交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 1、生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位。 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-7-14 每日观点 玻璃： 1、基本面： "反内卷"政策提振市场情绪；玻璃生产利润修复，行业冷修速度放缓，开工率、产 量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1092元/吨，FG2509收盘价为1086元/吨，基差为6元，期货 贴水现货；中性 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6710.20万重量箱，较前一周减少2.87%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面仍偏弱，短期预计低位震荡运行为主。 影响因素总结 利 ...

长江证券湖南分公司首席分析师王振怀表示，近日，创新药概念股表现活跃。消息面上，国家医保局公 布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方 案》，明确2025年基本医保药品目录调整和商业健康保险创新药品目录制定将同步进行。中金公司表 示，2025年初至今创新药出海交易火热，重磅交易频发，BD高额首付款直接增厚企业现金流，叠加市 场对管线价值的乐观预期，推动创新药板块整体上行，估值中枢上修，预期BD资金和二级热度上涨， 将反哺国内新药研发需求起量以及一级创新药项目融资活跃度提升，内需CRO有望受益。 行情上，上周五市场冲高回落，两市成交额超1.7万亿，创近4个月新高。 回归本周策略：上周外围市场 持续走好，黄金及原油期货调整为主。市场方面，指数在金融板块带动下强势突破3500点整数关口，本 次突破伴随成交量放大，盘面人气激活效应增强，周五盘面出现冲高回落，短期或产生60分钟级别调 整，但从中期角度来看，目前整体结构依旧延续多头态势。板块热点方面建议围绕泛科技及安全方向做 功课，另外像稳定币，传统行业反内卷等热点方向有望持续发酵，建议可继续持股为主。观点仅供参 考， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 7 月 14 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2509 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 政策端利好预期构成较强支撑 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：上周五各股指均震荡上涨。全市场成交额 17366 亿元，较上日放量 2215 亿元。行业板块 方面，稀土永磁、大金融领涨，"哑铃策略"的两端科技与红利双双受到投资者青睐。6 月下旬以来， 股指反弹较为明显，主要驱动是对下半年的政策利好预期，包括对"反内 ...

新华财经上海7月14日电（记者王鹤）"'反内卷'话题不可回避，中国汽车产业在走向国际化的同时，应 该把家里的事解决好，不能由'内卷式'的竞争再走向'外卷'，这是行业共识。" 在刚刚落幕的2025中国 汽车产业论坛上，中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长付炳锋说，行业内卷治理会在今后加速推进。 这场汽车产业年中盛会上，"反内卷"与"稳出海"成为贯穿始终的行业关切。面对国内愈演愈烈的无序竞 争和海外日益复杂的贸易环境，行业协会高层、跨国车企掌门人与本土领军企业代表呼吁，需加速治 理"内卷"，加强企业自律，出海"稳一些""慢一些"实现可持续发展，中国汽车产业方能赢得未来。 破内卷：综合治理措施持续出台纠偏企业坚持长期主义 最近一两年，汽车企业为争赛道、求生存，加之互联网生态带来的负面影响，暴露出多方面问题。 对企业来说，应坚持长期主义、依靠价值创造，从技术创新、产品品质、用户体验、品牌文化等维度发 力。 "我们呼吁政府在这方面多一些考核和引导，多比一比品牌，多比一比创新。"奇瑞汽车集团董事 长尹同跃表示，中国汽车发展到今天这么大规模，更要品牌，更要创新，更要管理的变革，更要质量和 服务的升级。 如何营造良性竞争环境？ ...

黑色建材日报 2025-07-14 钢材 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3133 元/吨, 较上一交易日涨 10 元/吨（0.320%）。当日注册仓单 69192 吨, 环比增加 14567 吨。主力合约持仓量为 220.0525 万手，环比减少 29510 手。现货市场方面, 螺纹钢天津 汇总价格为 3190 元/吨, 环比增加 10/吨; 上海汇总价格为 3220 元/吨, 环比增加 30 元/吨。 热轧板卷主 力合约收盘价为 3273 元/吨, 较上一交易日涨 11 元/吨（0.337%）。 当日注册仓单 64587 吨, 环比减少 0 吨。主力合约持仓量为 159.9748 万手，环 ...

