投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 5 月 13 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2506 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 区间震荡 | 降息预期兑现，短期震荡整理为 主 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日国债期货均震荡下跌，其中 30 年期国债期货跌幅居前。消息面，中美双方发布日内 瓦经贸会谈联合声明，双方各下降了 91%的税率，暂停了 24%的税率，观察期为 90 天，标志着两国经 贸关系进入阶段性缓和，国债的避险需求快速回落，风险资产的风险偏好快速回升。从中长期的角度 ...

中原期货研究所 晨会纪要 2025 第（83）期 发布日期：2025-05-13 | 投资咨询业务资格 | | | --- | --- | | 证监发【2014】217 | 号 | | 中原期货研究所 | 0371-58620081 | | 0371-58620083 | | | 公司官方微信 | | 公司官方微信 1 中原期货研究所 | 化工 | 主力合约 | 2025/5/13 | 2025/5/12 | 涨跌 | 涨跌幅/% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 8:00 | 15:00 | | | | | 焦煤 | 872.00 | 889.50 | -17.50 | -1.967 | | | 焦炭 | 1,456.50 | 1.471.50 | -15.0 | -1.019 | | | 天然橡胶 | 15,000.00 | 15,025.00 | -25.0 | -0.166 | | | 20号胶 | 12,795.00 | 12,820.00 | -25.0 | -0.195 | | | 塑料 | 7,127.00 | 7,090.00 | 3 ...

Market Performance - US stock indices experienced significant gains, with the Nasdaq rising by 4.35% to 18,708.34 points, the S&P 500 increasing by 3.26% to 5,844.19 points, and the Dow Jones up by 2.81% to 42,410.10 points [1][2] Technology Sector - Major technology stocks saw substantial increases, including Microsoft up 2.4%, Apple up 6.31%, Nvidia up 5.44%, Amazon up 8.07%, Meta up 7.92%, and Tesla up 6.75% [2] Chinese Stocks - Chinese stocks also performed well, with notable gains in companies such as Xpeng Motors up 7.73%, Li Auto up 6.57%, JD.com up 6.47%, Pinduoduo up 6.14%, NIO up 5.67%, Alibaba up 5.76%, and Baidu up 5.08% [2] US-China Trade Relations - The US and China announced a joint statement from the Geneva trade talks, committing to modify tariffs on each other's goods by May 14, 2025, including a 24% tariff suspension for 90 days and retaining a 10% tariff [3][4] China CNR Corporation - China CNR Corporation signed several major contracts totaling approximately 54.74 billion yuan, which represents about 22.2% of the company's projected revenue for 2024 [7] China Pharmaceutical Group - China Pharmaceutical Group plans to acquire 100% of Beijing Jinsui Technology for 302 million yuan, aiming to enhance its e-commerce operations in the healthcare sector [11] Yunnan Copper - Yunnan Copper is planning to acquire 40% of Liangshan Mining and has suspended its stock trading as of May 13 [12] Market Outlook - Analysts from China Galaxy Securities expect the A-share market to maintain a range-bound pattern, suggesting focus on dividend-paying sectors, technology narratives, and consumer sectors [13]

"这是中美双方向前迈出的重要一步。"5月12日，在中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后，国际舆论普遍表示欢迎。根据联合声明，美方取消了共计91%的 加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的"对等关税"，中方也相应暂停实施24%的反制关税。受此提振，全球主要股市当天纷纷上 涨。世界贸易组织总干事伊维拉评价说，中美经贸会谈的进展不仅对中美两国很重要，对世界其他国家也至关重要，符合各方期待。 相较而言，中国经济的实力、韧性以及不断扩大开放的政策，增强了中方保持战略定力、抵御风险挑战的底气。今年一季度，中国经济同比增长5.4%，在 全球主要经济体中名列前茅。路透社注意到，面对美国关税政策，4月份中国出口依旧保持接近两位数的增速，"表明近期密集出台的多项政策措施发挥了积 极效应"。在前不久闭幕的广交会上，境外采购商人数和现场意向出口成交等多项指标创新高。中国欧盟商会8日发布相关调查报告，超三分之二会员表示， 美国加征关税未影响到从中国进口商品。多家国际投资机构预计，中国经济今年将保持稳健增长。 （文章来源：央视新闻客户端） 这次会谈是应美方请求举行的，也是自今年4月美方对中国加征高额关税并引发中方反制 ...

5月12日，商务部部长王文涛主持召开外贸企业圆桌会。12家外贸企业、6家进出口商会代表及中国宏观经济研 究院有关专家参会，就当前外贸形势、支持外贸企业发展等议题进行交流。商务部国际贸易谈判副代表李詠箑 出席会议。 来源： 商务部新闻办公室 王文涛表示，党中央高度重视外贸工作。今年以来，外部冲击影响加大，外贸形势非常复杂严峻，但我国外贸 运行总体平稳，展现出较强韧性。面对美方无端对我产品全面加征高额关税的行为，中方坚决采取反制措施， 维护了自身利益和国际公平正义，赢得了国际尊重。近日，中美经贸高层会谈达成重要共识，并取得实质性进 展，为进一步弥合分歧和深化合作打下了基础、创造了条件。下一步，商务部将认真贯彻落实党中央决策部 署，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，立足商务工作"三个重要"定位，会同相关部门，全力为外贸企业纾困 解难，提供更多支持，帮助外贸企业开拓市场，促进外贸稳定发展。 邮箱：bwb@stcn.com 商务部、财政部、人力资源社会保障部、市场监管总局、金融监管总局等部门代表对企业反映的问题和建议进 行了回应。与会企业和商会代表表示，有信心应对外部冲击，实现业务平稳发展。 责编：汪云鹏 校对： 王蔚 ...

