宏观经济 | 专题报告 研究结论 关税难抑 risk-on，经济数据或定调后市 ——海外札记 20250714 风险提示 经济基本面不确定性。 政策不确定性。 地缘政治形势走向的不确定性。 报告发布日期 2025 年 07 月 18 日 | 王仲尧 | 021-63325888*3267 | | --- | --- | | | wangzhongyao1@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860518050001 | | | 香港证监会牌照：BQJ932 | | 吴泽青 | wuzeqing@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860524100001 | | 孙金霞 | 021-63325888*7590 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860515070001 | | 曹靖楠 | 021-63325888*3046 | | | caojingnan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520010001 | | "大美丽法案"市场冲击或有限：——海 | ...

Group 1: Middle East Geopolitical Risks - The Middle East region has high geopolitical uncertainty, with structural conflicts persisting despite temporary de-escalations[5] - The potential for localized control or conflict in the Strait of Hormuz poses significant risks to global shipping and energy supply[6] - In extreme scenarios, a blockade of the Strait could lead to a supply gap of approximately 12.7% of global oil demand[6] Group 2: Impact on Global Supply Chains - If conflicts escalate, oil and chemical transport through the Strait of Hormuz could decrease by 25% compared to pre-conflict levels[6] - Asian economies, particularly China, India, Japan, and South Korea, face the highest exposure to risks from Middle Eastern energy supplies[7] - The chemical industry will be directly impacted, with disruptions likely to affect downstream sectors such as transportation, pharmaceuticals, and electronics[8] Group 3: China's Response and Strategies - China must diversify its import sources for products heavily reliant on Middle Eastern supplies, particularly in energy and chemicals[8] - Key products at risk include liquefied propane and butane (50.5% reliance), crude oil and asphalt (48.2%), and various chemical compounds (42.4%)[8] - The report suggests enhancing domestic production capabilities and exploring alternative import channels from countries like Canada, Algeria, and Brazil[73]

G20财长和央行行长公报：全球挑战包括地缘政治和贸易紧张局势，G20致力于国际政策合作。 ...

A股三大指数今日（7月18日）集体上涨！截至收盘，沪指涨0.5%，深证成指涨0.37%，创业板指涨 0.34%。沪深两市全天成交额合计15710.55亿元，较上一日增量316.8亿元。 盘面上，有色金属领涨两市，锂业股和稀土股携手狂拉，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF （159876）场内价格涨幅盘中上探2.64%；TDI价格上行引领行业龙头全天狂飙，化工ETF（516020） 场内价格上探2.28%；白酒龙头发力猛攻，食品ETF（515710）场内价格收涨1.16%；港股方面，科网龙 头表现强势，重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格一度涨逾2%，收涨1.61%。 | 序号 代码 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | | 1 159876 有色龙头ETF | 2.15% | | 2 516020 化工ETF | 1.95% | | 3 513770 港股互联网ETF T+0 | 1.61% | | 4 159707 地产ETF | 1.16% | | 5 515710 食品ETF | 1.16% | 消息面上，2025年上半年宏观经济形势分析座谈会在京召开。会上，大家认为 ...

元隆雅图（002878）公告，公司及相关人员于近日收到中国证券监督管理委员会北京监管局出具的《关 于对北京元隆雅图文化传播股份有限公司、孙震、边雨辰采取责令改正行政监管措施的决定》。决定书 指出，公司一名在职销售人员涉嫌通过伪造公司客户公章、销售合同等方式，虚构销售业务，涉及2023 年、2024年及2025年第一季度的销售收入，可能涉及到相关财务报表的收入和利润等会计科目差错更 正。公司及相关人员将严格按照北京证监局的要求，积极整改落实，尽快提交书面整改报告。 ...

| Millio | ■控期货 | 贵金属日报 2025年07月18日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 黄金 | 女女女 | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜美国6月份零售销售环比增长0.6%为今年3月以来新高。远超5月的-0.9%和市场预测的0.1%，周度初请失 业金人数也低于前值和预期,经济体现韧性压制金价表现但依然表现抗跌。美国关税政策截止日前不确定性 仍强,风险情绪反复,贵金属震荡为主。 ★关税——1泰国商会副主席:泰国将提出对90%的美国商品免征关税。 2欧盟拟新增对美服务关税及出口管 制，作为贸易谈判破裂后报复手段。③白宫贸易顾问纳瓦罗：欧盟增值税也是一种补贴。我们希望看到增值 税减免，关税降低。④韩国外长提名人称有信心在美国关税生效前达成协议。 ★美联储—①库格勒：将利率政策保持稳定"一段时间"是合适的。②戴利 ...

