7月18日，兴业证券全球首席策略分析师、经济与金融学院联席院长张忆东，在一场与澎湃对话中，全 球及中国资本市场作出全面研判，涵盖美股、A 股、港股走势，反内卷政策影响及资产配置方向，核心 观点如下： 一、美股：下半年震荡略升，四季度或受降息提振 张忆东认为，美股下半年整体呈现 "震荡略升" 格局，但涨幅弱于上半年，核心变量集中在三方面： 美联储降息节奏：7 月美联储会议大概率不降息，降息最快或在 9 月，12 月可能再降一次，这将对四季 度风险资产形成正面支撑。7 月美国 CPI 数据受强势非农就业数据影响或难大幅回落，叠加 "大美丽法 案" 对经济预期的提振，市场对通胀的预期有所上升。 基本面与事件扰动：三季度需警惕中报季业绩不及预期（受贸易战影响）及关税战风险，可能引发市场 波动；四季度若降息落地，上行概率增加。 总体而言，美股性价比低于上半年，"东升西荡" 格局下，美国股市动荡将较中国资产更显著。 二、A 股：确定性慢牛确立，创 9.24 以来新高成大概率 张忆东强调，A 股下半年将进入 "确定性慢牛"，核心逻辑源于低利率环境下的社会财富再配置、政策 引导及重大事件推动，指数创去年 9 月 24 日以来 ...

本文来自微信公众号：匹夫老六说财税，作者：匹夫老六，题图来自：AI生成 昨天开始，就有个小作文，说是纪委监委要倒查娃哈哈20年。 居然还有公众号发呢。 这能乱发乱讲么？发之前也不提前找找原文啊？ 阅读量这么高，传播这么广，不得承担责任啊？怎么胆子这么大呢？ 我投诉了这篇文章，真的是在救他，不然传播的越广，他罪过越大，为这么点儿流量，至于么，傻孩子，会坐牢的。 我真的觉得是敌人别有用心利用舆论在挑起各种对立情绪，真的。 这个事从一开始，我就说了，不涉及什么国有资产流失，从哪个角度讲，都够不上。 一帮伪专家和屁股不正的媒体跟这胡说八道，你们以为他们是为人民的资产伸张正义？ 伪专家，为流量，一瓶子不满半瓶子晃荡，是蠢。 屁股不正的媒体，刻意利用舆论制造对立，是坏。 敌人，就希望咱们内部矛盾对立、恐慌、动荡、对任何事都失去信心。 如果，真的定了个国有资产流失，你们信不信，瞬间舆论，就会换一个方向，开始鼓动人心惶惶。 开始给企业家们制造恐慌，说什么没有人权，原罪啊，全是国家的，养肥了再杀，倒查20年30年什么的，等等等等。 他们永远有的说。 现在这帮敌人，搞舆论战都不用花太大成本了，只要扇阴风点鬼火，一帮屁股不正的媒体 ...

全球虚拟资产牌照知多少 华西计算机团队 2025年7月19日 分析师：刘泽晶 SAC NO：S1120520020002 邮箱：liuzj1@hx168.com.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心观点 全球虚拟资产牌照体系已基本成型 证券研究报告|行业深度研究报告 全球虚拟资产牌照监管已构建起系统化的区域规则体系 中国香港：明确 VASP 牌照与稳定币发行牌照，严格规范储备金管理与第三方审计机制 新加坡：分级牌照制度及监管沙盒机制，在合规框架内实现创新与风险的动态平衡 欧洲： MiCA 框架以统一分类标准对加密资产服务提供商（CASP）实施规范，明确资本门槛与持续性合规义务 美国：联邦与州级多层监管网络，将 MSB 与 BitLicense 确立为核心合规基础 跨地区虚拟资产牌照的差异与协同 不同地区虚拟资产牌照的差异本质上反映的是区域监管逻辑与战略重心的分化 三大协同趋势已逐步形成：本币锚定、资产托管与反洗钱合规 "持牌运营""透明披露""托管审计"为三项核心要求。能跨地区持牌、适配多种监管的合规平台与基础设施企业，将成为全球资金青 睐的配置重点。全球虚拟资产牌照体系的目标是确保市场合规、保护 ...

