- The long-term returns of small-cap stocks primarily come from valuation improvements rather than dividends, buybacks, or earnings, indicating a persistent pricing error in the market that quantitative strategies can systematically exploit[1][7] - Small-cap indices exhibit a right-skewed excess return distribution, with a higher probability of extreme positive returns compared to large-cap indices, reflecting higher elasticity and stronger performance during uptrends[15][16] - During credit expansion phases, small-cap indices tend to perform better due to higher elasticity, as seen in the current economic environment characterized by loose monetary policy and credit recovery[19][22] - The systemic crash risk for small-cap stocks is currently low, as indicated by factor timing metrics such as factor momentum, factor dispersion, and factor crowding, which are not at extreme levels[20][24] - Small-cap stocks have long-term alpha potential, with quantitative strategies in small-cap index components showing higher excess return capabilities compared to mid-cap and large-cap indices[27][30][31] Quantitative Models and Factors - **GK Model**: Used to decompose historical returns of the CSI All Share Index and small-cap indices, showing that small-cap returns are driven mainly by valuation increases[7] - **Factor Timing Metrics**: Include factor momentum, factor dispersion, and factor crowding, used to assess the timing of factor investments and systemic risk[20][23] Backtesting Results - **Small-cap funds**: From 2016 to 2025, small-cap funds achieved an average cumulative return of 71.62%, significantly outperforming the CSI 1000 Total Return Index, which had a cumulative return of -34.80%[32][33][34] - **E Fund Yibai Intelligent Quantitative Strategy A**: Demonstrated a stable long-term excess return since early 2024, with an annualized return of 38.50% compared to the Wind All A Equal Weight Index's 14.45%[39][40][42] - **T-M Model Analysis**: The fund showed a stock selection ability of 0.04% and a market timing ability of 0.91, indicating strong stock-picking skills[65][66][67]

金十数据7月16日讯，信证券表示，随着电力市场改革持续推进，储能容量电价机制逐步确立，国内储 能项目投资确定性将显著增强，装机规模将继续保持高速增长。同时，在容量电价考核机制设计下，储 能项目运行稳定性的重要程度进一步提升，有助于提升业主对储能电芯、系统质量的要求，促进行业竞 争格局优化。我们看好储能行业投资价值，重点推荐储能产业链电芯、PCS、系统集成等环节的头部厂 商。 中信证券：看好储能行业投资价值中 ...

7月15日，和讯投顾王国林表示，今天是情绪退潮期，大盘沪指调整0.42%，深成指涨0.56%，创业板涨 1.73%，意味着科技表现突出。发车组合中科技表现较好，印证了昨天对金融和科技的提前布局，即少 量配置金融、稍多配置科技，如今得到反馈。为何选科技？大盘拉升至3500点后会有各种补涨，反内卷 本质是补涨。今天银行下杀，此前直播多次提及银行只看不碰，因指数能到3500点一线是银行推动，在 此位置反复争夺时银行会波动大，且往上每走一步都难，没有板块能像银行那样有硬逻辑支撑。今天银 行下跌1个点，本可浇灌很多板块，但赚钱效应并未出现，因没有能替代银行的板块。今天下跌家数 多，但深成指、创业板红盘，是因科技龙头在补涨，对情绪杀伤大，很多玩情绪的为三五个点溢价，而 玩大龙头在安全基础上也能收获三五个点溢价，无需排板、看竞价、揣测主力意图、看龙虎榜、一进二 二进三，直接等零进一，安全交易受游资等青睐。银行本质是价值回归，一个月前聊企业质地时有人不 屑说这是价值投资，如今无人再提。板块轮转快背后，有一批龙头走出类似穿越走势，如今天AI光通 信算力加速上涨，科技里光通信一线早已创新高，且这不是个例。所以3500点之上不好做 ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 07 16 年 月 日 朝闻国盛 右尾弹性下的小盘基金投资机遇分析 今日概览 ◼ 重磅研报 【宏观】新阶段、新思路—中央城市工作会议 5 点理解——20250715 【宏观】下半年政策还有哪些期待？—全面解读 6 月经济——20250715 【金融工程】右尾弹性下的小盘基金投资机遇分析——20250715 【固定收益】强生产，弱需求——20250715 【环保】瀚蓝环境（600323.SH）-业绩表现亮眼，收并购+降本增效推动 可持续增长——20250715 【电子】领益智造（002600.SZ）-上半年业绩同比高增，AI 终端硬件持 续发力——20250715 【电子】鹏鼎控股（002938.SZ）-半年度业绩高增长，全面拥抱 AI+汽 车——20250715 【固定收益】下半年社融增速或承压——20250715 【区块链】现实资产与 RWA 之间"距离"几何？——20250715 ◼ 研究视点 【房地产】2025 年 1-6 月统计局数据点评:房地产开发投资额加速下滑， 全国新房销售金额-5.5% ——20250716 【煤炭】进口继续下滑， ...

