文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天是上半年最后一个交易日。 A股比较争气，整体上涨，还在4.9星。 港股今天下跌，港股科技股微跌。 上半年结束： • 主动优选、指数增强上半年整体上涨，跑赢同期沪深300等指数比较多。 • 90天、365、月薪宝6月也创下历史新高。 一些底层数据，等后面出来后，也会跟大家复盘下策略的运作情况。 1. 有朋友问，牛熊市长度，跟什么有关呢？ 为何有的时候熊市时间长，例如2022年以来；有的时候熊市时间短，例如2018年？ 熊市长短，往往跟经济周期有关。 沪深300等大盘股微涨，中证500、中证1000等中小盘股上涨较多。 医药医疗比较强势。 银行指数上周创下历史新高，接近高估，之后出现了回调。 这两天相对低迷。 指数点数=估值*盈利+分红。 星级代表市场整体估值。 在5星，意味着估值向下的空间不大。 这几个月每次跌倒5点几星，市场就没有继续向下了，说明低估值对市场下跌有保护作用。 但是长期上涨的核心动力，来自上市公司的盈利增长。 在经济低迷周期，上市公司的盈利增长会相对较慢，熊市持续时间会长； 经济景气周期，盈利增长速度则会比较快，中间会遇到熊市，但熊市持续时间较短。 2 ...

Core Viewpoint - The implementation of innovative IPO policies and the strengthening of the Hong Kong stock market have accelerated the process for unprofitable companies to go public under the "18A" and "18C" listing rules since 2025 [1][2]. Group 1: IPO Trends - Since 2025, a total of 9 companies have submitted applications to the Hong Kong Stock Exchange under the "18C" listing rule, with 5 of these companies applying after the launch of the "Special Line for Science and Technology Companies" in May 2025 [1][2]. - A total of 18 companies have submitted applications under the "18A" listing rule since 2025, with the number for the entire year expected to surpass the 20 companies that applied in 2024 [1][2]. Group 2: Company Characteristics - The 9 companies applying under the "18C" rule are primarily from the fields of artificial intelligence and robotics, each with unique characteristics [3]. - For instance, Chengtai Technology is the largest supplier of forward-looking millimeter-wave radar in China, while Yunjike Technology is a leading provider of robotic service agents in the hotel sector [3]. Group 3: Market Environment - The Hong Kong market is noted for its strong inclusivity and maturity, which contrasts with the A-share market's previously unpredictable stance on unprofitable companies [4]. - The A-share IPO market is gradually increasing its tolerance for unprofitable companies, as indicated by recent policy changes from the China Securities Regulatory Commission [4]. Group 4: Impact of Policy Innovations - The recent IPO policy innovations in Hong Kong have created a more flexible and diverse listing environment, particularly benefiting innovative pharmaceutical companies that are still in the R&D phase [6]. - The introduction of the "Special Line for Science and Technology Companies" allows companies to submit listing applications confidentially, protecting their commercial secrets and facilitating the listing preparation process [6]. Group 5: Market Performance - As of June 25, 2025, the Hang Seng Index has risen approximately 20% since the beginning of the year, with over 80% of the 72 listed "18A" companies experiencing an increase in their stock prices [7]. - The positive performance in the secondary market has boosted investor confidence, attracting overseas capital into the Hong Kong stock market [7].

