尽管美国劳动力市场在多个领域展现出了韧性，但衰退的阴云正在不断逼近。越来越多的经济学家担忧，美联储官员已经没时间去避免严重的经济放缓。根 据CNBC的最新调查，受访者对美国经济衰退的预期概率从年初的百分之二十二激增至五十三。许多专家认为，即使面临通胀压力的抬头，美联储也可能选 择在经济放缓时降息，以刺激经济增长。 种种数据也在支持市场对美国经济潜在衰退的担忧。例如，近期的供应链数据显示，美国一些港口的进出口量出 现了骤降，而世界大型企业联合会发布的美国消费者预期指数已跌至二零一一年以来的最低点。这些迹象无疑为当前的经济前景投下了阴影。 192 and 14 202 A FE 1 Rea 超 P @ 1000 17 a e a 6 S 15 e 2 x 0 上回國國語 000 E 6 17 E 14 - - Hose el P I e : 17 LG ati - ! 74 ... ------- the 1 06 ----- 12 20 l t t [59] g A 1 高 另一方面，嘉信理财的高级策略师凯文·戈登（Kevin Gordon）指出，依靠美股市盈率进行分析并不是一门精确的科学，盈利的不确定性使得这 ...

Group 1 - The United States is currently limited to using economic methods such as trade wars and tariffs to confront China due to complex considerations and various influencing factors [2] - The U.S. economy exhibits structural vulnerabilities, with consumer spending accounting for approximately 30% of global household final consumption, leading to a high dependency on imports [2] - The manufacturing sector's contribution to GDP has decreased from 17% in 1991 to 10.2% in 2023, indicating a hollowing out of domestic manufacturing [2] Group 2 - The political environment in the U.S. is characterized by high levels of partisanship and polarization, with figures like Trump leveraging a tough stance on China to gain electoral support [3] - This strategy diverts public attention from domestic issues, focusing blame on China and consolidating political backing, particularly in regions like the Rust Belt [3] Group 3 - From the perspective of international law and order, the U.S. recognizes that direct military confrontation would violate international laws and norms [4] - Trade disputes and tariff adjustments provide a framework within international rules, allowing the U.S. to express dissatisfaction and exert influence without resorting to military action [4] Group 4 - The U.S. military strategy is complex, with a global network of alliances and strategic positioning, maintaining a dominant military presence [5] - Direct military confrontation could provoke a strong response from China, leading to significant casualties and economic losses, as well as potential global economic repercussions [5]

英国首相斯塔默：今天晚些时候将听到更多有关美国经济协议的消息。 ...

Group 1 - Trump's recent statements reflect a "superior" attitude towards China and other countries, claiming he is "not just managing America, but the world" [1][3] - The U.S. Treasury Secretary echoed Trump's views, blaming China for the trade imbalance, stating that China's exports to the U.S. are five times greater than the reverse, and calling for China to ease tensions [3] - China's response highlighted that the trade war was initiated by the U.S., warning that there are no winners in a trade war and urging for dialogue based on equality and respect [3] Group 2 - The trade war has significantly impacted American farmers, with losses exceeding $20 billion due to reduced exports to China, as China diversifies its imports from other countries [5] - Trump's administration has faced increasing criticism from the public, including former supporters, with 52% of voters believing he has overstepped his authority [5] - The perception of Trump's governance as a threat to the system of checks and balances has led to growing dissent within the Republican Party [5] Group 3 - Trump's belief in "managing the world" is increasingly being rejected by the American public, with historical patterns suggesting that countries acting with hegemony will eventually decline [7]

智通财经APP获悉，专注于债券等固定收益类资产的全球资管巨头太平洋投资管理公司(PIMCO)的高管 近日在接受媒体采访时表示，美国经济衰退风险已升至数年来的最高水平，并警告称，投资者们可能全 面低估了美国总统唐纳德·特朗普恢复上月引发全球金融市场剧烈动荡的高额且激进对等关税的决心。 在当地时间周三的货币政策决策会议上，美联储连续三次按兵不动，符合市场预期，联邦基金利率目标 区间维持在4.25%至4.50%。美联储政策制定者们在声明中称："经济前景的不确定性进一步上升。"他 们还表示，失业率上升和通胀上行的风险都在显著增加，这也意味着美国经济陷入"滞胀"乃至"衰退"的 概率越来越高。 2025年，美国经济难逃衰退劫难? 特朗普政府已经决定对中国(美国前三大贸易伙伴之一)征收高达145%的惊人关税，并且在90天内暂时豁 免对于大多数国家的激进对等关税，改为向这些国家征收至少10%的基准关税，许多预测人士因此警告 未来全球经济将急剧放缓，部分人甚至预测今年美国就将出现深度经济衰退。这在一定程度上是因为自 2022年高通胀时期以来，持续面临通胀重压的美国家庭需求可能大幅下行，其中一部分家庭储蓄可谓捉 襟见肘，而家庭需 ...

美国债券巨头太平洋投资管理公司（PIMCO）投资主管Dan Ivascyn在接受采访时表示，美国经济出现 衰退的风险已达到多年来的最高水平，投资者误判了特朗普实施高额关税的决心。他表示，这些关税可 能让美国陷入一个更为"滞胀"的局面，也就是经济可能放缓，但物价水平上升。 Ivascyn认为，虽然最终关税税率可能低于目前市场预期，但仍需密切关注特朗普政府如何根据市场反 应和政策制定者调整政策。 ...