导读：当市场进入低利率时代，当信用扩张时代结束后，债券投资中的交易能力，开始变得更为重要，而这恰恰是汇添富基金陈思行的 能力圈。 15年前入行时，陈思行就选择了打磨交易能力这条投资道路。当大家都通过信用下沉获取"非对称收益"时，陈思行却通过交易能力战胜 市场。或许，她很早就知道投资要尊重常识，信用下沉的红利终将退潮，要聚焦在真正能持续进化并穿越周期的投资框架上。 陈思行的债券投资框架，有几个特点： 1）擅长判断投资者行为和情绪。陈思行的职业生涯从券商自营的投资经理做起，帮助她对各类不同机构投资者的行为都有所理解，也 对盘面交易的信息有比较强的感知。陈思行会通过交易利差来判断投资者情绪。她认为每一个利差，都是一种投资语言。通过跟踪市场 上的所有利差，并进行整体的分析，就能从中理解投资者的情绪。 2）擅长把握不同阶段的主线矛盾。陈思行认为，影响债券投资的变量很多，但每一个阶段市场只有一个主线矛盾，找到主线矛盾是精 细化交易的核心。比如说，一季度市场交易的是降息预期，二季度初交易的是贸易冲突，二季度末又转向交易资金面。把握了主线矛盾 后，就能从繁杂的数据中抽离出来，关注影响这个阶段市场最重要的数据变化。 3）更灵活 ...

上半年，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，统筹用好中央预算内投资、超长期特别 国债、地方政府专项债等政策工具，加快推进"两重"建设和"两新"工作，聚焦关键领域和薄弱环节积极 扩大有效投资，推动固定资产投资平稳增长。上半年，全国固定资产投资（不含农户)248654亿元，同 比增长2.8%；扣除价格因素影响，同比增长5.3%。 一、"两新"政策持续显效，设备购置投资较快增长 "两新"工作加力扩围实施，政策效果持续显现，设备购置投资快速增长。上半年，设备工器具购置投资 同比增长17.3%，增速比全部投资高14.5个百分点,对全部投资增长的贡献率为86.0%。 二、"两重"建设加快推进，基础设施投资支撑有力 五、项目投资较快增长，民间项目投资平稳增长 三、现代化产业体系建设加速，制造业投资较快增长 制造业高端化智能化绿色化发展加快，传统产业转型升级稳步推进，制造业投资较快增长。上半年，制 造业投资同比增长7.5%，增速比全部投资高4.7个百分点,拉动全部投资增长1.8个百分点。其中，消费品 制造业投资增长12.3%，装备制造业投资增长6.3%，原材料制造业投资下降0.1%。高技术制造业投资 中，航空、航 ...

Core Viewpoint - Zhenhua Technology (振华科技) is facing significant challenges with poor performance leading to the termination or postponement of some investment projects, particularly in the capacitor production line technology renovation project [1][3][9]. Financial Performance - In 2024, Zhenhua Technology reported revenue of 5.219 billion yuan, a decrease of 32.99% year-on-year, and a net profit of 970 million yuan, down 63.83% year-on-year [1][7]. - For Q1 2025, the company achieved revenue of 908 million yuan, a decline of 10.45% year-on-year, with a net profit of 58.5143 million yuan, down 42.60% year-on-year [1][7]. - The gross profit margins from 2022 to 2025 Q1 were 62.72%, 59.34%, 49.70%, and 42.49%, respectively, indicating a continuous decline [8]. Project Developments - Zhenhua Technology announced the termination of the conductive polymer aluminum electrolytic capacitor production line project due to market demand, technological iteration, and other factors, with 76.8706 million yuan invested, representing about 48% of the total investment [1][4]. - The company has also postponed three major fundraising projects, adjusting their expected completion dates to 2026 [2][9]. Business Segments - In 2024, the new electronic components segment generated revenue of 5.177 billion yuan, down 33.2%, accounting for 99.18% of total revenue, while the modern service industry saw revenue of 42.6245 million yuan, up 8.3% [7]. - The company has experienced a shift in market dynamics, with increased competition in basic components and a compression of profit margins due to various external factors [7].

央视网消息：7月15日，国家统计局公布2025年上半年中国经济数据。初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。下半 年，中国经济如何继续保持稳中有进的发展态势？《新闻1+1》本期关注：中国经济"稳"住上半年，如何再向前？ 5.3%的含金量有多高？ 刘元春表示，上半年5.3%的增长速度，既在意料之中，也可以说超乎意料。年初和年中，国际机构对于中国经济增速的预测基本上都低于5%，很多市场人 士也认为很难超越5.1%。上半年能够达到5.3%，超乎很多市场人士的预期。这种超预期的形成是因为国外机构对于中国经济弹性韧性的认识不足，特别是 对于中国经济在过去这十多年里，从中国制造向中国创新进行转变，形成了中国经济跨越周期的这种支撑力认识不足，也意味着很多人不是很了解中国在解 决复杂问题、特别是多难问题时的超级治理能力。5.3%一方面是我们的基础好，另一方面也是我们的治理能力强，因此含金量很高。 上半年消费对经济增长贡献率达52%，怎么看？ 上半年"三驾马车"中，消费对经济增长的贡献率是52%，投资是16.8%，外贸31.2%，怎么看消费所反映出的趋势和特点？刘元春提出了三个方面。 消 ...

美国总统特朗普：未来几周将宣布更多投资。 我认为印度将会向美国开放其市场。 ...

美国总统特朗普：未来几周将宣布更多投资。 ...