新资金净流出1848.19万元。拉长时间看，近22个交易日内有13日资金净流入，合计"吸金"6119.38万元，日均净流入达 278.15万元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。AI人工智能ETF连续3天获杠杆资金净买入，最高单日获得778.39万元净买入，最新融资余额达8973.15万元。 消息 ...

当前全球 AI 算力产业链的投资机会如何？ 当前全球 AI 算力产业链的投资机会非常值得关注。我们认为已经进入了一个 AI 全球共振的行情。在 AI 算力时代，所有变化和机遇基本上都集中在数据中心， 因此坚定看好全球 AIDC 整个算力产业链的投资机会。尽管前段时间海外和国 内的 AI 算力出现回调，但原因有所不同。海外主要受到关税、资本开支担忧等 综合因素影响，而国内则主要受 H20 断供以及阿里、腾讯一季度资本开支低于 预期影响。从去年底开始，国内巨头如字节跳动、阿里巴巴、腾讯等大力发力 AI 投资，单季度资本开支实现大幅增长，接棒领涨。 全球 AI 应用商业化进程加速，产业趋势向好，AIDC 算力链经历大幅回 调后，正从海外修复到国内信心恢复，有望进入全球共振阶段，带来全 球 AI 数据中心全产业链的投资机会。 值得关注的投资方向包括 AIDC 机房建设、信息技术设备（国产 AI 芯片、 AI 服务器）、网络设备（交换机、光模块）、算力租赁、云计算平台、 AI 应用以及卫星互联网和 6G，这些方向依托行业发展趋势，有望使优 质公司受益。 海外市场在短期内有哪些边际向好的变化？ 全球 AI 共振，AIDC ...

容大科技（股票代码："9881"），一家自动识别资料收集（AIDC）装置及解决方案的领先供应商，近期已启动招股程序，目标是在6月10日正式登陆港交 所。 该公司计划在全球范围内发行1840万股，发行价格区间设定在10至12港元之间，预计最高可筹集资金约2.2亿港元。此次招股吸引了多家基石投资者的青 睐，包括香港临泰、曹柯（湖南大井电源技术有限公司CEO）、林小坚、中晟集团、李舒菡女士、MainAchieve以及伍志发，他们共承诺认购8030万港元 的股份。 根据招股书披露的数据，容大科技在2022年、2023年和2024年的营收分别为3.93亿元、3.49亿元和3.5亿元，毛利分别为8986万元、8546万元和9937万元。 然而，截至2024年12月31日，公司持有的现金及现金等价物仅为761万元，这对于一个如此规模的公司来说，显然处于较为紧张的状态。 | | 2022 | 2023 | 2024 | | --- | --- | --- | --- | | | 財政年度 | 財政年度 | 財政年度 | | | 人民幣千元 | 人民幣千元 | 人民幣千元 | | 收益 | 393,273 | 348,749 ...

容大合众（厦门）科技集团股份公司（下称"容大合众"），股票代码9881.HK，于2025年5月30日至6月 5日期间招股，百惠金控团队担任联席账簿管理人及联席牵头经办人。 容大合众的核心产品围绕 AIDC 技术： 1.打印设备 2.衡器 此次IPO项目全球发行约1840万股，招股价介乎每股10港元至12港元，预计净集资额最高约2.2亿港元。 据百惠金控了解，容大合众预计会在2025年6月10日挂牌上市。 据招股书披露，容大合众是一家专注于自动识别与数据收集（AIDC）装置及解决方案的供应商，总部 位于中国厦门，业务涵盖打印设备、衡器、POS 终端机及 PDA 的设计、研发、制造及营销。 公司产品应用场景广泛，包括零售、教育、餐饮、物流、仓储、制造、医疗及酒店等行业，销售网络覆 盖中国 30 多个省、直辖市及自治区，以及全球 140 多个国家和地区，如美国、马来西亚、西班牙等。 3.POS 终端机及 PDA 百惠金控据悉，容大合众在市场上具备优势，注册超过 160 项专利，产品通过 CCC、FCC、CE 等国际 认证。 百惠金控据悉，公司计划6月10日于香港联交所主板上市，预计集资净额用于增加研发投入、生产效率 ...