文/UNFX宏观 日期：2025年7月19日 本周，华尔街在一片乐观情绪中再次刷新纪录，标准普尔500指数（S&P 500）创下历史新 高，延续了近一个月来的强劲上涨势头。尽管周五收盘时略有回落，但市场整体的积极基调 并未改变。 此轮上涨的核心驱动力来自于强劲的经济数据以及以科技股为主导的亮眼企业 财报。 经济基本面提供坚实支撑 美股再创历史新高，经济数据与科技股引领市场乐观情绪 1. 美联储主席鲍威尔的讲话： 市场参与者将密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔在一场银行业会议上 的露面，试图从中寻 找有关未来货币政策路径的任何蛛丝马迹。 2. 关键经济数据： 美国成屋销售数据和标普全球采购经理人指数（PMI）初值将是为数不多的重要 数据，它们将为市场提 供对经济健康状况的进一步确认。 3. 欧洲央行（ECB）利率决议： 大西洋彼岸，欧洲央行将召开议息会议，其利率决定和政策声明将 对全球资本流动和汇率产生重要影响。 4. 总体而言，尽管市场在创下新高后可能面临一定的短期回调压力，但稳健的经济基本面和强劲的 企业盈利为股市提供了有 力支撑。下周，央行的声音将成为指引市场方向的关键。 科技股与加密货币市场表现抢眼 在板 ...

【导读】长鸿高科拟收购广西长科 100% 股权 中国基金报记者 杨晨 7 月 18 日晚间， 长鸿高科（证券代码： 605008 ） 发布重大资产重组预案 —— 公司拟通 过发行股份、可转债及支付现金的方式，购买交易对方合计持有的广西长科新材料有限公司 （以下简称广西长科） 100% 股权，并向不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金。 公告显示，广西长科 2025 年 1—6 月实现净利润 3491.47 万元。 本次交易预计构成重大资产重组，由于交易对方海南定恒、宁波定科和宁波定高均系长鸿高 科实控人陶春风控制的企业，故本次交易构成关联交易。同时，该公司股票将于 7 月 21 日 （星期一）开市起复牌。 | 交易形式 | 发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金 | | --- | --- | | 交易方案简介 | 上市公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金方式,购 | | | 买交易对方合计持有的广西长科 100%股权,并向不超过 35 名特 | | | 定投资者发行股份募集配套资金。 | | 交易价格(不含募 | 截至本预案签署日,本次交易标的资产的审计、评估工作尚未完 成 ...

资本从不说谎，其流向是对香港这座城市制度优势、市场潜力 的投票，也是对"中国增长故事"的重新诠释。 作者： 老盈盈 封图：肖利亚 导读 壹 || 过去两年半，在港开设或拓展业务的企业中，美国、英国、新加坡、加拿大分别有113 家、89家、68家和38家；来自中国内地的有630家企业。 贰 || 德意志银行集团财富管理北亚区总裁方栢泉 表示，香港作为德意志银行在北亚的业务枢 纽，市场地位尤为重要。 叁 || 在日益复杂的地缘政治环境下，越来越多来自世界各地的高净值人士关注风险管理及分 散投资，香港得天独厚的地理位置、完善且独立的司法制度、开放的金融市场和国际化人才等 优势便突显出来。 肆 || 人才对金融生态系统的完善至关重要，而金融生态系统越成熟，募资的机会也会越多。 外资机构的持续涌入，让中国香港这一投资沃土"热辣滚烫"。 近期，昇世集团香港昇世御享首席执行官张頔正与一位高净值客户沟通，希望能从多家券商和银行 竞争对手中赢得为他提供财富传承服务的机会。 张頔对经济观察报记者表示，2025年是昇世集团在香港拓展业务的第三年。三年前，这家总部位 于新加坡的财富管理公司启动了在香港业务的布局，并于2024年进一步 ...

以金照国所在企业的某项深海探测专利技术为例，评估机构建议采用收益法估值。但是，该项技术 尚未产业化，未来收益预测全凭假设。 金照国所在的科创团队坚持认为，这项技术5年内市场渗透率能超30%。但是，评估师给出不同意 见，认为15%才更稳妥。 经济观察报从国资委获悉，国资委正在完善资产评估管理制 度，且着手修订资产评估管理相关制度，拟对科创投资领域资 产评估和估值管理作出针对性规定。 作者： 王雅洁 封图：图虫创意 当评估师说出那句"没有市场参照物"时，一家国资科创企业的项目负责人金照国突然意识到，技术 爆炸的速度已远超评估体系的迭代能力。 2025年3月，金照国所在的企业拟启动新一轮战略融资。 当时，国务院国资委（下称"国资委"）新规《关于优化中央企业资产评估管理有关事项的通知》 （国资发产权规〔2024〕8号）刚落地1年3个月。这份文件首次明确：对原创性技术、"卡脖子"核 心技术的投资，可采用估值替代传统评估。 实际操作中，博弈才真正开始。 一家能源央企科创子企业也遇到了数据资产评估的难题。 当上述能源企业团队提交出自以为"严谨"的数据资产清单时，相关评估团队却面露难色："这些资 产没有交易市场参照。" 一系 ...