Company Overview - Enova International (ENVA) shares increased by 5.2% to close at $111.01, with notable trading volume exceeding typical levels [1] - The stock has gained 13.1% over the past four weeks [1] Market Sentiment - The recent rally in Enova's stock is attributed to broad market optimism regarding potential trade agreements and expectations of earlier interest rate cuts by the Federal Reserve [2] - This favorable macroeconomic environment has positively influenced investor sentiment towards financial services stocks, including ENVA [2] Earnings Expectations - Enova International is projected to report quarterly earnings of $3.00 per share, reflecting a year-over-year increase of 35.8% [3] - Expected revenues for the upcoming report are $751.04 million, which is a 19.5% increase compared to the same quarter last year [3] Earnings Estimate Trends - The consensus EPS estimate for Enova has remained unchanged over the last 30 days, indicating that stock price movements may not sustain without trends in earnings estimate revisions [4] - The stock currently holds a Zacks Rank of 3 (Hold), suggesting a neutral outlook [4] Industry Comparison - Enova International operates within the Zacks Financial - Consumer Loans industry, where another company, Mr Cooper (COOP), has seen a 1.5% decline in its stock price, closing at $149.22 [4] - Mr Cooper's consensus EPS estimate has changed by -0.2% over the past month, with a year-over-year increase of 32.1% [5]

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 【策略】中报季将至，关注业绩线索——2025年7月A股及港股月度金股组合 6月A股主要指数普遍上涨，行业端涨跌分化。受市场情绪好转等因素影响，6月（截至26日），A股主要 指数普遍出现上涨，其中创业板指涨幅最大，6月份累计上涨了6.1%。 6月港股市场震荡上行。6月受海外 扰动缓和、国内风险偏好回暖等因素影响，港股市场整体走势震荡上行。 （张宇生/王国兴）2 025-06-30 您可点击今日推送内容的第1条查看 【房地产】地产行业贝塔偏弱，聚焦结构性阿尔法机遇——光大地产板块及重点公司跟踪报告 当前地产行业贝塔偏弱，但随着区域分化和城市分化进一步加深，结构性亮点频现。2025年1-5月，北上广深 杭蓉商品住宅（不含保障） ...

海外经济：降息预期升温 长端利率上行的限制性作用逐渐发酵，美国地产投资加速收缩，经济动能整体趋弱。亚特兰大联储GDPNOW 模型预测二季度美国实际GDP年化增速回落0.5pct至2.9%，其中地产投资增速再下行1.2pct至-5.4%，建筑投资 增速再下行0.1pct至-3.5%。 尽管经济动能趋弱，但美国就业形势依然稳健。周频首次申领失业金人数回落1.0万至23.6万，符合季节性水 平。 中东局势缓和，油价见顶回落，通胀压力边际缓解。墨西哥湾/纽约港汽油价格较前期高点回落约10%，逼近 伊以冲突爆发前的水平。 财政政策保持扩张立场。《大而美法案》以51:49通过参议院程序性动议投票。周频财政盈余$737亿，符合季 节性水平，趋势上仍然强于历史同期。 货币政策边际转鸽，市场降息预期升温。以理事沃勒和副主席鲍曼为首的少数鸽派继续重申7月降息立场，以 鲍威尔主席为首的多数谨慎派表态亦有转向，如若情况合适将对提前降息持开放态度。 海外策略：风险偏好上升 上周影响海外市场走势的逻辑有两条：一是美联储降息预期升温。二是伊以停火。在此背景下，美债利率、美 元、黄金均明显回调，人民币略有升值。 美股方面，上周美股上涨2.9 ...

Company Overview - DMC Global (BOOM) shares increased by 12.4% in the last trading session, closing at $8.16, with notable trading volume compared to typical sessions, and a 6.9% gain over the past four weeks [1] - James O'Leary has been appointed as the permanent president and CEO, having served as interim since November 29, 2024, with a focus on deleveraging the balance sheet and restoring capital structure [2] Financial Performance - DMC Global is expected to report quarterly earnings of $0.05 per share, reflecting a year-over-year decline of 82.8%, with revenues projected at $150.8 million, down 11.9% from the previous year [3] - The consensus EPS estimate for the quarter has remained unchanged over the last 30 days, indicating that stock price movements may not sustain without trends in earnings estimate revisions [4] Industry Context - DMC Global is part of the Zacks Industrial Services industry, where another company, Fastenal (FAST), saw a 1.6% increase in its stock price, closing at $41.96, with a 0.2% return over the past month [4] - Fastenal's consensus EPS estimate has increased by 0.6% over the past month to $0.28, representing a 12% change compared to the previous year's EPS [5]