文字早评 2025/07/14 星期一 宏观金融类 4、英伟达：英伟达首席执行官黄仁勋将于 7 月 16 日在北京召开新闻发布会。 5、财政部近日印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》 提出：国有险企今年起全面落地三年以上长周期考核，增加五年周期指标。引导其更好发挥长期机构投 资者的作用。 6、近日，中国移动采购与招标网显示，智元和宇树中标机器人大单。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.01%/-0.37%/-0.53%/-1.23%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.07%/-0.89%/-1.77%/-3.87%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.13%/-1.12%/-2.19%/-5.03%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.08%/-0.21%/-0.19%/-0.15%。 交易逻辑：海外方面，近期主要关注点在美国对各国征收关税带来的影响。国内方面，重点关注 7 月份 "中央政治局会议"预期。近期防内卷及稳定币等题材带动市场风偏提升，相关权重带动股指出现反弹。 策略上，关注市场风格转换的机会，建议逢低做多 IF 股指期货。 股指 ...

-------------------- 商品研究 -------------------- [Table_ReportType] 煤焦早报 ----------------- 期 走势评级： 焦炭——看涨 焦煤——看涨 刘开友—黑色研究员 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 联系电话：0571-28132535 邮箱：liukaiyou@cindasc.com 信达期货股份有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 矿端继续去库，焦炭提涨，关注平水处阻力 报告日期： [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 14 日 报告内容摘要: [Table_Summary] 相关资讯： 1. 特朗普向 25 个贸易伙伴发出关税函，其中加拿大（35%）、墨西哥（30%）、欧 盟（30%）以上关税均于 8 月 1 日生效。 焦煤： 现货暂稳，期货上行。蒙 5#主焦煤报 927 元/吨(-0)。活跃合约报 913 元/吨(+16)。 基差 34 元/吨(-16)，9-1 月差-33 元/吨（+4.5）。 焦炭 ...

编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.07.14） 宏观及策略研究 外部"反关税"，内部"反内卷"——宏观经济周报 固定收益研究 晨会纪要（2025/07/14） 半年报预告密集披露，关注业绩表现——医药生物行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要（2025/07/14） 宏观及策略研究 外部"反关税"，内部"反内卷"——宏观经济周报 利率小幅上行，曲线整体走平——利率债周报 行业研究 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 1、外围环境而言 美国方面，截至 7 月 4 日的周度初请失业金人数意外降至 6 月份以来最低水平，暗示美国就业市场整体仍 具韧性。另外，在"对等关税"暂 ...

化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7 条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映 相关细分产业上市公司证券的整体表现。 截至2025年7月14日 09:54，中证细分化工产业主题指数(000813)上涨0.77%，成分股圣泉集团(605589)上 涨3.68%，藏格矿业(000408)上涨3.28%，易普力(002096)上涨3.27%，盐湖股份(000792)上涨2.29%，天 赐材料(002709)上涨2.17%。化工ETF(159870)上涨0.86%，最新价报0.58元。 消息面上，近期"反内卷"持续发力，化工行业迎来行业转折点。华泰证券研报称，考虑年初以来行业资 本开支增速显著下降，低盈利下企业自主调整及"反内卷"助力，叠加内需复苏和出口亚非拉支撑，2025 年下半年化工行业预计迎来景气修复。短期关注需求旺季而供给受益于"反内卷"催化的子行业，如农 药、有机硅等，制冷剂配额制下企业演绎"反内卷"成功范例。中长期而言，龙头企业依托技术、规模、 管理等优势，有望受益于新一轮供给优化和景气复苏。 数据显 ...

日度报告——综合晨报 美对墨西哥和欧盟征收 30%关税，IEA 下调原 油需求预测 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-07-14 宏观策略（美国股指期货） 特朗普称对墨西哥、欧盟征收 30%关税 关税压力继续增加，市场风险偏好有所回落，需要关注 TACO 交易逆转的风险。 Codelco：上半年铜产量增加 9% 全球宏观预期反复风险上升，显性库存边际出现抬升迹象，短 期盘面或继续承压运行为主。 能源化工（原油） IEA 下调今明两年全球原油需求增长预测 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 欧盟延长反制措施暂停期以推进与美国谈判 综 特朗普对墨西哥和欧盟镇守 30%的关税，很明显继续施压的政 策还在延续欧盟对于美国的反制政策延后，预计还需要博弈， 因此预计关税产生的影响在短期内继续上升。 合 农产品（豆粕） 晨 USDA 上调美国新年度大豆期末库存 报 上周 COBT 大豆主力再度下跌至接近 1000 美分/蒲，美豆产区 天气理想及特朗普关税政策使然。同时 USDA 7 月报告上调美豆 新作期末库存，报告较市场预期偏空。 有色金属（铜） 油价震荡上涨，IEA 小幅下调全球需求增长预测。 | 兰淅 | ...