（原标题：工银国际：美国经济衰退与危机下的艰难抉择） 在全球经济的大棋盘上，美国经济一直占据着关键位置。然而，近年来，美国经济却深陷重重困境，衰 退阴霾与信任危机交织，使其发展之路布满荆棘。5月FOMC议息会议，犹如一面镜子，映照出美国经 济当下的复杂局势。 本文综合来自工银国际宏观研究报告 工银国际从会议结果来看，美联储维持基准利率在4.25%-4.50%不变，这一决策符合市场预期。美联储 主席鲍威尔虽称美国经济仍稳健运行，但不可忽视的是，诸多数据已显示出美国经济增长的隐忧。关税 政策的反噬作用逐渐显现，劳动力市场边际降温，企业在政策不确定性下趋于保守。4月非农就业人口 增长17.7万人，看似尚可，然而ADP数据却显示4月就业人数仅增长6.2万人，远低于市场预期，为九个 月以来最低增长。这表明企业在面对消费者不确定性时，扩张步伐明显放缓。 与此同时，通胀问题也让美国经济陷入两难境地。实际通胀降温放缓，美国一季度核心PCE物价指数年 化季率初值达到3.5%，超出预期且相比前值显著抬升。尽管同比数据显示通胀水平有所回落，但季度 环比数据的抬升暗示通胀降温趋势可能受阻，且通胀预期进一步攀升。密歇根大学消费者调查显 ...

美国全行业都几乎处于关税到来前的"活动激增"状态，这种状态的持续性相对脆弱， 也从某种程度上掩盖了周期性走弱所带来的增长放缓。 文：国金宏观宋雪涛/联系人钟天 "抢消费"、"抢进口"、"抢库存"、"抢投资"，是关税乌云下美国经济活动前置的真实写照。 从一季度美国 GDP 来看，私人部门最终购买依然处于相对稳健的水平，但这个相对正常的增速背后其 实是明显前置的商品需求，其中以耐用品消费最为显著。 就像中国贸易部门的"抢出口"必然消退一样，美国私人部门的"抢消费"也难以维持高速增长，尤其是 其消费能力也正在边际走弱。 消费能力来自于收入，4月非农薪资增速相对偏弱，联储最看重的 ECI 收入增速也保持着回落趋势， 跳槽者的薪资增速已经回落到了 2019 年的水平。 过去几年支撑美国居民消费韧性的财富效应也在 2024 年第四季度开始消退，成为过去一年美国居民 部门总财富增长最缓慢的一个季度，且在 2025 年第一季度还面临进一步下降。 另外，过往的低利率顺风逐渐消失，房贷利率的压力正缓慢上升，将给居民部门的财富积累带来更大的 压力。 美国企业 也展现出"抢进口"的姿态：库存激增，固定投资（非住宅中的设备投资）大举前 ...

基本内容 "抢消费"、"抢进口"、"抢库存"、"抢设备投资"，是在关税乌云下美国经济活动前置的真实写照；近期美国经济一 些数据表现说明美国全行业都几乎处于关税到来前的"活动激增"状态，这种状态的持续性相对脆弱，也从某种程度 上掩盖了周期性走弱所带来的增长放缓。 美国经济的循环更可能呈现系统性的走弱，广泛而缓慢的发生在所有部门，并没有任何单一的实体部门具备明显脆弱 点；走弱的斜率将随着关税对实体经济冲击的显现而越发增加，也会随着特朗普其他"内政"的深入推进而产生更明 显变化。 因此当美国衰退逐渐成为"共识"之后，很重要的一点是不能只戴着关税"滤镜"来看待美国经济，关税视角的解释 效用正在下降，衰退来自于特朗普上任后更广泛的政策变化。 美国经济未来走出衰退，需要的不仅是关税战的偃旗息鼓，还有利率和通胀的自然回落，以及特朗普一系列排毒式的 "内政改革"取得成果。 风险提示 1）"DOGE"改革的进程推进节奏 2）特朗普关税政策巨大的不确定性 3）美国企业劳动力需求快速恶化 4）美国债务上 限难以解决导致政府停摆 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 宏观经济点评 "抢消费"、"抢进口"、"抢库存"、"抢设 ...

美国劳工统计局本月2日公布的数据显示，4月份美国非农就业人数新增17.7万人，远高于市场预期的 13.8万人。对此，美国华尔街分析人士指出尽管这一数字表现强劲，但难以掩盖美国经济衰退正在到来 的迹象。摩根大通资产管理首席全球策略师戴维.凯利表示，尽管非农就业数据没有表现出美国企业正 在大规模裁员或失业率大幅上升，但如果美国关税政策不及时逆转，关税政策造成的冲击终将把美国经 济拉入衰退深渊。美国摩根大通资产管理首席全球策略师戴维.凯利：我认为华尔街应该感到紧张。国 内生产总值数据与就业情况存在时间差，企业通常要看到实际产出下降后才会解雇员工，同时数据本身 也存在滞后性。美国摩根大通资产管理首席全球策略师戴维.凯利：下一份将于6月初发布的5月非农就 业报告将反映长达5周的情况，我认为届时我们将看到就业市场出现恶化。因此当前数据存在自我安慰 的情况，但总体而言经济正在逐步走弱。我认为关税政策将会对经济造成伤害，数据存在大量扭曲失 真，我认为这正在影响人们的判断，建议大家不要对这些数字过于乐观。(央视新闻) ...