Useless 刚才破 200m ATH 了，但最后这波盈利也只有几万刀，Bonk 系这波没吃满有点可惜 😭 开始反思思路上来说新台子里当时最看好的就是 Believe + Bonk 两个，直播中多次提到以 Bonk 系的实力和格局来说，尤其是 @theunipcs Bonkguy 我是非常相信的，但是 Bonk 系赚得还是远没有 Launchcoin 身上赚得多本质还是因为 #Useless 二段抄底的仓位干得太轻了，后来一路分批止盈卖就没有那么多货了。最后 100M+ 这里我判断可能市场流动性比 Launchcoin 那会儿更差一点所以干脆把底仓一把卖完了$ikun 同样，犯的一样的问题，上一波 4m 追高之后没有继续在 1m 多补到足够仓位，很多次提到过 Bonk 系灵魂人物 Bonkguy 只自己买过几个币【Useless + ikun】。当然ikun 有点娱乐性质，但市值低的时候以 kunkun 最近的话题度和口碑来说是可能有庄看上的，有点可惜不过有赚就好。多复盘，多思考，下次下更重的注，希望所有猛干一场都能顺利大胜 🙏🙏🙏 ...

[Table_ReportDate] 2025 年 06 月 30 日 [Table_ReportName] 证券研究报告 —策略深度报告 分析师：杨欣（分析师） 联系方式：0871-63577941 邮箱地址：yangxin@hongtastock.com 资格证书：S1200522090001 [重点是企业盈利 Table_Title] ：6 月经济综述 报告摘要 [Table_Summary] 经济数据表现与企业利润现状：尽管全球贸易摩擦成本上升，但 5 月中国经济数据展现出较强韧性，社会零售总额同比增长 6.3%，工业 增加值同比增速 5.8%，二季度 GDP 增速有望维持在 5.2%左右，全年 完成 5%的增长目标难度不大。然而，1-5 月工业企业利润同比-1.1%， 较上月下滑 2.5 个百分点，从基本面量的企稳转化为企业利润回升面临 多重挑战。 企业利润下滑的原因分析：企业利润走弱的关键原因在于价格低 迷，1-5 月 PPI 累计同比-2.6%，5 月单月同比-3.3%，导致工业企业利 润率同比下跌 4.24%。供给端方面，过去几年制造业投资持续高于固定 资产投资整体，带来的产能扩张多与高技术部 ...

期货研究报告|宏观数据 2025-06-30 工企盈利承压 ——中国盈利系列十一 研究院 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 宏观事件 6 月 27 日，国家统计局数据显示，1—5 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 27204.3 亿元，同比下降 1.1%。 核心观点 ■ 营收压力仍存 总量：需求与价格双弱，库存压力仍存。2025年 1-5月，全国规模以上工业企业实现利 润总额 2.72 万亿元，同比下降 1.1%（较 1-4 月的+1.4%由正转负），主要受三重压力影 响：一是需求与价格双弱，PPI累计同比下跌 3.3%挤压毛利空间，叠加每百元营收成本 同比增加 0.24 元，进一步压缩利润；二是短期基数效应，投资收益等非经营性收益的 高基数下拉利润增速1.7个百分点；三是单月加速下滑，工业企业同比增速从4月的3% 大幅转负至 5 月的-9.1%，反映内需不足与"抢出口"效应消退的冲击。积极信号方面， 营业收入同比增长 2.7%，毛利润增长 1.1%，为后续盈利修复提供基础；装备制造 ...

晨报 成材 成材：原料带动下 成材反弹 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 6 月 30 日 逻辑：上周，全国 90 家独立电弧炉钢厂平均产能利用率 54.5%，环 比下降 0.04 个百分点，同比上升 3.13 个百分点。247 家钢厂高炉炼铁 ...