摘要 中美经贸会谈后的市场展望 20250512 • 中美关税下调幅度超预期，提振市场信心，预计短期冲高回落，但中期科 技和军工板块结构性行情乐观。全年出口增速预计在-1.2%到-2%之间， 优于此前悲观预期，对 GDP 的拖累收窄。 • 新关税政策对消费品影响最大，尤其是消费电子产品。美国对华直接进口 依赖度高，部分商品如家具、鞋靴等即使在高关税下仍有刚性需求，关税 下调后需求有望恢复正常水平。 • 美国对中国中间投入产品依赖度较高，如化工产品、橡胶、塑料等，这些 非刚性需求环节受关税变化冲击最大。90 天豁免窗口期对直接贸易产生积 极影响，可能导致短期出口反弹。 • 谈判超预期结果不会改变国内稳外贸、稳就业及促进科技消费类政策的推 进。逆周期政策将进一步落实，包括金融服务实体经济、支持小微企业、 科技创新与服务消费等。 • 4 月份出口数据表现良好，未来几个月可能因抢转口而继续向好。若出口 保持当前态势，全年 GDP 增长超过 5%的概率较大，上半年增速为全年目 标打下基础。 Q&A 如何评价中美在瑞士经贸谈判的结果及其对市场的影响？ 中美在瑞士的经贸谈判结果超出预期，市场对此反应积极。根据昨晚内外资普 ...

第三， 中美经贸会谈的进展将有利于经济基本面：一是中国对美出口面临的约束显著降低，出口下行风险缓 和。海外进口商会尽可能利用确定性的时间窗口，短期内出口弹性不排除还会进一步放大；二是美国经济和全 球经济被关税拖向衰退的风险也相应下降，从而有利于外需和外部金融环境的稳定。 广发证券首席经济学家 郭磊 guolei@gf.com.cn 摘要 第一， 5 月 12 日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布 。美方承诺取消 4 月 8 日以来对中国商品加征的共 计 91% 的关税；暂停 4 月 2 日加征的对等关税中的 24% 的关税 90 天。中方也做了对等的取消和暂停。 双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。 第二， 这再次证明了中国制造在全球分工中的内生位置很难被外部因素持久打破，国内制造业的全球优势已 经较 2018 年更大。在前期报告《规模 + 效率就是护城河》中，我们指出：从联合国工业组织公布的制造业 规模占比和制造业效率指数（ CIP ）来看，中国制造业已兼具规模和效率优势，这是最大的护城河所在，全 球并没有哪一部分有竞争力的区域能够对中国制造的量级形成替代或冲击。 第四， 同时需要指出的是， 2 月 1 ...

智通财经5月12日电，5月12日下午中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，将对此前加征的关税进行调整， 未来双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。从市场层面来看，4月初到现在，美国订单经历了从 暂停到不断回归的过程，很多美国客商宁愿涨价也要进口中国商品。 (央视财经) 美国订单不断回归 客户宁愿涨价也要买中国货 ...

同样，中美联合声明文本也体现了中国没有在原则立场上退让半步。根据声明，美方共取消了共计91% 的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的"对等关税"，中方也相应暂停实施 24%的反制关税。 可见，谈判不可能在美方无端加征关税的基础上进行，敦促美方纠正错误，这正是中国在对美谈判中设 定的前提。 此外，中美经贸磋商机制的建立，也为减少美方在后续经贸谈判的多变性 、反复性建立了一种宽约束 机制，有助于增强中美基本互信。 事实证明，尽管中美在多领域多层次都有竞争，但仍可以做到相互尊重、互利合作。中美联合声明的发 布，就是中美相向而行迈出的重要一步。 据新华社报道，5月12日，中美发布了日内瓦经贸会谈联合声明。 声明表示，中美双方承诺将于2025年5月14日前采取举措：美方暂停对中国商品（含港澳）原加征的 24%关税（为期90天），保留10%关税；同时取消第14259号、14266号行政令的额外关税。中方相应调 整对美商品加征的24%关税（暂停90天），保留10%关税，并取消第5号、6号税委会公告的加征措施。 声明还表示，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。协商可在中国、美国，或双方商定的第三 ...

略研 策略点评报告 中美经贸谈判取得实质性进展彰显中国力量 投资要点: > 事件:当地时间5月10日至11日,中美双方在瑞士日内瓦举行经贸高 层会谈,会谈达成了一系列重要共识;5月12日,中美双方发表日内瓦经 贸会谈联合声明,共同修改或取消相关关税,并建立机制,继续就经贸关 系进行协商。 > 我们认为此次中美经贸谈判取得了实质性进展,体现了中国捍卫全球 自由贸易体系的坚强决心,也彰显了中国不断上升的国家力量。此前美国 滥征所谓"对等"关税后,中国是第一个反制所谓"对等"关税的国家, 团队成员 策略点评报告 2025年5月12日 果客点评报 通过此次经贸磋商中,中美双方进行的坦诚、深入、具有建设性的交流, 最终取得了实质性进展,达成了重要共识。这样的结果来之不易,有利于 中美双方,有利于全球经济,也有利于全球资本市场的稳定。 > 风险提示:美国后续关税承诺未兑现 相关报告 1、《历史上的供给侧改革,对市场影响几何?》 2024. 6.1 2、《黄金这轮回调会有多深?》 分析师 朱斌 执业证书编号:S0210522050001 邮箱:zb3762@hfzq.com.cn 2024. 5. 26 3、《继续聚焦"轻 ...