以金照国所在企业的某项深海探测专利技术为例，评估机构建议采用收益法估值。但是，该项技术尚未 产业化，未来收益预测全凭假设。 金照国所在的科创团队坚持认为，这项技术5年内市场渗透率能超30%。但是，评估师给出不同意见， 认为15%才更稳妥。 一家能源央企科创子企业也遇到了数据资产评估的难题。 当上述能源企业团队提交出自以为"严谨"的数据资产清单时，相关评估团队却面露难色："这些资产没 有交易市场参照。" 经济观察报记者 王雅洁 当评估师说出那句"没有市场参照物"时，一家国资科创企业的项目负责人金照国突然意识到，技术爆炸 的速度已远超评估体系的迭代能力。 2025年3月，金照国所在的企业拟启动新一轮战略融资。 当时，国务院国资委（下称"国资委"）新规《关于优化中央企业资产评估管理有关事项的通知》（国资 发产权规〔2024〕8号）刚落地1年3个月。这份文件首次明确：对原创性技术、"卡脖子"核心技术的投 资，可采用估值替代传统评估。 实际操作中，博弈才真正开始。 一系列的实操问题，促使国资科创企业越来越关注政策红利，试图从新政中寻找一条出路。 比如尝试使用新政中的"快速通道"——对确有评估难度的资产，可通过挂牌交易定 ...

在本次闭门会上，程坦老师将重点分析稳定币的来龙去脉，港元稳定币能否破局，并前瞻背后的机会与风险。本次会议还会研判美国大美丽法案 通过对美国经济的影响，分析美国下半年的经济基本面和关税影响，并展望2025下半年全球资产配置，帮大家看清全球资产大趋势、理清思路。 程坦老师是坦途宏观（GMF Research）创始人兼研究总监，北京大学光华管理学院金融学博士，曾任国家外汇管理局中央外汇业务中心（外汇储 备）高级经济学家，资产配置部副总裁，在《管理世界》等期刊上发表多篇学术论文，研究报告多次获党中央、国务院批示。GMF Research是一 家专注于海外宏观和大类资产研究的独立研究机构，为机构与个人订阅者提供一站式投研服务，目前拥有近两千名个人用户，机构客户覆盖国内 数十家头部资产管理机构和私募基金。 此次分享的详细议题请见以下活动海报，感兴趣的朋友可点击下图加入Alpha闭门私享会会员。 2025年7月17日，当地时间美国众议院悉数通过了《指导与建立美元稳定币国家创新法案》（简称《GENIUS法案》）《2025 数字资产市场清晰法 案》（简称《CLARITY 法案》）、《反 CBDC 监控国家法案》（Anti-CB ...

H股的中原证券竟遭遇两大机构抢筹。 近日，港交所披露，来自河南的中州证券（01375，即中原证券的H股）备受机构青睐，该公司同时被公募巨头易方达基金和英国第三大银行（以资产计）巴 克莱银行（Barclays PLC）举牌，持股比例均超过了5%。 中原证券是河南省内规模最大券商，今年上半年，中原证券刚完成换帅。对于新任董事长而言，找到业务突破方向，带领中原证券"二次创业"、扭转业绩下滑 成为重要目标。今年一季度，中原证券营业收入为4.01亿元，同比下降37.7%；归母净利润为1.03亿元，同比下降21.3%。截至7月17日，中州证券报2.8港 元/股，总市值130亿港元，A股中原证券报4.39元/股，总市值203.8亿元。 两大顶流机构举牌 还记得7月11日，港股券商集体飙升，中州证券一度暴涨75%吗？这背后的买家浮出水面。 7月17日，港交所披露，巴克莱银行正式跻身中州证券第二大股东，而7月15日港交所亦披露，国内头部公募易方达基金成为中州证券第三大股东，两者均是 在7月11日当天买入的。 | 股權披露 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 披 ...