Group 1: Engine and Data Center Business Development - The M series large-bore engines have seen significant production and sales growth in 2025, particularly for data center engines, driven by strong industry demand [1] - The company aims to leverage its technological performance, production capacity, and delivery efficiency to achieve its annual sales targets and expand into strategic high-end markets [1] Group 2: Heavy Truck Industry Outlook - In the first half of 2025, China's heavy truck market recorded cumulative sales of approximately 539,000 units, a year-on-year increase of about 7%, with exports reaching around 156,000 units, up about 3% [2] - The heavy truck market is expected to improve gradually, supported by the implementation of vehicle replacement policies, with June sales showing a year-on-year growth of 37% and a month-on-month increase of 10% [2] Group 3: Dividend Policy and Shareholder Returns - The company plans to maintain a cash dividend and share buyback strategy, with a projected dividend payout ratio of 55% for the full year of 2024, and cumulative dividends since listing nearing 35 billion yuan [2] - A share buyback plan of 1 billion yuan is set for 2025 to enhance investor satisfaction, while the company will continue to balance development needs and shareholder interests [2]

蔡劭立 F3063489 Z0014617 联系人： 朱思谋 F03142856 强数据压制降息，美 元短线偏强 华泰期货研究院 2025年07月18日 — 量价和政策信号— 2 【量价观察】美元兑人民币期权隐含波动率下行 ◆3个月的美元兑人民币期权隐含波动率曲线显示出人民币的升值趋势，Put端波动率高于Call端。 ◆ 美元兑人民币期权波动率回落，市场对美元兑人民币未来波动性的预期减弱。 美元兑人民币期权隐含波动率 Delta为5的美元兑人民币3个月期权隐含波动率 数据来源： 3 Bloomberg Wind 华泰期货研究院 3 4 5 6 7 3M 2025/07/17 3M 2025/06/27 3M 2025/03/28 0 2 4 6 8 10 12 2023-04 2023-10 2024-04 2024-10 2025-04 【量价观察】期限结构 20250716（%） 20250709（%） 20250618（%） 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 一月 三月 六月 一年 本周新交所美元兑人民币期货升贴水(-) 本周银行远期升贴水(-) 本周美中利 ...

印尼生物柴油政策利好，马棕油期货连续三周大涨！上方还有多少空间？ 相关链接 期货热点追踪 ...

智通财经APP获悉，据彭博社对欧洲经济学家们的最新咨询与采访，若未来需要采取非常规的宽松货币政策措施，欧洲央行 将更倾向于选择向各大商业银行们提供与贷款相关联的工具，而不是在新冠疫情等危机期间所长期采取的直接大举购买债 券(即所谓的"QE"，也被称作"量化宽松")。 调查显示，在应对通胀疲软、经济增长急剧放缓、金融环境不稳定或政策传导受阻时，通过欧洲长期再融资操作机制 (LTRO)向银行注入流动性被视为欧洲央行的首选工具。经济学家们表示，未来几乎所有需要采取非常规应对措施的情况 下，欧洲央行可能优先选择向欧洲各大商业银行巨头们放贷，而不是购买债券。 受访经济学家们普遍预计，仅在20国欧元区内的单个成员国利率信号未能有效收到或者传导时才预计欧洲央行会启用过去 为"定向资产购买"所设计的精准买债计划。 | First | | Second | Third | | --- | --- | --- | --- | | Prolonged undershooting of inflation TLTROs | | LTROs | negative rates or | | target | | | QE | | Def ...